蘆 昊,劉國峰,王一帥

(河北農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，河北 保定 071000)

農(nóng)業(yè)上市公司是加強(qiáng)與鞏固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位、踐行農(nóng)業(yè)發(fā)展遠(yuǎn)景目標(biāo)規(guī)劃的示范性代表與有生力量，承擔(dān)著保障國家糧食安全和人民生活穩(wěn)定的社會(huì)重任。新時(shí)期以來，農(nóng)業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出持續(xù)向好態(tài)勢(shì)，綠色農(nóng)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)與智慧農(nóng)業(yè)成為農(nóng)業(yè)發(fā)展新業(yè)態(tài)。但近幾年出現(xiàn)的財(cái)務(wù)舞弊、資源配置不均等社會(huì)責(zé)任缺失等協(xié)調(diào)性問題使利益相關(guān)者堪憂。同時(shí)，重大疫情和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提出嚴(yán)峻考驗(yàn)，加強(qiáng)內(nèi)部控制建設(shè)、提高社會(huì)責(zé)任履行水平成為農(nóng)業(yè)上市公司應(yīng)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和持續(xù)為利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值的迫切需要。內(nèi)部控制通過企業(yè)自律與對(duì)社會(huì)責(zé)任的約束和激勵(lì)來協(xié)調(diào)各方利益關(guān)系、贏得利益相關(guān)者長(zhǎng)期信賴和資本持續(xù)投入，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值持續(xù)增值和利益相關(guān)者財(cái)富最大化。

從利益相關(guān)者和集體選擇視角剖析內(nèi)部控制，企業(yè)實(shí)質(zhì)上是利益相關(guān)者以集體選擇方式組建的契約集合，以共同利益為目標(biāo)的企業(yè)價(jià)值增值由利益相關(guān)者共創(chuàng)共享，內(nèi)部控制目標(biāo)的核心是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值持續(xù)增值[1]。通過對(duì)企業(yè)控制邊界重新劃分，縱向上有機(jī)整合公司治理、內(nèi)部控制和企業(yè)管理并將內(nèi)部控制提升至公司治理層面；橫向上將管理者、債權(quán)人、供應(yīng)商、客戶、政府和員工等享有增值求償權(quán)的利益相關(guān)者納入企業(yè)所有者范圍并將內(nèi)部控制延伸至享有增值求償權(quán)的利益相關(guān)者層面[2]。利益相關(guān)者是企業(yè)的重要戰(zhàn)略資源，將利益相關(guān)者納入內(nèi)部控制主體范疇，既符合契約倫理的要求，又有助于保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)[3-4]。內(nèi)部控制是約束和激勵(lì)利益相關(guān)者理性追求財(cái)富最大化的規(guī)范或程序，通過資源配置和利益調(diào)整降低信息交互成本和不確定性，增強(qiáng)互信以使利益各方交易結(jié)果達(dá)到合理可靠的預(yù)期[5]。

企業(yè)價(jià)值增值是經(jīng)濟(jì)主體運(yùn)用智力和體力勞動(dòng)開發(fā)資源創(chuàng)造產(chǎn)品和勞務(wù)而獲得的價(jià)值增益，將企業(yè)視為一個(gè)集合體，著眼于全體受益人而不僅是出資者，企業(yè)價(jià)值增值是通過社會(huì)利益關(guān)系的交易活動(dòng)創(chuàng)造的，反映企業(yè)為利益相關(guān)者創(chuàng)造的價(jià)值，以企業(yè)價(jià)值增值為核算內(nèi)容的增值會(huì)計(jì)本質(zhì)上是一種社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)[6-7]。增加價(jià)值(VA)是衡量企業(yè)價(jià)值增值的基本財(cái)務(wù)指標(biāo)，是對(duì)企業(yè)在一定時(shí)期價(jià)值增值的會(huì)計(jì)計(jì)量，數(shù)量上等于企業(yè)生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)的收入扣除外購的全部生產(chǎn)資料支出之后的凈額，屬于可供利益相關(guān)者享有和分配的全部?jī)r(jià)值增值。增加價(jià)值在數(shù)額上等于企業(yè)價(jià)值增值凈額，在分配構(gòu)成上等于企業(yè)、股東、債權(quán)人、政府和員工所得之和。增加價(jià)值是利潤(rùn)的本質(zhì)形態(tài)，與利潤(rùn)相比更完整，更恰當(dāng)?shù)乜疾炝似髽I(yè)經(jīng)營成果，是馬克思價(jià)值理論、利益相關(guān)者理論、企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論及社會(huì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的實(shí)踐應(yīng)用[8]。

