楊果　鄭強(qiáng)

摘要 在經(jīng)濟(jì)全球化和資源環(huán)境約束趨緊背景下，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的環(huán)境效應(yīng)備受社會(huì)各界高度關(guān)注。隨著“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議深入實(shí)施，中國(guó)對(duì)外直接投資（OFDI）規(guī)模日益擴(kuò)大，迅速增長(zhǎng)的OFDI究竟會(huì)對(duì)母國(guó)環(huán)境產(chǎn)生怎樣的影響？在構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局和倡導(dǎo)綠色發(fā)展雙重語(yǔ)境下，中國(guó)應(yīng)如何提高對(duì)外直接投資質(zhì)量和水平以推動(dòng)國(guó)內(nèi)綠色發(fā)展？這些問(wèn)題值得深入探討?，F(xiàn)有文獻(xiàn)多側(cè)重利用線性模型實(shí)證解讀OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)，較少涉及非線性模型，研究母國(guó)金融發(fā)展在OFDI影響母國(guó)環(huán)境中的重要作用及門檻效應(yīng)的文獻(xiàn)則更為少見(jiàn)。為此，作者基于機(jī)理論證和命題推演，運(yùn)用2003—2017年中國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)，甄選工業(yè)廢水、工業(yè)廢氣、工業(yè)二氧化硫、工業(yè)煙塵排放量及工業(yè)固廢產(chǎn)生量指標(biāo)，借助改進(jìn)熵值法擬合中國(guó)30個(gè)省域環(huán)境污染綜合指數(shù)，構(gòu)造以金融發(fā)展為門檻變量的面板門檻模型，實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)OFDI影響母國(guó)環(huán)境的金融發(fā)展門檻效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：①考察期內(nèi)，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境影響顯著存在基于母國(guó)金融發(fā)展水平的雙門檻效應(yīng)。當(dāng)中國(guó)金融發(fā)展水平低于第一個(gè)門檻值時(shí)，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染產(chǎn)生了明顯的抑制作用;當(dāng)中國(guó)金融發(fā)展水平跨越第一個(gè)門檻值且未超過(guò)第二個(gè)門檻值時(shí)，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用顯著增強(qiáng);當(dāng)中國(guó)金融發(fā)展水平高于第二個(gè)門檻值時(shí)，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用則進(jìn)一步增強(qiáng)。②樣本期內(nèi)，中國(guó)多數(shù)省份的金融發(fā)展水平不高，只有極少數(shù)高金融發(fā)展水平省份的OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染產(chǎn)生了較強(qiáng)的抑制作用，且OFDI與金融發(fā)展耦合協(xié)調(diào)度較高的省份傾向具有較低的環(huán)境污染水平。據(jù)此，建議優(yōu)化OFDI的金融服務(wù)環(huán)境，提高OFDI的綠色技術(shù)含量，強(qiáng)化綠色技術(shù)原始創(chuàng)新和再創(chuàng)新能力。

關(guān)鍵詞 環(huán)境污染;對(duì)外直接投資;金融發(fā)展;門檻模型

中圖分類號(hào) F062.2? 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 A? 文章編號(hào) 1002-2104（2021）06-0057-10? DOI：10.12062/cpre.20201213

中共十九大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，“創(chuàng)新對(duì)外投資方式，促進(jìn)國(guó)際產(chǎn)能合作，形成面向全球的貿(mào)易、投融資、生產(chǎn)、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加快培育國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作和競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)”。中共十九屆四中全會(huì)進(jìn)一步要求健全促進(jìn)對(duì)外投資政策和服務(wù)體系。隨著中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略和“一帶一路”倡議的深入實(shí)施，中國(guó)對(duì)外直接投資（outward foreign direct investment，簡(jiǎn)稱OFDI）規(guī)模日益擴(kuò)大，占全球份額也逐漸提升。中國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2003—2018年中國(guó)OFDI流量從28.5億美元躍升到1 430.4億美元，位列全球第二位，占全球14.1%，為歷史最高值。在當(dāng)下全球資源環(huán)境約束趨緊及經(jīng)濟(jì)全球化潮流背景下，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的環(huán)境效應(yīng)（尤其是綠色環(huán)境技術(shù)溢出效應(yīng)）備受學(xué)術(shù)界高度關(guān)注[1]。那么，中國(guó)迅猛增長(zhǎng)的OFDI是否降低了國(guó)內(nèi)環(huán)境污染呢？這是一個(gè)亟待揭示的重要問(wèn)題。同時(shí)，OFDI的逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)的發(fā)揮可能受到母國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，尤其是受到母國(guó)金融發(fā)展水平的約束[2]。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2003—2018年中國(guó)全部金融機(jī)構(gòu)本外幣存款余額從22.04萬(wàn)億元躍升至182.52萬(wàn)億元，貸款余額則從16.98萬(wàn)億元上升至141.75萬(wàn)億元。中國(guó)金融發(fā)展水平的逐步提升又會(huì)對(duì)中國(guó)OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)產(chǎn)生怎樣的影響呢？規(guī)范解答上述問(wèn)題，對(duì)“一帶一路”倡議下中國(guó)科學(xué)制定對(duì)外投資和金融服務(wù)政策，放大OFDI的逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)，助推綠色發(fā)展，加快形成雙循環(huán)新發(fā)展格局，具有重要的理論和實(shí)踐意義。

1 文獻(xiàn)綜述

總攬國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境污染的關(guān)系一直是學(xué)者關(guān)注的焦點(diǎn)。其代表性研究是Grossman 和Krueger[3]提出的倒“U”型環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線（EKC），即一國(guó)（地區(qū)）環(huán)境污染程度會(huì)隨人均收入水平提升呈先升后降的趨勢(shì)。該假說(shuō)得到了學(xué)界普遍認(rèn)可，但也有部分學(xué)者持不同觀點(diǎn)。譬如，胡宗義等[4]利用中國(guó)經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境污染的關(guān)系不符合EKC假說(shuō)。安虎森等[5]認(rèn)為該假說(shuō)具有倒“N”型特征。隨著全球化步伐加快及資源環(huán)境約束日益趨緊，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界逐步將研究目光聚焦到了全球開(kāi)放經(jīng)濟(jì)與環(huán)境污染之間的關(guān)系上，且主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。在對(duì)外貿(mào)易對(duì)環(huán)境影響研究方面，Juan和 Blyde[6]認(rèn)為對(duì)外貿(mào)易有助于生態(tài)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)和環(huán)境規(guī)制水平提高。臧新和唐琦[7]認(rèn)為在新國(guó)際分工視閾下，對(duì)外貿(mào)易可能透過(guò)規(guī)模效應(yīng)和結(jié)構(gòu)效應(yīng)等渠道作用于中國(guó)貨運(yùn)碳排放。劉巧玲等[8]認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易對(duì)中國(guó)污染排放影響不明顯，但對(duì)美國(guó)污染具有減排效應(yīng)。張同斌和孫靜[9]綜合運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)分析法和全球向量自回歸方法研究了國(guó)際貿(mào)易與碳排放之間的關(guān)系。在外商直接投資（FDI）與東道國(guó)環(huán)境污染關(guān)系研究方面，學(xué)界主要有以下幾種觀點(diǎn)：一是“污染天堂”假說(shuō)，即FDI流入會(huì)加劇東道國(guó)環(huán)境污染[10-13]。二是“污染光環(huán)”假說(shuō)，即FDI流入會(huì)改善東道國(guó)環(huán)境質(zhì)量[14-16]。三是FDI對(duì)東道國(guó)環(huán)境污染具有綜合效應(yīng)[17-18]。四是FDI對(duì)東道國(guó)環(huán)境污染具有非線性效應(yīng)，比如門檻效應(yīng)[19]、“N”型特征[20]。

