沈燕

【摘? 要】跨國(guó)公司的跨國(guó)屬性使得其尤其關(guān)注營(yíng)運(yùn)資金的管理，加上礦采行業(yè)的經(jīng)營(yíng)與國(guó)際金價(jià)及全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)息息相關(guān)，使得經(jīng)營(yíng)者和投資者更加關(guān)注其財(cái)務(wù)報(bào)表反映出的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效。論文以紫金礦業(yè)為例，從營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)、基于要素和基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理3個(gè)方面分析了其營(yíng)運(yùn)資金管理的績(jī)效，同時(shí)結(jié)合礦采行業(yè)的特性和近年來(lái)國(guó)際金價(jià)的變動(dòng)解釋了指標(biāo)變動(dòng)的原因，并據(jù)此提出了改進(jìn)的建議，可為同類(lèi)礦采企業(yè)的經(jīng)營(yíng)提供一定的借鑒。

【Abstract】The transnational nature of multinational corporations makes them pay special attention to the management of working capital. In addition， the operation of mining industry is closely related to the international gold price and the trend of global economy， which makes operators and investors pay more attention to the performance of working capital management reflected in their financial statements. Taking Zijin Mining Company as an example， this paper analyzes the performance of working capital management from three aspects： working capital structure， working capital management based on elements and working capital management based on channels， at the same time， combines the characteristics of mining industry and the change of international gold price in recent years to explain the reason of the index change， and puts forward some suggestions for improvement. It can provide some reference for the management of similar mining enterprises.

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)公司;國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理;紫金礦業(yè)

【Keywords】multinational corporations; international working capital management; Zijin Mining

【中圖分類(lèi)號(hào)】F276.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2021）08-0012-04

1 引言

國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理是指國(guó)際企業(yè)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理，是國(guó)際企業(yè)財(cái)務(wù)管理中非常重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。因其銜接企業(yè)的供產(chǎn)銷(xiāo)各個(gè)環(huán)節(jié)，使得營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的高效靈活直接決定了企業(yè)是否能夠快速運(yùn)轉(zhuǎn)，并在競(jìng)爭(zhēng)中獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?？鐕?guó)公司的營(yíng)運(yùn)資金管理受到了學(xué)者和企業(yè)的普遍重視。

根據(jù)中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)和中國(guó)企業(yè)家協(xié)會(huì)發(fā)布的“2020中國(guó)100大跨國(guó)公司榜單” ，紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司以海外資產(chǎn)611.95億元排名第40位，跨國(guó)指數(shù)53.02%，是具有代表性的中國(guó)本土跨國(guó)公司。同時(shí)，其所處的有色金屬礦采行業(yè)也是關(guān)系國(guó)計(jì)民生和國(guó)家安全的重要的原材料產(chǎn)業(yè)，受到政府的重視和投資者的高度關(guān)注，是證券市場(chǎng)上的一個(gè)特殊板塊。對(duì)有色金屬礦采行業(yè)的代表性跨國(guó)上市公司營(yíng)運(yùn)資本的研究具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。

2 國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理理論基礎(chǔ)

2.1 基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理理論

按照構(gòu)成要素可以將營(yíng)運(yùn)資金分為2部分，分別為流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債。其具體內(nèi)容如表1所示。同時(shí)，以“要素管理”為切入點(diǎn)的營(yíng)運(yùn)資金分類(lèi)，必然要具體到營(yíng)運(yùn)資金的會(huì)計(jì)科目并以其中的關(guān)鍵要素進(jìn)行管理（鄒武平，2012）。

當(dāng)分析流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債的會(huì)計(jì)構(gòu)成要素時(shí)，我們更關(guān)注對(duì)存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款等重要項(xiàng)目的管理。圖1顯示了基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)。

我們從圖1看出，存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期這3個(gè)方面構(gòu)成了營(yíng)運(yùn)資金評(píng)價(jià)指標(biāo)的3個(gè)方面。其計(jì)算公式如表2所示。