內(nèi)部控制是一種以價(jià)值創(chuàng)造為引領(lǐng)的管理手段，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)防范與價(jià)值創(chuàng)造的權(quán)衡機(jī)制，持續(xù)為利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值是企業(yè)制定和實(shí)施內(nèi)部控制目標(biāo)[9-10]。內(nèi)部控制具有社會(huì)責(zé)任效應(yīng)和價(jià)值增值效應(yīng)，契約理論認(rèn)為企業(yè)是社會(huì)責(zé)任的綜合體，內(nèi)部控制保障了社會(huì)責(zé)任的積極履行，社會(huì)責(zé)任推動(dòng)了內(nèi)部控制持續(xù)有效，內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的有機(jī)耦合與互動(dòng)共生產(chǎn)生的價(jià)值協(xié)同效果驅(qū)動(dòng)著企業(yè)價(jià)值持續(xù)增值[11-12]。李蘭云以代理成本為中介變量來構(gòu)建中介模型并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任履行水平的提升作用是通過降低代理成本實(shí)現(xiàn)的[13]。李志斌通過滬深上市公司樣本的實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制能顯著提升社會(huì)責(zé)任披露水平，社會(huì)責(zé)任披露有利于更好地向利益相關(guān)者展示和反饋相關(guān)責(zé)任履行情況[14]。社會(huì)責(zé)任具有價(jià)值創(chuàng)造功能，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是對(duì)利益相關(guān)者投入多元資本的報(bào)酬，通過增加利益相關(guān)者獲得感來持續(xù)產(chǎn)生共生動(dòng)能，推動(dòng)企業(yè)價(jià)值增值[15]；能夠增強(qiáng)利益相關(guān)者獲得感和信任，塑造良好社會(huì)形象，為企業(yè)帶來較好的長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景和財(cái)務(wù)績(jī)效，提高可持續(xù)發(fā)展水平[16]。朱衛(wèi)東以增加價(jià)值分配結(jié)構(gòu)衡量社會(huì)責(zé)任，以Tobin's Q值衡量企業(yè)價(jià)值，通過二者關(guān)系的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)股東、職工和政府履行社會(huì)責(zé)任正向影響企業(yè)價(jià)值，對(duì)債權(quán)人履行社會(huì)責(zé)任負(fù)向影響企業(yè)價(jià)值[17]。李志斌以內(nèi)部控制為調(diào)節(jié)變量，通過社會(huì)責(zé)任價(jià)值創(chuàng)造效應(yīng)及內(nèi)部控制保障功能的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任價(jià)值創(chuàng)造成果的實(shí)現(xiàn)期較長(zhǎng)，當(dāng)期社會(huì)責(zé)任對(duì)Tobin's Q值影響顯著為負(fù)，前兩期社會(huì)責(zé)任對(duì)Tobin's Q值影響顯著為正，內(nèi)部控制減輕了社會(huì)責(zé)任對(duì)公司價(jià)值短期影響的負(fù)面性并強(qiáng)化了長(zhǎng)期影響的正面性[18]。

研究發(fā)現(xiàn)，利益相關(guān)者視角是將內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值增值相統(tǒng)一并建立聯(lián)系的基本研究口徑。以利益相關(guān)者視角為線索梳理前人研究成果，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任、社會(huì)責(zé)任與增加價(jià)值之間存在遞進(jìn)式相關(guān)關(guān)系，內(nèi)部控制對(duì)促進(jìn)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任與推動(dòng)企業(yè)價(jià)值增值均有影響。從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與價(jià)值持續(xù)增值來看，內(nèi)部控制、社會(huì)責(zé)任與增加價(jià)值之間具有互動(dòng)耦合的內(nèi)在關(guān)系。目前關(guān)于內(nèi)部控制的研究大多以股東為視角，利益相關(guān)者視角的內(nèi)部控制的實(shí)證研究仍然較少。因此，本文以農(nóng)業(yè)上市公司為研究客體，以社會(huì)責(zé)任為中介變量，對(duì)內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值增值的影響關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，以期為農(nóng)業(yè)上市公司完善內(nèi)部控制、提高社會(huì)責(zé)任履行水平與價(jià)值持續(xù)增值提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。

一、理論分析與研究假設(shè)

