余世鵬

9月16日-18日，3只基金相繼宣布募集失敗，使得今年募集失敗的基金數(shù)量達到了23只，同比上升35.29%。

需要指出的是，募集失敗基金中既有主動權(quán)益基金和FOF，還出現(xiàn)了今年公募大力布局的“固收+”產(chǎn)品。

三天三起

9月18日，中融基金發(fā)布公告稱，旗下中融內(nèi)需價值一年持有期混合基金未能滿足備案條件，基金合同不能生效。該基金募集期間為6月11日至9月10日，股票投資比例為60%-95%，是一只偏股混合基金。

9月17日，深圳某中型公募發(fā)布公告稱，旗下某只債基因未能滿足備案條件，宣告募集失敗。該基金募集期間為6月16日至9月15日，是一只二級債基（即“固收+”），投資于債券的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，股票部分投資于港股通標的的比例為股票資產(chǎn)的0-50%。該基金所指的“備案條件”，需要在3個月募集期內(nèi)，基金募集份額總額不少于2億份，募集金額不少于2億元且基金認購人數(shù)不少于200人。

9月16日，新沃基金發(fā)布公告稱，旗下于6月15日開始募集的新沃競爭優(yōu)勢混合基金，截至9月14日募集期限滿，未能滿足備案條件而募集失敗。該基金投資股票的比例在基金資產(chǎn)凈值中占比為60%-95%，是一只偏股混合基金。

加上上述3只基金，年內(nèi)募集失敗基金數(shù)量達到了23只，較去年同期的17只增加了35.29%。從基金類型來看，23只基金中有6只偏股混合基金和1只靈活配置基金，9只債券基金（其中6只為中長期純債基金，3只為“固收+”偏債混合型基金），另外還有一只混合型FOF產(chǎn)品。

原因各不同

今年募集失敗的基金不僅有債券基金，還有不少主動權(quán)益基金。從時間來看，權(quán)益基金募集失敗案例發(fā)生在4月前后、7月和9月。

市場分析人士指出，4月市場歷經(jīng)大幅調(diào)整，新發(fā)基金熱度驟降;而在7月和9月，市場出現(xiàn)了極致化的結(jié)構(gòu)性行情，資金追捧新能源、光伏等主題基金，缺乏亮點的權(quán)益基金則受到了冷落。

針對債券基金發(fā)行失敗，華南公募人士陳寶（化名）表示，債券基金尤其是中長期純債產(chǎn)品主要是面向機構(gòu)客戶，機構(gòu)客戶掌握著主導(dǎo)權(quán)。這類基金發(fā)行失敗，可能是因為產(chǎn)品上報時機構(gòu)存在投資需求，但獲批后機構(gòu)需求發(fā)生了改變。因此，發(fā)行檔期較靠后的基金，沒在規(guī)定時間內(nèi)找到滿足最低門檻的認購資金兜底，就會出現(xiàn)發(fā)行失敗。

此外，針對“固收+”基金的發(fā)行失敗，分析人士則指出，盡管今年基金公司布局“固收+”的熱情很高，但某些“固收+”基金未能較好地控制回撤，導(dǎo)致基金凈值大幅波動，影響客戶持有體驗，疊加供應(yīng)端數(shù)量激增，一定程度上導(dǎo)致發(fā)行難度上升。

鵬華基金經(jīng)理汪坤指出，做好倉位控制、靈活擇時與行業(yè)輪動是“固收+”運作的三大關(guān)鍵點。“根據(jù)不同的經(jīng)濟周期大類資產(chǎn)的收益表現(xiàn)，對相應(yīng)的行業(yè)板塊進行輪動配置。從資產(chǎn)配置來講，股票和債券有比較強的負相關(guān)性，兩者搭配的體驗優(yōu)于單一持有，才能夠避免單一市場下跌造成的風險?！?h3>理性看待募集失敗現(xiàn)象

陳寶還指出，今年基金募集失敗案例明顯增加，主要是中小基金公司新產(chǎn)品募資較為困難，這是行業(yè)“馬太效應(yīng)”的又一個體現(xiàn)。頭部基金公司不僅具有渠道優(yōu)勢，也具備較好的歷史業(yè)績優(yōu)勢。近期以來，“日光基”基本很難看到，但大公司通過旗下知名基金經(jīng)理掛帥，保成立是沒有問題的。

此外，某第三方基金評價人士對記者表示，基金發(fā)行失敗案例增加，和基金市場的“供求失衡”也有關(guān)系。截至9月18日，市場存量基金已超過7000只，超過了A股上市公司數(shù)量，投資類型和主題布局基本涵蓋到了方方面面。在這樣的情況下，新基金如果不具備明顯的差異化特征，很難再吸引到市場資金關(guān)注。

該基金評價人士表示，在基金大擴容背景下，未來募集失敗很可能會成為常態(tài)化現(xiàn)象。募集失敗是一種市場信號，來調(diào)整基金市場的供需結(jié)構(gòu)，也減少了以往為“保成立”而導(dǎo)致的不必要資源浪費。

某公募人士表示，目前大家基本都能理性看待募集失敗現(xiàn)象了。實際上，不僅是基金募集失敗，從此前的理財收益不保本、理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型、保本基金退出市場、迷你基金加速清盤等現(xiàn)象來看，在資管行業(yè)轉(zhuǎn)型大背景下，市場也在逐漸形成相應(yīng)的心理建設(shè)。