劉增祿

隨著我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的持續(xù)深入，以及未來(lái)MSCI、富時(shí)羅素等重要指數(shù)有望再次提高A股權(quán)重的預(yù)期下，外資持續(xù)流入A股已是大概率事件。就最新的陸股通倉(cāng)位數(shù)據(jù)來(lái)看，截至10月12日，自開(kāi)通以來(lái)，外資已通過(guò)陸股通北上凈流入A股市場(chǎng)14904.93億元。

最新的北上資金持股顯示，兩市有827家公司的持股數(shù)量相較二季度末出現(xiàn)增加。持倉(cāng)品種上，北上資金三季度以來(lái)不僅對(duì)新能源板塊繼續(xù)予以較高的關(guān)注度，且對(duì)美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療等大消費(fèi)龍頭也進(jìn)行了一定的增倉(cāng)。此外，今年股價(jià)低迷的銀行股也重新獲得了資金重視，譬如頭部銀行股上，招商銀行不僅被北上資金加倉(cāng)，公募基金易方達(dá)、睿遠(yuǎn)也均對(duì)其有相應(yīng)增持。

北上資金全年凈流入額有望再創(chuàng)歷史新高

觀察今年以來(lái)的交易數(shù)據(jù)，北上資金年內(nèi)凈買入A股金額已達(dá)2880.84億元，僅次于2018年、2019年的全年凈流入額。若以月均凈買入金額推算，北上資金今年全年凈買入額有望超越2019年的3517.43億元，創(chuàng)出歷史新高。

表1 滬深股通歷年凈買入情況

北上資金凈流入情況雖然在今年6、7月份出現(xiàn)大幅縮減，但8、9月份又重新恢復(fù)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，分別凈流入269.06億元和305.19億元。外資的持續(xù)流入，或正是近期A股市場(chǎng)日成交額連續(xù)幾十個(gè)交易日維持在萬(wàn)億元以上的重要原因之一。

在過(guò)去幾年，外資在A股市場(chǎng)持續(xù)重倉(cāng)食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等大消費(fèi)股，一定程度上影響了A股市場(chǎng)上的投資偏好。而進(jìn)入2021年后，北上資金的持股風(fēng)格有了新的變化，雖然貴州茅臺(tái)目前仍穩(wěn)居北上資金第一大重倉(cāng)股，最新持股市值達(dá)1698.33億元，但不可否認(rèn)的是，北上資金對(duì)其持倉(cāng)在今年是有一定減持的，若與今年2月10日2607.53億元的歷史持倉(cāng)高點(diǎn)相比，外資持倉(cāng)總市值減少了近千億元，35%的市值縮水幅度要明顯高于同期25%的股價(jià)跌幅。

相較之下，鋰電龍頭寧德時(shí)代隨著股價(jià)的上行（年內(nèi)累計(jì)上漲48.75%），北上資金對(duì)其持股市值排名則逐季增高。一季度末，寧德時(shí)代還以4900.05億元位居北上資金第九大重倉(cāng)股，至二季度末時(shí)，已迅速擴(kuò)張至8280.32億元，成功晉升為北上資金第二大重倉(cāng)股。當(dāng)然，若以最新倉(cāng)位變動(dòng)來(lái)看，家電龍頭美的集團(tuán)在近期成功實(shí)現(xiàn)反超，重新回歸北上資金持股市值第二大公司位置。

表2 北上資金最新前十大重倉(cāng)股

多只消費(fèi)龍頭獲北上資金持續(xù)加倉(cāng)

9月23日以來(lái)，北上資金對(duì)美的集團(tuán)的持股數(shù)量已連續(xù)9個(gè)交易日放大，10月12日的13.12億股持股數(shù)量再度刷新歷史高點(diǎn)。對(duì)比二季度末的持股數(shù)量，北上資金對(duì)美的集團(tuán)的持股數(shù)量增加了1.56億股，而在此前的4月7日，北上資金持有美的集團(tuán)的股數(shù)還曾一度降至10.49億股，使其一段時(shí)間讓出了北上資金第二大重倉(cāng)股的寶座。

