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        影子銀行規(guī)模對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行盈利能力的影響分析

        2021-09-07 03:26:10王紫卓
        時(shí)代經(jīng)貿(mào) 2021年8期
        關(guān)鍵詞:盈利影子規(guī)模

        王紫卓

        (南京審計(jì)大學(xué) 江蘇南京 211815)

        一、研究背景

        2008年金融危機(jī)波及全球,銀行利率下降,民間資本過剩無法被銀行體系全盤接收,而中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在對(duì)資本大量需求的融資困境。這時(shí)我國影子銀行應(yīng)運(yùn)而生,吸收民間資本為中小微企業(yè)提供資金,成為監(jiān)管力度較為薄弱的新型融資通道。近年隨著我國金融行業(yè)的自由發(fā)展,影子銀行不斷壯大的同時(shí)對(duì)傳統(tǒng)銀行體系帶來沖擊,其高杠桿性的特點(diǎn)也對(duì)我國金融秩序穩(wěn)定帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行是我國金融體系中的重要一環(huán),商業(yè)銀行的廣泛職能使它在社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系中具有十分重要的地位,其發(fā)展是否穩(wěn)定直接關(guān)系到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的繁榮與否。隨著影子銀行體系的不斷壯大,研究其對(duì)商業(yè)銀行盈利性的影響具有十分重要的意義。

        二、文獻(xiàn)綜述

        (一)影子銀行

        我國影子銀行目前仍處于發(fā)展初期,易憲容(2009)認(rèn)為影子銀行是利用新型證券化方式規(guī)避信貸監(jiān)管,進(jìn)行信貸擴(kuò)張的一種融資體系。袁增霆(2011)指出,影子銀行能夠經(jīng)營和傳統(tǒng)商業(yè)銀行同樣的多種業(yè)務(wù)卻不受監(jiān)管。周莉萍(2012)認(rèn)為傳統(tǒng)商行的職能可能被影子銀行取代,她認(rèn)為國內(nèi)影子銀行可以分為三類:包括利用短期借貸融資的信托機(jī)構(gòu)、提供貸款卻又游離于金融監(jiān)管體系以外的非銀行貸款機(jī)構(gòu)、可支付結(jié)算的支付類機(jī)構(gòu)。李建軍(2011)同樣將國內(nèi)影子銀行分為三類:非銀行信用中介、傳統(tǒng)銀行表外業(yè)務(wù)以及其他不受或者少受金融監(jiān)管的民間組織。

        (二)商業(yè)銀行

        我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行的盈利能力受到多重因素的影響,我國多數(shù)學(xué)者將其影響因素從微觀和宏觀的層面劃分,進(jìn)而構(gòu)建模型研究。李建濤(2010)用“資本收益率/不良貸款率”作為衡量銀行盈利能力的指標(biāo)。王曼舒、張斌(2013)則直接采用資產(chǎn)收益率衡量經(jīng)營效率。左曉慧、馬云(2019)通過選取28家上市商業(yè)銀行2010-2017年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析,以資產(chǎn)收益率作為解釋變量實(shí)證發(fā)現(xiàn)銀行可以通過發(fā)展多元化業(yè)務(wù)提高盈利水平。同樣使用資產(chǎn)收益率進(jìn)行研究的還有朱承路(2019),研究發(fā)現(xiàn)國民生產(chǎn)總值、銀行成本收入比、不良貸款率和資產(chǎn)充足率對(duì)其盈利性都有顯著性影響。袁雙玲(2019)的研究是從微觀、中觀、宏觀三方面展開的,認(rèn)為商業(yè)銀行在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)主要位置,但并不影響其盈利水平。王曼舒、劉曉芳(2015)以在我國 A 股上市的12 家商業(yè)銀行為代表對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)和盈利水平之間存在正向變動(dòng)關(guān)系。

        (三)影子銀行對(duì)商業(yè)銀行影響

        2008年金融危機(jī)以來,隨著經(jīng)濟(jì)全球化和融資的供不應(yīng)求,影子銀行的規(guī)模也在持續(xù)擴(kuò)大,其對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生的影響也逐漸加深。鑒于我國影子銀行發(fā)展尚淺,我國學(xué)者研究時(shí)大多都會(huì)把影子銀行分為內(nèi)部和外部?jī)煞N,李建軍(2010)也是從這兩方面劃分,再通過對(duì)1978-2008年20年的中國未觀測(cè)信貸的統(tǒng)計(jì),從而計(jì)算和估量出我國影子銀行的范圍和規(guī)模,為后來學(xué)者對(duì)影子銀行規(guī)模的估測(cè)開辟了新的道路。高緯(2019)研究了影子銀行對(duì)商行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響,選取了2007-2017年間16家商業(yè)銀行的截面數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,經(jīng)過構(gòu)建模型驗(yàn)證后發(fā)現(xiàn)影子銀行規(guī)模與商行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)呈倒U型關(guān)系。

