林瀚

貨幣數(shù)字化的趨勢不可阻擋，在虛擬貨幣不斷遭受強監(jiān)管的境遇下，全球央行數(shù)字貨幣卻在如火如荼的探索中進行著。

比特幣、以太幣、狗狗幣、柴犬幣、瑞波幣、萊特幣、幣安幣……近年來，各種虛擬貨幣如雨后春筍般出現(xiàn)。據(jù)不完全統(tǒng)計，僅與比特幣相似的虛擬貨幣，就有超過800種在流通。2021年4月，全球加密貨幣市場首次增長到2萬億美元以上。

當下，24小時運轉(zhuǎn)的礦機對用電量的大規(guī)模消耗，特別是對虛擬貨幣引發(fā)的各種金融風險的擔憂，以及暴漲暴跌的幣價，都讓各國對虛擬貨幣開始了強監(jiān)管。

事實上，自比特幣誕生以來，關于它的爭論就從來沒有停止過。如今關于“虛擬貨幣有沒有價值？”“對傳統(tǒng)金融業(yè)務來說，虛擬貨幣是機遇還是挑戰(zhàn)？”等問題的爭論也愈演愈烈。

在重拳揮向虛擬貨幣的同時，各國也都在加速推動央行數(shù)字貨幣的布局，似乎誰都不想錯過這趟快車。

虛擬貨幣的隱憂

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的不斷發(fā)展，貨幣也搭上了科技的快車，數(shù)字貨幣正是在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展下的新型金融產(chǎn)物。

通常，國際上將數(shù)字貨幣認定為法定貨幣的一種數(shù)字化表現(xiàn)形式，在形式上用來替代傳統(tǒng)紙幣與電子貨幣，也具有流通、記賬單位和價值存儲等功能。大體上分為兩類：一類是作為法定信用貨幣的電子表現(xiàn)形式的電子貨幣，另一類是作為法定貨幣與特定虛擬商品或服務轉(zhuǎn)換中介的虛擬貨幣。比特幣就屬于后者。

數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，最早可以追溯到1982年。美國計算機科學家和密碼學家DavidChaum 創(chuàng)立了DigiCash，同時推出了兩種數(shù)字貨幣系統(tǒng)：E-Cash 和cyberbucks。因為缺乏足夠的技術支持，且不能做到完全匿名，最終以失敗告終。

2008年，一個名叫“中本聰”的人發(fā)布比特幣白皮書和《比特幣，一種點對點的電子現(xiàn)金系統(tǒng)》的論文，提出了比特幣的概念和技術。2009年，比特幣誕生，這是世界上第一個數(shù)字貨幣。2010年，一名美國程序員用一萬個比特幣購買了一塊意大利薄餅，這是比特幣的第一次交易，也意味著比特幣開始進入貨幣流通領域。2013年，德國正式承認比特幣合法化。之后，比特幣被更多國家、地區(qū)和組織認可，成為全球知名度最高的數(shù)字貨幣。

中本聰創(chuàng)造比特幣的初衷，是認為通過點對點技術建立的新型貨幣體系，能夠在一定程度上避免主權信用貨幣體系自身所存在的信用危機問題。

雖然虛擬貨幣具有低成本、高效率的特點，基于區(qū)塊鏈技術去中心化的特點，也促進了金融產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新，但是也有其明顯的缺點。比如，其無法擔負起傳統(tǒng)貨幣作為衡量價值的尺度;難以監(jiān)管，不利于監(jiān)控，匿名、隱蔽、跨地區(qū)、無國界的交易特點，也為洗錢、貪污等犯罪活動提供了便利。

雖然基于區(qū)塊鏈技術，通過哈希算法、分布式記賬及共識機制可以實現(xiàn)對交易信息的加密及驗證，可以防止交易信息篡改，但交易平臺的安全隱患卻令人擔憂。數(shù)據(jù)顯示，2019年全球在虛擬貨幣發(fā)行、交易和流通領域，因欺詐、挪用資金以及交易所盜竊和黑客活動等造成的損失總計約45億美元。