(一)內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值增值

改善經(jīng)營效率效果是內(nèi)部控制的核心目標(biāo)，高質(zhì)量的內(nèi)部控制有利于減少無效和低效投資行為，提升企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。公司是由利益相關(guān)者的多元資本組建的一系列契約聯(lián)合，內(nèi)部控制是企業(yè)契約重要組成部分，也是為利益相關(guān)者創(chuàng)造價(jià)值的動(dòng)力機(jī)制。從企業(yè)價(jià)值增值的創(chuàng)造與分配主體來看，經(jīng)營者關(guān)注企業(yè)盈利水平，由于經(jīng)營利潤(rùn)與其薪資待遇直接掛鉤，更多的自由現(xiàn)金流有利于其自身價(jià)值增值和保留盈余最大化；股東關(guān)注現(xiàn)金流財(cái)富最大化，內(nèi)部環(huán)境優(yōu)化通過降低代理成本、建立信任機(jī)制來監(jiān)督經(jīng)營者投資、籌資和資金使用情況，通過一系列激勵(lì)措施來促進(jìn)管理者為股東創(chuàng)造現(xiàn)金流；債權(quán)人關(guān)注定期還本付息，誠信經(jīng)營的企業(yè)文化、健全有效的資產(chǎn)保全機(jī)制、真實(shí)完整的財(cái)務(wù)信息和高效的經(jīng)營成果能夠提升企業(yè)還本付息的能力，降低債務(wù)資本成本，更易于籌集債務(wù)資本，形成債務(wù)資本價(jià)值創(chuàng)造的良性循環(huán)；員工關(guān)注薪資水平和福利政策，人力資源政策的落實(shí)和改進(jìn)，績(jī)效評(píng)價(jià)和激勵(lì)機(jī)制的有效實(shí)施能夠提升人力資本投入的質(zhì)量和效益，保障職工基本權(quán)益，提升獲得感和安全感；政府關(guān)注企業(yè)依法納稅情況，內(nèi)部控制基本目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)為國家稅收提供了經(jīng)濟(jì)保障和法律支撐，有助于提升依法納稅的能力和意愿，增加稅收收入。另外，內(nèi)部控制在環(huán)境保護(hù)、公益捐贈(zèng)等其他社會(huì)貢獻(xiàn)領(lǐng)域也具有顯著促進(jìn)作用。內(nèi)部控制越有效，企業(yè)為利益相關(guān)者創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富越多，利益相關(guān)者參與價(jià)值共創(chuàng)與共享的效果越好，企業(yè)價(jià)值增值越大。根據(jù)以上分析，提出假設(shè)：

假設(shè)1：農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值增值之間存在正相關(guān)關(guān)系，內(nèi)部控制越有效，企業(yè)價(jià)值增值水平越高。

(二)內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任

作為公司治理的核心機(jī)制，內(nèi)部控制不僅能夠保障企業(yè)基本經(jīng)營目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，滿足企業(yè)管理者要求，還具有一定外部性，對(duì)股東、債權(quán)人、員工、政府和社會(huì)衍生出一定的社會(huì)責(zé)任效應(yīng)。內(nèi)部控制能夠提高企業(yè)自律能力、規(guī)范交易活動(dòng)，使自身經(jīng)濟(jì)行為更符合契約中多邊締約責(zé)任規(guī)定，通過制定與實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系來減輕對(duì)履行社會(huì)責(zé)任造成負(fù)面影響的各種因素，增強(qiáng)履行社會(huì)責(zé)任的持續(xù)性。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)能夠幫助企業(yè)識(shí)別和預(yù)估潛在的社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，避免因社會(huì)責(zé)任履行不適當(dāng)或不均衡而陷入社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的陷阱。根據(jù)契約理論，內(nèi)部控制是一種企業(yè)的自我約束和激勵(lì)機(jī)制，一方面通過顯性契約設(shè)計(jì)的制度約束和制衡機(jī)制保障社會(huì)責(zé)任履行效果，另一方面通過隱性契約營造的文化氛圍、道德觀念和企業(yè)形象來激勵(lì)企業(yè)提高社會(huì)責(zé)任履行質(zhì)量。社會(huì)責(zé)任具有鮮明的戰(zhàn)略意義，內(nèi)部控制是通過社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略控制來實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略價(jià)值；同時(shí)，控制目標(biāo)本身具有一定戰(zhàn)略性，是履行社會(huì)責(zé)任的重要牽引力。據(jù)此，提出假設(shè)：

假設(shè)2：農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任履行情況具有正向影響，內(nèi)部控制越有效，社會(huì)責(zé)任履行水平越高。

