文/湯志賢 編輯/韓英彤

面對跨境融資政策調(diào)整，中資銀行海外機(jī)構(gòu)應(yīng)該提高站位、開拓視野，從政策調(diào)整本身出發(fā)，因勢利導(dǎo)，深入挖掘新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；同時圍繞政策導(dǎo)向，跳出政策看政策，補(bǔ)齊短板，努力抓住新政帶來的業(yè)務(wù)機(jī)會。

跨境業(yè)務(wù)是中資銀行利用在岸離岸兩個市場、多種資源服務(wù)“雙循環(huán)”大局的重要手段，也是中資銀行海外機(jī)構(gòu)（下稱“海外機(jī)構(gòu)”）構(gòu)建并鞏固本土業(yè)務(wù)優(yōu)勢的重要抓手。其場景內(nèi)容豐富，涉及多類銀行產(chǎn)品。長期以來，跨境融資相關(guān)政策（如貨幣政策、外匯管理政策、銀行監(jiān)督管理政策等），一直是影響海外機(jī)構(gòu)跨境業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。從歷史經(jīng)驗看，跨境融資政策的調(diào)整，甚至關(guān)系著特定跨境產(chǎn)品的“生命力”。

2020年以來，鑒于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，為更好地防控金融風(fēng)險，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展，相關(guān)監(jiān)管主體出臺了一系列跨境融資相關(guān)政策?？傮w看，政策對跨境業(yè)務(wù)的影響呈現(xiàn)不均衡特征：一方面擴(kuò)大了部分跨境融資相關(guān)產(chǎn)品的市場需求和業(yè)務(wù)來源，帶來了新的機(jī)遇；另一方面，也給部分跨境融資相關(guān)產(chǎn)品的發(fā)展帶來了壓力。因此，海外機(jī)構(gòu)在努力把握政策性機(jī)遇的同時，也依舊面臨若干挑戰(zhàn)。

新的業(yè)務(wù)機(jī)會

一是國內(nèi)對跨境融資需求顯著增加。廣義信貸增速是銀行宏觀審慎評估考核（MPA）中的重要內(nèi)容。該指標(biāo)取決于廣義貨幣供應(yīng)量（M2）的目標(biāo)增速，而M2又與央行貨幣政策與調(diào)控措施高度相關(guān)。近期，央行通過公開市場連續(xù)回籠資金，M2增速因此同比已開始持續(xù)下降。央行指出“堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎”將是下一階段貨幣政策的主要導(dǎo)向。從部分國內(nèi)銀行業(yè)實際運(yùn)營情況看，約從2020年第四季度開始，一些國內(nèi)銀行信貸規(guī)模有明顯收緊跡象，相當(dāng)部分國內(nèi)銀行在2021年年初信貸投放“開門紅”，更是加大了信貸規(guī)模管理的壓力。

在上述背景下，如何通過主動資產(chǎn)負(fù)債管理來更好地滿足目標(biāo)客戶需求并提高信貸資產(chǎn)收益率，成為部分銀行思考的一個問題。一些銀行將目光轉(zhuǎn)向海外，如某些銀行選擇將表內(nèi)信貸資產(chǎn)通過跨境融資轉(zhuǎn)讓到境外，還有些銀行以“表外業(yè)務(wù)+跨境融資”模式代替自有資金貸款。這些都為海外機(jī)構(gòu)拓展表內(nèi)信貸資產(chǎn)跨境買入、內(nèi)外聯(lián)動型貿(mào)易融資（如風(fēng)險參與）、協(xié)議融資等業(yè)務(wù)提供了更多機(jī)會。根據(jù)筆者對國內(nèi)銀行間市場的觀察，約自2020年第四季度開始，國內(nèi)跨境融資需求大幅增加，總體報價和成交價格亦有所上升。

二是金融開放穩(wěn)步推進(jìn)，跨境業(yè)務(wù)渠道更加暢通。自2019年7月國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會辦公室宣布推出11條金融對外開放措施以來，尤其是在中共中央、國務(wù)院在《關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機(jī)制的意見》中提出“主動有序擴(kuò)大金融業(yè)對外開放”之后，我國金融市場開放力度明顯加大，相關(guān)部門相繼出臺了一系列具體開放政策，如試點(diǎn)并推廣人民幣計價信貸資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓、取消合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）投資額度、在全國推廣資本項目收入支付便利化改革，等等。這些政策對于吸引境外投資者投資中國市場有著重要意義。