對虛擬貨幣的監(jiān)管，全球正在達成共識，并在不斷加強。

2021年6月21日，中國人民銀行就虛擬貨幣炒作交易提供服務問題約談工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設銀行、郵儲銀行、興業(yè)銀行和支付寶（中國）網(wǎng)絡技術有限公司等6家機構(gòu)。此后，比特幣中國宣布退出虛擬貨幣交易業(yè)務。

事實上，早在2013年，中國人民銀行等五部門就聯(lián)合發(fā)布了《關于防范比特幣風險的通知》，要求各金融機構(gòu)和支付機構(gòu)不得開展與比特幣相關的業(yè)務。2017年，央行等七部門叫停各類代幣發(fā)行融資，并開展專項整治。

在國外，2018年，英國成立虛擬貨幣特別工作組，主要調(diào)查因虛擬貨幣可能導致的金融犯罪行為;2019年，新加坡通過《支付服務法案》，監(jiān)管新加坡的虛擬貨幣支付系統(tǒng)和支付服務提供商;2019年，美國眾議院通過《金融科技保護法案》，成立專門工作組，調(diào)查用虛擬貨幣從事非法融資和恐怖活動的組織和人員;2020年，日本《資金結(jié)算法》修正案和《金融工具和交易法》修正案生效，主要就是為了加強對虛擬貨幣交易所用戶資金的監(jiān)管，防止欺詐、盜竊和洗錢行為;韓國認為虛擬貨幣不可被識別為貨幣或金融產(chǎn)品，并計劃從2023年5月開始對虛擬貨幣交易資本利得征稅。

貨幣數(shù)字化的趨勢不可阻擋，在虛擬貨幣不斷遭受強監(jiān)管的境遇下，全球央行數(shù)字貨幣卻在如火如荼的探索中進行著。

央行數(shù)字貨幣的未來

央行數(shù)字貨幣不同于虛擬貨幣。廣義上，數(shù)字貨幣指的是電子貨幣、法定數(shù)字貨幣、虛擬貨幣，央行數(shù)字貨幣主要指的是數(shù)字化人民幣，是一種法定的加密數(shù)字貨幣，是貨幣，而不只是支付工具。

比特幣是去中心化的，沒有集中的發(fā)行方，而是由網(wǎng)絡節(jié)點的計算生成，誰都可以制造比特幣，而且可以在全世界流通。但央行數(shù)字貨幣不同，國家央行發(fā)行的數(shù)字貨幣，每一元錢都由央行背書，持有它可以在國內(nèi)任何地方使用，而且由于其具有法償性，交易對方不能以任何理由拒絕接受。如果說比特幣的自然屬性是去中心化，那么央行數(shù)字貨幣則必須堅持中心化地管理模式。

央行數(shù)字貨幣，被認為是數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的基石、未來全球經(jīng)濟金融競爭的高地。

2021年初，國際清算銀行對中央銀行的一項調(diào)查顯示，86%的央行都在積極研究全球央行數(shù)字貨幣的潛力，60%的央行在試驗這項技術，14%的央行已經(jīng)在部署試點項目。

我國是全球最早進行數(shù)字貨幣研究的國家之一。我國央行自2014年就開始了對數(shù)字人民幣的研究。2017年，我國的數(shù)字人民幣項目正式啟動。2019年底，數(shù)字人民幣在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都及未來的冬奧場景啟動試點測試。到2020年10月，試點測試地區(qū)名單中又添加了上海、海南、長沙、西安、青島、大連。

在今年的博鰲亞洲論壇上，中國人民銀行副行長李波表示，迄今為止數(shù)字人民幣的試點是相當成功的。我們正在考慮讓更多的場景，以及更多的城市進行試點，在試點項目中涵蓋更多的使用場景，進一步加強生態(tài)系統(tǒng)建設。還要進一步打造數(shù)字化人民幣的基礎設施，提升系統(tǒng)的安全性和可靠性，并建設一套法律和監(jiān)管框架來監(jiān)管數(shù)字化人民幣業(yè)務。

