金松　徐楓　呂亞楠

綠色金融支持碳達(dá)峰、碳中和的發(fā)展趨勢(shì)金融支持體系更加完善

中央政府層面：綠色金融支持碳達(dá)峰、碳中和偏向長(zhǎng)效機(jī)制。2020年12月， 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要制定統(tǒng)一的、適應(yīng)“碳達(dá)峰”要求的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，凸顯綠色金融在助力碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)中的作用。同月，中國(guó)人民銀行易綱行長(zhǎng)在新加坡金融科技節(jié)上提出，完善以碳中和目標(biāo)為約束條件的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)將是中國(guó)人民銀行未來(lái)的重點(diǎn)工作。陳雨露副行長(zhǎng)撰文表示，將構(gòu)建新能源發(fā)展和能源供給體系戰(zhàn)略調(diào)整的金融支持體系。2021年2月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出發(fā)展綠色信貸和綠色直接融資，加大對(duì)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)考核力度;統(tǒng)一綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，建立綠色債券評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn);發(fā)展綠色保險(xiǎn)，發(fā)揮保險(xiǎn)費(fèi)率調(diào)節(jié)機(jī)制作用;支持符合條件的綠色產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市融資。2021年3月，《政府工作報(bào)告》提出要實(shí)施金融支持綠色低碳發(fā)展專項(xiàng)政策，設(shè)立碳減排支持工具。同時(shí)，中國(guó)人民銀行表示，已經(jīng)初步確立了包含資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)等三大功能，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管和信息披露要求、激勵(lì)約束機(jī)制、綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系以及綠色金融國(guó)際合作等五大支柱的綠色金融發(fā)展政策體系。2021年6月，中國(guó)人民銀行出臺(tái)《銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融評(píng)價(jià)方案》，對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)開(kāi)展情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，納入金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。

地方政府層面：綠色金融支持碳達(dá)峰、碳中和偏向操作指引。2021年3月，《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)綠色金融條例》出臺(tái)，成為國(guó)內(nèi)首部綠色金融法律法規(guī)。《北京市關(guān)于構(gòu)建現(xiàn)代環(huán)境治理體系的實(shí)施方案》頒布，提出建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，發(fā)展綠色金融和推動(dòng)建設(shè)國(guó)際綠色金融中心。上海市提出聚焦碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，推動(dòng)綠色金融發(fā)展，促進(jìn)上海和長(zhǎng)三角金融和綠色資源有效結(jié)合，創(chuàng)新金融支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展。2021年6月，《加強(qiáng)深圳市銀行業(yè)綠色金融專營(yíng)體系建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》頒布，作為深圳市貫徹特區(qū)綠色金融條例的重要舉措。

綠色融資需求持續(xù)高漲

從投資總量看，資金供給壓力空前。一些國(guó)內(nèi)外主流機(jī)構(gòu)的測(cè)算結(jié)果表明，中國(guó)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和所需資金投入規(guī)模為150萬(wàn)億～300萬(wàn)億元，這意味著每年需要投資3.75萬(wàn)億～7.5萬(wàn)億元。

從投資轉(zhuǎn)型看，政策引導(dǎo)壓力較大。中國(guó)人民大學(xué)趙錫軍教授對(duì)金融支持和碳達(dá)峰、碳中和關(guān)系進(jìn)行如下假設(shè)：實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”目標(biāo)，意味著綠色融資占社會(huì)融資規(guī)模的比例達(dá)到50%;實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)，意味著綠色融資占社會(huì)融資規(guī)模的比例達(dá)到100%。參照2020年社會(huì)融資規(guī)模結(jié)構(gòu)情況，以實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”目標(biāo)為例，需要將綠色貸款余額占比從2020年的6.9%提升到2030年的50%，即未來(lái)十年內(nèi)每年需要完成7.45萬(wàn)億元存量貸款的綠色化;需要將綠色債券余額占比從2020年的1.1%提升到2030年的50%，即未來(lái)十年內(nèi)每年需要完成3.6萬(wàn)億元存量債券的綠色化。此外，還有37.45萬(wàn)億元的委托貸款、信托貸款、承兌匯票和股票融資需要在未來(lái)十年內(nèi)完成50%占比的綠色化調(diào)整。上述結(jié)果還未考慮社會(huì)融資規(guī)模增量部分的綠色化調(diào)整。