(三)內(nèi)部控制、社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值增值

企業(yè)是多元資本共生系統(tǒng)，社會(huì)責(zé)任是產(chǎn)生持續(xù)共生能量的基礎(chǔ)，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加相應(yīng)的資本投入，提升利益相關(guān)者獲得感和滿足感，吸收和積累信用和關(guān)系資本，形成價(jià)值共創(chuàng)共享的交易理念和更為積極的交易行為，增強(qiáng)企業(yè)軟實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，為利益相關(guān)者帶來更多的現(xiàn)金流量。根據(jù)契約理論，企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是履行契約義務(wù)的集中表現(xiàn)，由代理問題導(dǎo)致的社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)具有普遍性，是影響社會(huì)責(zé)任履行效果的重要原因，降低了利益相關(guān)者參與價(jià)值共創(chuàng)的積極性和協(xié)調(diào)性，造成企業(yè)價(jià)值增值成果損失。作為利益相關(guān)者共同參與公司治理的重要機(jī)制，有效的內(nèi)部控制通過完善制衡機(jī)制和營造良好環(huán)境氛圍約束和激勵(lì)企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任，通過防范與控制社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)使企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任更符合成本效益原則，減少履行成本過高為企業(yè)帶來的價(jià)值損失。內(nèi)部控制的經(jīng)濟(jì)后果對(duì)企業(yè)價(jià)值增值的影響主要是通過基本效應(yīng)和溢出效應(yīng)來實(shí)現(xiàn)，基本效應(yīng)表現(xiàn)為內(nèi)部控制目標(biāo)的影響。高效經(jīng)營為企業(yè)價(jià)值增值提供經(jīng)濟(jì)與財(cái)務(wù)基礎(chǔ)，資產(chǎn)安全為企業(yè)價(jià)值增值創(chuàng)造資源保障，合法合規(guī)反映對(duì)利益相關(guān)者權(quán)益的保護(hù)與企業(yè)價(jià)值增值的合法實(shí)現(xiàn)，報(bào)告目標(biāo)有利于樹立誠信經(jīng)營的企業(yè)形象，戰(zhàn)略目標(biāo)為企業(yè)價(jià)值增值指明方向。溢出效應(yīng)包括商譽(yù)效應(yīng)、信貸效應(yīng)、信貸效應(yīng)和社會(huì)責(zé)任效應(yīng)等，社會(huì)責(zé)任效應(yīng)表現(xiàn)為內(nèi)部控制通過企業(yè)自律行為、自覺規(guī)范披露和對(duì)社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制間接驅(qū)動(dòng)企業(yè)價(jià)值增值。同時(shí)，社會(huì)責(zé)任屬于內(nèi)部控制的基本范疇，社會(huì)責(zé)任內(nèi)部控制是多元資本利益相關(guān)者構(gòu)成的共生系統(tǒng)[19]。人本內(nèi)部控制架構(gòu)的基本職能之一是通過對(duì)社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督和控制來協(xié)調(diào)與滿足利益相關(guān)者訴求和實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值持續(xù)增值[20]。據(jù)此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)3：社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制影響企業(yè)價(jià)值增值的過程中存在局部中介作用，內(nèi)部控制對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值的影響在某種程度上可以通過提升社會(huì)責(zé)任履行水平來實(shí)現(xiàn)。

二、實(shí)證研究方案設(shè)計(jì)

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的行業(yè)分類結(jié)果，農(nóng)業(yè)上市公司包括農(nóng)、林、牧、漁特定行業(yè)及其相關(guān)服務(wù)業(yè)。本文以我國2015—2019年A股農(nóng)業(yè)上市公司的非平衡面板數(shù)據(jù)為樣本，來研究?jī)?nèi)部控制對(duì)企業(yè)價(jià)值增值的影響并檢驗(yàn)社會(huì)責(zé)任在二者影響過程中的中介作用。在剔除了ST、*ST和PT等非正常樣本之后，共得到158組觀測(cè)值。內(nèi)部控制指標(biāo)取自DIB(迪博)內(nèi)部控制數(shù)據(jù)庫，社會(huì)責(zé)任取自和訊網(wǎng)社會(huì)責(zé)任數(shù)據(jù)庫，增加價(jià)值及控制變量相關(guān)數(shù)據(jù)均取自CSMAR數(shù)據(jù)庫，實(shí)證分析采用的統(tǒng)計(jì)軟件為Stata12.0。

