養(yǎng)豬行業(yè)，正在上演比慘大會。

近期，A股養(yǎng)豬的公司紛紛發(fā)布了2021年半年報業(yè)績預(yù)告，頭部選手、腰部選手的生存狀態(tài)都不樂觀。

毫不夸張地說，虧損成為行業(yè)的關(guān)鍵詞。

遙想一兩年前，互聯(lián)網(wǎng)公司、地產(chǎn)公司等紛紛跨界養(yǎng)豬，如今聲量漸弱，養(yǎng)豬賽道到底發(fā)生了什么？

慘就一個字

頭部豬企盈利狀況為“一降三虧”。

2021年上半年，正邦科技預(yù)計虧損12億～14.5億元、溫氏股份預(yù)計虧損22.6億～25.6億元、新希望預(yù)計虧損29.5億～34.5億元，一個比一個虧得多。

唯有牧原股份相對堅挺，預(yù)計盈利94億～102億元，同比下滑5.42%～12.83%。

牧原股份還能維持盈利

需要注意的是，這還是牧原股份加大出欄量的結(jié)果，2021年上半年共銷售生豬1743.7萬頭，較去年同期的678.1萬頭，增長了157.14%。

不僅僅是豬企在虧損，養(yǎng)豬散戶也在虧損。

據(jù)藍(lán)鯨財經(jīng)報道，河北保定一個養(yǎng)殖戶表示：“養(yǎng)豬十幾年，每年出欄量幾十頭，去年最貴時的收購價近20元/斤，現(xiàn)在的收購價僅8元/斤，同時飼料的價格也有所提高。一噸3500元，漲到了現(xiàn)在的3900元/噸，現(xiàn)在是賠錢養(yǎng)豬。”

之所以行業(yè)如此慘烈，皆因豬肉價格大幅下降。

譬如，正邦科技在業(yè)績預(yù)虧公告中表示：“受國內(nèi)生豬市場價格下滑的影響，導(dǎo)致業(yè)績階段性承壓?！?/p>

據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年年初以來，豬肉價格連月下行，尤其是4月份以來，豬肉價格月降幅超20%，而6月份降幅高達(dá)36.5%，創(chuàng)2021年以來豬肉價格最大跌幅。

而豬肉價格走低的背后，是產(chǎn)量的暴漲以及進(jìn)口豬肉提速。

截至2021年上半年，全國豬肉產(chǎn)量2715萬噸，同比增長35.9%，而據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2021年1—5月全國進(jìn)口豬肉196萬噸，同比增長13.7%。

更為關(guān)鍵的是，進(jìn)口豬肉在虧本拋售。

受國內(nèi)豬肉價格下行影響，進(jìn)口商將進(jìn)口成本為2.1萬元/噸的豬肉，以1.6萬至1.7萬元/噸的價格加快拋售，從而增大了市場豬肉供應(yīng)。

對此，黑龍江省農(nóng)業(yè)科學(xué)院畜牧研究所副研究員王文濤在接受媒體采訪時表示：“生豬價格下降，主要是供需關(guān)系變化導(dǎo)致的，近年來國家鼓勵生豬養(yǎng)殖發(fā)展，出臺大量惠民政策，大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)積極布局生產(chǎn)，使生豬產(chǎn)能快速恢復(fù)，供給量持續(xù)增加，消費端方面春節(jié)后為淡季，受各方面因素影響，消費量減少，導(dǎo)致生豬價格下降?！?/p>

而中國肉類協(xié)會副會長高觀認(rèn)為：“豬肉是肉類消費的主力，占整體肉類消費的55%，豬肉還是剛需。養(yǎng)豬還是一門好生意。不過，要求企業(yè)或養(yǎng)殖戶不能投機(jī)。養(yǎng)豬需要多年積累經(jīng)驗，有了經(jīng)驗，不管價格高低，都正常養(yǎng)豬賣豬，好年景就賺了，壞年景少賺點，可以維持不錯的整體收益。如果投機(jī)很難‘趕上點?！?h3>為何老是質(zhì)疑牧原股份

在資本市場，多數(shù)豬企早就一蹶不振，僅有牧原股份碩果僅存，不過近期牧原股份也難頂了，呈現(xiàn)明顯的下降趨勢。

更為糟糕的是，牧原股份在資本市場的分歧頗大。

一種聲音認(rèn)為，牧原股份“自繁自育疊加大規(guī)模工業(yè)化養(yǎng)殖”的重資產(chǎn)打法，優(yōu)于新希望、溫氏股份等的“公司提供平臺服務(wù)+農(nóng)戶代養(yǎng)”輕資產(chǎn)打法。