近年來(lái)，隨著“一帶一路”倡議提出，大量中國(guó)企業(yè)逐漸“走出去”。部分學(xué)者開(kāi)始聚焦OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響，但相較上述兩方面研究偏少，其主要觀點(diǎn)歸納如下：一是OFDI降低了母國(guó)環(huán)境污染。比如，Yang和Liu[21]、Hao等[22]認(rèn)為OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染具有抑制作用。歐陽(yáng)艷艷等[23]通過(guò)空間面板模型實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)企業(yè)OFDI利于降低空氣污染水平。二是OFDI加劇了母國(guó)環(huán)境污染。譬如劉海云和李敏[24]認(rèn)為OFDI加劇了國(guó)內(nèi)碳排放。三是OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染具有綜合效應(yīng)。許可和王瑛[25]運(yùn)用聯(lián)立方程組模型，考察了OFDI的母國(guó)碳排放效應(yīng)，認(rèn)為OFDI減排作用的技術(shù)效應(yīng)弱于規(guī)模和結(jié)構(gòu)效應(yīng)（碳增加），故OFDI加劇了國(guó)內(nèi)碳排放。朱東波和張?jiān)戮齕26]通過(guò)建立動(dòng)態(tài)面板模型，從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平三個(gè)維度，實(shí)證檢驗(yàn)了中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響，發(fā)現(xiàn)從經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)看，OFDI加劇了母國(guó)環(huán)境污染，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平來(lái)看，OFDI降低了母國(guó)環(huán)境污染。整體而言，OFDI改善了母國(guó)環(huán)境質(zhì)量。四是OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)具有不確定性或非線性特征。周力和龐辰晨[27]認(rèn)為OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)具有不確定性，或正、或負(fù)、或正負(fù)參半。都斌和余官勝[28]認(rèn)為OFDI與母國(guó)環(huán)境之間具有倒U型關(guān)系。

從以上文獻(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)研究未得到統(tǒng)一結(jié)論，這意味著其可能存在一定區(qū)域異質(zhì)性。為了探尋導(dǎo)致該區(qū)域差異的緣由，部分學(xué)者嘗試從經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度[29]、城鎮(zhèn)化[30]等角度加以解釋。然而，在所有OFDI的環(huán)境效應(yīng)影響因素中，母國(guó)金融發(fā)展水平是一個(gè)不容忽視的重要因素，因?yàn)橐粐?guó)（地區(qū)）OFDI有效獲取、消化國(guó)外先進(jìn)的生態(tài)環(huán)保技術(shù)，并作用于母國(guó)生態(tài)環(huán)境，離不開(kāi)母國(guó)金融支持。同時(shí)，由于各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、資源稟賦和對(duì)外開(kāi)放度存在一定差異，各地區(qū)金融發(fā)展水平也具有區(qū)域異質(zhì)性，導(dǎo)致OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)可能存在金融發(fā)展門檻效應(yīng)，即OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響可能會(huì)隨著金融發(fā)展水平的不同而呈現(xiàn)出不同的特征。若忽視這種門檻效應(yīng)，可能削弱模型估計(jì)結(jié)果的解釋力，不利于對(duì)外直接投資和金融發(fā)展政策的指導(dǎo)。因而有必要系統(tǒng)探究OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境影響的金融發(fā)展門檻效應(yīng)。但遺憾的是，該話題的理論和實(shí)證研究乏善可陳，這為本文提供了較好的研究空間。因此，作者試圖基于2003—2017年中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)，選取環(huán)境污染多個(gè)指標(biāo)，借助改進(jìn)熵值法擬合環(huán)境污染綜合指數(shù)，并構(gòu)建含有金融發(fā)展的面板門檻模型，實(shí)證檢驗(yàn)中國(guó)OFDI對(duì)國(guó)內(nèi)環(huán)境污染影響的金融發(fā)展門檻效應(yīng)，以期為中國(guó)各地區(qū)更好地制定對(duì)外投資和金融服務(wù)政策，有效促進(jìn)綠色發(fā)展提供有益參考。

相較以往文獻(xiàn)，文章的增量貢獻(xiàn)在于：一是將OFDI、金融發(fā)展和環(huán)境污染納入統(tǒng)一研究框架，從理論上系統(tǒng)論證OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染影響的金融發(fā)展門檻效應(yīng)，為OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)的“理論大廈”增磚添瓦。二是在運(yùn)用改進(jìn)熵值法擬合中國(guó)各省環(huán)境污染綜合指數(shù)的基礎(chǔ)上，構(gòu)造金融發(fā)展面板門檻模型，系統(tǒng)考察OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染影響的金融發(fā)展門檻效應(yīng)，并建立耦合協(xié)調(diào)度模型，進(jìn)一步驗(yàn)證門檻特征，有效彌補(bǔ)了現(xiàn)有相關(guān)實(shí)證研究的不足。

2 理論分析與研究假設(shè)