(二)變量定義

變量定義匯總見表1。

表1 變量定義匯總表

1.被解釋變量：企業(yè)價(jià)值增值。增加價(jià)值(VA)是企業(yè)價(jià)值增值的會(huì)計(jì)計(jì)量，比利潤(rùn)更全面的反映價(jià)值增值的創(chuàng)造及分配情況，計(jì)算公式為：增加價(jià)值=企業(yè)所得+股東所得+債權(quán)人所得+政府所得+員工所得。本文將資產(chǎn)增值率(VAP)作為企業(yè)價(jià)值增值水平的衡量指標(biāo)，資產(chǎn)增值率是增加價(jià)值與平均總資產(chǎn)的比率，計(jì)算公式為：資產(chǎn)增值率=增加價(jià)值/平均總資產(chǎn)，其中平均總資產(chǎn)=(年初總資產(chǎn)+年末總資產(chǎn))/2，反映了單位總資產(chǎn)為利益相關(guān)者創(chuàng)造的價(jià)值，是企業(yè)價(jià)值增值最基本的驅(qū)動(dòng)因素，資產(chǎn)增值率將企業(yè)價(jià)值增值的結(jié)果與動(dòng)因相配比，全面衡量了企業(yè)價(jià)值增值的效率，具有較強(qiáng)的可比性，本文參照方小枝[21]和朱衛(wèi)東[22]的方法，采用資產(chǎn)增值率(VAP)作為企業(yè)價(jià)值增值水平的衡量指標(biāo)。

2.解釋變量：內(nèi)部控制有效性。內(nèi)部控制有效性包括設(shè)計(jì)、運(yùn)行和評(píng)價(jià)3個(gè)維度，DIB內(nèi)部控制指數(shù)源于公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)果，從目標(biāo)層級(jí)、要素信息披露以及評(píng)價(jià)結(jié)果等多方面對(duì)內(nèi)部控制有效性進(jìn)行量化，具有很強(qiáng)的綜合性，受到大多數(shù)學(xué)者的推崇。DIB內(nèi)部控制指數(shù)越大說明內(nèi)部控制越有效。本文以DIB內(nèi)部控制指數(shù)的對(duì)數(shù)值衡量?jī)?nèi)部控制有效性。

3.中介變量：社會(huì)責(zé)任。本文采用和訊網(wǎng)發(fā)布的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)總得分來衡量社會(huì)責(zé)任履行水平，和訊網(wǎng)對(duì)社會(huì)責(zé)任的評(píng)價(jià)根據(jù)公司財(cái)務(wù)報(bào)告與社會(huì)責(zé)任報(bào)告的數(shù)據(jù)間接計(jì)算得出，包括對(duì)供應(yīng)商、客戶、股東、債權(quán)人、政府、員工和環(huán)境的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)，既包括財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)因素，也包括動(dòng)因及結(jié)果因素，評(píng)分越高說明社會(huì)責(zé)任履行水平越高。

4.控制變量：為保障變量設(shè)置的完整性，增強(qiáng)實(shí)證分析的效果，需要考慮除內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任之外的其他影響企業(yè)價(jià)值增值的因素。本文通過控制以下變量來進(jìn)行回歸分析：公司規(guī)模(SIZE)，企業(yè)擁有的資產(chǎn)數(shù)量越多或價(jià)值越大，創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)越有保障，價(jià)值增值水平越高，本文將總資產(chǎn)取對(duì)數(shù)來衡量公司規(guī)模相對(duì)水平；負(fù)債水平(LEV)，通常，適度負(fù)債會(huì)促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，但超過一定水平會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生負(fù)面影響，本文以資產(chǎn)負(fù)債率來衡量負(fù)債水平；獲利能力(PRO)，利潤(rùn)是企業(yè)價(jià)值增值的基礎(chǔ)，獲利能力強(qiáng)的企業(yè)具有較高的價(jià)值創(chuàng)造效率和整體增值能力，本文以總資產(chǎn)凈利率來控制獲利能力的影響；發(fā)展能力(DEVE)，發(fā)展能力好的企業(yè)成長(zhǎng)性強(qiáng)，營業(yè)收入是企業(yè)價(jià)值增值的首要來源，在外購材料和勞務(wù)成本不變的情況下，增長(zhǎng)率越高，價(jià)值增值越大，本文用收入增長(zhǎng)率衡量企業(yè)發(fā)展能力；現(xiàn)金持有率(CASH)，經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造的現(xiàn)金流越充足，利益相關(guān)者的現(xiàn)金需求越有保障，增加價(jià)值越大，以經(jīng)營活動(dòng)中的現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)之比來衡量現(xiàn)金持有率；股權(quán)集中度(SHRC)，股權(quán)集中度反映了少數(shù)大股東控制公司決策的能力，大股東通過控制經(jīng)營決策來影響企業(yè)價(jià)值增值，本文將首位股東持股比例度量股權(quán)集中度；產(chǎn)權(quán)屬性(SOE)，許多研究表明，國有公司社會(huì)責(zé)任履行水平高于非國有公司，導(dǎo)致其更好地實(shí)現(xiàn)了價(jià)值增值，本文將產(chǎn)權(quán)屬性作為控制變量以控制產(chǎn)權(quán)屬性對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值的影響。

