姚波

10萬億美元大關(guān)一步之遙！全球范圍內(nèi)，流入交易所交易基金（ETF）的資金飆漲，現(xiàn)已超過2020年全年水平。

截至8月底，全球流入ETF資金已達(dá)到8342億美元，已超過去年7628億美元的總額。數(shù)據(jù)提供商ETFGI的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)和資金共同推動(dòng)全球ETF資產(chǎn)激增至9.7萬億美元，比2018年底的4.8萬億美元增加了一倍以上。

從今年的流入速度看，只要下半年全球市場(chǎng)不出現(xiàn)重大回撤，ETF突破10萬億美元大關(guān)沒有太多懸念。

自全球金融危機(jī)以來，ETF以每年超過20%的速度增長。全球大批投資者紛紛撤離傳統(tǒng)的主動(dòng)管理型共同基金，對(duì)ETF規(guī)模增長起到了推波助瀾的作用。

美國投資公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，在過去13年中，主動(dòng)管理型美國股票共同基金有12年出現(xiàn)了資金凈流出，自2008年以來累計(jì)流出資金2.8萬億美元。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，美國共發(fā)行了199只ETF，而共同基金只有109只。

相比較，我國基金市場(chǎng)整體還在快速增長，ETF發(fā)行同步加快，上半年發(fā)行了140只ETF，發(fā)行總規(guī)模達(dá)1020.39億元人民幣，同比分別增加1.5倍和77.44%。

從全球范圍來看，ETF的崛起，正在從多角度重塑基金乃至整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)。

全球共同基金巨頭積極轉(zhuǎn)型

如果主動(dòng)型基金拒絕提供傳統(tǒng)共同基金以外的選擇，就是將自己排除在越來越多使用ETF的投資顧問、散戶投資者和機(jī)構(gòu)客戶之外。

ETFGI創(chuàng)始人黛博拉·富爾指出，自2007年至2008年全球金融危機(jī)結(jié)束以來，投資者從主動(dòng)管理型基金轉(zhuǎn)向ETF的趨勢(shì)已蔓延至金融市場(chǎng)的每一個(gè)角落。主動(dòng)型基金經(jīng)理明白，來自ETF的競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，他們必須做出回應(yīng)。

放棄多年來反對(duì)ETF的立場(chǎng)，大型主動(dòng)型基金管理公司如今正忙于轉(zhuǎn)行，準(zhǔn)備進(jìn)入這一蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)。管理著2，6萬億美元資產(chǎn)的資本集團(tuán)（Capital Group）上月宣布，計(jì)劃近期推出6只主動(dòng)管理的ETF。

Capital首席執(zhí)行官蒂姆阿默爾表示，對(duì)于這家總部位于洛杉磯的基金管理公司而言，ETF“沒有理由”不能成為5000億美元的業(yè)務(wù)，這將使Capital躋身全球ETF基金管理公司前10名。

ETF改變投顧收費(fèi)模式

由于ETF不支付傭金，這使得理財(cái)顧問在過去20年間逐漸改變收費(fèi)模式。

現(xiàn)在，華爾街的投資顧問會(huì)根據(jù)客戶管理的資產(chǎn)規(guī)模收取費(fèi)用，而不再依賴為基金經(jīng)理推薦產(chǎn)品的傭金。相較于傳統(tǒng)的傭金制，依據(jù)資產(chǎn)管理規(guī)模收費(fèi)，會(huì)促使顧問更加注重投資的長期回報(bào)，也更容易和客戶的利益保持一致。

目前，美國大約有30%的顧問的投資組合完全基于ETF，其它有更多的顧問開始將客戶資金從傳統(tǒng)的共同基金和股票中轉(zhuǎn)移出來。

越來越多的經(jīng)紀(jì)商為ETF提供免傭金交易，還降低了調(diào)整投資組合的成本。在全球不少地區(qū)，ETF的稅收比共同基金更劃算，這是吸引顧客的另一個(gè)重要因素。

ETF改變主動(dòng)管理模式

不僅只有被動(dòng)指數(shù)，主動(dòng)管理ETF也在快速發(fā)展。

受到凱西·伍德（“木頭姐”）主動(dòng)管理的ARK ETF的影響，流入主動(dòng)管理型ETF的資金今年在加速，截至8月底達(dá)到952億美元，高于2020年全年的911億美元。這使得主動(dòng)管理型ETF的全球資產(chǎn)增至4132億美元。

華爾街多家大型資產(chǎn)管理公司決定發(fā)行主動(dòng)管理ETF，將促使其它規(guī)模較小的基金公司效仿。

今年7月，高盛推出了首只主動(dòng)管理的透明ETF，并計(jì)劃推出更多類似的主題型產(chǎn)品。摩根大通計(jì)劃明年初將4只總資產(chǎn)超過100億美元的共同基金轉(zhuǎn)換為主動(dòng)管理的ETF。

我國ETF發(fā)展進(jìn)入快車道

和美國等市場(chǎng)相比，我國ETF市場(chǎng)較為慢熱，普及程度還在逐漸提高。但是，近兩年不少散戶和機(jī)構(gòu)投資者開始把ETF作為投資的新選擇，行業(yè)整體進(jìn)入發(fā)展快車道。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2018年新成立的ETF合計(jì)35只，發(fā)行規(guī)模912.17億元。2019年、2020年，ETF呈現(xiàn)了高速發(fā)展態(tài)勢(shì)，新成立的ETF分別達(dá)到89只、99只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模分別達(dá)到1749.3億元、1138.95億元。

2021年上半年，全市場(chǎng)共有28家基金公司發(fā)行了140只ETF，超過2020年全年總的ETF發(fā)行數(shù)量，發(fā)行總規(guī)模達(dá)1020億元，幾乎追上去年全年。

天風(fēng)證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，全市場(chǎng)共有484只ETF，總規(guī)模9139.05億元。其中，股票型ETF占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，跨境型ETF迎來明顯增長。從投資范圍來看，股票型ETF 417只，合計(jì)管理規(guī)模8002.01億元，其數(shù)量和規(guī)模在全部ETF中的占比分別為86.16%和87.56%;跨境型ETF新增13只，發(fā)行份額相較于2020年增加275.34%。

摘自《中國基金報(bào)》