金融科技功能日漸凸顯

當(dāng)前，金融科技企業(yè)深度參與綠色金融實(shí)踐。以螞蟻集團(tuán)為例，支付寶在App內(nèi)開(kāi)通“碳賬戶”，用戶可以通過(guò)“螞蟻森林”載體觀測(cè)交易行為的碳排放;網(wǎng)商銀行面向招商銀行、興業(yè)銀行和中信銀行等金融機(jī)構(gòu)，以低于市場(chǎng)化水平的發(fā)行利率，成功發(fā)行首單20億元支持小微綠色發(fā)展的信貸資產(chǎn)流轉(zhuǎn)計(jì)劃;螞蟻聚寶與基金公司合作，引入綠色產(chǎn)業(yè)基金。以京東集團(tuán)為例，京東物流聯(lián)合九大品牌商共同推出“青流計(jì)劃”，計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)減少供應(yīng)鏈中的一次性包裝紙箱使用量，推動(dòng)供應(yīng)鏈綠色化。海外市場(chǎng)方面，美國(guó)衛(wèi)星成像公司利用人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)解讀衛(wèi)星數(shù)據(jù)，低成本獲取地球自然資源演變的實(shí)時(shí)信息，疊加卡內(nèi)基研究所收集的秘魯森林激光雷達(dá)（Light Detection and Ranging，LiDAR）數(shù)據(jù)，進(jìn)而繪制出碳排放的空間地圖。

未來(lái)，金融科技在綠色金融領(lǐng)域?qū)⒂懈鄳?yīng)用場(chǎng)景。例如，綠色數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、監(jiān)測(cè)和報(bào)送，以及用戶綠色畫像、綠色資產(chǎn)交易、綠色資金使用情況追蹤、綠色供應(yīng)鏈管理、綠色風(fēng)險(xiǎn)管理等，潛在用戶覆蓋金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和地方政府等部門。金融科技應(yīng)用不僅為金融機(jī)構(gòu)從事綠色金融業(yè)務(wù)帶來(lái)了效率、成本、安全和數(shù)據(jù)真實(shí)性等方面的改善，而且也為金融監(jiān)管在標(biāo)準(zhǔn)推廣和反洗錢等方面提供了更加高效的服務(wù)。

綠色金融支持碳達(dá)峰、碳中和面臨的挑戰(zhàn)

金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面，綠色項(xiàng)目識(shí)別難度較大

企業(yè)“漂綠”動(dòng)力十足。企業(yè)“漂綠”行為復(fù)雜，易于打擊社會(huì)公眾碳減排熱情，導(dǎo)致低碳產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)信任危機(jī)。現(xiàn)實(shí)中不少企業(yè)編造綠色低碳計(jì)劃，申請(qǐng)綠色信貸和發(fā)行綠色債券，但實(shí)際仍從事高排放、高污染業(yè)務(wù)。根據(jù)《南方周末》“漂綠榜”的總結(jié)，企業(yè)“漂綠”表現(xiàn)至少包括公然欺騙、本末倒置、政策干擾、聲東擊西、故意隱瞞、空頭支票、雙重標(biāo)準(zhǔn)、前緊后松、模糊視線和適得其反等十種類型。

