CPI超預(yù)期令美股暫?！翱襦恕?/h1>
2021-11-17 11:41:33李興然
股市動態(tài)分析 2021年22期 關(guān)鍵詞：消費(fèi)者
李興然
美股三大股指近期在齊齊突破新高之后，近幾個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)，原因在于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，最新出爐的美國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅創(chuàng)近31年來新高，顯示通脹壓力仍在加劇，甚至由此引發(fā)了市場部分交易員押注提前加息。
另一邊，雖然節(jié)奏不完全相同，但歐洲股市近段時(shí)間按整體趨勢是跟隨美股走牛。不過，貨幣政策方面歐元區(qū)與英國情況稍有不同，物價(jià)壓力上升，德國經(jīng)濟(jì)委員會敦促歐洲央行退出寬松政策，而英國第三季度GDP遜于預(yù)期，12月是否加息懸而未決。
股市“狂嗨”暫停
美東時(shí)間周四，美股三大指數(shù)走勢分化，道指連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，納指、標(biāo)普500指數(shù)收漲。截止收盤，道指收跌158.71點(diǎn)，報(bào)35921.23點(diǎn)，跌幅為0.44%;納指收漲81.57點(diǎn)，報(bào)15704.28點(diǎn)，漲幅為0.52%;標(biāo)普500指數(shù)收漲2.56點(diǎn)，報(bào)4649.27點(diǎn)，漲幅為0.06%。
盤面上，中概電商股集體上漲，京東漲超8%，拼多多漲超7%，唯品會漲超6%;新能源汽車股普遍上漲，小鵬汽車漲超7%，蔚來漲超6%，特斯拉逆市下跌0.42%，“特斯拉殺手”Rivian上市次日再度飆升逾22%，市值突破千億美元。
歐洲時(shí)間周四，歐股三大指數(shù)集體上漲，截止收盤，英國富時(shí)100指數(shù)報(bào)收于7384.18點(diǎn)，比前一交易日上漲44.03點(diǎn)，漲幅為0.60%;法國CAC40指數(shù)報(bào)收于7059.55點(diǎn)，比前一交易日上漲14.39點(diǎn)，漲幅為0.20%;德國DAX30指數(shù)報(bào)收于16083.11點(diǎn)，比前一交易日上漲15.28點(diǎn)，漲幅為0.10%。
美東時(shí)間周四，國際油價(jià)小幅上漲，截止收盤，紐約12月原油期貨收漲0.25美元，漲幅0.31%，報(bào)81.59美元/桶;布倫特1月原油期貨收漲0.23美元，漲幅0.28%，報(bào)82.87美元/桶。國際金價(jià)連續(xù)第六個(gè)交易日上漲，截止收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價(jià)11日比前一交易日上漲15.60美元，收于每盎司1863.90美元，漲幅為0.84%。
CPI增速“爆表”
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，最新出爐的美國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅創(chuàng)近31年來新高，顯示通脹壓力仍在加劇，當(dāng)日美國三大股指即顯著承壓，全線收跌，以科技類股為主的納指跌幅顯著。
周三的最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI數(shù)據(jù)連續(xù)第17個(gè)月上行，同比增長6.20%，超過預(yù)期，增幅創(chuàng)1990年12月以來新高;環(huán)比增長0.90%。美國10月核心CPI的同比和環(huán)比增幅也都超過預(yù)期。數(shù)據(jù)表明，在供應(yīng)瓶頸和勞動力短缺推高生產(chǎn)成本的大背景下，企業(yè)一直在提高消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格。市場認(rèn)為，通脹高壓給美聯(lián)儲帶來了加快縮減購債規(guī)模或更早加息的壓力。通脹升溫顯著推動美國長期國債收益率上行，引發(fā)投資者拋售藍(lán)籌科技股，六大龍頭科技股全數(shù)收跌。
