許芷萌

【摘? 要】論文首先對企業(yè)融資風險進行了闡述，包括含義、類型及特征，接著對融資風險的形成原因進行了分析，包括復雜的外部環(huán)境、融資決策不當、資產(chǎn)流動性較差、自身管理不健全，在此基礎上，探討了風險控制策略，包括優(yōu)化外部融資環(huán)境、構建合理的融資決策機制、構建融資風險預警系統(tǒng)、提高自身管理水平，以期為有關人士提供參考。

【Abstract】Firstly， the paper expounds the enterprise financing risk， including its meaning， types and characteristics， and then analyzes the formation causes of financing risk， including complex external environment， improper financing decision-making， poor asset liquidity and imperfect self-management. Based on this， the paper discusses the risk control strategies， including optimizing the external financing environment， constructing a reasonable financing decision-making mechanism， constructing a financing risk early warning system and improving their own management level， so as to provide a reference for relevant people.

【關鍵詞】企業(yè);融資;風險控制

【Keywords】enterprise; financing; risk control

【中圖分類號】F275? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2021）11-0058-03

1 引言

強化資金管理，有助于推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展。就企業(yè)發(fā)展來看，資金統(tǒng)籌方式比較多，其中融資是行之有效的方式，在企業(yè)投資及經(jīng)營過程中發(fā)揮著促進作用。對此，針對企業(yè)經(jīng)營發(fā)展來說，應強化融資管理，促進企業(yè)財務管理，對財務資源進行合理分配，提高資源利用率。但是企業(yè)在發(fā)展中極易被內(nèi)外因素影響，會產(chǎn)生很多風險，應對其進行防范及處理，降低融資風險的產(chǎn)生概率，進而促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展。

2 企業(yè)融資風險控制的有關理論

2.1 概念范疇

就融資風險來說，它包括廣義及狹義2種概念。針對狹義概念而言，融資風險一般是企業(yè)違背了與金融機構簽訂的合同內(nèi)容，且在指定時間之內(nèi)，不具備相應的償還能力，這使得企業(yè)經(jīng)營開始出現(xiàn)不確定性。針對廣義概念而言，融資風險通常是企業(yè)被內(nèi)外部環(huán)境影響，在開展融資活動時，產(chǎn)生了一系列的不確定因素，公司融資狀況因此越來越差，最終出現(xiàn)經(jīng)濟損失。

2.2 融資風險的類別和特征

2.2.1 融資風險的類別

融資風險主要有2種類型，首先是債務融資風險，它通常是企業(yè)利用借貸的方式，對外部其他的經(jīng)濟主體的資金進行吸收，并為自己所用，與此同時，還會對其支付相應的資金使用成本。具體表現(xiàn)是，企業(yè)不能在規(guī)定時間內(nèi)償還清債務。就企業(yè)經(jīng)營來說，往往會被市場波動及政策變化等因素影響，使得企業(yè)面臨經(jīng)營難題，進一步對資金的使用計劃造成影響[1]。其次是股權融資風險。它一般是企業(yè)從投資者處籌集資金，對現(xiàn)階段的資金缺口進行填補，然后企業(yè)會給予投資者相應的收益回報。其具體表現(xiàn)為股權被稀釋，從某種角度來看，這會影響自身的控制權。雖然與債務融資風險進行對比，股權融資無需在規(guī)定時間內(nèi)支付使用成本，但因為投資人員向企業(yè)投入資金，能夠得到資金對應的股權，這也會影響企業(yè)的股權結構，從而降低原股東的控制權，這樣在進行決策時，新股東與原股東極易出現(xiàn)沖突，不利于企業(yè)發(fā)展。

2.2.2 融資風險的特征

融資風險的特征主要有下述4點：第一，客觀性。融資風險是比較客觀的，并不會完全按照人們的主觀意識發(fā)生轉移，所以人們往往只能運用針對性的手段，對融資風險進行防范，最大限度地降低融資風險，而無法將其完全消除。第二，可度量性。因為融資風險具有客觀性，人們能夠借助相應的手段，對其生成的可能性開展度量，有利于全面防范融資風險，為防范工作夯實基礎。第三，不確定性。融資風險的產(chǎn)生具有一定的不確定性[2]。對此，應借助針對性手段，進一步降低融資風險出現(xiàn)的可能性。第四，雙重性。首先，融資風險會對企業(yè)的利益造成損失，使得企業(yè)面臨經(jīng)營問題;其次，融資風險的出現(xiàn)，有利于增強企業(yè)風險意識，以便運用有效措施，對融資風險進行防范，為企業(yè)帶來較大的收益。