綠色業(yè)務(wù)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。與綠色金融業(yè)務(wù)相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)，如環(huán)境數(shù)據(jù)信息標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)境效益計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，以及綠色金融產(chǎn)品、綠色項(xiàng)目認(rèn)定的方法和標(biāo)準(zhǔn)之間存在差異。如不同監(jiān)管部門公開(kāi)發(fā)布的環(huán)境相關(guān)數(shù)據(jù)，其定義和格式標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一，時(shí)效性也不一致。又如，目前環(huán)境效益測(cè)算缺乏統(tǒng)一的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，不同機(jī)構(gòu)采用不同方法測(cè)算，結(jié)果自然不同。

環(huán)境數(shù)據(jù)信息質(zhì)量不高。例如，企業(yè)污染排放數(shù)據(jù)填報(bào)不甚規(guī)范，異常數(shù)值或空值現(xiàn)象不少，中小企業(yè)排污數(shù)據(jù)質(zhì)量更差。又如，企業(yè)能源消耗數(shù)據(jù)總體披露比例過(guò)低，空氣質(zhì)量數(shù)據(jù)和污染排放數(shù)據(jù)披露時(shí)間過(guò)短等。

實(shí)體融資企業(yè)方面，綠色資金申請(qǐng)難度較高

綠色金融支持項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)變化較快，企業(yè)難以掌握。以《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021）》為例，與《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020）》相比，增加了綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、可持續(xù)建筑、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源利用等產(chǎn)業(yè)類別，增加了二氧化碳捕集、利用與封存的綠色項(xiàng)目和農(nóng)村地區(qū)清潔供暖綠色項(xiàng)目等，刪除了煤炭等化石能源生產(chǎn)和清潔利用項(xiàng)目類別，對(duì)綠色裝備制造業(yè)的支持從生產(chǎn)端擴(kuò)展到對(duì)貿(mào)易活動(dòng)等整體產(chǎn)業(yè)鏈的支持。與《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年）》相比，分類層級(jí)增加到四級(jí)目錄，分類邏輯調(diào)整到與國(guó)際主流綠色資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)一致，增設(shè)技術(shù)篩選標(biāo)準(zhǔn)和詳細(xì)說(shuō)明。綠色金融支持項(xiàng)目制定涉及諸多監(jiān)管部門，不少企業(yè)難以動(dòng)態(tài)跟蹤政策變化。

大量未貼標(biāo)的“實(shí)質(zhì)綠”企業(yè)債券未能獲取優(yōu)惠政策。“實(shí)質(zhì)綠”企業(yè)債券為推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型作出積極貢獻(xiàn)，但制度設(shè)計(jì)層面未能獲得相應(yīng)的金融支持。根據(jù)綠色金融委員會(huì)和中央國(guó)債登記結(jié)算公司聯(lián)合發(fā)布的《2020年中國(guó)綠色債券市場(chǎng)運(yùn)行情況報(bào)告》，2020年未貼標(biāo)的實(shí)質(zhì)綠色債券規(guī)模近1萬(wàn)億元，相當(dāng)于貼標(biāo)綠色債券的4倍。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)是多因素共同導(dǎo)致的。一是“實(shí)質(zhì)綠”債券發(fā)行企業(yè)信息披露不完善。中央國(guó)債登記結(jié)算公司對(duì)廣州市“實(shí)質(zhì)綠”企業(yè)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，提交環(huán)境效益信息披露指標(biāo)的發(fā)行企業(yè)比例僅為60%。二是募集資金投向過(guò)于嚴(yán)格。以綠色企業(yè)債券為例，用于償還銀行貸款和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金占債券募集資金比例不超過(guò)50%，募集資金占項(xiàng)目總投資額比例不低于80%。以綠色公司債券為例，用于償還銀行貸款和補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金占債券募集資金比例不超過(guò)20%，募集資金占項(xiàng)目總投資額比例不超過(guò)100%。部分企業(yè)難以達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，一些企業(yè)甚至將資金投向高耗能項(xiàng)目。三是需要履行綠色認(rèn)證程序。上海證券交易所發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》明確提出，對(duì)于企業(yè)發(fā)行綠色公司債券，需要提交第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)的鑒證或者評(píng)估意見(jiàn)。