(三)模型構(gòu)建

本文參照溫忠麟的依次檢驗(yàn)回歸系數(shù)法[23]，構(gòu)建以下模型進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)：

VAP=β0+β1ICI+β2SIZE+β3LEV+β4PRO+β5DEVE+β6CASH+β7SHRC+β8SOE+ε1

(1)

CSR=λ0+λ1ICI+λ2SIZE+λ3LEV+λ4PRO+λ5DEVE+λ6CASH+λ7SHRC+λ8SOE+ε2

(2)

VAP=μ0+μ1ICI+μ2CSR+μ3SIZE+μ4LEV+μ5PRO+μ6DEVE+μ7CASH+μ8SHRC+μ9SOE+ε3

(3)

模型(1)和模型(2)用于判斷直接效應(yīng)，模型(3)用于判斷中介效應(yīng)。首先是內(nèi)部控制對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值直接效應(yīng)的檢驗(yàn)，如果β1顯著，則假設(shè)1成立；其次是內(nèi)部控制有效性對(duì)社會(huì)責(zé)任的檢驗(yàn)，如果λ1顯著，則假設(shè)2成立；最后，在前兩個(gè)假設(shè)均成立的前提下進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，如果μ2顯著，則繼續(xù)分析μ1的顯著性，μ1顯著則存在局部中介效應(yīng)，μ1不顯著則存在完全中介效應(yīng)，μ2不顯著則不存在中介效應(yīng)。

三、實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2是對(duì)全部樣本的描述統(tǒng)計(jì)，資產(chǎn)增值率的平均值為0.115 3，最大值為0.784 0，最小值為-0.301 4，說明農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值水平總體偏低且不同公司差距較小。內(nèi)部控制指數(shù)平均值為6.445 3，說明農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部控制有效性總體水平有待提升，標(biāo)準(zhǔn)差為0.153 7，說明各公司內(nèi)部控制有效性總體相當(dāng)，行業(yè)內(nèi)部差距較小，由此可以初步推斷內(nèi)部控制有效性對(duì)價(jià)值增值具有一定影響，實(shí)證研究是可行的。社會(huì)責(zé)任履行水平的平均值為16.904 0，總體處于較低水平，最大值為67.550 0，最小值為-16.720 0，標(biāo)準(zhǔn)差為13.339 4，不同農(nóng)業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任履行水平差距懸殊?？刂谱兞糠矫妫疽?guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差大于1，說明各公司的規(guī)模相差較大，但其他控制變量的標(biāo)準(zhǔn)差均小于1，基本符合農(nóng)業(yè)上市公司的同質(zhì)性特征。

表2 全部變量的描述統(tǒng)計(jì)分析匯總

(二)相關(guān)性分析

采用皮爾森相關(guān)系數(shù)分析變量相關(guān)性(見表3)，內(nèi)部控制、社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值增值兩兩之間均在1%的水平下顯著正相關(guān)，說明農(nóng)業(yè)上市公司完善內(nèi)部控制有利于提高社會(huì)責(zé)任履行水平，直接或間接推動(dòng)企業(yè)價(jià)值增值，3個(gè)假設(shè)均可初步通過驗(yàn)證?，F(xiàn)金持有率與資產(chǎn)增值率的相關(guān)系數(shù)略高于0.5，二者之間存在一定的共線性，但通過多重共線性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)各模型的VIF和平均值和最大值均小于2，說明3個(gè)模型均不存在多重共線性問題，變量設(shè)置合理，適合做回歸分析。

表3 變量的Pearson相關(guān)性分析

(三)回歸結(jié)果分析

在進(jìn)行回歸分析之前，先對(duì)3個(gè)模型分別進(jìn)行了Hausman檢驗(yàn)，以確定適宜選用固定效應(yīng)模型還是隨機(jī)效應(yīng)模型來進(jìn)行回歸分析。檢驗(yàn)結(jié)果表明，模型(1)與模型(3)為固定效應(yīng)模型，模型(2)為隨機(jī)效應(yīng)模型。