通脹新高的同時(shí)，美國30年期國債收益率繼續(xù)攀升，此前30年期美債拍賣得標(biāo)利率比預(yù)發(fā)行利率高逾5個(gè)基點(diǎn)。從整個(gè)美債市場看，美國5到30年期國債收益率曲線變陡。這是因?yàn)?，?qiáng)于預(yù)期的美國CPI通脹數(shù)據(jù)促使交易員提前押注美聯(lián)儲將收緊貨幣政策，并推高了收益率，美國國債已經(jīng)遭到了拋售。
美聯(lián)儲主席鮑威爾本月早些時(shí)候表示，在宣布開始減少債券購買量之后，官員們在加息問題上可能會有耐心，但如果有需要，他們會調(diào)整政策。周三強(qiáng)勁的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)使交易員懷疑后一種情況將得到證實(shí)。
歐洲這邊，鑒于通脹風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，德國經(jīng)濟(jì)顧問委員會周三敦促歐洲央行制定一項(xiàng)戰(zhàn)略，使其超擴(kuò)張性貨幣政策正常化。該委員會預(yù)計(jì)，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體——德國2021年的平均通脹率為3.10%，2022年為2.60%，并警告稱，持續(xù)的供應(yīng)鏈僵局和不斷上漲的燃料價(jià)格或?qū)⑹箷簳r(shí)的因素轉(zhuǎn)化為持續(xù)的更高通脹率。
英國國家統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，英國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.30%，低于央行本月預(yù)測的1.50%。9月GDP環(huán)比增長0.60%，超出預(yù)期。然而，隨著通貨膨脹加劇，消費(fèi)者正在削減開支，需求正在顯示出疲軟跡象。經(jīng)濟(jì)增速低于其央行的預(yù)期，消費(fèi)者支出也顯示出疲軟跡象，使得英國央行12月是否加息懸而未決。
逃不掉的通脹
對于美國的超預(yù)期通脹，中金公司發(fā)布報(bào)告點(diǎn)評稱，美國相對較高的通脹或?qū)⒊掷m(xù)至2022年下半年甚至更久，市場低估了美國通脹的持續(xù)性和上行幅度。
中金認(rèn)為，疫情后勞動力供給減少，使得同等下降幅度的失業(yè)率，對應(yīng)的工資增速更高，也就是工資菲利普斯曲線出現(xiàn)陡峭化趨勢。往前看，隨著勞動力市場趨緊，工資或繼續(xù)上行，“工資—通脹”螺旋風(fēng)險(xiǎn)也將加大。
中金指出，更關(guān)鍵的是，消費(fèi)者通脹預(yù)期也在抬升，其中，低收入者的通脹預(yù)期上升幅度更大。根據(jù)紐約聯(lián)儲的消費(fèi)者調(diào)研，10月一年期通脹預(yù)期由上月的5.30%上升至5.70%;三年期通脹預(yù)期與上月持平于4.20%。分不同收入群體看，年收入在5萬美元以下的消費(fèi)者，一年期通脹預(yù)期已高達(dá)6.20%;年收入在5-10萬美元的消費(fèi)者，通脹預(yù)期為5.80%;年收入在10萬以上的消費(fèi)者，通脹預(yù)期為4.80%。也就是說，收入越低的人，通脹預(yù)期上升越快。一個(gè)解釋是低收入者的消費(fèi)籃子中生活必需品，這對他們來說更是“切膚之痛”，因此更容易抬升通脹預(yù)期。
圖：美國CPI與核心CPI同比增速
來源：中金公司
中金重申：美國相對較高的通脹或?qū)⒊掷m(xù)至2022年下半年甚至更久，市場低估了美國通脹的持續(xù)性和上行幅度。