金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)方面，綠色資金敞口較大

《中國(guó)綠色金融發(fā)展研究報(bào)告（2019）》顯示，我國(guó)綠色金融資金需求為2.1萬(wàn)億元，但資金供給僅為1.3萬(wàn)億元。多因素共同導(dǎo)致綠色金融供需缺口出現(xiàn)：一是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸能力不足。綠色金融需求涉及諸多專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域，并且技術(shù)升級(jí)速度較快，商業(yè)銀行普遍缺乏專業(yè)技術(shù)人員，難以有效評(píng)估綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)，不敢將信貸資金投向新興產(chǎn)業(yè)。二是綠色信息披露機(jī)制不健全。以上市公司為例，季報(bào)、年報(bào)和重大事項(xiàng)信息披露機(jī)制難以滿足綠色金融市場(chǎng)的信息需求。由于信息披露機(jī)制不健全，融資企業(yè)會(huì)選擇性披露有利信息和隱藏負(fù)面信息，不僅增加了綠色項(xiàng)目搜尋和識(shí)別成本，而且增加了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估難度。三是綠色項(xiàng)目成本和收益不匹配。雖然金融機(jī)構(gòu)日益重視企業(yè)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)，但通常綠色項(xiàng)目短期存在高風(fēng)險(xiǎn)和高成本屬性，與金融機(jī)構(gòu)逐利本能相悖，進(jìn)而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)缺乏綠色投資動(dòng)力。四是綠色評(píng)級(jí)市場(chǎng)功能薄弱。一方面，我國(guó)信用評(píng)級(jí)企業(yè)公信力普遍不足。據(jù)中紀(jì)委網(wǎng)站披露，信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域“量錢評(píng)級(jí)”腐敗現(xiàn)象并不少見(jiàn)。從近年來(lái)債券市場(chǎng)違約情況看，一些AAA評(píng)級(jí)的國(guó)有企業(yè)名列其中，如華晨集團(tuán)、永煤集團(tuán)和紫光集團(tuán)等。綠色債券評(píng)級(jí)方面，只有中債資信、中誠(chéng)信、東方金城等幾家認(rèn)證周期普遍較長(zhǎng)。另一方面，債券綠色認(rèn)證并不能促進(jìn)企業(yè)融資成本降低。一些學(xué)者以綠色企業(yè)債、綠色公司債和綠色中期票據(jù)作為研究樣本，實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，綠色認(rèn)證對(duì)綠色債券發(fā)行信用利差的影響并不顯著。

金融科技賦能綠色金融支持碳達(dá)峰、碳中和的關(guān)鍵舉措

關(guān)鍵：促進(jìn)能源產(chǎn)業(yè)鏈的綠色化轉(zhuǎn)型

能源行業(yè)碳排放占全國(guó)碳排放總量的比例接近80%，其中電力能源占能源行業(yè)排放量的比例超過(guò)40%，電力能源產(chǎn)業(yè)鏈綠色化轉(zhuǎn)型也成為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的關(guān)鍵。

以電力能源產(chǎn)業(yè)鏈為例，供給方包括燃料供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商、電力輔業(yè)公司，如電力設(shè)計(jì)院等上游企業(yè)，以及發(fā)電企業(yè)、輸配電和售電企業(yè)等核心企業(yè);需求方包括工業(yè)企業(yè)、服務(wù)業(yè)企業(yè)和城鄉(xiāng)居民等。金融科技具有場(chǎng)景、渠道、數(shù)據(jù)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，成為金融支持電力能源行業(yè)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的重要助推力量。例如，圍繞電力產(chǎn)業(yè)鏈上下游構(gòu)建綠色金融科技服務(wù)體系，推動(dòng)上游發(fā)電側(cè)清潔能源應(yīng)用和下游用電側(cè)能效管理水平。能源供給側(cè)方面，金融科技可以構(gòu)建新能源開(kāi)發(fā)和能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型場(chǎng)景，提供平臺(tái)融資、信息監(jiān)測(cè)和披露、大數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)，助推電力清潔低碳轉(zhuǎn)型，加快能源替代和技術(shù)創(chuàng)新。能源需求側(cè)方面，金融科技可以打造綠色電費(fèi)金融、綠色供應(yīng)鏈金融、綠色消費(fèi)金融等典型場(chǎng)景，助力下游用電企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。普遍服務(wù)方面，金融科技可以助力綠色金融業(yè)務(wù)降本增效，以及防范經(jīng)濟(jì)體系綠色轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。