OFDI是國(guó)際技術(shù)溢出的重要途徑，并逐漸被眾多研究所證實(shí)[31]。在經(jīng)濟(jì)全球化和綠色發(fā)展潮流視閾下，OFDI可通過(guò)逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)作用于母國(guó)生產(chǎn)技術(shù)、環(huán)保技術(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，并間接影響母國(guó)環(huán)境污染[26]。OFDI的逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)可能受到母國(guó)金融發(fā)展水平的影響，因?yàn)镺FDI要真正獲取、消化吸收國(guó)外先進(jìn)環(huán)保技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)并作用于技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，影響母國(guó)環(huán)境污染，離不開(kāi)母國(guó)金融市場(chǎng)的融資支持，其主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是企業(yè)層面。一國(guó)（地區(qū)）企業(yè)進(jìn)行海外投資是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需龐大資金作為后盾，若本國(guó)金融市場(chǎng)完善，可為其提供優(yōu)質(zhì)融資服務(wù)，并增強(qiáng)其OFDI的動(dòng)力[32]。為更好地吸收和消化OFDI帶回的先進(jìn)綠色技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)需采取設(shè)備購(gòu)買、生產(chǎn)線升級(jí)、技術(shù)改造和人力資源培訓(xùn)等行動(dòng)，這需耗費(fèi)大量的資金，自然離不開(kāi)金融市場(chǎng)的融資支撐。二是產(chǎn)業(yè)和國(guó)家層面。本國(guó)金融發(fā)展可助推OFDI逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)擴(kuò)散至全行業(yè)乃至全國(guó)，其主要渠道是人力資本、競(jìng)爭(zhēng)示范及產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)。在人力資本效應(yīng)方面，跨國(guó)企業(yè)的員工可能回流至母公司或重新創(chuàng)業(yè)，助推國(guó)外先進(jìn)綠色技術(shù)擴(kuò)散，但本國(guó)企業(yè)通常需要提供豐厚的經(jīng)濟(jì)待遇來(lái)聘用或引進(jìn)這類人員，這些較高經(jīng)濟(jì)待遇所需的大量資金也離不開(kāi)金融市場(chǎng)的融資支持。在競(jìng)爭(zhēng)示范效應(yīng)方面，跨國(guó)企業(yè)憑借其獲得的國(guó)外先進(jìn)綠色技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，在國(guó)內(nèi)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同行業(yè)企業(yè)為了保持市場(chǎng)地位和生存空間，也逐步學(xué)習(xí)、模仿并進(jìn)行綠色技術(shù)改進(jìn)或創(chuàng)新，這些行為實(shí)施需要花費(fèi)設(shè)備購(gòu)置和人員培訓(xùn)等成本，金融市場(chǎng)恰好能滿足其資金需求。在產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)方面，跨國(guó)企業(yè)和母國(guó)其他企業(yè)之間的前后向關(guān)聯(lián)是OFDI逆向綠色技術(shù)溢出的重要渠道，但其順暢度關(guān)系到OFDI獲取的國(guó)外先進(jìn)綠色技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)擴(kuò)散至其他產(chǎn)業(yè)并帶動(dòng)行業(yè)外企業(yè)乃至全國(guó)技術(shù)進(jìn)步的效果，而該產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效應(yīng)的有效發(fā)揮離不開(kāi)金融市場(chǎng)的強(qiáng)大融資支撐。綜上所述，母國(guó)金融發(fā)展是影響OFDI逆向綠色技術(shù)效應(yīng)發(fā)揮的重要因素，若母國(guó)金融發(fā)展水平越高（或達(dá)到一定閾值），OFDI逆向綠色技術(shù)效應(yīng)發(fā)揮效果可能更好。據(jù)此，本文提出如下研究假設(shè)。

假設(shè)：母國(guó)金融發(fā)展是影響OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)的重要因素，且OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響存在基于母國(guó)金融發(fā)展的門檻效應(yīng)。

3 模型設(shè)定與變量選擇

3.1 模型設(shè)定

為考察中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響，借鑒朱東波和張?jiān)戮齕26]的做法，構(gòu)建如下計(jì)量模型：

Pit=β0+β1SOFDIit+β2CONTit+εit（1）

式（1）中，i和t分別表示省域和時(shí)間;Pit表示被解釋變量（環(huán)境污染水平）;SOFDIit表示核心解釋變量（對(duì)外直接投資水平）;CONTit表示控制變量組，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（SGDPit）、對(duì)外開(kāi)放度（OPENit）、環(huán)境規(guī)制（GUIit）、能源消耗（NERit）;εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

上式為不考慮金融發(fā)展門檻效應(yīng)的線性回歸模型，但基于前文理論分析，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響可能存在基于金融發(fā)展的非線性門檻特征。現(xiàn)有文獻(xiàn)常用交叉項(xiàng)模型和分組模型來(lái)檢驗(yàn)兩個(gè)變量之間的非線性關(guān)系，但這兩種非線性模型均難以有效刻畫OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響過(guò)程，而門檻模型較交叉項(xiàng)和分組檢驗(yàn)更具內(nèi)生門檻效應(yīng)顯著性及估計(jì)門檻值準(zhǔn)確性檢驗(yàn)的優(yōu)勢(shì)，因而在式（1）的基礎(chǔ)上，構(gòu)造面板門檻模型，以系統(tǒng)考察中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染影響的金融發(fā)展門檻效應(yīng)。

Pit=θ1SOFDIitI（FINit≤λ1）+θ2SOFDIitI（λ1<

FINit≤λ2）+…+θnSOFDIitI（λn-1

λn）+θn+1SOFDIitI（FINit>λn）+ηCONTit+δi+εit? （2）

式（2）中，I（·）表示示性函數(shù);SOFDIit表示門檻依賴變量（對(duì)外直接投資水平）;FINit表示門檻變量（金融發(fā)展水平）;θ1，θ2，…，θn+1表示不同門檻水平下OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境影響的參數(shù);λ1，λ2，…，λn表示n個(gè)不同水平的門檻值;η表示控制變量的參數(shù);δi表示不隨時(shí)間變化的地區(qū)截面的個(gè)體效應(yīng)。

3.2 變量選擇

被解釋變量：被解釋變量是環(huán)境污染水平（P），以環(huán)境污染綜合指數(shù)來(lái)衡量。既有文獻(xiàn)常用“三廢”排放、碳排放等指標(biāo)來(lái)衡量地區(qū)環(huán)境污染水平，考慮到碳排放量缺乏權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，學(xué)界側(cè)重使用IPCC提供的測(cè)算方法來(lái)評(píng)估碳排放量，但不同學(xué)者對(duì)碳排放來(lái)源和系數(shù)選擇具有一定差異，導(dǎo)致估算的碳排量也有所不同，削弱了測(cè)算結(jié)果的解釋力。工業(yè)“三廢”排放量數(shù)據(jù)具有權(quán)威性、可獲取性和代表性，且環(huán)境污染是眾多污染物造成的綜合結(jié)果而不是受單個(gè)污染指標(biāo)影響[33]，因而構(gòu)建涵蓋工業(yè)廢水排放量、工業(yè)固體廢棄物產(chǎn)生量、工業(yè)廢氣排放量、工業(yè)二氧化硫排放量、工業(yè)煙塵排放量的環(huán)境污染評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并采用改進(jìn)熵值法擬合環(huán)境污染綜合指數(shù)[19]，以整體表征地區(qū)環(huán)境污染程度，該數(shù)值越大，意味著環(huán)境污染程度越高。其具體計(jì)算步驟如下。