①存貨周轉(zhuǎn)期。存貨是企業(yè)生存和發(fā)展中的一個(gè)重要因素，對(duì)企業(yè)有著極為重要的意義。一方面，存貨貫穿了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售的各個(gè)環(huán)節(jié)，是串聯(lián)原材料和產(chǎn)品的重要部分;另一方面，沒(méi)有銷(xiāo)售出去的存貨會(huì)占用庫(kù)存和資金，增加企業(yè)成本。因此，如何設(shè)置合理的存貨數(shù)量、如何高效地安排存貨的生產(chǎn)和管理是企業(yè)非常重要的課題。②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期衡量了一個(gè)企業(yè)賣(mài)出貨物后的收賬能力，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短，說(shuō)明企業(yè)收回賬款的能力越強(qiáng)，資金被對(duì)方占用的時(shí)間越短。同時(shí)，減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期還可以節(jié)省資金的機(jī)會(huì)成本，將資金投入更好的項(xiàng)目中去，增加資金的使用效率。為提高收賬能力，企業(yè)往往會(huì)制定信用政策來(lái)鼓勵(lì)客戶(hù)盡快還款，但同時(shí)也會(huì)因此產(chǎn)生信用折扣。如何在信用折扣和資金占用的機(jī)會(huì)成本之間抉擇，也是企業(yè)要考慮的問(wèn)題。③應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期衡量的是企業(yè)無(wú)償占用上游企業(yè)供貨款的期限的指標(biāo)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，企業(yè)便越晚支付貨款。這是對(duì)供貨商資金的占用，其大小往往取決于企業(yè)的市場(chǎng)地位和信譽(yù)等。一家市場(chǎng)占有率高、話(huà)語(yǔ)權(quán)大、信譽(yù)良好的企業(yè)往往可以占用更多的供貨商貨款，從而有利于資金的周轉(zhuǎn)。④營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期?；谝氐臓I(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期即為以上3個(gè)周轉(zhuǎn)期之和。

2.2 基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理理論

不同于基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理方法，基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理的評(píng)級(jí)方法區(qū)分了投資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)又以?xún)r(jià)值鏈和供應(yīng)鏈的節(jié)點(diǎn)為劃分標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)生命周期劃分為采購(gòu)活動(dòng)、生產(chǎn)活動(dòng)和營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，并分別形成采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期、生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期和營(yíng)銷(xiāo)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期（王竹泉，2007）。其關(guān)系如圖2所示。

①采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金。材料采購(gòu)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理關(guān)注的是企業(yè)與上游企業(yè)的關(guān)系。上游企業(yè)向企業(yè)供應(yīng)原材料并產(chǎn)生了各類(lèi)應(yīng)付賬款和預(yù)付賬款等款項(xiàng)，因此，采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金就包括這些采購(gòu)活動(dòng)中產(chǎn)生的科目。計(jì)算公式為：采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金=原材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)。②生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金。原材料的采購(gòu)?fù)瓿芍?，即開(kāi)始下一步的生產(chǎn)加工，這一步中又包含著大量的營(yíng)運(yùn)資本。生產(chǎn)渠道的營(yíng)運(yùn)資金具體來(lái)說(shuō)有以下內(nèi)容：產(chǎn)品尚未完工而形成的半成品、礦采行業(yè)挖掘出來(lái)沒(méi)有賣(mài)出的礦產(chǎn)、需支付給生產(chǎn)工人的薪酬等（王竹泉等，2015）。計(jì)算公式為：生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金=在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-其他應(yīng)付款-應(yīng)付職工薪酬。③營(yíng)銷(xiāo)渠道的營(yíng)運(yùn)資金。營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)中礦采行業(yè)往往采用的是“一手交錢(qián)，一手交金”的買(mǎi)賣(mài)方式，但同時(shí)也會(huì)針對(duì)有色金屬的大客戶(hù)提供一定程度的信用額度，也不免產(chǎn)生一些預(yù)收賬款、應(yīng)交稅費(fèi)等項(xiàng)目。在此基礎(chǔ)上形成了營(yíng)銷(xiāo)渠道的營(yíng)運(yùn)資金（王竹泉等，2015）。計(jì)算公式為：營(yíng)銷(xiāo)渠道營(yíng)運(yùn)資金=產(chǎn)成品存貨+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)-預(yù)收賬款。④基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效評(píng)價(jià)公式。從渠道出發(fā)，以上下游企業(yè)、客戶(hù)關(guān)系等為重點(diǎn)，整體統(tǒng)籌規(guī)劃企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本，更加適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金績(jī)效評(píng)價(jià)方案。其具體公式如表3所示。