        三、影子銀行對(duì)傳統(tǒng)商行盈利能力影響的理論分析

        (一)影子銀行特點(diǎn)

        1.缺乏監(jiān)管

        由于相關(guān)法律法規(guī)出臺(tái)可能會(huì)有滯后性,且我國影子銀行還處于發(fā)展初期,針對(duì)影子銀行監(jiān)管方面的政策尚不完善,對(duì)其界定也未有定論,這就導(dǎo)致商行體系內(nèi)外的影子銀行均受到較少監(jiān)管。

        2.較強(qiáng)的信用風(fēng)險(xiǎn)

        影子銀行界定模糊致使監(jiān)管難以全面,接受服務(wù)的對(duì)象很難全面了解其各方面風(fēng)險(xiǎn)或內(nèi)容,因此也極易出現(xiàn)信用違約風(fēng)險(xiǎn)。

        (二)我國影子銀行產(chǎn)生的原因

        1.社會(huì)融資需求

        我國現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)狀況下,伴隨著經(jīng)濟(jì)最活躍主體的中小企業(yè)層出不窮,已然成為我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要部分,但企業(yè)發(fā)展需要融資。然而傳統(tǒng)的融資渠道主要只有通過發(fā)行股票、發(fā)行債券或通過商業(yè)銀行貸款獲取融資。由此,影子銀行以其相對(duì)較低的門檻為大量中小企業(yè)解決融資困境,在獲取高額利潤的同時(shí)也平衡了社會(huì)融資需求。

        2.金融監(jiān)管寬松

        我國商業(yè)銀行由于受到國家相應(yīng)政策的宏觀監(jiān)管,放貸數(shù)額受到較大的限制,勢(shì)必會(huì)抑制商業(yè)銀行的盈利水平。宏觀監(jiān)管的嚴(yán)密性導(dǎo)致商業(yè)銀行對(duì)監(jiān)管套利的渴望,而國家對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管不完善則給商業(yè)銀行提供了機(jī)會(huì),商業(yè)銀行將一部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移出資產(chǎn)負(fù)債表外,通過金融衍生工具銷售產(chǎn)品,開發(fā)影子銀行業(yè)務(wù)的同時(shí)結(jié)合原本業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì),更能為獲取利潤提供相應(yīng)的優(yōu)勢(shì)地位。

        (三)影子銀行對(duì)傳統(tǒng)商行的影響

        1.正面影響

        受市場(chǎng)監(jiān)管的影響,商業(yè)銀行發(fā)展影子銀行業(yè)務(wù)時(shí)傾向于選擇信用狀況良好的大型企業(yè)作為對(duì)象,減少了由信用中介功能引起的風(fēng)險(xiǎn)。再者影子銀行業(yè)務(wù)有利于扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)資金分配不均,運(yùn)用一種金融創(chuàng)新方式使社會(huì)閑散資金得以流通,不僅中小型企業(yè)解決了融資困境,商業(yè)銀行也能夠從中獲利,整個(gè)社會(huì)的資源配置問題也得以優(yōu)化。

        2.負(fù)面影響

        影子銀行作為新興產(chǎn)業(yè),我國對(duì)于其針對(duì)性的法律法規(guī)相對(duì)匱乏,再者影子銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的時(shí)間也比較短暫,商業(yè)銀行對(duì)影子銀行業(yè)務(wù)的制度構(gòu)建和監(jiān)管可能也不夠完善,影子銀行業(yè)務(wù)的信息不對(duì)稱可能會(huì)給客戶造成損失,導(dǎo)致商業(yè)銀行的信譽(yù)大打折扣。外部影子銀行也會(huì)分走一部分原本能為商行帶來收益的貸款業(yè)務(wù)。

        四、實(shí)證分析

        (一)影子銀行規(guī)模度量

        通過對(duì)國內(nèi)外影子銀行的相關(guān)資料的總結(jié)和歸納,本文選擇將影子銀行定義為除傳統(tǒng)受監(jiān)管的商業(yè)銀行以外的、具有高杠桿率、期限和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)力強(qiáng)等特性的,同時(shí)又承擔(dān)信用中介職能的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)產(chǎn)品,并結(jié)合我國現(xiàn)狀將其劃分為商業(yè)銀行內(nèi)部影子銀行和外部影子銀行。