對此，西部證券曾有研究：“全程自養(yǎng)方式，使各養(yǎng)殖環(huán)節(jié)置于嚴(yán)格控制之中，減少了中間環(huán)節(jié)的交易成本，有效避免了市場上飼料、種豬等需求不均衡波動對生產(chǎn)造成的影響，使得整個生產(chǎn)流程可控，增強(qiáng)了公司抵御市場風(fēng)險的能力，使得牧原股份的養(yǎng)殖成本顯著低于其他公司?！?p>

償債能力成為短板

另外一種聲音認(rèn)為，牧原股份的“水分”較大。

一是，毛利率遠(yuǎn)超同行。牧原股份2020年毛利率61%，溫氏股份、新希望、正邦科技養(yǎng)豬的毛利率分別為31%、23%、27%。

憑什么牧原股份的毛利率比同行高這么多，真的是“同行襯托的好”？

二是，負(fù)債高企。牧原股份2016年的負(fù)債為72.7億元，到了2020年漲至565.2億元，漲幅接近8倍。

之所以負(fù)債突進(jìn)，是為了擴(kuò)建產(chǎn)能，當(dāng)下牧原股份的固定資產(chǎn)和在建工程合計為862.14億元，相較2019年同期的180.64億元大幅增長了377.27%，當(dāng)牧原股份擴(kuò)建產(chǎn)能碰到豬價下行，還能維持常態(tài)嗎？

三是，賬上現(xiàn)金難以覆蓋短期借款。據(jù)最新財報數(shù)據(jù)顯示，賬上現(xiàn)金88億元，短期借款158億元，長期借款以及應(yīng)付債券高達(dá)156億元，資金鏈承壓明顯。

四是，從未計提過資產(chǎn)減值損失。牧原股份的豬舍已經(jīng)邁入3.0時代，之前的老豬舍、舊豬舍按道理如果存在無法使用的情況，應(yīng)該進(jìn)行減值，可2014年上市以來幾乎從來沒有做過這方面的準(zhǔn)備。

從這個角度來看，牧原股份到底行不行，仍需要時間來判斷，不過豬企的未來沒有那么悲觀。

對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所副研究員王立坤認(rèn)為：“飼料價格高企和豬肉價格低迷，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖利潤大幅下滑，養(yǎng)殖場戶虧損面有所擴(kuò)大。受此影響，預(yù)計下半年生豬存欄量有所回落;隨著第四季度需求回升，豬肉價格或?qū)睾蜕蠞q?！?/p>

這么來看，養(yǎng)豬賽道的頭部選手仍值得觀察。

本文僅代表個人觀點，跟本報無關(guān)。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文僅作參考，實際盈虧自負(fù)。

Q&A問答

孚能科技可以抄底嗎？

@真空管：董師傅，之前一直想買孚能科技，幾次都錯過了，最近又想買了，就是這個價格是不是有點高？

@董師傅：現(xiàn)在相比2021年5月的低點，的確高了不少，不過整體來看孚能科技在鋰電池板塊中的表現(xiàn)墊底，據(jù)公開資料顯示2021年上半年鋰電池板塊呈現(xiàn)普漲的格局，整體漲幅高達(dá)50%，而孚能科技卻跌了29%。之所以如此，一是業(yè)績不佳，2021年第一季度凈利潤為-1.76億元，去年同期為-9835.11萬元;二是先后陷入長城歐拉、北汽藍(lán)谷的新能源汽車召回風(fēng)波，其電池隱患備受資本市場的質(zhì)疑;三是重要股東減持，股東深圳安晏計劃通過大宗交易方式減持不超過4283萬股，套現(xiàn)金額或超15億元。這么來看，孚能科技的頹勢肉眼可見，抄底需謹(jǐn)慎。

華夏幸福跌不動了？

@白色騎士：董師傅，華夏幸福利空不跌，是不是跌不動了？

@董師傅：的確有這個跡象，之前其公告“受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響，公司流動性出現(xiàn)階段性緊張，近期公司及下屬子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等債務(wù)形式的債務(wù)本息金額63.81億元。截至2021年7月19日，公司累計未能如期償還債務(wù)本息合計732.20億元”，資本市場一片嘩然，可謂人心惶惶，然而上述消息對股價的影響并不大，究其原因為市值幾乎已經(jīng)縮水90%，該走的基本上走了，不走的多數(shù)也被套牢了。提醒一句，華夏幸福的前途依然撲朔迷離，不能因為股價便宜、跌不動而放松了對風(fēng)險的感知。