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        CPI超預(yù)期令美股暫?!翱襦恕?/h1>
        2021-11-17 11:41:33李興然
        股市動態(tài)分析 2021年22期
        關(guān)鍵詞:消費(fèi)者

        李興然

        美股三大股指近期在齊齊突破新高之后,近幾個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào),原因在于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三,最新出爐的美國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅創(chuàng)近31年來新高,顯示通脹壓力仍在加劇,甚至由此引發(fā)了市場部分交易員押注提前加息。

        另一邊,雖然節(jié)奏不完全相同,但歐洲股市近段時(shí)間按整體趨勢是跟隨美股走牛。不過,貨幣政策方面歐元區(qū)與英國情況稍有不同,物價(jià)壓力上升,德國經(jīng)濟(jì)委員會敦促歐洲央行退出寬松政策,而英國第三季度GDP遜于預(yù)期,12月是否加息懸而未決。

        股市“狂嗨”暫停

        美東時(shí)間周四,美股三大指數(shù)走勢分化,道指連續(xù)第三個(gè)交易日下跌,納指、標(biāo)普500指數(shù)收漲。截止收盤,道指收跌158.71點(diǎn),報(bào)35921.23點(diǎn),跌幅為0.44%;納指收漲81.57點(diǎn),報(bào)15704.28點(diǎn),漲幅為0.52%;標(biāo)普500指數(shù)收漲2.56點(diǎn),報(bào)4649.27點(diǎn),漲幅為0.06%。

        盤面上,中概電商股集體上漲,京東漲超8%,拼多多漲超7%,唯品會漲超6%;新能源汽車股普遍上漲,小鵬汽車漲超7%,蔚來漲超6%,特斯拉逆市下跌0.42%,“特斯拉殺手”Rivian上市次日再度飆升逾22%,市值突破千億美元。

        歐洲時(shí)間周四,歐股三大指數(shù)集體上漲,截止收盤,英國富時(shí)100指數(shù)報(bào)收于7384.18點(diǎn),比前一交易日上漲44.03點(diǎn),漲幅為0.60%;法國CAC40指數(shù)報(bào)收于7059.55點(diǎn),比前一交易日上漲14.39點(diǎn),漲幅為0.20%;德國DAX30指數(shù)報(bào)收于16083.11點(diǎn),比前一交易日上漲15.28點(diǎn),漲幅為0.10%。

        美東時(shí)間周四,國際油價(jià)小幅上漲,截止收盤,紐約12月原油期貨收漲0.25美元,漲幅0.31%,報(bào)81.59美元/桶;布倫特1月原油期貨收漲0.23美元,漲幅0.28%,報(bào)82.87美元/桶。國際金價(jià)連續(xù)第六個(gè)交易日上漲,截止收盤,紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價(jià)11日比前一交易日上漲15.60美元,收于每盎司1863.90美元,漲幅為0.84%。

        CPI增速“爆表”

        當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三,最新出爐的美國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅創(chuàng)近31年來新高,顯示通脹壓力仍在加劇,當(dāng)日美國三大股指即顯著承壓,全線收跌,以科技類股為主的納指跌幅顯著。

        周三的最新數(shù)據(jù)顯示,美國10月CPI數(shù)據(jù)連續(xù)第17個(gè)月上行,同比增長6.20%,超過預(yù)期,增幅創(chuàng)1990年12月以來新高;環(huán)比增長0.90%。美國10月核心CPI的同比和環(huán)比增幅也都超過預(yù)期。數(shù)據(jù)表明,在供應(yīng)瓶頸和勞動力短缺推高生產(chǎn)成本的大背景下,企業(yè)一直在提高消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格。市場認(rèn)為,通脹高壓給美聯(lián)儲帶來了加快縮減購債規(guī)模或更早加息的壓力。通脹升溫顯著推動美國長期國債收益率上行,引發(fā)投資者拋售藍(lán)籌科技股,六大龍頭科技股全數(shù)收跌。

        通脹新高的同時(shí),美國30年期國債收益率繼續(xù)攀升,此前30年期美債拍賣得標(biāo)利率比預(yù)發(fā)行利率高逾5個(gè)基點(diǎn)。從整個(gè)美債市場看,美國5到30年期國債收益率曲線變陡。這是因?yàn)?,?qiáng)于預(yù)期的美國CPI通脹數(shù)據(jù)促使交易員提前押注美聯(lián)儲將收緊貨幣政策,并推高了收益率,美國國債已經(jīng)遭到了拋售。

        美聯(lián)儲主席鮑威爾本月早些時(shí)候表示,在宣布開始減少債券購買量之后,官員們在加息問題上可能會有耐心,但如果有需要,他們會調(diào)整政策。周三強(qiáng)勁的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)使交易員懷疑后一種情況將得到證實(shí)。

