文/孫凱 徐海燕 編輯/章蔓菁

得益于開(kāi)放的資本市場(chǎng)、豐富的市場(chǎng)主體和完備的法規(guī)體系，跨境資產(chǎn)證券化在英、法、日、韓等國(guó)不斷發(fā)展，成為全球市場(chǎng)上重要的金融產(chǎn)品。與歐美等成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)跨境資產(chǎn)證券化仍有很大的拓展空間。相較于普通的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜、種類繁多、多頭監(jiān)管等特點(diǎn)。本文擬基于跨境資產(chǎn)證券化的主要運(yùn)行模式，探討建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控和業(yè)務(wù)創(chuàng)新相協(xié)調(diào)的外匯管理框架，為開(kāi)放環(huán)境下跨境資產(chǎn)證券化的穩(wěn)步發(fā)展提供參考。

跨境資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀

本文所探討的跨境資產(chǎn)證券化是指在境內(nèi)發(fā)行，但基礎(chǔ)要素（投資者、幣種、基礎(chǔ)資產(chǎn)）包含跨境元素的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，主要包括投資者涉外、幣種涉外和基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外三種類型。相較于常規(guī)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，跨境資產(chǎn)證券化在國(guó)內(nèi)的發(fā)展歷程并不長(zhǎng)，規(guī)模也相對(duì)有限。截至目前，資本市場(chǎng)上已落地的跨境資產(chǎn)證券化案例主要集中在投資者涉外和幣種涉外模式，基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外暫無(wú)落地案例。

投資者涉外模式

我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品大部分在證券交易所、銀行間債券市場(chǎng)、交易商協(xié)會(huì)等公開(kāi)市場(chǎng)上市、交易，如果境外投資者被允許通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，則該產(chǎn)品便屬于投資者涉外模式下的跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。2018年，“興元2018第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”首次通過(guò)“債券通”引入純境外投資者，發(fā)行總金額為79.48億元人民幣。2019年，“獅橋融資租賃（中國(guó)）有限公司2019年度第一期定向資產(chǎn)支持票據(jù)”成為首支外資全額認(rèn)購(gòu)的資產(chǎn)支持票據(jù)產(chǎn)品?？傮w來(lái)看，我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放步伐的加快和可兌換程度的不斷提高，有效激發(fā)了境外投資者對(duì)于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的參與熱情。

幣種涉外模式

幣種涉外包括基礎(chǔ)資產(chǎn)以外幣計(jì)價(jià)和資產(chǎn)證券化專項(xiàng)計(jì)劃以外幣發(fā)行。根據(jù)《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》的規(guī)定，我國(guó)境內(nèi)禁止外幣流通，并不得以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。從現(xiàn)行管理規(guī)定來(lái)看，幣種涉外模式下的資產(chǎn)證券化可基于租賃公司外幣租金和國(guó)內(nèi)外匯貸款這兩項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行設(shè)計(jì)。從市場(chǎng)需求來(lái)看，這兩項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)具有可預(yù)見(jiàn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流量，但流動(dòng)性較為缺乏，適合以外幣發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

一是基礎(chǔ)資產(chǎn)為租賃公司外幣租金。2015年，《國(guó)家外匯管理局綜合司關(guān)于在天津東疆保稅港區(qū)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)收取外幣租金試點(diǎn)的批復(fù)》（匯綜復(fù)〔2015〕12號(hào)），同意在天津東疆保稅港區(qū)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)收取外幣租金試點(diǎn)，即區(qū)內(nèi)租賃公司開(kāi)展經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)時(shí)，滿足一定條件的，可以外幣形式收取租金。2017年10月，《國(guó)家外匯管理局關(guān)于融資租賃業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)〔2017〕21號(hào)），明確了融資租賃公司在購(gòu)買融資租賃的租賃物時(shí)，超過(guò)50%的資金來(lái)源于自身國(guó)內(nèi)外匯貸款或外幣外債的，可在境內(nèi)收取外幣租金。實(shí)踐中，2018年1月，“華泰資管-中飛租一期資產(chǎn)管理專項(xiàng)計(jì)劃”正式在上交所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)首單以外幣計(jì)價(jià)、外幣結(jié)算的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，彌補(bǔ)了我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以外幣計(jì)價(jià)的空白。2018年6月，“國(guó)金-金光供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成立，是國(guó)內(nèi)首單“雙幣種”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，以美元及人民幣計(jì)價(jià)、人民幣發(fā)行。