3 紫金礦業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理分析

3.1 公司背景

紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司是以金銅等基本金屬礦產(chǎn)資源勘查和開(kāi)采為主要業(yè)務(wù)的大型跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)。截至目前，紫金礦業(yè)是中國(guó)最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)和第2大礦產(chǎn)銅生產(chǎn)企業(yè)，并位于全球黃金生產(chǎn)企業(yè)第3位和全球有色金屬生產(chǎn)企業(yè)第9位。除了擁有國(guó)內(nèi)14個(gè)省區(qū)的多個(gè)礦業(yè)項(xiàng)目，紫金礦業(yè)還在海外12個(gè)國(guó)家擁有包括塞爾維亞波爾銅礦、剛果（金）卡莫阿銅礦、哥倫比亞武里蒂卡金礦在內(nèi)的一批大型礦山，使得其海外資源儲(chǔ)量和礦產(chǎn)品產(chǎn)量超過(guò)集團(tuán)總量的一半，利潤(rùn)貢獻(xiàn)率在集團(tuán)占比超過(guò)1/3，海外業(yè)務(wù)成為其至關(guān)重要的一部分業(yè)務(wù)。但同時(shí)，行業(yè)特性帶來(lái)的金屬價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、海外經(jīng)驗(yàn)帶來(lái)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)無(wú)不對(duì)其高效經(jīng)營(yíng)提出了重大的挑戰(zhàn)。

3.2 營(yíng)運(yùn)資金結(jié)構(gòu)管理分析

本文通過(guò)對(duì)紫金礦業(yè)2015-2019年近5年以來(lái)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析對(duì)其營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)及其變化作出分析，具體內(nèi)容如下：

表4為紫金礦業(yè)2015-2019年?duì)I運(yùn)資金中流動(dòng)資產(chǎn)的具體項(xiàng)目，表5為2015-2019年?duì)I運(yùn)資金中流動(dòng)資產(chǎn)具體項(xiàng)目的變動(dòng)表。

從上表可以看出，紫金礦業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占比較大，一度達(dá)到一半以上，并保持在50%上下波動(dòng)，占用流動(dòng)資金100億以上。另外，貨幣資金占比達(dá)到20%以上，維持50億以上的水平，比重也較高。應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款占比相當(dāng)并各自保持較為穩(wěn)定的比重，其中預(yù)付賬款略高于應(yīng)收賬款。

從紫金礦業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，較高的存貨占比有其行業(yè)經(jīng)營(yíng)的特性，即礦采行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式通常是先購(gòu)置礦山進(jìn)行開(kāi)采，轉(zhuǎn)而尋找買(mǎi)家銷(xiāo)售產(chǎn)品，這樣的行業(yè)特性使得其往往維持著較高的存貨水平，才得以在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。但同時(shí)，從財(cái)務(wù)分析的角度來(lái)看，存貨比重較高增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低了經(jīng)營(yíng)效率。貨幣資金占比較高極可能造成資金的浪費(fèi)，但同時(shí)也保障了流動(dòng)性。對(duì)于應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款，保持著比例4%左右的水平也是由其行業(yè)特性決定的，“一手交錢(qián)，一手交金”。

表6為紫金礦業(yè)2015-2019年?duì)I運(yùn)資金中流動(dòng)負(fù)債的具體項(xiàng)目，表7為2015-2019年?duì)I運(yùn)資金中流動(dòng)負(fù)債具體項(xiàng)目的變動(dòng)表。