（1）假設(shè)有m個(gè)省域，n個(gè)環(huán)境污染衡量指標(biāo)，則Kij表示i省份的第j個(gè)指標(biāo)值。

（2）對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理：

Qij=Kij-min{Kij}max{Kij}-min{Kij}

（i=1，2，…，m; j=1，2，…，n） （3）

（3）參考許和連和鄧玉萍[33]的做法，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行坐標(biāo)平移：

Eij=1+Qij（4）

（4） 對(duì)平移后的數(shù)據(jù)進(jìn)行比重變換：

Fij=Eij/∑mi=1Eij（5）

（5）測(cè)算指標(biāo)熵值：

Zj=-（ln m）-1∑mi=1Fijln Fij（6）

（6）測(cè)算差異性系數(shù)：

Hj=1-Zj（7）

（7） 測(cè)算指標(biāo)權(quán)重：

Cj=Hj/∑nj=1Hj（8）

（8）擬合環(huán)境污染綜合指數(shù)：

Pi=∑nj=1CjFij（9）

根據(jù)上述測(cè)算方法，測(cè)算了2003—2017年中國(guó)30個(gè)省域的環(huán)境污染綜合指數(shù)，以反映地區(qū)環(huán)境污染整體狀況，并從時(shí)間和空間兩個(gè)維度對(duì)其進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。圖1匯報(bào)了2003—2017年中國(guó)三大區(qū)域（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局劃分標(biāo)準(zhǔn)）環(huán)境污染綜合指數(shù)變化趨勢(shì)。從圖1來(lái)看，樣本期內(nèi)，中國(guó)環(huán)境污染水平具有明顯的區(qū)域異質(zhì)性，且呈現(xiàn)出東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)環(huán)境污染水平依次遞減的空間格局，恰好與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間格局基本吻合。2003—2017年?yáng)|部、中部及西部地區(qū)環(huán)境污染綜合指數(shù)變動(dòng)區(qū)間依次為（0.034 41，0.035 14）、（0.033 12，0.034 40）、（0.031 16，0.031 78），2003—2017年?yáng)|部地區(qū)環(huán)境污染綜合指數(shù)均值為0.034 69，環(huán)境污染程度最高，其次是中部地區(qū)（0.033 40）、西部地區(qū)（0.031 49）。這可能是由于，相較中西部地區(qū)來(lái)說(shuō)，東部地區(qū)整體工業(yè)實(shí)力更為強(qiáng)勁，能源消耗更大，人口密度更高，交通運(yùn)輸更發(fā)達(dá)，其工業(yè)生產(chǎn)和居民生活可能排放更多的污染物，因而東部地區(qū)環(huán)境污染程度整體高于中西部地區(qū)。中部地區(qū)環(huán)境污染程度整體呈波動(dòng)下降趨勢(shì)，且具有階段性特征。在2003—2010年環(huán)境污染程度變化相對(duì)平緩，但2011年之后下降趨勢(shì)明顯，這可能得益于中部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的提升。西部地區(qū)環(huán)境污染程度呈現(xiàn)波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)。這可能是由于樣本期內(nèi)西部地區(qū)正處于快速工業(yè)化階段，為了快速發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，地方政府在招商引資過(guò)程中更傾向于放松環(huán)境管制，引入了較多的污染產(chǎn)業(yè)，在一定程度上導(dǎo)致了當(dāng)?shù)丨h(huán)境污染程度上升。

核心解釋變量（門檻依賴變量）：核心解釋變量為對(duì)外直接投資水平（SOFDI）?？紤]到OFDI流量具有較大波動(dòng)性、易出現(xiàn)缺失和遺漏現(xiàn)象且上期OFDI的殘值可能繼續(xù)影響其綠色技術(shù)溢出效應(yīng)。因而選擇OFDI（非金融類）存量來(lái)衡量對(duì)外直接投資水平，采用美元對(duì)人民幣匯率（年均價(jià)）將其換算成億元并進(jìn)行GDP平減調(diào)整（2003年為基期）和對(duì)數(shù)處理。按照上述計(jì)算方法，測(cè)算了2003—2017年中國(guó)對(duì)外直接投資存量（圖2）。從圖2來(lái)看，2003—2017年全國(guó)OFDI存量均值從10.23億元躍升至1 634.81億元，且具有階段性特征。2003—2012年全國(guó)OFDI存量均值增速較平緩，到了2013年之后，增速加快，年均增長(zhǎng)率達(dá)到48.39%，這主要得益于2013年“一帶一路”倡議提出，中國(guó)進(jìn)一步全方位對(duì)外開(kāi)放，大量企業(yè)“走出去”，OFDI整體規(guī)模迅速擴(kuò)大。樣本期內(nèi)中國(guó)OFDI存量均值具有明顯的區(qū)域差異，呈現(xiàn)由東部

向中西部地區(qū)依次遞減的空間格局。東部地區(qū)OFDI存量均值高于全國(guó)平均水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)，而中西部

地區(qū)均低于全國(guó)平均水平。不難理解，相較中西部地區(qū)而言，東部地區(qū)具有更好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，且對(duì)外開(kāi)放較早，對(duì)外開(kāi)放水平較高，海外投資企業(yè)更多，對(duì)外投資規(guī)模也更大，比如華為等大型跨國(guó)公司總部主要位于東部沿海地區(qū)。值得注意的是，樣本期內(nèi)，盡管中部地區(qū)OFDI存量均值都高于西部地區(qū)，但二者差距有縮小的趨勢(shì)。這可能與近年來(lái)西部地區(qū)加大對(duì)外開(kāi)放力度有關(guān)，尤其是“一帶一路”倡議的提出與實(shí)施為西部地區(qū)提供了良好的契機(jī)，西部地區(qū)依靠中歐班列優(yōu)勢(shì)加大了對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資。

門檻變量：門檻變量為金融發(fā)展水平（FIN）。參考現(xiàn)有相關(guān)文獻(xiàn)，采用金融業(yè)產(chǎn)值與GDP的比值來(lái)衡量金融發(fā)展水平。