二是基礎(chǔ)資產(chǎn)為國(guó)內(nèi)外匯貸款。國(guó)內(nèi)外匯貸款是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)境內(nèi)企業(yè)的外匯債權(quán)，根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于實(shí)施國(guó)內(nèi)外匯貸款外匯管理方式改革的通知》（匯發(fā)〔2002〕125號(hào)），債務(wù)人應(yīng)以自有外匯或以人民幣購(gòu)匯償還國(guó)內(nèi)外匯貸款本息。理論上，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)因向境內(nèi)企業(yè)發(fā)放國(guó)內(nèi)外匯貸款而留有的外幣債權(quán)頭寸，可通過(guò)將其資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表。

基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外模式

基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外模式包括債權(quán)人或債務(wù)人涉外，以及債權(quán)人和債務(wù)人雙方均涉外的情況。為滿足資產(chǎn)證券化的境內(nèi)發(fā)行和交易規(guī)則，基礎(chǔ)資產(chǎn)需通過(guò)SPV等形式進(jìn)行真實(shí)轉(zhuǎn)讓，進(jìn)而涉及跨境轉(zhuǎn)讓債權(quán)債務(wù)的實(shí)操。為簡(jiǎn)化討論，本文僅探討債權(quán)人或債務(wù)人一方涉外的情形。

情形一：債務(wù)人涉外。債務(wù)人涉外是指基礎(chǔ)資產(chǎn)的債權(quán)人位于境內(nèi)，債務(wù)人位于境外（例如銀行的跨境直貸）。根據(jù)《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2013〕16號(hào)）的相關(guān)規(guī)定，基礎(chǔ)資產(chǎn)是債權(quán)的，應(yīng)當(dāng)將債權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)通知債務(wù)人。然而，對(duì)于受讓基礎(chǔ)資產(chǎn)的專項(xiàng)計(jì)劃SPV能否直接向境外債務(wù)人進(jìn)行追索并接受其付款用于償付投資者本息，目前政策尚未予以明確，實(shí)踐中也暫無(wú)落地案例。

情形二：債權(quán)人涉外。債權(quán)人涉外是指基礎(chǔ)資產(chǎn)的債權(quán)人位于境外，債務(wù)人位于境內(nèi)（例如境內(nèi)企業(yè)借用外債）。鑒于本文所討論的跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是在境內(nèi)發(fā)行，基礎(chǔ)資產(chǎn)需要實(shí)現(xiàn)從境外債權(quán)人向境內(nèi)SPV的跨境轉(zhuǎn)讓。從理論上來(lái)看，這一跨境轉(zhuǎn)讓可通過(guò)債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式或者貸款模式來(lái)實(shí)現(xiàn)，但由于相關(guān)政策尚未明確，此類模式在實(shí)踐中也暫無(wú)落地案例。

構(gòu)建跨境資產(chǎn)證券化外匯管理框架的必要性

一是適應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的客觀需要。近年來(lái)，隨著金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放步伐的加快，資本市場(chǎng)活躍度不斷提升，境內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的動(dòng)力不斷增強(qiáng)。從跨境資產(chǎn)證券化發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看，市場(chǎng)上出現(xiàn)了對(duì)部分產(chǎn)品的有益嘗試，但需求端和供給端仍不相匹配，一方面境內(nèi)機(jī)構(gòu)亟需通過(guò)發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品來(lái)引入投資者、盤活存量、提高收益；另一方面，部分產(chǎn)品存在政策限制或不明確的情況，影響了產(chǎn)品的供給。供需不匹配或促使市場(chǎng)主體依據(jù)不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策差異，有選擇地發(fā)展跨境資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，如選擇試點(diǎn)地區(qū)進(jìn)行創(chuàng)新業(yè)務(wù)的嘗試，或者通過(guò)搭建復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)來(lái)滿足政策要求。這將人為提升交易的復(fù)雜性，不利于監(jiān)管、追蹤資金用途。因此，構(gòu)建跨境資產(chǎn)證券化外匯管理框架，是適應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展的客觀需要，有利于引導(dǎo)業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展。