路徑之一：搭建應(yīng)用場(chǎng)景

圍繞綠色轉(zhuǎn)型場(chǎng)景，提供分級(jí)利率的綠色信貸產(chǎn)品。例如，依托大數(shù)據(jù)技術(shù)，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)，對(duì)預(yù)授信的電力能源企業(yè)進(jìn)行碳評(píng)級(jí)。針對(duì)低碳評(píng)級(jí)的項(xiàng)目，如光伏、新能源等項(xiàng)目，提供優(yōu)惠利率的信貸資金和新能源平臺(tái)上線、撮合、監(jiān)測(cè)等一站式平臺(tái)服務(wù)。針對(duì)高碳評(píng)級(jí)的項(xiàng)目，聯(lián)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和大數(shù)據(jù)公司共同制定企業(yè)碳減排計(jì)劃和監(jiān)測(cè)跟蹤機(jī)制，并提供專項(xiàng)綠色轉(zhuǎn)型信貸資金，形成多平臺(tái)共建的標(biāo)準(zhǔn)化一攬子解決方案。

根據(jù)企業(yè)能效狀況，提供不同等級(jí)的貸款利率。例如，抓住商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)推廣綠色金融產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，細(xì)化電力能源產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品融資利率和規(guī)模梯度，結(jié)合用電企業(yè)綠色評(píng)級(jí)和能效管理能力，匹配不同利率等級(jí)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。又如，對(duì)科技創(chuàng)新和低碳環(huán)保類企業(yè)以及購(gòu)買綠色電力或持有碳排放余額的企業(yè)，提供更多利率優(yōu)惠和上浮融資規(guī)模。此外，還能借助區(qū)塊鏈技術(shù)提供碳交易撮合、綠色電力溯源等服務(wù)。

基于企業(yè)綠色畫像，打造綠色供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景。依托工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備識(shí)別、大數(shù)據(jù)監(jiān)控、區(qū)塊鏈確權(quán)等數(shù)字科技，對(duì)電力能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)進(jìn)行綠色畫像。針對(duì)低碳排放企業(yè)，提供利率優(yōu)惠的應(yīng)收賬款保理等供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，并借助綠色ABS政策便利進(jìn)行低成本證券化融資;針對(duì)高碳排放企業(yè)，重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，助力供應(yīng)鏈核心企業(yè)和合作金融機(jī)構(gòu)規(guī)避供應(yīng)鏈綠色轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)新綠色消費(fèi)金融場(chǎng)景。聯(lián)合商業(yè)銀行、消費(fèi)金融公司等金融機(jī)構(gòu)，對(duì)購(gòu)買高能效評(píng)級(jí)家用電器的消費(fèi)者提供低利率綠色消費(fèi)信貸產(chǎn)品，對(duì)購(gòu)買新能源車的消費(fèi)者提供新能源車險(xiǎn)等產(chǎn)品，逐步搭建綠色消費(fèi)金融服務(wù)體系。