表4 Hausman檢驗(yàn)結(jié)果分析

模型(1)檢驗(yàn)的是內(nèi)部控制對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值的直接影響，回歸結(jié)果表明，企業(yè)價(jià)值增值與內(nèi)部控制的回歸系數(shù)在5%水平下顯著為正，內(nèi)部控制越有效，越能促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增值，假設(shè)1通過驗(yàn)證?？刂颇繕?biāo)的實(shí)現(xiàn)為農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值持續(xù)增值提供了財(cái)務(wù)基礎(chǔ)、法律支撐和資源保障，有效的內(nèi)部控制有利于改善公司治理機(jī)制，整合異質(zhì)資源，推動(dòng)流程再造，優(yōu)化價(jià)值鏈管理，提高資源配置效率和社會(huì)貢獻(xiàn)度，實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者價(jià)值最大化。

模型(2)檢驗(yàn)的是內(nèi)部控制對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任的直接影響，回歸結(jié)果表明，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與內(nèi)部控制的回歸系數(shù)在1%的水平下顯著為正，內(nèi)部控制越有效，社會(huì)責(zé)任履行水平越高，假設(shè)2通過驗(yàn)證。內(nèi)部控制將社會(huì)責(zé)任作為發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的重要指引，將利益相關(guān)者共同訴求作為長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)規(guī)劃，在生產(chǎn)經(jīng)營中能夠積極落實(shí)對(duì)利益相關(guān)者權(quán)益保護(hù)；能夠全面識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的不確定性得到有效控制，對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的履行情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理和實(shí)時(shí)評(píng)估，改善社會(huì)責(zé)任管理效果。

模型(3)檢驗(yàn)的是社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制推動(dòng)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值過程中的中介作用，其中社會(huì)責(zé)任與企業(yè)價(jià)值增值在1%水平下正相關(guān)，最終確定了社會(huì)責(zé)任中介效應(yīng)的可靠存在，假設(shè)3得以通過驗(yàn)證。內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值增值的系數(shù)通過了10%的顯著性檢驗(yàn)，社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值增值的影響中存在局部中介效應(yīng)，假設(shè)3得到驗(yàn)證。中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比例為19.576 2×0.001 6/(19.576 2×0.001 6+0.113 9)=21.57%，說明農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部控制對(duì)其價(jià)值增值影響的21.57%是通過提高社會(huì)責(zé)任履行水平來實(shí)現(xiàn)的。從契約視角來看，內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任都是推動(dòng)企業(yè)價(jià)值增值的利益均衡機(jī)制，內(nèi)部控制通過企業(yè)的自我約束來促使利益相關(guān)者協(xié)調(diào)互動(dòng)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值可持續(xù)；履行社會(huì)責(zé)任能夠引發(fā)利益相關(guān)者的滿意和共鳴，樹立良好形象，贏得廣泛的社會(huì)認(rèn)同以持續(xù)獲得資源支持，持續(xù)產(chǎn)生增值動(dòng)力；內(nèi)部控制通過約束和激勵(lì)社會(huì)責(zé)任履行來保證多邊主體的利益持續(xù)均衡，實(shí)現(xiàn)價(jià)值的共創(chuàng)共享。

表5 模型的回歸結(jié)果

(四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證實(shí)證研究的可靠性，使研究結(jié)論更具有可驗(yàn)證性和廣泛適用性，本文采用最小二乘法對(duì)3個(gè)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并運(yùn)用SEM法單獨(dú)對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)。第一，采用最小二乘法對(duì)各變量進(jìn)行穩(wěn)健回歸，處理了潛在的異方差，發(fā)現(xiàn)個(gè)別變量的顯著性水平稍有差別，但并未從根本上改變模型的回歸結(jié)論，說明3個(gè)模型均具有穩(wěn)健性。第二，采用SEM法對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行重新檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)直接效應(yīng)、中介效應(yīng)和總效應(yīng)的系數(shù)均在1%的水平下顯著，并從中計(jì)算出中介效應(yīng)強(qiáng)度為0.083 9/0.333 2=25.18%，說明社會(huì)責(zé)任局部性中介效應(yīng)結(jié)論依然成立。

表6 SEM法中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

四、結(jié)論與建議

1.運(yùn)用2015—2019年農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，基于利益相關(guān)者視角，實(shí)證研究了內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)價(jià)值增值的影響、內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響，并對(duì)社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制影響企業(yè)價(jià)值增值過程中的中介效應(yīng)進(jìn)行檢驗(yàn)，得出以下結(jié)論：

(1)農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部控制有效性與企業(yè)價(jià)值增值水平顯著正相關(guān)，內(nèi)部控制越有效，企業(yè)價(jià)值增值水平越高。