二是提升相關(guān)業(yè)務(wù)事中事后監(jiān)管效率的重要舉措。目前，外匯管理工作重心由事前審批向事中事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變，依托外匯業(yè)務(wù)系統(tǒng)，對(duì)外匯收支形勢(shì)實(shí)施監(jiān)測(cè)預(yù)警，通過(guò)事中事后核查，對(duì)外匯交易行為實(shí)施監(jiān)督，以有效防范和有力管控跨境資金風(fēng)險(xiǎn)。但事中事后監(jiān)管效率依賴于業(yè)務(wù)人員的經(jīng)驗(yàn)，在外匯業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中，業(yè)務(wù)人員容易形成“路徑依賴”，導(dǎo)致對(duì)新問(wèn)題、新情況發(fā)現(xiàn)不足，影響監(jiān)管作用的有效發(fā)揮。為提升外匯業(yè)務(wù)事中事后監(jiān)管效率，有必要對(duì)跨境資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管，從外匯登記、跨境資金流動(dòng)等各方面加強(qiáng)管理，提升事中事后的監(jiān)管效率。

三是引導(dǎo)外匯市場(chǎng)健康有序發(fā)展的有益嘗試。近年來(lái)，隨著我國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放穩(wěn)妥、有序推進(jìn)，金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放持續(xù)擴(kuò)大，外匯管理“放管服”改革和外匯管理服務(wù)持續(xù)得到優(yōu)化。在這一過(guò)程中，構(gòu)建跨境資產(chǎn)證券化外匯管理框架，有助于確保跨境資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展與國(guó)際收支形勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)暴露相適應(yīng)，確保防范風(fēng)險(xiǎn)與改革開(kāi)放相兼顧，提高外匯管理政策的有效性，引導(dǎo)外匯市場(chǎng)健康有序發(fā)展。

構(gòu)建跨境資產(chǎn)證券化外匯管理框架

跨境資產(chǎn)證券化的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況和國(guó)際收支形勢(shì)相協(xié)調(diào)。從宏觀角度看，應(yīng)當(dāng)形成長(zhǎng)期的發(fā)展思路，確定優(yōu)先開(kāi)放次序，引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展，有效防控風(fēng)險(xiǎn)；從微觀監(jiān)管角度看，應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同跨境資產(chǎn)證券化模式的發(fā)展情況實(shí)施事中事后監(jiān)管，全面掌握交易情況和資金流向。

明確管理原則

資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在我國(guó)資本市場(chǎng)上的發(fā)展歷程較短，跨境資產(chǎn)證券化更是一個(gè)新生事物。理論上，其發(fā)展有利于豐富和完善我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性；但如果操之過(guò)急，也可能積聚和引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)于跨境資產(chǎn)證券化的管理，應(yīng)以“鼓勵(lì)引導(dǎo)、審慎推進(jìn)”為總基調(diào)，在遵循風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，分次、有序地推進(jìn)跨境資產(chǎn)證券化的發(fā)展。具體應(yīng)圍繞以下三個(gè)原則展開(kāi)。

一是政策鼓勵(lì)原則?？缇迟Y產(chǎn)證券化的蓬勃發(fā)展需要有完善的境內(nèi)金融資產(chǎn)與交易規(guī)則相配套，這一過(guò)程離不開(kāi)政策的鼓勵(lì)與支持。一方面，政府的推動(dòng)有利于法律法規(guī)建設(shè)、系統(tǒng)清算與交易、市場(chǎng)主體安排等頂層設(shè)計(jì)的不斷改革和完善；另一方面，政府的積極引導(dǎo)則有助于跨境資產(chǎn)證券化沿著符合國(guó)家政策導(dǎo)向的方向發(fā)展，在推動(dòng)金融開(kāi)放進(jìn)程中支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二是引進(jìn)境外投資者的優(yōu)先原則。在開(kāi)放次序上，應(yīng)堅(jiān)持引進(jìn)境外投資者優(yōu)先，發(fā)行外幣產(chǎn)品次之，基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外最次，采用這一安排的原因有三：其一，現(xiàn)行資本市場(chǎng)已有可行的通道使境外投資者投資于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，與其他兩類模式相比，這一模式的可操作性較強(qiáng)、政策也較為明確。其二，境外投資者，尤其是大型機(jī)構(gòu)投資者，擁有成熟的投資經(jīng)驗(yàn)、良好的風(fēng)控能力和完善的內(nèi)部控制，引入境外投資者既能豐富市場(chǎng)主體，也能起到教育市場(chǎng)的作用。其三，優(yōu)先引進(jìn)境外投資者符合金融市場(chǎng)雙向開(kāi)放的政策導(dǎo)向。