根據(jù)上表，紫金礦業(yè)流動(dòng)負(fù)債的具體項(xiàng)目中，短期借款占比逐年上升，從2015年的17.11%逐漸上漲到2019年的43.28%，2019年短期借款144.41億元。較高的短期借款將使得企業(yè)面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，若不能及時(shí)地償還借款，可能會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)、損失利息費(fèi)用，甚至可能面臨訴訟等負(fù)面事件。因此，高額的短期借款也向企業(yè)運(yùn)營(yíng)提出了較大的挑戰(zhàn)，這要求企業(yè)必須要有足夠的產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力。同時(shí)應(yīng)付賬款占比13%左右，保持著40億元以上的水平。較高的應(yīng)付賬款，對(duì)比表5較低的應(yīng)收賬款，反映了紫金礦業(yè)在供應(yīng)鏈的上游企業(yè)和下游企業(yè)中均占有較大的優(yōu)勢(shì)。其他流動(dòng)負(fù)債里面包含1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和其他應(yīng)付款，占比也較高。除了其他應(yīng)付款占比反映的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)地位，1年內(nèi)到期的非流

動(dòng)負(fù)債占比也反映了企業(yè)面臨較大的還款壓力。

綜合表4～表7來(lái)看，2015-2019年紫金礦業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本小于0，這表明其采用的是零運(yùn)營(yíng)成本的策略，降低了融資成本的同時(shí)，通過(guò)占用上下游企業(yè)和債務(wù)人資金的方式，達(dá)到了最大化使用資金的效果。

3.3 基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理分析

3.3.1 存貨周轉(zhuǎn)率

根據(jù)表8可知，紫金礦業(yè)存貨周轉(zhuǎn)期逐年增長(zhǎng)，2019年增至8.75，即存貨平均1年周轉(zhuǎn)8.75次。5年平均水平為7.21，大于行業(yè)平均水平5.78。這反映了紫金礦業(yè)在存貨管理上效率不斷提高，且高于行業(yè)平均水平。

3.3.2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

從表9可以看出，紫金礦業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在近5年內(nèi)不斷增長(zhǎng)，并在2019年達(dá)到139.3次。5年平均水平為97.83，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均11.52?？梢?jiàn)，紫金礦業(yè)在應(yīng)收賬款管理方面的高效率和其在供應(yīng)鏈中絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位。也正是因?yàn)椴扇×诉@種高效的營(yíng)運(yùn)管理模式，使得紫金礦業(yè)可以維持零營(yíng)運(yùn)成本的策略。

3.3.3 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率

從表10可以看出，紫金礦業(yè)的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率在5年內(nèi)不斷提高，2019年為27.03次，5年平均水平略高于行業(yè)平均。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)占用上游企業(yè)資金的程度。相對(duì)于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)說(shuō)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率已經(jīng)大大低于應(yīng)收，表明紫金礦業(yè)在占用資金方面保持了很大的優(yōu)越性。但相對(duì)于行業(yè)平均來(lái)說(shuō)還有一定的提升空間。

3.3.4 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

表11反映了紫金礦業(yè)2015-2019年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變動(dòng)情況，紫金礦業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是行業(yè)平均的3～4倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，且有逐年上升的趨勢(shì)。2019年其值為4.61次，意味著紫金礦業(yè)2019年流動(dòng)資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)了4.61次，這反映了紫金礦業(yè)優(yōu)秀的流動(dòng)資產(chǎn)規(guī)劃和營(yíng)運(yùn)資本管理。

3.4 基于渠道的營(yíng)運(yùn)資金管理分析

3.4.1 采購(gòu)渠道管理過(guò)程分析

由采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的計(jì)算公式可知，其反映的是應(yīng)收項(xiàng)目合計(jì)數(shù)大于應(yīng)付項(xiàng)目合計(jì)數(shù)的數(shù)值，即占用的供應(yīng)商資金的時(shí)間。由表12可以看出，2015-2019年該數(shù)值由負(fù)轉(zhuǎn)正，2019年為6.98，反映了紫金礦業(yè)對(duì)上游企業(yè)所具有的較強(qiáng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)，側(cè)面反映了其良好的信譽(yù)和企業(yè)形象。