路徑之二：輸出科技價(jià)值

依托碳排放監(jiān)測(cè)及區(qū)塊鏈技術(shù)，開(kāi)發(fā)“漂綠”識(shí)別產(chǎn)品。基于新能源云的碳排放監(jiān)測(cè)技術(shù)、基于大數(shù)據(jù)的碳足跡跟蹤技術(shù)、電力數(shù)據(jù)對(duì)比以及區(qū)塊鏈溯源技術(shù)，打通信息孤島，開(kāi)發(fā)“漂綠”識(shí)別產(chǎn)品，協(xié)助監(jiān)管機(jī)構(gòu)識(shí)別高碳排放企業(yè)“漂綠”行為，保障綠色金融市場(chǎng)健康發(fā)展。

基于碳排放監(jiān)測(cè)等技術(shù)，構(gòu)建環(huán)境效益監(jiān)測(cè)體系，持續(xù)監(jiān)測(cè)企業(yè)綠色項(xiàng)目運(yùn)行狀況。短期之內(nèi)，輔助認(rèn)證評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出具綠色盡調(diào)報(bào)告;長(zhǎng)期而言，開(kāi)展綠色認(rèn)證評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，提升綠色認(rèn)證市場(chǎng)效率，加快綠色金融市場(chǎng)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)效率。

依托區(qū)塊鏈、數(shù)字貨幣、大數(shù)據(jù)征信平臺(tái)追蹤溯源技術(shù)，開(kāi)發(fā)標(biāo)準(zhǔn)化、高頻化綠色信息披露產(chǎn)品。順應(yīng)氣候信息強(qiáng)制披露監(jiān)管導(dǎo)向，開(kāi)發(fā)綠色信息溯源及自動(dòng)披露產(chǎn)品，實(shí)時(shí)自動(dòng)追蹤企業(yè)資金投放、碳足跡及綠證交易狀況，形成標(biāo)準(zhǔn)化高頻化綠色信息披露報(bào)告，助力企業(yè)綠色項(xiàng)目符合監(jiān)管要求，并降低信息披露成本。

依托大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)綠色分級(jí)和綠色畫像。通過(guò)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)模型、電力信用模型等產(chǎn)品，實(shí)時(shí)測(cè)度企業(yè)碳排放狀況、電力運(yùn)行狀況，聯(lián)合內(nèi)外部金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綠色分級(jí)、畫像，助力公司綠色電費(fèi)金融、綠色供應(yīng)鏈金融場(chǎng)景的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)，同時(shí)輔助金融機(jī)構(gòu)管理綠色未達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)。此外，聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)逐步探索基于碳屬性的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，并將碳屬性評(píng)估嵌入到各類金融產(chǎn)品的發(fā)行和交易過(guò)程。

路徑之三：穩(wěn)妥應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，不可避免會(huì)對(duì)高碳排放行業(yè)產(chǎn)生沖擊，部分盈利能力較低、杠桿率較高的企業(yè)甚至可能會(huì)產(chǎn)生資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能通過(guò)應(yīng)收賬款等渠道演變?yōu)楣?yīng)鏈系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而通過(guò)信貸資產(chǎn)質(zhì)量下降演變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，甚至不排除金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)之間出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn)共振。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，碳市場(chǎng)交易價(jià)格上升將會(huì)導(dǎo)致高碳行業(yè)，如化石能源、煤電企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降，進(jìn)而導(dǎo)致銀行貸款和企業(yè)債券違約率大幅攀升。借助金融科技重點(diǎn)監(jiān)測(cè)高碳行業(yè)用電量信息，精準(zhǔn)識(shí)別企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，防止高碳排放企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，為綠色金融支持碳達(dá)峰、碳中和創(chuàng)造健康的生態(tài)環(huán)境。

（本文為國(guó)家社科基金“銀行競(jìng)爭(zhēng)、賣空機(jī)制與企業(yè)融資約束”中期研究成果，項(xiàng)目編號(hào)為〔21BGL084〕）

（作者單位：南開(kāi)大學(xué)法學(xué)院，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室，國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)有限公司）

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