3 融資風險的形成原因

3.1 復雜的外部環(huán)境

3.1.1 “惜貸”現(xiàn)象仍然存在

近年來，我國宏觀經(jīng)濟的下行壓力較大，部分企業(yè)還處于借新還舊的狀態(tài)，對于銀行來說，無論是不良貸款余額，還是不良貸款率，仍然保持上升趨勢。就債券市場來看，公司債券出現(xiàn)違約問題的現(xiàn)象仍時有發(fā)生?；谶@一現(xiàn)象，對大部分銀行來說，想要有效控制風險，便開始降低貸款額度，側重于為有很強保障的企業(yè)提供貸款，這樣一來，有限的資金就開始流入大規(guī)模企業(yè)和具備良好信譽的企業(yè)，資金開始出現(xiàn)集中現(xiàn)象，這對部分中小企業(yè)和信譽較差的企業(yè)來說，其融資將面臨較大困難。

3.1.2 整體信用環(huán)境不佳

從我國現(xiàn)階段的整體信用環(huán)境來看，仍存在不足，就交易主體來看，其信用水平較低，存在出現(xiàn)失信問題的可能性[3]?；谶@一現(xiàn)象，部分企業(yè)開始強化投機意識，誠信度降低，這對金融機構來說是極其不利的。根據(jù)信貸本質(zhì)來看，它是借助信用等級開展貸款融資，若沒有構建自身信用的意識，將導致一些企業(yè)不會在規(guī)定時間內(nèi)還本付息，有的還存在惡意欠款問題。一些企業(yè)在實際經(jīng)營時，自身財務信息不完備，這使得金融機構無法全面掌握企業(yè)的實際經(jīng)營及財務狀況，不能較好地把握其信用及履約情況，因而會降低企業(yè)的貸款額度，這會使得企業(yè)的資金出現(xiàn)緊張態(tài)勢，很難予以全面緩解。

3.2 融資決策不當

3.2.1 融資規(guī)模不合理

通常，企業(yè)的融資規(guī)模應當與其所處的行業(yè)、盈利能力及資本規(guī)模等相契合。若企業(yè)的盈利能力較好，資本規(guī)模較大，那么企業(yè)的融資規(guī)模也會有所增加，如若不然，將不能全面發(fā)揮融資獲利性，也有可能出現(xiàn)融資活動無法解決現(xiàn)階段企業(yè)經(jīng)營及管理存在的資金缺口問題。若企業(yè)的盈利能力較低，且資本規(guī)模較小，將進一步降低企業(yè)融資規(guī)模，如若不然，將使得企業(yè)資金成本上升，為其帶來較大的負擔，這樣一來，在指定時間內(nèi)企業(yè)將很難償還貸款，提高了相應的還貸風險[4]。

3.2.2 來源結構不科學

企業(yè)資金來源一般包括2種形式，分別是內(nèi)源性及外源性融資。若企業(yè)內(nèi)源性融資較多，雖然會在一定程度上降低融資風險，但是很難實現(xiàn)財務杠桿效應。若外源性融資較多，那么相應的企業(yè)資產(chǎn)負債率將有所增加，這會使得其償債能力降低，增加融資風險。對此，不管是內(nèi)源性融資，還是外源性融資的比例，都應與企業(yè)規(guī)模及行業(yè)經(jīng)營特征相符，如若不然，降低導致來源結構出現(xiàn)失衡問題，這會增加企業(yè)的經(jīng)營風險。

3.3 資產(chǎn)流動性較差

3.3.1 資產(chǎn)質(zhì)量較低

就企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量來說，往往反映在資產(chǎn)變現(xiàn)能力方面，若其資產(chǎn)變現(xiàn)能力比較強，那么也反映出這個企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量比較高。因為我國現(xiàn)階段各行各業(yè)都獲得了較快的發(fā)展，出現(xiàn)了很多新技術及新產(chǎn)品，大部分企業(yè)因為技術相對落后，其生產(chǎn)的各項產(chǎn)品銷量也開始出現(xiàn)下降趨勢，積壓了很多庫存，因而不能在短期內(nèi)變現(xiàn)，這也會對企業(yè)的償債能力造成影響。

3.3.2 運營能力較低

針對企業(yè)運營能力而言，其核心是借助現(xiàn)階段企業(yè)的資產(chǎn)，最大限度地利用企業(yè)資產(chǎn)，從而為企業(yè)創(chuàng)造最大的經(jīng)濟回報。另外，其營運能力不足還會對融資風險造成影響。如果企業(yè)營運能力比較強，那么其資產(chǎn)利用率也會比較高，能夠促進企業(yè)正常運轉，全面確保其償債能力。若其營運能力指標大幅度下降，將占用大部分資金，那么企業(yè)的流動資金將很少，就不能確保其償債能力，從而提高融資風險。