在這些政策的助力下，離岸和在岸兩個市場更加暢通，部分中資銀行也結(jié)合新政推廣相關(guān)跨境業(yè)務(wù)，如推進(jìn)海外機(jī)構(gòu)加大力度營銷駐在國機(jī)構(gòu)投資者投資中國銀行間債券市場及相關(guān)業(yè)務(wù)，還有部分銀行的境內(nèi)機(jī)構(gòu)與海外機(jī)構(gòu)聯(lián)手，發(fā)展基于自由貿(mào)易賬戶的跨境信貸、基于自由貿(mào)易區(qū)的信貸資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。

三是人民幣國際化再出發(fā)，跨境人民幣業(yè)務(wù)迎來新契機(jī)。據(jù)央行數(shù)據(jù)，2020年跨境人民幣收付金額合計已達(dá)28.4萬億元，跨境人民幣場景下跨境業(yè)務(wù)未來可期。十四五規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議也明確提出，“穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國際化”，人民幣國際化已成為下一階段我國經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)之一。2021年年初，人民銀行、外匯局等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化跨境人民幣政策支持穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)外資的通知》（銀發(fā)〔2020〕330號），對跨境人民幣投融資管理做了進(jìn)一步優(yōu)化，為人民幣跨境融資提供了更好的政策保障。此外，最新的政策沒有改變?nèi)嗣駧臢RA（境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外匯賬戶）存款和人民幣拆借均屬于全口徑豁免項目的性質(zhì)，也為相關(guān)人民幣跨境業(yè)務(wù)提供了有力支持。

四是對外投資政策繼續(xù)放寬，“走出去”相關(guān)跨境業(yè)務(wù)空間擴(kuò)大?？傮w看，近期跨境融資相關(guān)政策有一定鼓勵流出的導(dǎo)向。自2020年9月以來，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）額度數(shù)次擴(kuò)容。2021年1月，21家機(jī)構(gòu)從國家外匯管理局共獲批90.2億美元額度，使QDII總審批額度達(dá)到1257.19億美元，較2020年9月底增加了183.76億美元。此外，2021年1月，人民銀行、外匯局決定將境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)由0.3上調(diào)至0.5，以更好滿足企業(yè)“走出去”的資金需求。新政以及政策的導(dǎo)向，均反映出我國鼓勵國內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)走出去的開放態(tài)度。這為海外機(jī)構(gòu)重新運(yùn)用、再次開發(fā)相關(guān)金融服務(wù)提供了更好的條件與更多的機(jī)會。

五是外匯衍生品交易政策有所調(diào)整，部分結(jié)構(gòu)性跨境融資有望松綁。搭載有外匯交易結(jié)構(gòu)的跨境融資，曾是跨境業(yè)務(wù)的重要業(yè)務(wù)種類之一。該業(yè)務(wù)受政策影響比較明顯。2020年10月，人民銀行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率下調(diào)為0；另外，根據(jù)外匯局發(fā)布的信息，“建設(shè)開放多元、功能健全的外匯市場，支持金融機(jī)構(gòu)推出更多適應(yīng)市場需求的外匯衍生品”將是其2021年的重要工作。近年人民幣匯率雙向波動增加了境內(nèi)外向型企業(yè)匯率避險的需求，預(yù)計新的政策和導(dǎo)向?qū)⒂欣诤Ｍ鈾C(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性跨境融資業(yè)務(wù)、外匯衍生交易等業(yè)務(wù)的發(fā)展。

挑戰(zhàn)與應(yīng)對

跨境融資政策相關(guān)業(yè)務(wù)涉及面廣，既包括表內(nèi)業(yè)務(wù)，也包括表外業(yè)務(wù)，既涵蓋流入方向，也涵蓋流出方向，因而，部分業(yè)務(wù)領(lǐng)域在出現(xiàn)新的機(jī)遇的同時，另一部分領(lǐng)域的壓力可能也在增大。此外，海外機(jī)構(gòu)還會受到內(nèi)部環(huán)境、外部環(huán)境和條件的限制，要想完全抓住發(fā)展機(jī)遇并非易事。

從壓力增大領(lǐng)域的角度看，2020年12月，監(jiān)管部門決定將金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.25下調(diào)至1；隨后的2021年1月，監(jiān)管部門將企業(yè)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)也由1.25下調(diào)至1。分析政策意圖，可能是監(jiān)管希望通過逆周期措施，引導(dǎo)控制外債流入，以應(yīng)對人民幣升值過快。而這對部分基于銀行和企業(yè)外債額度辦理的跨境業(yè)務(wù)可能會起到一定的抑制作用。

