國泰君安證券

2010年下半年煤炭需求的增減變量

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房地產(chǎn)調(diào)控的影響時滯

在討論房地產(chǎn)對煤炭需求的影響前先做一個簡單的換算：焦煤銷量的95%用于鋼鐵行業(yè)，鋼鐵銷量的50%用于建筑，房地產(chǎn)約占建筑的50%，不考慮房地產(chǎn)對其他耗煤行業(yè)的間接帶動，并省去中間轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)的話，房地產(chǎn)行業(yè)本身消費了近25%的焦煤，是比重最大的終端消費行業(yè)。

電力耗煤占比為56%，電力的需求結(jié)構(gòu)較為分散，但受房地產(chǎn)拉動的重工業(yè)是電力消費的主體，因此，盡管存在影響時滯，但房地產(chǎn)行業(yè)是影響煤炭需求最大的變量。

1.房地產(chǎn)調(diào)控政策對開工的影響在下半年顯現(xiàn)

5月份房地產(chǎn)銷售同比和環(huán)比數(shù)據(jù)出現(xiàn)同步降，房地產(chǎn)的新開工變化通常會滯后于銷售變化6個月左右的時間，意味著新開工面積以及由此帶動的煤炭需求可能在3、4季度出現(xiàn)環(huán)比下滑。

2.保障性住房投資能夠替代其他投資下降10%

2005—2009年，經(jīng)濟(jì)適用房占當(dāng)年房地產(chǎn)投資額的5%左右，占當(dāng)年新開工面積的3%左右，換言之，如果其他住房投資額下降10%，需要經(jīng)濟(jì)適用房投資額增加450%去補(bǔ)足。

而今年，政府明顯將加大保障性住房的開發(fā)。根據(jù)4月16日國土資源部《2010年各?。▍^(qū)、市）住房供地計劃匯總表》，2010年供地計劃為184 748.85 hm2，較2009年實際完成76 461 hm2，增長141.62%，其中保障房（經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房）供地面積2.45萬公頃，較2009年增加123.16%。按照1.5的容積率和保障性住房平均60m2建筑面積計算，相當(dāng)于建設(shè)600萬套保障性住房，與4月15日國務(wù)院公布的保障房580萬套開發(fā)計劃基本一致。

假設(shè)2010年保障房全部按計劃開工，根據(jù)測算，這部分投資能夠代替除保障性住房外其他房地產(chǎn)投資下降約10%的投資額及其拉動的精鋼及煤炭需求。

但從近年來看，保障性住房由于地主政府的利益關(guān)系計劃完成率不高，2009年保障房的計劃完成率僅在60%左右。今年的開工能否按計劃完成尚存疑問。

節(jié)能減排帶來需求減量

1.2010年下半年是“十一五”節(jié)能減排攻堅階段

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)字，截止到2009底，“十一五”規(guī)劃的前四年，全國單位GDP能耗累計下降了14.38%。而2010年一季度，電辦、鋼鐵、有色、建材、石化、化工六大高耗能行業(yè)能耗較之在去年基數(shù)較低的基礎(chǔ)上大幅反彈，全國能耗同比上升3.2%，河北、遼寧、上海、江蘇、河南、湖北、湖南、廣西、貴州、青海、寧夏、新疆等12個地區(qū)的單位地區(qū)生產(chǎn)總值能耗由降轉(zhuǎn)升。（如表5所示）

表5 不同GDP增長及降耗指標(biāo)下的煤炭需求情景分析

按照“十一五”單位GDP能耗下降20%的要求，今年GDP能耗需要再下降5%以上才能確保目標(biāo)完成。難度將超過“十一五”規(guī)劃過去4年中的任何一年。

國務(wù)院要求各省級政府要抓緊制定本地區(qū)今年淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)，并將任務(wù)分解到市、縣和有關(guān)企業(yè)，有關(guān)部門在5月底前已下達(dá)各地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)，公布淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，確保落后產(chǎn)能在第三季度前全部關(guān)停。

據(jù)這樣的情形分析，如果今年完成GDP煤耗下降3%，GDP增長10%的情況下，煤炭需求量為32億t，較能耗維持2009年水平下，煤炭消費減少1億t。

2.鋼鐵行業(yè)是減排重點，節(jié)能空間巨大

鋼鐵行業(yè)直接耗煤17%，通過耗電間接耗煤7%，合計占煤炭總消費量的24%，作為耗能大戶，成為節(jié)能減排調(diào)控的重點行業(yè)。

國務(wù)院辦公廳6月4日正式發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進(jìn)一步加大節(jié)能減排力度加快鋼鐵工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，《意見》規(guī)定，除國家已批準(zhǔn)開展前期工作的項目外，2011年底前不再核準(zhǔn)、備案任何擴(kuò)大產(chǎn)能的鋼鐵項目。

此前，工業(yè)和信息化部下達(dá)了今明兩年淘汰落后產(chǎn)能指標(biāo)，確保2011年底前實現(xiàn)淘汰400m3及以下高爐煉鐵能力12540萬t，30 t及以下轉(zhuǎn)爐和電爐煉鋼能力2 820萬t的目標(biāo)。其中，2010年年底前，淘汰300m3及以下高爐，20 t及以下轉(zhuǎn)爐、電爐。

我國現(xiàn)有870多鋼鐵企業(yè)，1 300多座高爐，企業(yè)之間技術(shù)裝備和生產(chǎn)技術(shù)水平參差不齊，節(jié)能減排尚有較大潛力。據(jù)分析，在2010年全年生鐵產(chǎn)量增長20%的前提下，行業(yè)焦比下降5%，將少耗焦煤近2 500萬t，相當(dāng)于鋼鐵產(chǎn)量減少5%帶來的煤耗降低。

1672-5050（2010）06-0027-01