(2)農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)部控制有效性正向影響了企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平，農(nóng)業(yè)上市公司可以通過優(yōu)化內(nèi)部控制來改善社會(huì)責(zé)任履行效果。

(3)農(nóng)業(yè)上市公司社會(huì)責(zé)任在內(nèi)部控制有效性影響企業(yè)價(jià)值增值過程中發(fā)揮著局部中介作用，有效的內(nèi)部控制可以通過提高社會(huì)責(zé)任履行水平更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增值。

2.根據(jù)以上研究結(jié)論，筆者提出以下對(duì)策建議。

(1)建立利益相關(guān)者共同治理的內(nèi)部控制模式。內(nèi)部環(huán)境是內(nèi)部控制和公司治理的交匯點(diǎn)，信息經(jīng)濟(jì)縱深發(fā)展拓寬了企業(yè)邊界，為利益相關(guān)者參與公司治理提供了多元化渠道，成為創(chuàng)新內(nèi)部控制模式的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。為保障利益相關(guān)者平等參與，農(nóng)業(yè)上市公司可以從優(yōu)化內(nèi)部環(huán)境入手，一是優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)董事會(huì)多元化，建立由多邊利益主體構(gòu)成的治理機(jī)構(gòu)，使經(jīng)理層、股東、債權(quán)人、政府、員工等利益相關(guān)者均有機(jī)會(huì)參與經(jīng)營決策[24]；另一方面，充分利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)，加快智慧農(nóng)業(yè)推廣與應(yīng)用，發(fā)揮信息優(yōu)勢(shì)，消除信息孤島，打造有利于利益相關(guān)者共同參與的信息共享平臺(tái)，確保信息及時(shí)溝通反饋，重塑多邊交易和互動(dòng)機(jī)制，從根本上實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制模式的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。

(2)強(qiáng)化企業(yè)社會(huì)責(zé)任的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用。強(qiáng)化社會(huì)責(zé)任的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用，實(shí)現(xiàn)社會(huì)責(zé)任與發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)化整合，首先，用戰(zhàn)略管理模式落實(shí)日常社會(huì)責(zé)任管理，包括對(duì)社會(huì)責(zé)任引入進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、預(yù)算控制、成果報(bào)告和績(jī)效評(píng)價(jià)等策略；其次，要將社會(huì)責(zé)任作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，用社會(huì)責(zé)任來引領(lǐng)戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃實(shí)施路徑，進(jìn)一步提升發(fā)展戰(zhàn)略的廣度和高度；最后，健全社會(huì)責(zé)任內(nèi)部控制建設(shè)，用內(nèi)部控制的手段來降低社會(huì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，保障社會(huì)責(zé)任的可靠履行，對(duì)于改善農(nóng)業(yè)上市公司行業(yè)形象，凝聚利益相關(guān)者共識(shí)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值共創(chuàng)共享，具有突破性意義。

(3)構(gòu)建以增加價(jià)值為核心的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。增加價(jià)值是對(duì)傳統(tǒng)績(jī)效指標(biāo)在利益相關(guān)者視角下的創(chuàng)新發(fā)展，構(gòu)建、推廣和應(yīng)用以增加價(jià)值為核心的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)，符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)和社會(huì)主義新型發(fā)展理念。采用增加價(jià)值進(jìn)行企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，不僅要構(gòu)建與增值額直接掛鉤的指標(biāo)體系，還應(yīng)根據(jù)利益相關(guān)者的異質(zhì)性對(duì)增加價(jià)值分配結(jié)構(gòu)進(jìn)一步細(xì)化。首先，采用增值會(huì)計(jì)核算增值額，編制和披露增值表，真實(shí)、準(zhǔn)確、詳細(xì)報(bào)告企業(yè)為利益相關(guān)者創(chuàng)造的價(jià)值；其次，基于增加價(jià)值的分配結(jié)構(gòu)來構(gòu)建指標(biāo)評(píng)價(jià)體系，并與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比；最后，建立社會(huì)責(zé)任戰(zhàn)略導(dǎo)向的增加價(jià)值預(yù)算體系，為企業(yè)價(jià)值的持續(xù)增值提供目標(biāo)引領(lǐng)。增加價(jià)值是一種兼顧各方的價(jià)值創(chuàng)造激勵(lì)框架，落實(shí)增加價(jià)值績(jī)效評(píng)價(jià)，有利于調(diào)動(dòng)一切積極的力量，在合作共贏中實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)上市公司價(jià)值持續(xù)增值。