通脹持續(xù)上升，美聯(lián)儲或?qū)⑾萑雰呻y。一方面，如果美聯(lián)儲提前收緊貨幣，或許能夠?qū)⑼浂髿⒃诿妊恐?，但同時(shí)也會給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來負(fù)面影響，不利就業(yè)增長。此外，突如其來的貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”會加大資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整壓力，加劇市場波動。但另一方面，如果美聯(lián)儲視通脹而不見，可能導(dǎo)致通脹預(yù)期自我強(qiáng)化，最終帶來更高的通脹。因此，如何平衡增長和通脹，將是擺在美聯(lián)儲面前的一道難題。
通脹數(shù)據(jù)公布后黃金上漲，表明市場認(rèn)為通脹上升的速度會比美聯(lián)儲緊縮更快。決定黃金價(jià)格的一個(gè)關(guān)鍵變量是實(shí)際利率，后者等于名義利率與通脹預(yù)期之差。
不過，也有美聯(lián)儲官員出來給市場“解壓”。舊金山聯(lián)儲主席、FOMC今年的票委戴利周三依然表示，她正關(guān)注“令人瞠目”的通脹，但現(xiàn)在判斷是否應(yīng)該加快緊縮步伐為時(shí)尚早，美聯(lián)儲不會被其他央行正在做的事情所束縛，一旦新冠疫情消退，高通脹將有所緩和。
猜你喜歡
消費(fèi)者網(wǎng)上購物六注意今日農(nóng)業(yè)(2020年20期)2020-12-15 15:53:19 新車售前維修未告知消費(fèi)者是否構(gòu)成欺詐汽車維修與保養(yǎng)(2019年7期)2020-01-06 03:30:54 系無理取鬧?NO！ 請為消費(fèi)者擦干眼淚人民交通(2019年16期)2019-12-20 07:03:52 論“知假買假”者的消費(fèi)者身份認(rèn)定四川省干部函授學(xué)院學(xué)報(bào)(2019年2期)2019-08-27 01:20:38 日化品牌怎樣才能吸引年輕消費(fèi)者?消費(fèi)導(dǎo)刊(2018年22期)2018-12-13 09:19:00 只用一招 讓喊產(chǎn)品貴的消費(fèi)者閉嘴現(xiàn)代營銷(創(chuàng)富信息版)(2018年2期)2018-02-10 05:20:49 知識付費(fèi)消費(fèi)者瞭望東方周刊(2017年34期)2017-09-13 17:13:26 重新定義消費(fèi)者生活用紙(2016年5期)2017-01-19 07:36:14 悄悄偷走消費(fèi)者的創(chuàng)意發(fā)明與創(chuàng)新(2016年16期)2016-08-21 13:56:16 消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)：讓人歡喜讓人憂公民與法治(2016年5期)2016-05-17 04:09:48
李興然
美股三大股指近期在齊齊突破新高之后，近幾個(gè)交易日出現(xiàn)回調(diào)，原因在于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，最新出爐的美國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅創(chuàng)近31年來新高，顯示通脹壓力仍在加劇，甚至由此引發(fā)了市場部分交易員押注提前加息。
另一邊，雖然節(jié)奏不完全相同，但歐洲股市近段時(shí)間按整體趨勢是跟隨美股走牛。不過，貨幣政策方面歐元區(qū)與英國情況稍有不同，物價(jià)壓力上升，德國經(jīng)濟(jì)委員會敦促歐洲央行退出寬松政策，而英國第三季度GDP遜于預(yù)期，12月是否加息懸而未決。
股市“狂嗨”暫停
美東時(shí)間周四，美股三大指數(shù)走勢分化，道指連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，納指、標(biāo)普500指數(shù)收漲。截止收盤，道指收跌158.71點(diǎn)，報(bào)35921.23點(diǎn)，跌幅為0.44%;納指收漲81.57點(diǎn)，報(bào)15704.28點(diǎn)，漲幅為0.52%;標(biāo)普500指數(shù)收漲2.56點(diǎn)，報(bào)4649.27點(diǎn)，漲幅為0.06%。
盤面上，中概電商股集體上漲，京東漲超8%，拼多多漲超7%，唯品會漲超6%;新能源汽車股普遍上漲，小鵬汽車漲超7%，蔚來漲超6%，特斯拉逆市下跌0.42%，“特斯拉殺手”Rivian上市次日再度飆升逾22%，市值突破千億美元。
