□文/王麗晨 侯新

（沈陽化工大學(xué)遼寧·沈陽）

［提要］融資租賃作為金融行業(yè)的主要支柱，在現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)中占據(jù)著重要的地位。目前，我國融資租賃行業(yè)企業(yè)數(shù)量持續(xù)增加，業(yè)務(wù)規(guī)模也呈快速增長勢態(tài)，企業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)。本文從融資租賃相關(guān)理論出發(fā)，基于渤海租賃公司2015～2019年財務(wù)數(shù)據(jù)，分析公司所面臨的主要風(fēng)險，并探究風(fēng)險形成原因，最后提出風(fēng)險防范措施。

在我國，融資租賃業(yè)務(wù)已發(fā)展30余載。在我國的融資租賃發(fā)展主要呈現(xiàn)租賃企業(yè)單一、業(yè)務(wù)模式單一、市場規(guī)模較小和經(jīng)營管理存在多風(fēng)險因素等現(xiàn)狀。我國融資租賃業(yè)務(wù)以出售回租業(yè)務(wù)模式為主，一小部分以直接租賃業(yè)務(wù)模式，這些只能幫助企業(yè)解決短期的資金流轉(zhuǎn)等問題。從目前來看，我國的市場滲透率處于不斷上升的趨勢，但與發(fā)達(dá)國家相比，我國的市場滲透率還較低，國家對于融資租賃行業(yè)的支持力度不夠。其中，經(jīng)濟(jì)主體企業(yè)數(shù)量較多導(dǎo)致逾期租金數(shù)量遞增趨勢等多方面原因，造成我國融資租賃經(jīng)營業(yè)務(wù)存在較多風(fēng)險。

一、融資租賃概述

（一）融資租賃定義。融資租賃，主要涉及出租人、承租人和供貨人三方，即出租人通過承租人對租賃的要求、供貨人的選擇將其資產(chǎn)的使用權(quán)租給承租人使用以獲取對價的一項交易活動。其中，出租人與承租人不能為同一個人；承租人可選擇分期支付租金的方式來獲取設(shè)備的使用權(quán)與收入權(quán)。其通常由融資租賃合同、購買合同兩者構(gòu)成。

（二）融資租賃風(fēng)險定義。融資租賃風(fēng)險是指以設(shè)備進(jìn)行租賃業(yè)務(wù)，企業(yè)可能面臨的未知損失或者背離股東和管理者們的目標(biāo)值從而產(chǎn)生的風(fēng)險。融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險主要包括：市場風(fēng)險、金融風(fēng)險、貿(mào)易風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等。其中，市場風(fēng)險一般是根據(jù)市場價格變動而可能產(chǎn)生風(fēng)險；金融風(fēng)險是與金融有關(guān)的風(fēng)險并貫穿于整個業(yè)務(wù)當(dāng)中；貿(mào)易風(fēng)險的產(chǎn)生主要與商品流通過程有關(guān)；技術(shù)風(fēng)險是由于科技的發(fā)展而使生產(chǎn)方式發(fā)生改變所可能產(chǎn)生的風(fēng)險。

（三）融資租賃業(yè)務(wù)類型?，F(xiàn)如今，融資租賃業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多樣化類型。其中，主要的業(yè)務(wù)類型包括：直接租賃、委托租賃和出售回租等。我國目前是以出售回租這種融資租賃業(yè)務(wù)為主，直接租賃為輔。直接租賃是融資租賃業(yè)務(wù)類型中最基礎(chǔ)的形式；委托租賃是企業(yè)存在多余設(shè)備，通過委托租賃機(jī)構(gòu)尋找承租人以獲取收益的一種業(yè)務(wù)模式；出售回租一般只涉及出租人與承租人，企業(yè)一般通過這種模式解決資金鏈等問題。

二、渤海租賃公司風(fēng)險分析

（一）渤海租賃公司簡介。渤海租賃股份有限公司作為我國的龍頭租賃企業(yè)成立于1993年，公司注冊資本為61.8億元，注冊地在新疆維吾爾自治區(qū)烏魯木齊市。渤海租賃公司是中國A股上市的國際化租賃集團(tuán)，公司主營業(yè)務(wù)有飛機(jī)租賃、集裝箱租賃、基礎(chǔ)設(shè)施與不動產(chǎn)租賃以及高端設(shè)備租賃等，渤海租賃股份有限公司旗下有天津渤海租賃有限公司等在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的租賃公司，公司目前在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，擁有強(qiáng)大的資金實力。

（二）渤海租賃公司風(fēng)險分析。根據(jù)融資租賃市場上的特點以及對渤海租賃公司的了解，對渤海租賃公司的風(fēng)險進(jìn)行相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)分析，如表1所示。（表1）