控制變量：為了盡量規(guī)避因遺漏重要變量帶來(lái)的估計(jì)誤差，增添了以下控制變量：一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（SGDP）。著名的“EKC”曲線描繪了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)環(huán)境污染的影響并被眾多研究所證實(shí)，采用GDP來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（以2003年為基期，對(duì)名義GDP進(jìn)行平減調(diào)整并對(duì)其做對(duì)數(shù)處理，以盡量消除價(jià)格影響，確保數(shù)據(jù)可比性和穩(wěn)定性）。二是對(duì)外開(kāi)放度（OPEN）。在國(guó)際分工視角下，對(duì)外貿(mào)易可通過(guò)規(guī)模和結(jié)構(gòu)效應(yīng)作用于一國(guó)（地區(qū)）碳排放，因而將對(duì)外開(kāi)放度納入計(jì)量模型，并使用進(jìn)出口總額占GDP比重來(lái)衡量。三是環(huán)境規(guī)制（GUI）。人們的環(huán)保訴求會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)和社會(huì)不斷發(fā)展而日益提升，政府也將制定相應(yīng)的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)并采取污染治理措施來(lái)緩解環(huán)保壓力，故將環(huán)境規(guī)制作為影響環(huán)境污染的重要因素納入研究框架?？紤]到數(shù)據(jù)可獲取性，采用污染治理投資額與GDP的比值（單位：%）來(lái)測(cè)度環(huán)境規(guī)制水平。四是能源消耗（NER）。人們生產(chǎn)生活和工業(yè)發(fā)展會(huì)消耗大量能源并增加碳排放量，進(jìn)而影響當(dāng)?shù)丨h(huán)境污染水平。采用能源消費(fèi)總量與GDP的比值來(lái)表征能源消耗水平，以測(cè)度其對(duì)環(huán)境污染的影響。

3.3 數(shù)據(jù)說(shuō)明

選取研究對(duì)象為30個(gè)省域（西藏和港澳臺(tái)地區(qū)相關(guān)數(shù)據(jù)缺失，研究未涉及）?？紤]到2003年中國(guó)對(duì)外正式發(fā)布對(duì)外直接投資權(quán)威數(shù)據(jù)，因而樣本起始點(diǎn)為2003年。結(jié)合數(shù)據(jù)獲取性和可得性（2018—2019年相關(guān)變量數(shù)據(jù)不齊），時(shí)間跨度確定為2003—2017年。各省份工業(yè)廢水、工業(yè)二氧化硫、工業(yè)煙塵、工業(yè)廢氣排放量及工業(yè)固體廢棄物產(chǎn)生量的原始數(shù)據(jù)主要來(lái)自歷年《中國(guó)環(huán)境年鑒》《中國(guó)環(huán)境統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》及地方統(tǒng)計(jì)年鑒;各省份對(duì)外直接投資相關(guān)原始數(shù)據(jù)主要來(lái)源于歷年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》及商務(wù)部官方網(wǎng)站;各省份GDP、金融發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放度、環(huán)境規(guī)制、能源消耗的相關(guān)原始數(shù)據(jù)主要來(lái)自歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》《中國(guó)能源統(tǒng)計(jì)年鑒》、地方統(tǒng)計(jì)年鑒及國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)。相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)見(jiàn)表1。

4 經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)與結(jié)果分析

根據(jù)前文的計(jì)量模型和變量選取，借助Stata 12.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行回歸分析。

4.1 門檻效應(yīng)顯著性檢驗(yàn)

首先需要對(duì)式（2）展開(kāi)門檻效應(yīng)顯著性檢驗(yàn)，其具體檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。從表2來(lái)看，以金融發(fā)展為門檻變量，單、雙門檻均通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，三門檻則未通過(guò)，意味著OFDI的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)顯著存在基于金融發(fā)展的雙門檻效應(yīng)。

4.2 門檻值估計(jì)

在雙門檻效應(yīng)檢驗(yàn)通過(guò)后，需進(jìn)一步估計(jì)兩個(gè)門檻值及其對(duì)應(yīng)的置信區(qū)間（表3）。由表3可知，研究獲取了兩個(gè)門檻值，第一個(gè)門檻值是5.339，第二個(gè)門檻值是10.522，且兩個(gè)門檻值都落在了相應(yīng)的95%置信區(qū)間。

4.3 回歸結(jié)果分析

門檻效應(yīng)顯著性檢驗(yàn)通過(guò)及門檻值識(shí)別之后，對(duì)金融發(fā)展雙門檻模型展開(kāi)參數(shù)估計(jì)。與此同時(shí)，還檢驗(yàn)了線性回歸模型，以便于對(duì)比。從表4來(lái)看，基礎(chǔ)模型中，SOFDI的系數(shù)為負(fù)，表明OFDI改善了母國(guó)環(huán)境質(zhì)量，這在一定程度上印證了朱東波和張?jiān)戮呐袛郲26]。雙門檻模型中三個(gè)金融發(fā)展門檻區(qū)間的SOFDI系數(shù)均為負(fù)，且控制變量的系數(shù)方向、顯著性與線性模型大體一致（OPEN變量除外），由此可推斷，檢驗(yàn)結(jié)果具有一定穩(wěn)健性。與此同時(shí)，金融發(fā)展雙門檻模型通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，說(shuō)明OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染影響的門檻效應(yīng)具有一定可能性。

從雙門檻估計(jì)結(jié)果來(lái)看，金融發(fā)展視閾下中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染產(chǎn)生了顯著的抑制作用，且不同金融發(fā)展水平下OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用有所差異。當(dāng)金融發(fā)展水平低于第一個(gè)門檻值（5.339）時(shí)，SOFDI的系數(shù)為-0.000 76，通過(guò)了1%的顯著性檢驗(yàn)，表明OFDI顯著抑制了母國(guó)環(huán)境污染;當(dāng)金融發(fā)展水平位于兩個(gè)門檻值（5.339、10.522）之間時(shí)，SOFDI的系數(shù)變?yōu)?0.001 26，具有更高的顯著性水平，說(shuō)明OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用顯著增強(qiáng);當(dāng)金融發(fā)展水平跨越第二個(gè)門檻值（10.522）后，SOFDI的系數(shù)變?yōu)?0.001 76，且顯著性水平進(jìn)一步提升，意味著OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用進(jìn)一步顯著增強(qiáng)。這綜合說(shuō)明OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響顯著存在基于金融發(fā)展的雙門檻效應(yīng)，驗(yàn)證了前文研究假設(shè)，也即是說(shuō)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制效果會(huì)隨著母國(guó)金融發(fā)展水平的提升而增強(qiáng)。不難理解，當(dāng)母國(guó)金融發(fā)展水平較高時(shí)，完善的金融市場(chǎng)體系和發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)能夠?yàn)镺FDI獲取并消化吸收國(guó)外先進(jìn)綠色技術(shù)及管理經(jīng)驗(yàn)、行業(yè)生產(chǎn)及污染治理技術(shù)創(chuàng)新提供充沛的資金，有助于降低整個(gè)行業(yè)乃在全國(guó)的污染排放。若母國(guó)金融發(fā)展水平較落后，金融市場(chǎng)難以為企業(yè)OFDI提供有效的資金保障，在資金短缺束縛下企業(yè)進(jìn)行OFDI的意愿和能力將降低，

OFDI的逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)更難以實(shí)現(xiàn)。因而有必要全面提升金融發(fā)展水平，進(jìn)一步擴(kuò)大OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境質(zhì)