3.4 自身管理不健全

3.4.1 組織結構不完善

結合現(xiàn)代公司治理的標準，要求企業(yè)的所有者與經(jīng)營者分離。但對于大部分企業(yè)來說，因為其人數(shù)相對較少，業(yè)務類型也比較單一，通常情況下，各項政策的制定人員與執(zhí)行人員是相同的人，這會使得企業(yè)的經(jīng)營決策產(chǎn)生大量的不確定性因素，增加其經(jīng)營風險。雖然企業(yè)中構建了董事會，但是董事會成員一般會響應企業(yè)所有者的號召，該做法會在一定程度上降低董事會的監(jiān)督指導作用，這樣一來，公司在實際經(jīng)營中，針對總經(jīng)理的權力將很難進行制約，這會導致企業(yè)經(jīng)營決策產(chǎn)生大量的不確定性，因而融資決策也缺乏科學性，進一步提高了融資風險。

3.4.2 抗風險能力不高

對于部分企業(yè)來說，其人員素質(zhì)較低，缺乏相應的管理能力，且還未構建有效的管理方法，思想也不夠先進，在經(jīng)營過程中，企業(yè)抗風險能力則會相應下降。若企業(yè)內(nèi)外環(huán)境出現(xiàn)變化，那么企業(yè)將難以及時應對，甚至可能面臨破產(chǎn)危機[5]。除此之外，部分企業(yè)管理人員的管理意識有待提高，從大多數(shù)情況來看，針對資金償并未作出科學的規(guī)劃，也未構建針對性的償還貸款的措施，極易導致資金鏈出現(xiàn)斷裂情況，從而不能償還貸款，進一步增加了融資風險。

4 企業(yè)融資風險的控制策略

4.1 優(yōu)化外部融資環(huán)境

4.1.1 加大扶持力度

各級金融機構應在目前組織架構之上，全面結合各個企業(yè)的貸款特征，將人員進行集中，以便制定針對性的融資方案，拓展企業(yè)的信貸業(yè)務，從中篩選出高質(zhì)量客戶，這樣不但可以滿足企業(yè)融資需要，還可以對企業(yè)融資風險進行科學控制。

4.1.2 構建科學的信用評價體系

細化企業(yè)的經(jīng)營、財務指標，讓銀行等金融機構能夠在此基礎上，對企業(yè)的運營及經(jīng)營情況進行衡量。與此同時，相關機構可借助5C評估法，為信用評價體系打分，根據(jù)企業(yè)的信譽度及經(jīng)營狀況等開展評價，然后將評價結果通過半透明的方式公示，能夠讓企業(yè)有效接受監(jiān)督，強化其信用積累。結合現(xiàn)階段我國的融資環(huán)境，加之企業(yè)需求的變化，金融機構應增加其融資渠道，采取集合融資及融資租賃等方式，對企業(yè)的融資渠道進行創(chuàng)新，這樣不但能夠增強企業(yè)的實力，達到融資的目標，還能有效防范融資風險。

4.2 構建合理的融資決策機制

4.2.1 設定融資規(guī)模

企業(yè)應對未來的發(fā)展及資金需求狀況開展預測，制定資金預算表，結合未來的資金缺口設定企業(yè)融資規(guī)模，與此同時，應分析企業(yè)的行業(yè)地位及市場發(fā)展前景。除此之外，有必要構建未來的資金還款計劃，以保證如期償還貸款。

4.2.2 完善融資結構

針對債務性融資來說，雖然它能夠?qū)α鲃淤Y金加以補充，避免產(chǎn)生資金鏈斷裂問題，但如果其依賴性較高，也會提高其資產(chǎn)負債率及經(jīng)營風險。對此，應根據(jù)企業(yè)的具體狀況，尋找有效的融資方式及組合，進一步增強內(nèi)部融資及股票融資能力，對資產(chǎn)負債率進行科學控制，從而確保資本結構科學化。企業(yè)開展多元化融資的過程中，應綜合分析各種融資方式及方案的融資成本及優(yōu)缺點等，對各種加權融資成本進行計算，從中選出成本低的方案從而優(yōu)化融資結構。根據(jù)企業(yè)現(xiàn)階段的發(fā)展及未來發(fā)展狀況，運用針對性的融資方式，以促進企業(yè)持續(xù)發(fā)展，為其奠定資金基礎。