除了美的集團(tuán)三季度以來(lái)重獲北上資金的青睞，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、調(diào)味品龍頭海天味業(yè)等消費(fèi)品公司在此期間也均獲得北上資金的增持。9月15日，北上資金對(duì)邁瑞醫(yī)療11188.51萬(wàn)股的持倉(cāng)較二季度末的8172.47萬(wàn)股增加了3016.04萬(wàn)股，即使在近日略有減持，目前的最新持股量仍高達(dá)10894.82萬(wàn)股;海天味業(yè)則隨著10月12日產(chǎn)品漲價(jià)利好的催化，北上資金對(duì)其最新持股數(shù)量創(chuàng)出了近幾年新高，達(dá)27732.95萬(wàn)股。

深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒向《紅周刊》記者表示，這些消費(fèi)龍頭公司都是很優(yōu)秀的標(biāo)的，經(jīng)過(guò)前期的大幅調(diào)整后，目前走勢(shì)已出現(xiàn)階段企穩(wěn)信號(hào)，近期外資的增持主要是機(jī)構(gòu)換倉(cāng)行為導(dǎo)致，機(jī)構(gòu)正在逐漸規(guī)避上游周期和前期漲幅較大的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，做長(zhǎng)期的調(diào)整布局?！半S著中美關(guān)系緩和，疫情逐漸清零和服務(wù)業(yè)的恢復(fù)性增長(zhǎng)，前期調(diào)整充分，估值合理的消費(fèi)股已重新具備了配置價(jià)值?！?/p>

龍贏富澤資產(chǎn)管理公司高級(jí)研究員宋海躍認(rèn)為，大消費(fèi)板塊在經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整后，平均估值已經(jīng)回到甚至略低于合理水平，因此市場(chǎng)資金在近期達(dá)成了板塊間的高低切換共識(shí)。與此同時(shí)，近期消費(fèi)數(shù)據(jù)恢復(fù)略超預(yù)期，“從‘十一假期數(shù)據(jù)看，本地消費(fèi)明顯反彈，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)恢復(fù)和升級(jí)的大趨勢(shì)依舊不改，大眾消費(fèi)需求呈現(xiàn)了緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)，基本面的向好為板塊提供了有力的背書(shū)。”

就統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年春節(jié)后，大消費(fèi)板塊普遍跌幅較大，食品飲料行業(yè)累計(jì)回撤了12.29%，家用電器股整體回撤6.27%，醫(yī)藥生物公司累計(jì)回撤2.5%。而對(duì)于春節(jié)后表現(xiàn)不佳的消費(fèi)股，海通證券首席策略分析師荀玉根判斷，從過(guò)去20年的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律來(lái)看，食品飲料在四季度錄得正收益的概率為52%，其間平均漲幅約為5%，中位數(shù)4%;家用電器在四季度的勝率超過(guò)60%，其間平均漲幅6%，中位數(shù)2%;醫(yī)藥生物四季度的勝率約為50%，漲幅均值、中位數(shù)分別為2%和0?！半S著中秋、國(guó)慶假期消費(fèi)數(shù)據(jù)的落地及消費(fèi)類基金風(fēng)格漂移后的回歸，四季度大消費(fèi)很可能會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)行情?！?h3>美的重回北上資金第二大重倉(cāng)股邁瑞醫(yī)療三季度被外資高度關(guān)注

目前來(lái)看，說(shuō)美的集團(tuán)是北上資金眼中“最香的餑餑”絕對(duì)無(wú)可厚非。自二季度末被寧德時(shí)代“搶奪”北上資金第二大重倉(cāng)股位置后，經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的努力，8月3日美的集團(tuán)和寧德時(shí)代座次重新易位，值得一提的是，這一變化并非股價(jià)漲跌所致（其間美的集團(tuán)小幅下跌了0.76%，寧德時(shí)代上漲了4.42%），而在于三季度以來(lái)外資對(duì)美的集團(tuán)的持續(xù)性增持。