通過表1數(shù)據(jù)，我們可以分析出渤海公司融資租賃業(yè)務(wù)存在著以下主要風(fēng)險：

1、違約風(fēng)險。資產(chǎn)負(fù)債率是由總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值構(gòu)成。反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中通過舉債籌資的資金占多大比重。而渤海租賃公司在2015～2019年的資產(chǎn)負(fù)債率平均在80%以上，通過表1可以看出，流動比率、速動比率的平均值都為0.91，一般而言，流動比率在2比較合理，速動比率在1比較合理，這兩項指標(biāo)明顯較低，在一定程度上表明企業(yè)無論是短期償債還是長期償債能力都不足，另外也反映出企業(yè)是由于資金管理方面存在問題而導(dǎo)致舉債較多。因為舉債的占比大會直接影響企業(yè)的償債能力導(dǎo)致違約風(fēng)險的存在，違約風(fēng)險除會對企業(yè)的資金管理、籌資渠道產(chǎn)生一定影響，還會導(dǎo)致企業(yè)的信用風(fēng)險，企業(yè)需要對負(fù)債較高是否給企業(yè)帶來經(jīng)營上壓力等問題進(jìn)行認(rèn)真且嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治觥?/p>

表1 渤海租賃公司相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)一覽表

2、經(jīng)營風(fēng)險。資本充足率是資本總額與其風(fēng)險資本的比值，其中風(fēng)險資本包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤。某種程度上可以評估企業(yè)是否具備足夠的資本來應(yīng)對經(jīng)營風(fēng)險；同時，也表示金融機(jī)構(gòu)能夠承受的負(fù)債程度。從表1中可以看出，企業(yè)2015年的資本充足率為20.41%，而以后各年呈遞減趨勢，變動幅度較大。因為公司在擴(kuò)大規(guī)模時的速度過快，導(dǎo)致企業(yè)資本增長的速度與企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的速度不一致，最終會導(dǎo)致企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險較大，使企業(yè)仍然可能會受到經(jīng)營風(fēng)險的威脅。因此，渤海租賃公司應(yīng)該制定更加完善的管理策略，來保證公司在高速擴(kuò)大規(guī)模的同時，還要使企業(yè)的風(fēng)險最小。

3、流動性風(fēng)險。通常使用流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例來評估企業(yè)流動性風(fēng)險的大小，該比例大于25%時說明企業(yè)的資產(chǎn)流動性最佳，風(fēng)險較小。由表1可以看出，渤海租賃公司2015年的流動資產(chǎn)比率高達(dá)31.69%，但是隨后四年渤海租賃的資產(chǎn)流動性比率一直在逐步衰退，到2019年流動資產(chǎn)比率僅僅為6.25%，說明企業(yè)的流動性風(fēng)險比較大，企業(yè)償付能力弱且變現(xiàn)能力也弱，公司籌資具有一定困難，籌集大規(guī)模的資金能力不足，所以渤海租賃股份有限公司必須要進(jìn)一步提高管理的能力。

三、渤海租賃公司風(fēng)險成因分析

（一）償債能力不佳。通過渤海租賃公司2015～2019年的資產(chǎn)負(fù)債率可知，對公司而言存在違約風(fēng)險主要是企業(yè)償債能力較低、負(fù)債較高等問題所致，公司資金管理會直接影響企業(yè)的經(jīng)營效益，可能與企業(yè)管理層缺乏資金、員工管理經(jīng)驗等有關(guān)，從而導(dǎo)致償債能力較弱。通過表1可以發(fā)現(xiàn)，渤海租賃公司這三項指標(biāo)并不理想，一定程度說明企業(yè)的短期、長期償債能力較低，可能最終產(chǎn)生違約風(fēng)險。若違約風(fēng)險不采取防范措施，公司很可能需要償付一筆違約金，這樣一來，企業(yè)“賠了夫人又折兵”。所以，公司需要綜合考慮自身的償債能力、資金管理等方面是否也會給公司帶來不利影響而最終導(dǎo)致違約風(fēng)險的存在。

（二）風(fēng)險資本存在威脅。經(jīng)營風(fēng)險的存在，一方面通過表1資本充足率可以看出，渤海租賃公司近幾年處于發(fā)展上升階段，資本增長速度與企業(yè)規(guī)模不成正比所致，公司的發(fā)展只注重了“量”而忽視“質(zhì)”所致；另一方面通過計算得出的風(fēng)險資本主要由實收資本、資本公積等科目構(gòu)成，從表1可以發(fā)現(xiàn)公司在2015～2019年風(fēng)險資本呈遞增趨勢，雖然風(fēng)險資本的存在是企業(yè)發(fā)展的“必經(jīng)之路”，但風(fēng)險資本并不是越高越好，越高則說明風(fēng)險越大，收益會更難預(yù)估，一定程度上說明渤海租賃公司需要考慮風(fēng)險資本或者違約風(fēng)險較高等現(xiàn)象是否會給企業(yè)帶來不利影響，需要企業(yè)對其風(fēng)險管理模式制定相應(yīng)策略。