4.2.3 拓展融資渠道

企業(yè)應結合自身的規(guī)模及經(jīng)營特征，拓展融資渠道。首先，可采用供應鏈融資。把供應鏈中的全部企業(yè)當作有機整體，構建有關的融資渠道，一體化提供融資額度。這不但能提高供應鏈企業(yè)的資金利用率，還能滿足企業(yè)的資金需要。其次，構建企業(yè)集合融資。把存在相同特點，且存在關聯(lián)的企業(yè)構建成聯(lián)合體，從而開展融資，確保在相互協(xié)商達到的前提下，對融資額度進行依次確認，如此既能增強企業(yè)實力，達到融資標準，也能有效防范融資風險。

4.3 構建融資風險預警系統(tǒng)

4.3.1 系統(tǒng)設計

構建融資風險預警系統(tǒng)，有利于企業(yè)更好地防范融資風險，是比較關鍵的措施。為有效防范融資風險，應實現(xiàn)提前預警，這是進行風險防范的前提及基礎。若無法在第一時間實現(xiàn)風險預警，將導致風險防范工作難度上升，不利于企業(yè)后期風險防范工作的開展。針對風險預警系統(tǒng)來說，應構建財務風險預警體系，將企業(yè)營運能力及償債能力等指標有機結合，全面分析企業(yè)的各項指標，對其融資風險進行預測，確保判斷準確。與此同時，應增設風險預警閾值，若超過預警范圍，將發(fā)出警報，在第一時間提醒企業(yè)，以便強化風險防范工作[6]。就預警指標來看，不但要綜合分析其資產(chǎn)負債等經(jīng)營性指標，還應對企業(yè)領導人的素質(zhì)及能力等非經(jīng)營性指標分析加以重視。

4.3.2 財務指標

企業(yè)可以和會計事務所合作，對企業(yè)的財務報表進行審查，將其當作數(shù)據(jù)參考，與此同時，綜合分析企業(yè)的經(jīng)營特征及極易產(chǎn)生的問題。

4.3.3 非財務指標

第一，核心管理者的變動。就企業(yè)而言，對法人及股權進行多次變更，這會在一定程度上影響企業(yè)的發(fā)展，若企業(yè)存在高級管理者大規(guī)模跳槽及離職問題，將提高企業(yè)的融資風險。第二，現(xiàn)金流向及流量發(fā)生改變。例如，企業(yè)產(chǎn)生資金短缺問題、交易商轉移及大額資金轉移等。第三，資信情況。例如，產(chǎn)生逾期歸還問題、以貸還貸問題，上下游合作商出現(xiàn)消極評價等。第四，行業(yè)政策變化。若行業(yè)規(guī)定出現(xiàn)變化，極易對行業(yè)企業(yè)產(chǎn)生影響，導致其償債能力下降。

4.4 提高自身管理水平

4.4.1 健全法人治理結構

就企業(yè)來說，應改變原有的管理制度，構建現(xiàn)代公司治理機制，以保證各個股東的合法利益，與此同時，應全面發(fā)揮董事會的作用。構建針對性的措施，對經(jīng)理層的權力進行限制，避免經(jīng)營決策產(chǎn)生不確定性，防范內(nèi)部人員出現(xiàn)濫用職權問題。

4.4.2 提升企業(yè)抗風險能力

首先，結合現(xiàn)階段風險控制的薄弱部分，增加風險控制投入，強化內(nèi)部管理者隊伍的構建，保證每一個融資管理環(huán)節(jié)能夠相互配合及制約，避免出現(xiàn)由一人全權負責的情況，有效避免融資管理問題;其次，構建健全的風險管理機制，明確融資風險責任，把風險管理與責任人的績效及職務晉升掛鉤，對部門負責人進行督促，使其全面分析本部門存在的融資問題，進而構建風險管理機制;最后，增強風險管理意識，特別是領導人員，應充分發(fā)揮帶頭作用，對各級員工進行督促，使其全面落實各項管理機制，并對自身行為進行規(guī)范。

5 結論

綜上所述，就企業(yè)來說，融資風險管理不但是現(xiàn)階段企業(yè)經(jīng)營管理的關鍵組成部分，還能為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供可靠保障。為全面滿足企業(yè)的資金需要，增強其盈利和償債能力，應進一步加強融資風險管理，增強企業(yè)的防范能力。本文針對企業(yè)融資風險進行了分析，提出企業(yè)借助有效的融資方式，有利于增強企業(yè)綜合競爭力，進一步提高風險防范能力，保障自身發(fā)展。

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