3.4.2 生產(chǎn)渠道管理過(guò)程分析

由表13可得，紫金礦業(yè)在不斷提高生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金的使用效率，不斷減少生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)期，作為一家礦采企業(yè)，減少在產(chǎn)品存貨和其他應(yīng)收款，是其降低生產(chǎn)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的一條有效的途徑。同時(shí)，應(yīng)積極維護(hù)渠道關(guān)系，將上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷(xiāo)商等納入關(guān)系中，利用信息共享定制需求，以求達(dá)到產(chǎn)成品存貨為零的最佳狀態(tài)。

3.4.3 營(yíng)銷(xiāo)渠道管理過(guò)程分析

根據(jù)表14可以得出，紫金礦業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)渠道周轉(zhuǎn)期有增加的趨勢(shì)，受?chē)?guó)際金價(jià)的下沉壓力以及國(guó)際有色金屬市場(chǎng)的不景氣影響，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的壓力在營(yíng)銷(xiāo)渠道反映出來(lái)。要想提高營(yíng)銷(xiāo)渠道周轉(zhuǎn)率，要從客戶(hù)關(guān)系的維護(hù)和拓展出發(fā)，及時(shí)收回貨款，減少存貨暴露風(fēng)險(xiǎn)。

3.4.4 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理過(guò)程分析

綜上內(nèi)容，結(jié)合表15和圖3可以看出，采購(gòu)渠道周轉(zhuǎn)期和營(yíng)銷(xiāo)渠道周轉(zhuǎn)期反方向變動(dòng)，其影響也相互抵消。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期基本與營(yíng)銷(xiāo)渠道周轉(zhuǎn)期同方向變動(dòng)，呈波動(dòng)上升的趨勢(shì)。這也足以見(jiàn)得紫金礦業(yè)在營(yíng)銷(xiāo)渠道方面有待進(jìn)一步提高，同時(shí)要加強(qiáng)各個(gè)渠道之間的配合和統(tǒng)籌。

4 結(jié)論

本文對(duì)跨國(guó)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行了分析，主要從3個(gè)方面進(jìn)行，首先對(duì)其營(yíng)運(yùn)資本的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了分析，其次分別基于要素的角度和基于渠道的角度對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理績(jī)效進(jìn)行了分析。紫金礦業(yè)作為一家超大型跨國(guó)礦采企業(yè)，其流動(dòng)資產(chǎn)主要集中在存貨和貨幣資金上，有其自身行業(yè)的特性，但同時(shí)也應(yīng)當(dāng)積極尋求增加這些流動(dòng)資產(chǎn)的收益性。其流動(dòng)負(fù)債主要集中在短期借款和應(yīng)付賬款方面，這使得企業(yè)暴露較大的風(fēng)險(xiǎn)頭寸，有一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也表明了紫金礦業(yè)作為全國(guó)最大的黃金礦采企業(yè)和第二大銅礦采企業(yè)的話(huà)語(yǔ)權(quán)和信譽(yù)。基于要素的營(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析來(lái)看，紫金礦業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)平均水平，具有較大的優(yōu)勢(shì)，一方面是因?yàn)槠浔旧淼慕?jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，一方面和其70%的業(yè)務(wù)集中于黃金礦采業(yè)務(wù)也有關(guān)。同時(shí)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均，也顯示了紫金礦業(yè)在供應(yīng)鏈上的優(yōu)勢(shì)地位?；谇赖臓I(yíng)運(yùn)資金管理績(jī)效分析來(lái)看，紫金礦業(yè)的資金主要集中于采購(gòu)渠道和營(yíng)銷(xiāo)渠道，應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)庫(kù)存建設(shè)，建立好客戶(hù)關(guān)系，開(kāi)創(chuàng)新思路，創(chuàng)新化管理銷(xiāo)售模式，以?xún)?yōu)質(zhì)服務(wù)為中心，以客戶(hù)需求為導(dǎo)向，集約化管理營(yíng)運(yùn)資金。僅以本文，希望對(duì)紫金礦業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理有所幫助，并為我國(guó)礦采行業(yè)提供有價(jià)值的參考。

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