量的正效應(yīng)。

從控制變量來(lái)看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（SGDP）的系數(shù)顯著為正，表明中國(guó)目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于犧牲資源和環(huán)境的階段，綠色發(fā)展任重道遠(yuǎn)。能源消耗（NER）的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明樣本期內(nèi)中國(guó)能源消費(fèi)加劇了環(huán)境污染，有待進(jìn)一步優(yōu)化能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)，加大清潔能源開(kāi)發(fā)和可再生能源的使用力度。對(duì)外開(kāi)放度和環(huán)境規(guī)制的系數(shù)為正，但不顯著，意味著中國(guó)應(yīng)全方位提升對(duì)外開(kāi)放水平，合理制定環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，以真正發(fā)揮二者對(duì)環(huán)境污染的抑制作用。

前文分析得出中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響具有顯著的金融發(fā)展門檻效應(yīng)，但這種門檻效應(yīng)在不同金融發(fā)展水平的省份數(shù)量變遷方面又具有怎樣的特征呢？為此，按照金融發(fā)展的兩個(gè)門檻值（5.339、10.522），將中國(guó)30個(gè)省域劃分為金融發(fā)展第一梯隊(duì)（FIN>10.522）、金融發(fā)展第二梯隊(duì)（5.339

4.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為進(jìn)一步驗(yàn)證前文計(jì)量結(jié)果的可信度，采取以下方式對(duì)原估計(jì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)（表5）：一是采用存貸款總額/GDP替換金融業(yè)產(chǎn)值/GDP、工業(yè)廢水替換環(huán)境污染綜合指數(shù)，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表5中模型Ⅰ;二是采用存貸款總額/GDP替換金融業(yè)產(chǎn)值/GDP、工業(yè)二氧化硫替換環(huán)境污染綜合指數(shù)，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表5中模型Ⅱ;三是采用存貸款總額/GDP替換金融業(yè)產(chǎn)值/GDP，估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表5中模型Ⅲ。綜合穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，核心解釋變量SOFDI的系數(shù)方向和顯著性未發(fā)生較大改變，與原估計(jì)結(jié)果基本一致，表明原估計(jì)結(jié)果具有一定穩(wěn)健性，即OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境影響顯著存在基于金融發(fā)展的門檻效應(yīng)，且OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用會(huì)隨著金融發(fā)展水平提升而逐漸增強(qiáng)。

4.5 擴(kuò)展分析

根據(jù)以上檢驗(yàn)結(jié)果可知，OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的作用效果會(huì)受制于母國(guó)金融發(fā)展水平。實(shí)際上，OFDI與母國(guó)金融發(fā)展水平相互交織，兩者之間的關(guān)系可能具有耦合特征。因此，嘗試借助耦合協(xié)調(diào)度模型進(jìn)一步考察OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境效應(yīng)的金融發(fā)展門檻特征。首先，測(cè)度樣本期內(nèi)中國(guó)省際OFDI和金融發(fā)展水平的幾何均值并對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，然后，參照張勇等[34]的建模思路，計(jì)算OFDI與金融發(fā)展水平的耦合協(xié)調(diào)度（圖4）。分析計(jì)算結(jié)果發(fā)現(xiàn)，樣本期內(nèi)僅有上海的OFDI與金融發(fā)展水平處于極度協(xié)調(diào)狀態(tài)，北京、廣東、浙江處于高度協(xié)調(diào)狀態(tài)，其他省份處于中低協(xié)調(diào)狀態(tài)。由此可推斷，我國(guó)多數(shù)省份的OFDI與金融發(fā)展耦合協(xié)調(diào)度處于較低階段，這也在一定程度上說(shuō)明了OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染在三個(gè)金融發(fā)展門檻區(qū)間具有抑制作用的原因。進(jìn)一步從各地區(qū)環(huán)境污染綜合指數(shù)來(lái)看，OFDI與金融發(fā)展耦合協(xié)調(diào)度較高的省份傾

向具有較低的環(huán)境污染水平。這也從側(cè)面印證了OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響具有非線性特征，且當(dāng)OFDI與金融發(fā)展的耦合協(xié)調(diào)度處于較高階段時(shí)，OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用才會(huì)更強(qiáng)。

5 研究結(jié)論與政策建議

文章理論剖析了OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染影響的金融發(fā)展門檻效應(yīng)機(jī)理，然后利用2003—2017年中國(guó)30個(gè)省份面板數(shù)據(jù)，在采用熵值法擬合環(huán)境污染綜合指數(shù)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建以金融發(fā)展為門檻變量的面板門檻模型，實(shí)證檢驗(yàn)了不同金融發(fā)展水平下OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染影響的差異。研究發(fā)現(xiàn)：①中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境影響顯著存在基于母國(guó)金融發(fā)展水平的雙門檻效應(yīng)，即中國(guó)OFDI對(duì)母

國(guó)環(huán)境污染的抑制作用會(huì)隨著母國(guó)金融發(fā)展水平逐漸提升而不斷增強(qiáng)。當(dāng)母國(guó)金融發(fā)展水平未跨越第一個(gè)門檻值時(shí)，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染產(chǎn)生了顯著的抑制作用;當(dāng)母國(guó)金融發(fā)展水平超過(guò)第一個(gè)門檻值而低于第二個(gè)門檻值時(shí)，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用顯著增強(qiáng);當(dāng)母國(guó)金融發(fā)展水平超過(guò)第二個(gè)門檻值后，中國(guó)OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用進(jìn)一步增強(qiáng)。②根據(jù)樣本期內(nèi)不同金融發(fā)展水平的省份數(shù)量變遷情況來(lái)看，目前中國(guó)整體金融發(fā)展水平對(duì)OFDI逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)的推動(dòng)力偏弱，有待進(jìn)一步提升中國(guó)金融發(fā)展水平，以放大OFDI對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的抑制作用。③考察期內(nèi)我國(guó)多數(shù)省份的OFDI與金融發(fā)展水平的耦合協(xié)調(diào)度處于較低階段，且高耦合協(xié)調(diào)度的省份傾向具有較低的環(huán)境污染水平。