        歐洲這邊,鑒于通脹風(fēng)險(xiǎn)不斷上升,德國經(jīng)濟(jì)顧問委員會周三敦促歐洲央行制定一項(xiàng)戰(zhàn)略,使其超擴(kuò)張性貨幣政策正常化。該委員會預(yù)計(jì),歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體——德國2021年的平均通脹率為3.10%,2022年為2.60%,并警告稱,持續(xù)的供應(yīng)鏈僵局和不斷上漲的燃料價(jià)格或?qū)⑹箷簳r(shí)的因素轉(zhuǎn)化為持續(xù)的更高通脹率。

        英國國家統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示,英國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.30%,低于央行本月預(yù)測的1.50%。9月GDP環(huán)比增長0.60%,超出預(yù)期。然而,隨著通貨膨脹加劇,消費(fèi)者正在削減開支,需求正在顯示出疲軟跡象。經(jīng)濟(jì)增速低于其央行的預(yù)期,消費(fèi)者支出也顯示出疲軟跡象,使得英國央行12月是否加息懸而未決。

        逃不掉的通脹

        對于美國的超預(yù)期通脹,中金公司發(fā)布報(bào)告點(diǎn)評稱,美國相對較高的通脹或?qū)⒊掷m(xù)至2022年下半年甚至更久,市場低估了美國通脹的持續(xù)性和上行幅度。

        中金認(rèn)為,疫情后勞動力供給減少,使得同等下降幅度的失業(yè)率,對應(yīng)的工資增速更高,也就是工資菲利普斯曲線出現(xiàn)陡峭化趨勢。往前看,隨著勞動力市場趨緊,工資或繼續(xù)上行,“工資—通脹”螺旋風(fēng)險(xiǎn)也將加大。

        中金指出,更關(guān)鍵的是,消費(fèi)者通脹預(yù)期也在抬升,其中,低收入者的通脹預(yù)期上升幅度更大。根據(jù)紐約聯(lián)儲的消費(fèi)者調(diào)研,10月一年期通脹預(yù)期由上月的5.30%上升至5.70%;三年期通脹預(yù)期與上月持平于4.20%。分不同收入群體看,年收入在5萬美元以下的消費(fèi)者,一年期通脹預(yù)期已高達(dá)6.20%;年收入在5-10萬美元的消費(fèi)者,通脹預(yù)期為5.80%;年收入在10萬以上的消費(fèi)者,通脹預(yù)期為4.80%。也就是說,收入越低的人,通脹預(yù)期上升越快。一個(gè)解釋是低收入者的消費(fèi)籃子中生活必需品,這對他們來說更是“切膚之痛”,因此更容易抬升通脹預(yù)期。

        圖:美國CPI與核心CPI同比增速

        來源:中金公司

        中金重申:美國相對較高的通脹或?qū)⒊掷m(xù)至2022年下半年甚至更久,市場低估了美國通脹的持續(xù)性和上行幅度。

        通脹持續(xù)上升,美聯(lián)儲或?qū)⑾萑雰呻y。一方面,如果美聯(lián)儲提前收緊貨幣,或許能夠?qū)⑼浂髿⒃诿妊恐?,但同時(shí)也會給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來負(fù)面影響,不利就業(yè)增長。此外,突如其來的貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”會加大資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整壓力,加劇市場波動。但另一方面,如果美聯(lián)儲視通脹而不見,可能導(dǎo)致通脹預(yù)期自我強(qiáng)化,最終帶來更高的通脹。因此,如何平衡增長和通脹,將是擺在美聯(lián)儲面前的一道難題。

        通脹數(shù)據(jù)公布后黃金上漲,表明市場認(rèn)為通脹上升的速度會比美聯(lián)儲緊縮更快。決定黃金價(jià)格的一個(gè)關(guān)鍵變量是實(shí)際利率,后者等于名義利率與通脹預(yù)期之差。

        不過,也有美聯(lián)儲官員出來給市場“解壓”。舊金山聯(lián)儲主席、FOMC今年的票委戴利周三依然表示,她正關(guān)注“令人瞠目”的通脹,但現(xiàn)在判斷是否應(yīng)該加快緊縮步伐為時(shí)尚早,美聯(lián)儲不會被其他央行正在做的事情所束縛,一旦新冠疫情消退,高通脹將有所緩和。

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        人民交通(2019年16期)2019-12-20 07:03:52
        論“知假買假”者的消費(fèi)者身份認(rèn)定
        日化品牌怎樣才能吸引年輕消費(fèi)者?
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