（三）融資渠道受限。由于渤海租賃公司主營業(yè)務(wù)是飛機(jī)、不動產(chǎn)租賃等業(yè)務(wù)，租賃物品大部分屬于大型設(shè)備，所以在租賃市場中的交易并不頻繁，容易產(chǎn)生流動性風(fēng)險。當(dāng)公司收回這些租賃物品時變現(xiàn)能力較弱，會影響企業(yè)償債能力，同時也會使各項指標(biāo)的周轉(zhuǎn)率變慢，嚴(yán)重的甚至?xí)o企業(yè)的信用、品牌優(yōu)勢帶來不利影響。然而，商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)的授信是公司籌集資金的主要渠道，導(dǎo)致企業(yè)的償付能力不足、籌資渠道變窄。無論是對于渤海租賃公司還是整個融資租賃行業(yè)來講，都需要重視信用風(fēng)險并對拓寬融資渠道等方面作出相應(yīng)的措施。

四、融資租賃業(yè)務(wù)風(fēng)險防范措施

（一）完善違約風(fēng)險體系。在融資租賃企業(yè)面對的諸多風(fēng)險問題中，違約風(fēng)險是一個比較大的風(fēng)險，所以建立公司評級機(jī)制和責(zé)任追究制度有利于加大風(fēng)險管控的能力，評級機(jī)制可以設(shè)立公司準(zhǔn)入的最低門檻，根據(jù)相應(yīng)的規(guī)則對公司進(jìn)行一個信用能力和發(fā)展能力的評級，對每個項目進(jìn)行跟蹤與評價，最后對所有情況進(jìn)行分析，得到公司的評級之后再決定與其合作與否。除了評級制度以外，還要建立責(zé)任追究制度，對于發(fā)生重大錯誤的員工或者管理者要追究其相應(yīng)的責(zé)任并給予一定的處罰措施，對表現(xiàn)優(yōu)秀的業(yè)務(wù)人員要根據(jù)績效考核制度給予相應(yīng)的鼓勵，這樣會使公司的業(yè)務(wù)處理效率提高，使員工工作的更加認(rèn)真，從而公司可以及時地完成相應(yīng)的業(yè)務(wù)，使違約風(fēng)險盡可能降低。

（二）重視企業(yè)風(fēng)險管理。由表1中的2015～2019年風(fēng)險資本呈逐年遞增趨勢可知，企業(yè)的實收資本、資本公積等項目存在一定的風(fēng)險而最終導(dǎo)致資本充足率不穩(wěn)定。企業(yè)可以采取與銀行、金融等機(jī)構(gòu)合作的方式來分散風(fēng)險；實施業(yè)務(wù)模式多方向發(fā)展，不以出售回租為單一模式，這樣解決不了企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的根本問題，也可根據(jù)自身情況發(fā)展委托租賃等類型；對承租人的個人信用等信息應(yīng)有充分了解，對簽訂的合同內(nèi)容要求有效設(shè)置。另外，提高員工職業(yè)素養(yǎng)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)員工的專業(yè)技術(shù)能力和職業(yè)道德教育。在公司內(nèi)部制定一套獎罰懲治措施，嚴(yán)格按照規(guī)章制度去約束企業(yè)員工的日常行為。此外，還可以從外部專業(yè)的公司中引進(jìn)專業(yè)化技術(shù)人才，來輔助公司更好地處理工作，以便盡可能降低企業(yè)融資租賃的風(fēng)險。

（三）拓寬新的融資渠道。通過表1可知，渤海租賃公司的2015～2019年流動資產(chǎn)比率呈下降趨勢，尤其是2019年流動資產(chǎn)比率僅僅為6.25%。說明融資渠道比較單一，目前我國融資租賃公司主要的融資方式是從外資、銀行而來，一旦銀行減少貸款的規(guī)模或者其他原因?qū)е缕髽I(yè)不能及時獲得資金，那么企業(yè)就很有可能出現(xiàn)經(jīng)營困難。所以，融資租賃公司應(yīng)該要積極拓寬融資渠道，加強(qiáng)流動性的管理。國家政府最近出臺了多項對融資租賃企業(yè)有利的法律法規(guī)，鼓勵企業(yè)向海外拓寬融資渠道，并且在互聯(lián)網(wǎng)大時代下，企業(yè)還可以借助互聯(lián)網(wǎng)金融的方式籌集資金。融資租賃公司還應(yīng)該加強(qiáng)與銀行的合作關(guān)系，要充分獲得銀行的信息，在銀行建立良好的信用，為公司以后的發(fā)展建立基礎(chǔ)。

五、結(jié)語

綜上所述，現(xiàn)如今我國融資租賃行業(yè)已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，實現(xiàn)了從零到有的轉(zhuǎn)變。但是，融資租賃企業(yè)在各個方面不夠完善，還存在許多問題，要想使融資租賃業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展，企業(yè)必須重視融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理，并對其制定相應(yīng)的防范措施。