再如，最新的外債額度豁免實踐將部分原來不需占用外債額度的外幣業(yè)務(wù)也納入外債額度管理，使得部分境內(nèi)的銀行不得不重新審視并趨嚴(yán)管理自己與外債額度相關(guān)的業(yè)務(wù)。這可能會增加部分占用全口徑額度跨境業(yè)務(wù)的壓力。

綜上，再結(jié)合自身內(nèi)外部環(huán)境看，海外機(jī)構(gòu)主要面臨以下三方面的挑戰(zhàn)。

資金籌措方面的挑戰(zhàn)

海外機(jī)構(gòu)提供給境內(nèi)的跨境表內(nèi)融資業(yè)務(wù)，資金價格是一個關(guān)鍵的成交因素。盡管當(dāng)前需求增長，但海外機(jī)構(gòu)持續(xù)的優(yōu)勢資金供給卻普遍面臨一定壓力。以人民幣為例，離岸市場暫沒有形成有足夠規(guī)模的人民幣資金池，海外機(jī)構(gòu)無法長期穩(wěn)定地利用離岸人民幣資金支持國內(nèi)以人民幣計價的跨境信貸業(yè)務(wù)。盡管部分海外機(jī)構(gòu)可以使用賬戶融資支持業(yè)務(wù)，但是賬戶融資總額度是有控制的，一旦額度用滿，業(yè)務(wù)持續(xù)的難度將增加。

對此，海外機(jī)構(gòu)一方面要立足于籌資本身，提高負(fù)債管理能力，通過多種手段籌措資金，在滿足流動性監(jiān)管指標(biāo)的同時，根據(jù)自身資產(chǎn)、收益目標(biāo)開拓跨境融資業(yè)務(wù)，如擴(kuò)大籌資渠道，避免依賴單一籌資方式，通過對拆協(xié)議、掉期交易、賬戶融資等多種手段籌措資金，努力降低綜合負(fù)債成本。以某海外機(jī)構(gòu)為例，2020年年末以來，國內(nèi)信用證項下福費(fèi)廷跨境轉(zhuǎn)讓需求猛增，其利用賬戶融資和離岸衍生品市場， 把握籌資時點(diǎn)，較好地抓住了業(yè)務(wù)機(jī)會。

另一方面，跨境融資政策調(diào)整涉及多個方面，既與個人跨境業(yè)務(wù)相關(guān)，也與企業(yè)金融業(yè)務(wù)相關(guān)，既涉及表內(nèi)業(yè)務(wù)，也涉及表外業(yè)務(wù)。鑒此，海外機(jī)構(gòu)不能僅盯著表內(nèi)融資業(yè)務(wù)，要從新政及其導(dǎo)向出發(fā)，根據(jù)自身已有牌照和業(yè)務(wù)能力，發(fā)掘咨詢、托管、理財、匯兌等業(yè)務(wù)的發(fā)展空間，研發(fā)新的中收業(yè)務(wù)品類。

信貸管理方面的挑戰(zhàn)

跨境融資對海外機(jī)構(gòu)而言多屬于異地貸款，海外機(jī)構(gòu)在貸前調(diào)查、貸中審查、貸后管理等環(huán)節(jié)會面臨諸多困難，往往蘊(yùn)含著潛在風(fēng)險，如何提高信貸審查和信貸管理質(zhì)量以有效控制跨境融資信貸風(fēng)險，是拓展跨境融資過程中不得不前置思考的問題。海外機(jī)構(gòu)應(yīng)該在母行的統(tǒng)一指導(dǎo)下，與集團(tuán)內(nèi)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，確保融資用途按照既定方案進(jìn)行，加強(qiáng)對還款來源的監(jiān)測，確保還款來源的穩(wěn)定性。如部分海外機(jī)構(gòu)通過與借款人所在地同一集團(tuán)分支機(jī)構(gòu)合作，采取聯(lián)合進(jìn)行貸后管理、風(fēng)險參貸等措施來控制信貸風(fēng)險。

值得指出的是，由于跨境融資業(yè)務(wù)包含的細(xì)分貸款產(chǎn)品種類多，不同的產(chǎn)品種類之間風(fēng)險程度差別較大，在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢下，中資銀行要充分考慮自身的綜合風(fēng)險控制能力，因地制宜，根據(jù)實質(zhì)風(fēng)險對不同產(chǎn)品進(jìn)行分類管理，嚴(yán)格管理異地貸款的業(yè)務(wù)種類和業(yè)務(wù)范圍；對風(fēng)險程度較高的異地貸款業(yè)務(wù)，應(yīng)該加以嚴(yán)格限制， 避免風(fēng)險的擴(kuò)大。