歐洲時(shí)間周四，歐股三大指數(shù)集體上漲，截止收盤，英國富時(shí)100指數(shù)報(bào)收于7384.18點(diǎn)，比前一交易日上漲44.03點(diǎn)，漲幅為0.60%;法國CAC40指數(shù)報(bào)收于7059.55點(diǎn)，比前一交易日上漲14.39點(diǎn)，漲幅為0.20%;德國DAX30指數(shù)報(bào)收于16083.11點(diǎn)，比前一交易日上漲15.28點(diǎn)，漲幅為0.10%。
美東時(shí)間周四，國際油價(jià)小幅上漲，截止收盤，紐約12月原油期貨收漲0.25美元，漲幅0.31%，報(bào)81.59美元/桶;布倫特1月原油期貨收漲0.23美元，漲幅0.28%，報(bào)82.87美元/桶。國際金價(jià)連續(xù)第六個(gè)交易日上漲，截止收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的12月黃金期價(jià)11日比前一交易日上漲15.60美元，收于每盎司1863.90美元，漲幅為0.84%。
CPI增速“爆表”
當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，最新出爐的美國10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比增幅創(chuàng)近31年來新高，顯示通脹壓力仍在加劇，當(dāng)日美國三大股指即顯著承壓，全線收跌，以科技類股為主的納指跌幅顯著。
周三的最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI數(shù)據(jù)連續(xù)第17個(gè)月上行，同比增長6.20%，超過預(yù)期，增幅創(chuàng)1990年12月以來新高;環(huán)比增長0.90%。美國10月核心CPI的同比和環(huán)比增幅也都超過預(yù)期。數(shù)據(jù)表明，在供應(yīng)瓶頸和勞動力短缺推高生產(chǎn)成本的大背景下，企業(yè)一直在提高消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格。市場認(rèn)為，通脹高壓給美聯(lián)儲帶來了加快縮減購債規(guī)模或更早加息的壓力。通脹升溫顯著推動美國長期國債收益率上行，引發(fā)投資者拋售藍(lán)籌科技股，六大龍頭科技股全數(shù)收跌。
通脹新高的同時(shí)，美國30年期國債收益率繼續(xù)攀升，此前30年期美債拍賣得標(biāo)利率比預(yù)發(fā)行利率高逾5個(gè)基點(diǎn)。從整個(gè)美債市場看，美國5到30年期國債收益率曲線變陡。這是因?yàn)?，?qiáng)于預(yù)期的美國CPI通脹數(shù)據(jù)促使交易員提前押注美聯(lián)儲將收緊貨幣政策，并推高了收益率，美國國債已經(jīng)遭到了拋售。
美聯(lián)儲主席鮑威爾本月早些時(shí)候表示，在宣布開始減少債券購買量之后，官員們在加息問題上可能會有耐心，但如果有需要，他們會調(diào)整政策。周三強(qiáng)勁的消費(fèi)者價(jià)格數(shù)據(jù)使交易員懷疑后一種情況將得到證實(shí)。
歐洲這邊，鑒于通脹風(fēng)險(xiǎn)不斷上升，德國經(jīng)濟(jì)顧問委員會周三敦促歐洲央行制定一項(xiàng)戰(zhàn)略，使其超擴(kuò)張性貨幣政策正常化。該委員會預(yù)計(jì)，歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體——德國2021年的平均通脹率為3.10%，2022年為2.60%，并警告稱，持續(xù)的供應(yīng)鏈僵局和不斷上漲的燃料價(jià)格或?qū)⑹箷簳r(shí)的因素轉(zhuǎn)化為持續(xù)的更高通脹率。
英國國家統(tǒng)計(jì)局周四公布的數(shù)據(jù)顯示，英國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.30%，低于央行本月預(yù)測的1.50%。9月GDP環(huán)比增長0.60%，超出預(yù)期。然而，隨著通貨膨脹加劇，消費(fèi)者正在削減開支，需求正在顯示出疲軟跡象。經(jīng)濟(jì)增速低于其央行的預(yù)期，消費(fèi)者支出也顯示出疲軟跡象，使得英國央行12月是否加息懸而未決。
