云飛揚(yáng)

近期，隨著個股板塊分化的加劇，A股大盤變得捉摸不定，走勢缺乏章法，各大指數(shù)差異很大，沒有統(tǒng)一的浪形可言。比如本周一，滬深300指數(shù)收跌0.44%，上證指數(shù)卻漲了0.33%，令人頗為費(fèi)解。

不過，雖然“兵不厭詐”，但K線交織著資金及情緒等各種因素，是記錄市場運(yùn)行軌跡的符號，如果足夠仔細(xì)，還是能夠從中找到一些蛛絲馬跡的。

觀察滬深300指數(shù)的120分鐘K線，從8月31日的低點(diǎn)到9月10日的高點(diǎn)，運(yùn)行了8個交易日，形態(tài)上大致有5個波段，可視為C-4浪反彈的一部分。（見圖一）

如圖一所示，延續(xù)上期文章的劃分思路，可以把滬深300指數(shù)4745低點(diǎn)之后的5波上升看作C-4-c浪段。9月10日的5042高點(diǎn)之后，是C-5浪調(diào)整的開始。根據(jù)艾略特波浪原理，C-5浪大概率會包含5個波段。目前處于C-5-1浪的尾聲，短線或有C-5-2浪小反彈。從下跌力度來看，滬深300指數(shù)本輪調(diào)整的結(jié)束點(diǎn)可能會破前期低點(diǎn)。

圖一：滬深300指數(shù)120分鐘線浪形分析

圖二：滬深300指數(shù)15分鐘K線浪形分析

本次C-4-c浪反彈延續(xù)時間和空間超過之前預(yù)期。有時候，我們會感覺到似乎被市場“騙”了，其實(shí)并非如此，只是自己沒有讀懂而已。牛熊不是事先都能猜到，往往要走出來后才恍然大悟。技術(shù)分析面前，沒有什么利好利空，因?yàn)榛久嫦⒌挠绊懞茈y界定，既可能見利好進(jìn)場，也可能逢利好出貨。對大盤指數(shù)的判斷，重要的不是點(diǎn)位，而是波段。

滬深300指數(shù)的15分鐘K線上，C-5-1浪形態(tài)也較清晰。（見圖二）

滬深300指數(shù)代表了權(quán)重板塊，今年走勢相對較弱。當(dāng)前，滬深兩市整體情況如何呢？我們不妨來看國證A指。（見圖三）

由圖三可見，國證A指震蕩上行了半年時間，并在9月7日創(chuàng)出了年內(nèi)新高。實(shí)際上，本周下跌在技術(shù)方面也有預(yù)兆，多個指數(shù)日K線出現(xiàn)了指標(biāo)頂背離，其中包括上證指數(shù)。

不經(jīng)意間，上證指數(shù)2月18日的3731點(diǎn)已然成為最近六年的制高點(diǎn)。（見圖四）

時光荏苒，一轉(zhuǎn)眼，即將迎來2021年最后一個季度。國慶節(jié)前還有8個交易日，預(yù)計(jì)大盤震蕩調(diào)整可能延續(xù)到本月底，節(jié)后出現(xiàn)反彈的概率較大。

不過，猜對不如應(yīng)對。個人在某些方面的應(yīng)對能力遠(yuǎn)不如電腦，比如記憶力、快速反應(yīng)能力以及執(zhí)行力等。也許正是這個原因，近幾年，國內(nèi)量化交易發(fā)展迅猛，但也可能存在一些潛在問題。

首先，量化投資主要依靠金融科技和機(jī)器智能，搞數(shù)據(jù)挖掘，從價格的短暫波動中獲利。某些量化私募公司是為了賺錢而賺錢，只關(guān)注股價是否有波動，并不關(guān)心上市公司經(jīng)營狀況和業(yè)績好壞，對于弘揚(yáng)長期價值投資理念沒有什么幫助作用。

其次，程序化交易利用了技術(shù)優(yōu)勢、交易制度優(yōu)勢和信息不對稱，對相對處于弱勢的廣大個人投資者來說有失公允。再則，過于龐大的量化交易是否會影響大盤運(yùn)行呢？從原理上說是肯定的。一個廣為人知的案例，就是道瓊斯指數(shù)曾在一天之內(nèi)暴跌了22%！去年2、3月份，道指大跌超過10000點(diǎn)，其背后都有算法交易同步共振的因由。

誠然，證券投資必定會存在博弈成分，有波動才能保持活力，但投機(jī)占比也不能太高，不應(yīng)脫離融資激勵、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的初衷。西方市場那種金錢至上的風(fēng)氣，并不值得我們稱頌效法。從長遠(yuǎn)看，對量化交易行為的規(guī)范關(guān)系到市場秩序和穩(wěn)定。無論如何，都需要防患于未然，把不利影響控制在可以接受的合理范圍內(nèi)，避免指數(shù)出現(xiàn)大起大落。

圖三：國證A指日K線走勢分析

圖四：上證指數(shù)周K線形態(tài)分析