三是基礎(chǔ)資產(chǎn)審慎選擇原則?？缇迟Y產(chǎn)證券化涉及跨境資金的流動(dòng)甚至是跨境資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，一旦償付發(fā)生困難，將對(duì)跨境資金流動(dòng)造成壓力；因此需要審慎選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)。實(shí)踐中，建議優(yōu)先選擇基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量較高、債權(quán)人發(fā)行意愿較強(qiáng)、較適宜打包成跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)，以確保資金償付能力；后期則視情況逐步向風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別較高的產(chǎn)品過(guò)渡。

實(shí)施差異化的管理方式

鑒于跨境資產(chǎn)證券化三種模式的政策成熟度不同，筆者建議基于現(xiàn)行的外匯管理政策，實(shí)施差異化的管理方式，堅(jiān)持以數(shù)據(jù)信息為抓手、額度管理為手段、風(fēng)險(xiǎn)防控為目標(biāo)的總體原則，構(gòu)建“信息報(bào)告機(jī)制+規(guī)?？刂茩C(jī)制+登記匯兌管理”的外匯管理框架。

一是對(duì)投資主體涉外模式建立信息報(bào)告機(jī)制。為引導(dǎo)境外投資者有序投資跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，全面摸清資金規(guī)模、流向等信息，可采取信息報(bào)告等方式對(duì)這類模式進(jìn)行信息采集。具體操作上，建議使用代理申報(bào)的方式向外匯局報(bào)告投資信息，即境外投資者委托境內(nèi)托管行定期向所在地外匯局報(bào)告合格投資者購(gòu)買跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的情況，包括產(chǎn)品名稱、購(gòu)買規(guī)模、償付情況、贖回安排等內(nèi)容；外匯局則定期對(duì)信息報(bào)告內(nèi)容進(jìn)行核實(shí)核查，并根據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展情況和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的變化調(diào)整報(bào)告主體、報(bào)告內(nèi)容等。

二是對(duì)幣種涉外模式建立規(guī)?？刂茩C(jī)制。幣種涉外的跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以外幣計(jì)價(jià)發(fā)行，理論上，境內(nèi)投資者如果沒(méi)有足額的自有外匯，不排除在認(rèn)購(gòu)時(shí)通過(guò)購(gòu)匯支付認(rèn)購(gòu)對(duì)價(jià)的可能；而當(dāng)產(chǎn)品償還、本金贖回時(shí)，境內(nèi)投資者又可能會(huì)結(jié)匯，從而涉及本外幣之間的幣種轉(zhuǎn)換。為減小套匯風(fēng)險(xiǎn)和幣種錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，筆者建議對(duì)投資者的結(jié)匯和購(gòu)匯實(shí)行一定的額度管理。投資者可根據(jù)實(shí)際情況選擇自有外匯或購(gòu)匯的方式支付認(rèn)購(gòu)資金，但兌付本金的結(jié)匯比例需與認(rèn)購(gòu)時(shí)的購(gòu)匯比例相匹配，兌付的利息收益則可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行結(jié)匯。