在數(shù)字貨幣方面，我國之所以推進較快，其中一個原因是，歐美國家因為銀行業(yè)和信用支付體系發(fā)達，以及對網(wǎng)上交易的嚴格限制，對數(shù)字貨幣的需求并不那么迫切。而近年來我國在“微信”“支付寶”等數(shù)字支付體系的不斷完善，為數(shù)字貨幣的推進打下了基礎。

數(shù)字貨幣便捷、高效的特點，是紙質(zhì)貨幣無法比擬的，也順應了數(shù)字時代的發(fā)展浪潮。對于我國而言，央行推進數(shù)字貨幣也可以加速人民幣國際化進程，保護貨幣主權。此外，數(shù)字貨幣可以實現(xiàn)貨幣創(chuàng)造、記賬、流動等數(shù)據(jù)的實時采集，為貨幣的投放、貨幣政策的制定與實施提供有益的參考。

數(shù)字貨幣的發(fā)行，將會替代流通中的現(xiàn)金，導致基礎貨幣M0中的現(xiàn)金減少和存款準備金增加，將在一定程度上改變貨幣結(jié)構(gòu);由于數(shù)字貨幣可以降低現(xiàn)金漏損率，不同層次貨幣轉(zhuǎn)化更為便捷，使居民現(xiàn)金持有的意愿進一步降低，將更多貨幣用于收益率較高的資產(chǎn)，短期將會放大貨幣乘數(shù)，提高貨幣體系運行效率和貨幣流通速度。

此外，數(shù)字貨幣的發(fā)行還會使央行利率決策機制更加精準，提高了央行公開市場操作的精準度，也為負利率政策實施創(chuàng)造了條件，使量化寬松政策更精準，并為央行其他非常規(guī)貨幣政策工具創(chuàng)新打開了窗口。

傳統(tǒng)現(xiàn)金一旦脫離金融機構(gòu)，將很難被追蹤和監(jiān)測，而央行的數(shù)字貨幣具有安全性高、有限匿名、可追索的特點，貨幣的來源、去向、支付原因、支付金額及頻率，以及數(shù)字貨幣本身都可以被分析，將有助于打擊詐騙、腐敗、反洗錢、偷稅漏稅等違法犯罪活動。

傳統(tǒng)貨幣體系下，貨幣傳導往往效率不高，資金的流向監(jiān)管難度很大，而數(shù)字貨幣流動性易被記錄，更有利于監(jiān)管，提高金融監(jiān)管效率，維護金融穩(wěn)定。

由于數(shù)字貨幣減少了紙質(zhì)貨幣在流通中的成本，也在一定程度上降低了商業(yè)銀行現(xiàn)金管理的成本，提高了銀行的運營效率，并有助于提升商業(yè)銀行的凈息差。但是，數(shù)字貨幣也會給商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式帶來沖擊，主要表現(xiàn)在大量存款將會從商業(yè)銀行賬戶轉(zhuǎn)移到央行的數(shù)字貨幣，銀行存款下降、低成本業(yè)務比例下降、放貸能力減弱、盈利能力下降等也將降低商業(yè)銀行的彈性，使其抵御風險的能力變差。

目前，越來越多的國家開始加速數(shù)字貨幣的布局。國際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2020年7月，全球已有超過50個國家和地區(qū)在開展央行數(shù)字貨幣的研發(fā)工作。

一邊是虛擬貨幣的備受冷落和強監(jiān)管，一邊是央行數(shù)字貨幣的加速推進和未來愿景，冰火兩重天的背后折射出一個國家貨幣金融體系穩(wěn)定的重要性、貨幣在經(jīng)濟發(fā)展中扮演的舉足輕重的作用，以及不可逆的數(shù)字化趨勢。

隨著全球數(shù)字貨幣熱潮的升溫，站在風口浪尖上的數(shù)字貨幣，未來依然有很多需要探索和解決的難題。

（作者單位系中銀富登村鎮(zhèn)銀行總部）