張榮偉 河南龍成集團(tuán)有限公司

一、引言

隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，汽車行業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)。特別是，作為現(xiàn)代科技的產(chǎn)物導(dǎo)航儀，隨著汽車的普及和道路的建設(shè)，不僅僅用于汽車，而且還用于定位、導(dǎo)航和娛樂，最終使得車載導(dǎo)航儀與大眾生活聯(lián)系越來越緊密。然而，車載GPS導(dǎo)航面臨著諸多問題，例如產(chǎn)品同質(zhì)化、山寨品牌多、服務(wù)態(tài)度差等諸多問題，這對未來導(dǎo)航儀的發(fā)展產(chǎn)生了很大挑戰(zhàn)。因此，我國的導(dǎo)航產(chǎn)品競爭力同西方發(fā)達(dá)國家相比，仍然存在一定差距。在如此嚴(yán)峻的形勢下，研究深圳路暢科技有限公司的績效影響因素，就具有一定的實際意義。

二、數(shù)據(jù)來源與指標(biāo)選取

(一)數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來自于深圳證券交易所公布的深圳路暢科技有限公司2016年至2020年的公司財務(wù)報表。

(二)指標(biāo)選取

鑒于目前我國車載導(dǎo)航儀行業(yè)上市公司經(jīng)營業(yè)績不佳的現(xiàn)狀，本文選擇了成長能力、盈利能力、盈利質(zhì)量、運營能力和財務(wù)風(fēng)險五個方面來分析深圳路暢科技有限公司的經(jīng)營績效。有關(guān)指標(biāo)定義如下：

企業(yè)績效反映了一定經(jīng)營期間的企業(yè)經(jīng)營效益和經(jīng)營者業(yè)績，本文選擇每股收益來反映企業(yè)的經(jīng)營成果，它是稅后利潤與股本總數(shù)的比率。

企業(yè)成長能力反映了企業(yè)未來的發(fā)展前景，主要體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場占有率持續(xù)增長的能力。本文選擇營業(yè)總收入同比增長率來分析企業(yè)成長能力，它是企業(yè)在一定期間內(nèi)取得的營業(yè)收入與其上年同期營業(yè)收入的增長的百分比。

盈利能力反映了企業(yè)的資金或資本增值能力，也就是企業(yè)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。本文選擇了加權(quán)凈資產(chǎn)收益率，它是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比。

盈利質(zhì)量反映了會計收益所表達(dá)的與企業(yè)經(jīng)濟(jì)價值有關(guān)信息的可靠程度。本文選擇了營業(yè)收入現(xiàn)金比，它是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與主營業(yè)務(wù)收入的比值。

運營能力反映了企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。本文選擇總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)一定時期的銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額的比值。

財務(wù)風(fēng)險反映了企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。本文選擇流動比率，它是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。

三、研究假設(shè)與實證研究

(一)研究假設(shè)

Titman和Wessels (1988)認(rèn)為，企業(yè)所在的行業(yè)成長性越強(qiáng)，從事次優(yōu)投資以從債權(quán)人那里掠奪財富的傾向可能越大。另一方面，成長性也許是盈利和成功企業(yè)的一個標(biāo)志，成長性可作為企業(yè)能從內(nèi)部獲得資金的替代變量。企業(yè)成長性一般通過成長能力、盈利能力、盈利質(zhì)量、運營能力和財務(wù)風(fēng)險來反映。本文提出如下假設(shè)：企業(yè)成長能力、盈利能力、盈利質(zhì)量、運營能力、財務(wù)風(fēng)險均與公司業(yè)績正相關(guān)。

(二)原始數(shù)據(jù)收集

根據(jù)上述年度的財務(wù)報告，我們得到以下數(shù)據(jù)(見表1)。具體指標(biāo)如下：營業(yè)收入增長率(x1)；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(x2)；營業(yè)收入現(xiàn)金比(x3)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(x4)；流動比率(x5)；基本每股收益(y)。

表1：深圳路暢科技原始數(shù)據(jù)(2016-2020)

2018 0.14 -2.19 2.57 -2.01 0.47 1.3 2019 -2.93 1.75 -72.91 -2.02 0.56 1.03 2020 -0.07 -29.45 -2.86 -0.33 0.11 1.03

表2：深圳路暢科技標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)(2016-2020)

(三)逐步回歸分析

我們運用SPSS16.0軟件對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，然后進(jìn)行逐步回歸法，最終得到模型的Model Summary(擬合優(yōu)度)、ANOVA(方差分析)、Coefficientsa(相關(guān)系數(shù))、Excluded Variables(排除變量)等表格，下面進(jìn)行具體分析。

通過表3可以看出，R值為1.0000，說明模型的擬合優(yōu)度非常好；通過表4可以得出，x4被剔除，并且臨界值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于0.005，模型通過了顯著性檢驗；通過表5看出，最終我們得到了如下的回歸模型：

y=0.005x1+0.976x2+0.021x3+0.024x5+b 其中b為常數(shù)項

表3：Model Summary

表4：ANOVA

表5：Coefficientsa

(四)模型補(bǔ)充

為了得到y(tǒng)與x4之間的關(guān)系，我們采用了數(shù)10種模型進(jìn)行曲線擬合，其中采用Cubic函數(shù)比較好，最終得出擬合優(yōu)度最好的模型：y=-4.989x+2.431x2+3.253x3+0.65

其中y代表每股收益，x代表總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

四、結(jié)論與建議

本文采用上市公司深圳路暢科技有限公司財務(wù)報告的數(shù)據(jù)，使用理論與實證相結(jié)合的研究方法，研究了公司成長能力、盈利能力、盈利質(zhì)量、運營能力和財務(wù)風(fēng)險等變量與公司業(yè)績的關(guān)系：

車載導(dǎo)航企業(yè)成長能力、盈利能力、盈利質(zhì)量、財務(wù)風(fēng)險等與公司業(yè)績存在正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)運營能力與公司業(yè)績也存在一定相關(guān)關(guān)系。根據(jù)實證研究模型可以看出，公司成長能力越快，盈利能力越強(qiáng)，盈利質(zhì)量越高，財務(wù)風(fēng)險越穩(wěn)定，公司經(jīng)營業(yè)績就越好。特別是，公司盈利能力對公司經(jīng)營業(yè)績影響最大，而公司運營能力也在一定程度上影響著公司業(yè)績，但不是關(guān)鍵因素。隨著導(dǎo)航行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，許多上市公司都開始涌進(jìn)這個行業(yè)，并推動GPS功能多樣化/動態(tài)化發(fā)展，最終導(dǎo)致市場競爭越來越激烈。因此，國內(nèi)的GPS廠商如果想在市場上立于不敗之地，只有通過提高盈利能力、成長能力、盈利質(zhì)量，或者穩(wěn)定財務(wù)風(fēng)險等方法來提高其核心競爭力。

本文的不足之處：由于精力有限，本文只選取了深圳路暢科技有限公司的數(shù)據(jù)，其代表性有限，由于外部環(huán)境在不斷發(fā)生變化，這些也將對實證結(jié)果產(chǎn)生影響。另外，本文只研究了部分因素對企業(yè)業(yè)績的影響，例如專利技術(shù)、信息技術(shù)等影響因素未予以考慮，這有待于進(jìn)一步研究。由于我國上市公司公布的數(shù)據(jù)存在一定誤差，這也可能會對實證結(jié)果造成一定影響。