        內(nèi)部影子銀行:內(nèi)部影子銀行規(guī)模=銀信合作+委托貸款+未貼現(xiàn)銀行承兌匯票

        外部影子銀行:參照李建軍(2010)的測(cè)量方法,統(tǒng)計(jì)社會(huì)未觀測(cè)信貸總值作為外部影子銀行規(guī)模,結(jié)果如表1。

        整體規(guī)模:整體影子銀行規(guī)模(SC)=外部影子銀行規(guī)模+內(nèi)部影子銀行規(guī)模,如表2。

        表2 2008-2018年影子銀行整體年度規(guī)模(單位:萬億元)

        由于未觀測(cè)信貸的主要借貸對(duì)象是中小型企業(yè),主要包括私營和個(gè)體工商戶、農(nóng)戶,因此測(cè)度私營和個(gè)體工商戶、農(nóng)戶在監(jiān)管以外的信貸水平,即可推算得未觀測(cè)信貸總值。

        設(shè)L代表全社會(huì)未償貸總值與GDP的比值,即監(jiān)管內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)貸款的貢獻(xiàn)。設(shè)L1代表農(nóng)戶通過監(jiān)管內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)所獲取的貸款與第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值(GDP1)的比值,第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的主要貢獻(xiàn)方為農(nóng)戶,因此可以直接利用。設(shè)L2代表私營和個(gè)體工商戶通過監(jiān)管內(nèi)金融機(jī)構(gòu)所得貸款與其生產(chǎn)總值GDP2的比值,經(jīng)查閱資料,GDP2沒有直接的獲取途徑,因此通過個(gè)體和私營產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)除以第二、三產(chǎn)業(yè)總就業(yè)人數(shù),再乘以第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和,得GDP2。設(shè)NOL(Non-observed Loan)代表未觀測(cè)信貸總值,則可得式(1):

        由表1可以繪制出圖1,從圖1中可以看出:未觀測(cè)信貸規(guī)模即外部影子銀行規(guī)模自2008年以來就持續(xù)增長(zhǎng),不可否認(rèn)的是外部影子銀行開始占據(jù)經(jīng)濟(jì)體系中越來越重要的地位。

        圖1 外部影子銀行規(guī)模及增長(zhǎng)率

        (二)商業(yè)銀行盈利性測(cè)度

        1.樣本選取

        我國商業(yè)銀行主要分為城市商業(yè)銀行、大型國有商業(yè)銀行、全國股份制商業(yè)銀行等,為確保實(shí)證分析結(jié)果的準(zhǔn)確性和普遍性,在選取樣本數(shù)據(jù)時(shí)在性質(zhì)不同的各種商業(yè)銀行中選取了16家上市銀行作為樣本,綜合數(shù)據(jù)完整性,本文最終選取了12家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)作為實(shí)證樣本,包括兩家城市商業(yè)銀行、五家大型國有銀行、五家全國股份制商行。數(shù)據(jù)源自2008-2018年11年各銀行的年度財(cái)務(wù)報(bào)告、中國人民銀行官網(wǎng)、《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》等。

        2.數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與整理

        本文選擇用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法,即用資產(chǎn)收益率(ROA)代表商業(yè)銀行盈利能力。經(jīng)統(tǒng)計(jì)計(jì)算,將各銀行數(shù)據(jù)整合進(jìn)行平均,得出如表3數(shù)據(jù)。

        表3 2008-2018年商業(yè)銀行平均盈利性指標(biāo)

        由表3可以看出,商業(yè)銀行的資產(chǎn)總值從2008年起穩(wěn)步上升,說明我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有良好態(tài)勢(shì)的同時(shí)也在帶動(dòng)商業(yè)銀行規(guī)模的擴(kuò)大;資產(chǎn)收益率大體上是從2008年就處于上升趨勢(shì),直到2012年開始下降,2012年是過去10年間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最慢的一年,受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和影子銀行的興起,2012年成為商業(yè)銀行資產(chǎn)收益率變化的一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn);反之,不良貸款率起初是逐步降低,2011年后開始增長(zhǎng)。

        (三)模型構(gòu)建及分析

        1.變量選取

        本文主要研究影子銀行規(guī)模對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響,將商業(yè)銀行的資產(chǎn)收益率ROA作為商業(yè)銀行盈利能力的衡量指標(biāo),即被解釋變量。

        解釋變量為影子銀行的規(guī)模,鑒于前文分析到影子銀行對(duì)商業(yè)銀行具有“雙刃劍”影響,因此二者之間的關(guān)系不會(huì)是簡(jiǎn)單的線性關(guān)系,因此將影子銀行規(guī)模取對(duì)數(shù)和取對(duì)數(shù)的平方作為解釋變量。

        控制變量包括其他對(duì)商業(yè)銀行盈利能力有影響的因素,宏觀層面包括GDP,微觀層面則包括銀行總資產(chǎn)、資本充足率、不良貸款率、成本收入比這幾項(xiàng)商業(yè)銀行主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。