逃不掉的通脹
對于美國的超預(yù)期通脹，中金公司發(fā)布報(bào)告點(diǎn)評稱，美國相對較高的通脹或?qū)⒊掷m(xù)至2022年下半年甚至更久，市場低估了美國通脹的持續(xù)性和上行幅度。
中金認(rèn)為，疫情后勞動力供給減少，使得同等下降幅度的失業(yè)率，對應(yīng)的工資增速更高，也就是工資菲利普斯曲線出現(xiàn)陡峭化趨勢。往前看，隨著勞動力市場趨緊，工資或繼續(xù)上行，“工資—通脹”螺旋風(fēng)險(xiǎn)也將加大。
中金指出，更關(guān)鍵的是，消費(fèi)者通脹預(yù)期也在抬升，其中，低收入者的通脹預(yù)期上升幅度更大。根據(jù)紐約聯(lián)儲的消費(fèi)者調(diào)研，10月一年期通脹預(yù)期由上月的5.30%上升至5.70%;三年期通脹預(yù)期與上月持平于4.20%。分不同收入群體看，年收入在5萬美元以下的消費(fèi)者，一年期通脹預(yù)期已高達(dá)6.20%;年收入在5-10萬美元的消費(fèi)者，通脹預(yù)期為5.80%;年收入在10萬以上的消費(fèi)者，通脹預(yù)期為4.80%。也就是說，收入越低的人，通脹預(yù)期上升越快。一個(gè)解釋是低收入者的消費(fèi)籃子中生活必需品，這對他們來說更是“切膚之痛”，因此更容易抬升通脹預(yù)期。
圖：美國CPI與核心CPI同比增速
來源：中金公司
中金重申：美國相對較高的通脹或?qū)⒊掷m(xù)至2022年下半年甚至更久，市場低估了美國通脹的持續(xù)性和上行幅度。
通脹持續(xù)上升，美聯(lián)儲或?qū)⑾萑雰呻y。一方面，如果美聯(lián)儲提前收緊貨幣，或許能夠?qū)⑼浂髿⒃诿妊恐?，但同時(shí)也會給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來負(fù)面影響，不利就業(yè)增長。此外，突如其來的貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”會加大資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整壓力，加劇市場波動。但另一方面，如果美聯(lián)儲視通脹而不見，可能導(dǎo)致通脹預(yù)期自我強(qiáng)化，最終帶來更高的通脹。因此，如何平衡增長和通脹，將是擺在美聯(lián)儲面前的一道難題。
通脹數(shù)據(jù)公布后黃金上漲，表明市場認(rèn)為通脹上升的速度會比美聯(lián)儲緊縮更快。決定黃金價(jià)格的一個(gè)關(guān)鍵變量是實(shí)際利率，后者等于名義利率與通脹預(yù)期之差。
不過，也有美聯(lián)儲官員出來給市場“解壓”。舊金山聯(lián)儲主席、FOMC今年的票委戴利周三依然表示，她正關(guān)注“令人瞠目”的通脹，但現(xiàn)在判斷是否應(yīng)該加快緊縮步伐為時(shí)尚早，美聯(lián)儲不會被其他央行正在做的事情所束縛，一旦新冠疫情消退，高通脹將有所緩和。
猜你喜歡
今日農(nóng)業(yè)(2020年20期)2020-12-15 15:53:19
汽車維修與保養(yǎng)(2019年7期)2020-01-06 03:30:54
人民交通(2019年16期)2019-12-20 07:03:52
四川省干部函授學(xué)院學(xué)報(bào)(2019年2期)2019-08-27 01:20:38
消費(fèi)導(dǎo)刊(2018年22期)2018-12-13 09:19:00
現(xiàn)代營銷(創(chuàng)富信息版)(2018年2期)2018-02-10 05:20:49
瞭望東方周刊(2017年34期)2017-09-13 17:13:26
生活用紙(2016年5期)2017-01-19 07:36:14
發(fā)明與創(chuàng)新(2016年16期)2016-08-21 13:56:16
公民與法治(2016年5期)2016-05-17 04:09:48