合規(guī)管理方面的挑戰(zhàn)

2021年2月，人民銀行、外匯局發(fā)布《銀行跨境業(yè)務(wù)反洗錢和反恐怖融資工作指引（試行）》，對銀行跨境業(yè)務(wù)提出一系列反洗錢和反恐融資管理的要求，在此之前，盡管反洗錢反恐融資本就是跨境外匯相關(guān)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)之一，但相對更側(cè)重背景真實性調(diào)查。此次將反洗錢和反恐融資的重要性高度進(jìn)一步提升，與國際監(jiān)管形勢接軌，預(yù)計會增加跨境業(yè)務(wù)在系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)審查等方面的壓力。

另外，部分國家對于轄內(nèi)中資行離岸信貸資產(chǎn)規(guī)模過大、占資產(chǎn)比過高一直較為關(guān)注，如部分國家金融監(jiān)管當(dāng)局明確要求轄內(nèi)中資金融機(jī)構(gòu)限制離岸資產(chǎn)規(guī)模，重點(diǎn)發(fā)展本地業(yè)務(wù)。這也是海外機(jī)構(gòu)不得不考慮的問題。

作為中資銀行在境外的延伸，海外機(jī)構(gòu)不僅要考慮滿足中國的監(jiān)管規(guī)定，也要符合駐在國的合規(guī)要求。在跨境業(yè)務(wù)中，要運(yùn)用穿透式審查理念，加強(qiáng)反洗錢和和合規(guī)管理的系統(tǒng)建設(shè)，綜合運(yùn)用各種工具，對最終受益所有人、貿(mào)易背景、運(yùn)輸工具等進(jìn)行嚴(yán)格審查，在合規(guī)與發(fā)展間尋找好平衡點(diǎn)。

統(tǒng)籌管理方面的挑戰(zhàn)

跨境融資相關(guān)政策既與海外機(jī)構(gòu)駐在國本地公司金融、零售等業(yè)務(wù)息息相關(guān)，也與駐在國企業(yè)“走出去”和中資企業(yè)“走進(jìn)來”業(yè)務(wù)高度相關(guān)，且往往存在業(yè)務(wù)交叉，會涉及海外機(jī)構(gòu)個人金融、信貸管理、合規(guī)管理、公司金融、金融市場等多個業(yè)務(wù)條線。因此，資源有限的海外機(jī)構(gòu)，要全面理解、把握業(yè)務(wù)機(jī)遇實屬不易。對此，需要海外機(jī)構(gòu)能具有“借力思維”“轉(zhuǎn)換思維”“整合思維”。

“借力思維”是指借力母行或借力同一集團(tuán)下的其他機(jī)構(gòu)。如部分海外機(jī)構(gòu)依托集團(tuán)一體化運(yùn)營優(yōu)勢，在駐在國或駐在區(qū)域推動全球資金管理中心建設(shè)，推廣中資企業(yè)債券發(fā)行、國際銀團(tuán)貸款等業(yè)務(wù)，借力國內(nèi)自貿(mào)區(qū)機(jī)構(gòu)特色賬戶管理機(jī)制，發(fā)展資金匯兌、現(xiàn)金管理、資金池、貿(mào)易融資等業(yè)務(wù)。

“轉(zhuǎn)換思維”是指避免視野局限在政策調(diào)整本身，而要緊隨政策導(dǎo)向，跳出政策看政策，探尋源于政策調(diào)整及符合政策導(dǎo)向的業(yè)務(wù)思路，將跨境融資政策調(diào)整與日常經(jīng)營邏輯、與“本地化”有機(jī)結(jié)合。如把握住支持“走出去”導(dǎo)向，發(fā)展中資企業(yè)境外并購融資、項目貸款、上市顧問等業(yè)務(wù)；再如把握住金融開放政策，推動駐在國或駐在區(qū)域本土企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來中國投資，并提供托管、結(jié)算、清算等相關(guān)金融服務(wù)。

“整合思維”是指面對跨境融資政策調(diào)整和對跨條線管理的要求，要勇于打破“部門墻”，如使用柔性團(tuán)隊、臨時業(yè)務(wù)組等方式，全面提高對現(xiàn)有人力資源、信息資源、業(yè)務(wù)資源的利用效率，避免因反應(yīng)遲緩、決策執(zhí)行不力等問題，無法抓住有利時機(jī)。

（本文僅代表作者個人觀點(diǎn)）