三是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外模式實(shí)施登記匯兌管理。目前，基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外模式下的外匯管理規(guī)定暫未明確。綜合便利化與防風(fēng)險(xiǎn)的考量，筆者建議基礎(chǔ)資產(chǎn)主體涉外模式下的跨境資產(chǎn)證券化，可先以個(gè)案試點(diǎn)的方式進(jìn)行。以債務(wù)人涉外的情形為例。在滿足相關(guān)部門管理規(guī)定和國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展導(dǎo)向基礎(chǔ)上，境內(nèi)債權(quán)人將持有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)SPV時(shí)，可參考境外放款登記管理，由境內(nèi)SPV向注冊(cè)所在地外匯局申請(qǐng)辦理外匯登記，提交申請(qǐng)表、債務(wù)協(xié)議、債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知書(shū)、發(fā)行計(jì)劃書(shū)等申請(qǐng)材料；外匯登記內(nèi)容包括資產(chǎn)證券化發(fā)行的基本情況、募集規(guī)模、債務(wù)期限、還款規(guī)模、境外債務(wù)人信息、境內(nèi)債權(quán)人信息等基礎(chǔ)要素，并生成專用的業(yè)務(wù)登記憑證和業(yè)務(wù)編號(hào)。SPV登記的債權(quán)不占用其自身的境外放款額度。外匯登記完畢后，SPV憑業(yè)務(wù)登記憑證在銀行開(kāi)立專用賬戶，用于接收境外債務(wù)人償還的資金；銀行則按照國(guó)際收支申報(bào)規(guī)則為SPV辦理涉外收入申報(bào)。經(jīng)過(guò)真實(shí)性審核后，SPV可通過(guò)專用賬戶直接辦理資金的結(jié)匯和劃轉(zhuǎn)。

完善跨境資產(chǎn)證券化配套制度

跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品從備案、發(fā)行到交易歷經(jīng)多個(gè)環(huán)節(jié)，其流轉(zhuǎn)過(guò)程涉及人民銀行、外匯局、證監(jiān)會(huì)、銀保監(jiān)會(huì)等眾多金融管理部門。同時(shí)，由于跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品業(yè)務(wù)總類繁多，資產(chǎn)包內(nèi)夾雜的資產(chǎn)不僅可能涉及本外幣，更可能涉及各類金融或非金融資產(chǎn)。因此，跨境資產(chǎn)證券化的穩(wěn)步發(fā)展既需要構(gòu)建和完善外匯管理框架，同時(shí)也需要多部門的協(xié)同合作，不斷完善相關(guān)配套制度。

一是加強(qiáng)政策引領(lǐng)，為跨境資產(chǎn)證券化發(fā)展打造良好的市場(chǎng)環(huán)境。其一，建議基于發(fā)展現(xiàn)狀和市場(chǎng)主體的需求，在充分論證跨境資產(chǎn)證券化目前存在問(wèn)題的基礎(chǔ)上，就基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇、債務(wù)轉(zhuǎn)讓要求、資產(chǎn)定價(jià)、資金監(jiān)管、投資主體的適應(yīng)性、服務(wù)機(jī)構(gòu)的履職盡責(zé)等加以全面規(guī)定，為跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)創(chuàng)造良好的制度環(huán)境。其二，建議進(jìn)一步豐富投資主體，引入更多的投資者參與跨境資產(chǎn)證券化交易，以充分發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)和融資渠道的功能。同時(shí)，強(qiáng)化信息披露，通過(guò)真實(shí)披露、盡職調(diào)查等手段緩解交易各方的信息不對(duì)稱，促進(jìn)產(chǎn)品的廣泛流通。其三，引入風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。在跨境資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中，投資者可能面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，為滿足市場(chǎng)主體的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖產(chǎn)品也需要進(jìn)一步豐富。

二是加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)，暢通信息溝通和事中事后監(jiān)管。一方面，加強(qiáng)各相關(guān)監(jiān)管部門之間的溝通協(xié)調(diào)，明確跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)原則和要求；跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓涉及外幣計(jì)價(jià)、發(fā)行的，要加強(qiáng)本外幣協(xié)同監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)更加全面、有效的資金流動(dòng)和用途監(jiān)測(cè)。另一方面，加強(qiáng)與交易所、銀行間協(xié)會(huì)、登記結(jié)算公司等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)交換，提升信息交流的效果，為外匯部門實(shí)施事中事后監(jiān)管提供更加堅(jiān)實(shí)的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

三是加強(qiáng)政策研究，推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)展和法律法規(guī)的研究，在充分借鑒國(guó)際市場(chǎng)跨境資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的法律規(guī)則和實(shí)踐的基礎(chǔ)上，加大改革創(chuàng)新力度，推動(dòng)我國(guó)跨境資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展；同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)主體政策需求的研究，適時(shí)出臺(tái)改革舉措和配套政策，不斷提高對(duì)外開(kāi)放的水平。