        2.模型建立

        本文解釋變量數(shù)據(jù)選取的是2008-2018年間共12家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)為短面板數(shù)據(jù),因此不必討論其非平穩(wěn)性,單位根、協(xié)整檢驗(yàn)均無需進(jìn)行。

        面板數(shù)據(jù)的分析方法主要有三種:隨機(jī)、固定和混合模型回歸,通過豪斯曼檢驗(yàn)選擇出合適的回歸模型:

        原假設(shè)“H_0:個(gè)體異質(zhì)性和解釋變量不相關(guān)”。

        經(jīng)觀察實(shí)驗(yàn)結(jié)果得出,檢驗(yàn)的P=0.02<0.05,拒絕原假設(shè),選擇固定效應(yīng)模型。

        構(gòu)建模型如下:

        模型中變量含義見表4所示。

        表4 模型變量解釋

        3.描述性統(tǒng)計(jì)

        對(duì)本文變量數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)如表5所示。資產(chǎn)收益率分化不大,最大值1.49,只有最小值的二倍;影子銀行規(guī)模變化相當(dāng)之大,最小值只有9.9萬億,而最大值已經(jīng)接近100萬億,可見影子銀行發(fā)展勢(shì)頭不容小覷。資產(chǎn)充足率最大有17.9,最小為8.32,可以看出我國不同類型的商業(yè)銀行資產(chǎn)差異之大,其中國有制商業(yè)銀行規(guī)模最大,城市商業(yè)銀行規(guī)模相對(duì)較小,且發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短。影子銀行規(guī)模取對(duì)數(shù)后最小值為2.293,最大值為4.551,縮小了差異性更便于統(tǒng)計(jì)研究。

        表5 描述性統(tǒng)計(jì)

        4.相關(guān)性分析

        相關(guān)性分析結(jié)果(見表6)顯示,商業(yè)銀行總資產(chǎn)和盈利能力有正相關(guān)關(guān)系,影子銀行規(guī)模和影子銀行規(guī)模的平方與商業(yè)銀行盈利性有非線性負(fù)相關(guān)關(guān)系,成本收入比、不良資產(chǎn)率以及資本充足率都和商業(yè)銀行盈利能力有負(fù)相關(guān)關(guān)系。

        表6 各變量相關(guān)性分析

        (四)實(shí)證結(jié)果

        各參數(shù)聯(lián)合檢驗(yàn)F檢驗(yàn)值為61.03,P值0.0000,代表十分顯著。由最后一行固定效應(yīng)模型的F統(tǒng)計(jì)量和P值可知,固定效應(yīng)十分顯著,解釋變量lnSC和lnSC2在95%的置信區(qū)間下與被解釋變量ROA 顯著相關(guān)。

        由模型結(jié)果(見表7)可以看出,其中l(wèi)nSC2、CIR、NLR的系數(shù)為負(fù)數(shù),GDP、lnSC、CAR、TA的系數(shù)為正,影子銀行規(guī)模和商業(yè)銀行盈利能力之間呈倒U型關(guān)系,且在95%的置信區(qū)間下顯著,說明商業(yè)銀行隨著影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大,其盈利能力會(huì)出現(xiàn)先增后減的現(xiàn)象,在拐點(diǎn)前可以通過政策鼓勵(lì)發(fā)展影子銀行,商業(yè)銀行也能夠得到更多的盈利,二者共同促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

        表7 固定效應(yīng)回歸模型

        五、結(jié)語

        影子銀行是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物,本文只是針對(duì)影子銀行規(guī)模在對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響方面展開初步研究,要想進(jìn)一步了解影子銀行,合理利用和發(fā)揮其優(yōu)勢(shì),勢(shì)必需要更多優(yōu)秀學(xué)者在其界定、規(guī)模及監(jiān)管等層次進(jìn)行更深層的探索。

        結(jié)合本文的實(shí)證結(jié)果可知,影子銀行在一定范圍內(nèi)的存在,能夠?yàn)榈貌坏缴虡I(yè)銀行貸款融資的一部分中小企業(yè)提供融資機(jī)會(huì),推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步和社會(huì)的發(fā)展。但又不能因?yàn)樗睦米饔枚僦^急,放任其規(guī)模的不斷擴(kuò)張,反而帶來不必要的損失。這就需要我國相關(guān)部門建立起完善健全的監(jiān)管機(jī)制和相應(yīng)政策,抑制影子銀行的狂增猛漲,使其范圍不超過閾值,在此范圍內(nèi)和商業(yè)銀行相互融合,協(xié)同共進(jìn),共同促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

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