根據(jù)上述主要研究結(jié)論，提出如下政策建議：①著力提升國(guó)內(nèi)金融發(fā)展水平，放大OFDI逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)。以金融市場(chǎng)化改革為抓手，重構(gòu)金融與服務(wù)對(duì)象的關(guān)系，發(fā)展內(nèi)嵌式賦能型金融，促進(jìn)金融與數(shù)字科技、綠色產(chǎn)業(yè)有機(jī)融合，繼續(xù)保持金融雙向開(kāi)放的穩(wěn)慎人民幣國(guó)際化政策，推動(dòng)金融市場(chǎng)與國(guó)際的融合，助力以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的構(gòu)建。以市場(chǎng)化為導(dǎo)向，完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，夯實(shí)綠色數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，健全綠色激勵(lì)約束機(jī)制，積極引導(dǎo)社會(huì)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為對(duì)外投資企業(yè)提供優(yōu)質(zhì)的綠色金融產(chǎn)品和便利的綠色金融服務(wù)，營(yíng)造良好的綠色金融服務(wù)環(huán)境，助力對(duì)外投資企業(yè)更好地消化吸收獲取的國(guó)外先進(jìn)綠色技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)OFDI逆向綠色技術(shù)溢出效應(yīng)，從而促進(jìn)本國(guó)環(huán)境質(zhì)量提升。②鼓勵(lì)企業(yè)有序安全“走出去”，提升OFDI的綠色技術(shù)含量。應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)和保險(xiǎn)政策，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，鼓勵(lì)企業(yè)抱團(tuán)出海和有序“走出去”，并為其合法權(quán)益保駕護(hù)航。鼓勵(lì)對(duì)外投資企業(yè)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，構(gòu)建投資企業(yè)與當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)主體的利益共享機(jī)制，從而促進(jìn)對(duì)外投資的持續(xù)健康發(fā)展。重點(diǎn)鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)軍國(guó)際先進(jìn)制造業(yè)、污染治理技術(shù)、新能源等領(lǐng)域，對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈投資，提升OFDI的綠色技術(shù)含量，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)綠色技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)節(jié)能減排效果。③深挖國(guó)內(nèi)綠色技術(shù)資源潛能，強(qiáng)化綠色技術(shù)原始創(chuàng)新。摸清現(xiàn)有綠色技術(shù)資源，整合綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，深挖其潛力并提升利用效率。加大研發(fā)資本和人力資源投入力度，打造“政產(chǎn)學(xué)研”聯(lián)盟，加強(qiáng)綠色技術(shù)的基礎(chǔ)研究和核心環(huán)保技術(shù)攻關(guān)，解決“卡脖子”問(wèn)題。同時(shí)，加強(qiáng)綠色技術(shù)研發(fā)的國(guó)際合作，增強(qiáng)對(duì)國(guó)外先進(jìn)綠色技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的消化吸收再創(chuàng)新能力。

參考文獻(xiàn)

[1]唐劍，周雪蓮.中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的環(huán)境影響綜合效應(yīng)分析[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2017，27（4）：87-94.

[2]鄭強(qiáng).對(duì)外直接投資促進(jìn)了母國(guó)全要素生產(chǎn)率增長(zhǎng)嗎：基于金融發(fā)展門檻模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2017（7）：131-141.

[3]GROSSMAN G M， KRUEGER A B. Environment impacts of a north American free trade agreement [J].DOI：10.3386/w3914.1992.

[4]胡宗義，劉亦文，唐李偉.低碳經(jīng)濟(jì)背景下碳排放的庫(kù)茲涅茨曲線研究[J].統(tǒng)計(jì)研究，2013，30（2）：73-79.

[5]安虎森，王雷雷，吳浩波.中國(guó)環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線的驗(yàn)證：基于省域數(shù)據(jù)的空間面板計(jì)量分析[J].南京社會(huì)科學(xué)，2014（9）：1-8.

[6]BLYDE J S.Does international trade hurt the environment： old theory， new development[J].The international trade journal，2000，14（4）：343-353.

[7]臧新，唐琦.新國(guó)際分工背景下貿(mào)易對(duì)貨運(yùn)業(yè)碳排放的影響[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2019，36（3）：76-91.

[8]劉巧玲，王奇，劉勇.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際貿(mào)易與污染排放的關(guān)系研究：基于美國(guó)和中國(guó)SO2排放的實(shí)證分析[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2012，22（5）：170-176.

[9]張同斌，孫靜.“國(guó)際貿(mào)易-碳排放”網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)特征與傳導(dǎo)路徑研究[J].財(cái)經(jīng)研究，2019，45（3）：114-126.

[10]WALTER I，UGELOW J L. Environmental policies in developing countries[J]. Ambio，1979，8（2/3）：102-109

[11]張宇，蔣殿春.FDI、政府監(jiān)管與中國(guó)水污染：基于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與技術(shù)進(jìn)步分解指標(biāo)的實(shí)證檢驗(yàn)[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊），2014，13（2）：491-514.

[12]劉玉鳳，高良謀.中國(guó)省域FDI對(duì)環(huán)境污染的影響研究[J].經(jīng)濟(jì)地理，2019，39（5）：47-54.

[13]MARKUSEN J R， VENABLES A J. Foreign direct investment as a catalyst for industrial development[J]. European economic review，1997，43（2）：335-356.

[14]龔夢(mèng)琪，劉海云.中國(guó)雙向FDI協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)與環(huán)境污染[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2020（2）：110-124.

[15]鄭強(qiáng)，冉光和，谷繼建.外商直接投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境污染：基于中國(guó)式分權(quán)視角的實(shí)證研究[J].城市發(fā)展研究，2016，23（5）：20-24.

[16]LETCHUMANAN R， KODAMA F. Reconciling the conflict between the pollution-haven hypothesis and an emerging trajectory of international technology transfer[J].Research policy，2000，29（1）：59-79.

[17]張彥博，郭亞軍.FDI的環(huán)境效應(yīng)與我國(guó)引進(jìn)外資的環(huán)境保護(hù)政策[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2009，19（4）：7-12.

[18]徐升艷，周玉琴，郭行.外商直接投資對(duì)中國(guó)環(huán)境污染影響的再考察：基于外資來(lái)源和行業(yè)差異視角[J].生態(tài)經(jīng)濟(jì)，2020，36（5）：153-160.

[19]鄭強(qiáng)，冉光和，鄧睿，等.中國(guó)FDI環(huán)境效應(yīng)的再檢驗(yàn)[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2017，27（4）：78-86.

[20]劉渝琳，鄭效晨，王鵬.FDI與工業(yè)污染排放物的空間面板模型分析[J].管理工程學(xué)報(bào)，2015，29（2）：142-148.

[21]YANG L G，LIU Y N.Can Japans outwards FDI reduce its CO2 emissions： a new thought on polluter haven hypothesis[J].Advanced materials research，2013，807-809： 830-834.

[22]HAO Y Y， GUO Y， GUO H， et al. Does outward foreign direct investment（OFDI）affect the home countrys environmental quality： the case of China[J].Structural change and economic dynamics，2019，52：109-119.

[23]歐陽(yáng)艷艷，黃新飛，鐘林明.企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響：本地效應(yīng)與空間溢出[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2020（2）：98-121.

[24]劉海云，李敏.中國(guó)對(duì)外直接投資的母國(guó)碳排放效應(yīng)研究[J].工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)，2016，35（8）：12-18.

[25]許可，王瑛.中國(guó)對(duì)外直接投資的母國(guó)碳排放效應(yīng)研究：基于2003—2011年省級(jí)面板數(shù)據(jù)[J].生態(tài)經(jīng)濟(jì)，2015，31（1）：47-54.

[26]朱東波，張?jiān)戮?中國(guó)對(duì)外直接投資影響母國(guó)環(huán)境的理論機(jī)理與實(shí)證研究[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2020，30（1）：83-90.

[27]周力，龐辰晨.中國(guó)對(duì)外直接投資的母國(guó)環(huán)境效應(yīng)研究：基于區(qū)域差異的視角[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2013，23（8）：131-139.

[28]都斌，余官勝.對(duì)外直接投資對(duì)我國(guó)環(huán)境污染的影響[J].環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究，2016，1（2）：25-35.

[29]余官勝.企業(yè)對(duì)外直接投資能否降低母國(guó)環(huán)境污染：基于跨國(guó)面板數(shù)據(jù)門檻效應(yīng)的實(shí)證研究[J].國(guó)際商務(wù)（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào)），2017（1）：131-139.

[30]聶飛，劉海云.基于城鎮(zhèn)化門檻模型的中國(guó)OFDI的碳排放效應(yīng)研究[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2016，26（9）：123-131.

[31]李梅，柳士昌.對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的地區(qū)差異和門檻效應(yīng)：基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的門檻回歸分析[J].管理世界，2012（1）：21-32.

[32]余官勝，袁東陽(yáng).金融發(fā)展是我國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的助推器還是絆腳石：基于量和質(zhì)維度的實(shí)證研究[J].國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題，2014（8）：125-134.

[33]許和連，鄧玉萍.外商直接投資導(dǎo)致了中國(guó)的環(huán)境污染嗎：基于中國(guó)省際面板數(shù)據(jù)的空間計(jì)量研究[J].管理世界，2012（2）：30-43.

[34]張勇，蒲勇健，陳立泰.城鎮(zhèn)化與服務(wù)業(yè)集聚：基于系統(tǒng)耦合互動(dòng)的觀點(diǎn)[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2013（6）：57-69.

Impact of Chinas outward foreign direct investment on environmentalpollution in the home country

YANG Guo1 ZHENG Qiang2， 3， 4

（1. Chongqing Academy of Social Sciences， Chongqing 400020， China;

2. Center for Southeast Asian Studies， Chongqing Technology and Business University， Chongqing 400067， China;

3. School of Economics， Chongqing Technology and Business University， Chongqing 400067， China;

4. Research Center for Economy of Upper Reaches of the Yangtze River， Chongqing Technology and

Business University， Chongqing 400067， China）

Abstract In the context of economic globalization and increasingly tight resource and environmental constraints， the environmental effect of open economy has been highly concerned by the academic community. With the implementation of the ‘Going Global campaign and the ‘Belt and Road Initiative， Chinas outward foreign direct investment （OFDI） has been expanding. What is the impact of the rapid growth of OFDI on the home environment？ How can China improve the quality and level of OFDI in order to promote domestic green development under the dual context of constructing a new dual circulation development pattern and advocating green development？ These questions deserve further discussion. Most of the existing literature focuses on the empirical interpretation of OFDIs home country environmental effect by using linear models， while few involve nonlinear models. The literature on the important role of financial development in home country and the threshold effect of OFDI on home country environment is even less common. In view of this， based on the mechanism of argumentation and propositional inference， this paper calculated the environmental pollution index of 30 provinces in China from 2003 to 2017 by using Chinas provincial panel data of these years and selecting industrial waste water， industrial waste gas， industrial SO2， and industrial soot emissions and industrial solid waste production amount index. Then， this paper empirically studied Chinas OFDI home environment of financial development threshold effect by constructing financial development as the threshold variables panel threshold model. The results showed that： ① Chinas OFDI had a significant impact on the environment of the home country， based on the level of financial development of the home country. When Chinas financial development level was lower than the first threshold value， Chinas OFDI had a significant restraining effect on environmental pollution in the home country. When Chinas financial development level crossed the first threshold value but did not exceed the second threshold value， Chinas OFDI significantly enhanced its inhibiting effect on environmental pollution in its home country. When Chinas financial development level was higher than the second threshold value， the inhibiting effect of Chinas OFDI on environmental pollution in the home country was further enhanced. ② In the sample period， the financial development level of most provinces in China was not high. Only a few provinces with high financial development level had a strong inhibiting effect on environmental pollution in their home country， and the provinces with a high degree of coupling and coordination between OFDI and financial development tended to have a low level of environmental pollution. Accordingly， this paper proposes to optimize the financial service environment of OFDI， improve the green technology content of OFDI， and strengthen the original innovation and re-innovation ability of green technology.

Key words environmental pollution; outward foreign direct investment; financial development; threshold model

（責(zé)任編輯：王愛(ài)萍）

收稿日期：2020-10-19? 修回日期：2020-12-16

作者簡(jiǎn)介：楊果，博士，研究員，主要研究方向?yàn)榄h(huán)境經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)。E-mail：1090526699@qq.com。

通信作者：鄭強(qiáng)，博士，副教授，主要研究方向?yàn)閲?guó)際投資與貿(mào)易、綠色金融、環(huán)境經(jīng)濟(jì)。E-mail：zqlw86@163.com。

基金項(xiàng)目：國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金后期資助項(xiàng)目“我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)與流通的協(xié)調(diào)機(jī)制研究”（批準(zhǔn)號(hào)：19FJLB021）;中國(guó)博士后科學(xué)基金資助項(xiàng)目“成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈對(duì)東盟投資研究”（批準(zhǔn)號(hào)：2020M673150）;重慶市社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“重慶農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融合與互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)創(chuàng)新的協(xié)同機(jī)制與模式研究”（批準(zhǔn)號(hào)：2018QNJJ17）;重慶工商大學(xué)科研平臺(tái)開(kāi)放課題“‘一帶一路沿線國(guó)家綠色發(fā)展合作機(jī)制及模式研究”（批準(zhǔn)號(hào)：KFJJ2019025）;重慶社會(huì)科學(xué)院青年創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)研究項(xiàng)目“重慶市脫貧攻堅(jiān)與鄉(xiāng)村振興有機(jī)銜接研究”（批準(zhǔn)號(hào)：2020D0303）;教育部國(guó)別和區(qū)域研究年度課題“‘一帶一路背景下中菲經(jīng)貿(mào)合作研究”（批準(zhǔn)號(hào)：19GBQY050）。

楊果，鄭強(qiáng).中國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)環(huán)境污染的影響[J].中國(guó)人口·資源與環(huán)境，2021，31（6）：57-66.[YANG Guo，ZHENG Qiang.Impact of Chinas outward foreign direct investment on environmental pollution in the home country[J]. China population， resources and environment， 2021，31（6）：57-66.]