云飛揚

在14期的文章中，根據(jù)形態(tài)、比例、時間三要素綜合分析，筆者認為大盤指數(shù)當時處于四-c浪的后期階段。時間方面，四-A浪運行了55個交易日，四-B浪反彈了約13天，四-C浪可能調整34個交易日。那么，現(xiàn)在到了什么位置，浪形又該如何解讀呢？不妨先來觀察一下跨市場的滬深300指數(shù)。（見圖一）

圖一：滬深300指數(shù)日K線技術分析

由圖一可見，5月下旬以來，滬深300指數(shù)走勢輪廓十分明顯，幾個高點連線成了壓力線。期間，四-C浪所包含三個子浪各有特點。5月底和6月上旬，C-1浪走得比較猶豫，反復震蕩。C-3浪段短促有力，C-5浪的各個子浪形態(tài)都很清晰。目前看來，滬深300指數(shù)的收斂三角形已經到了末端。

3月下旬至今，深證成指一直在上升通道內運行，并有多次在反彈之后，又回落到下軌，然后再反彈。（見圖二）

圖二：深證成指日K線形態(tài)分析

最近一個月，深證成指基本構成一個以下軌為依托的上升三角形，短線可能再橫向震蕩整理幾天。

在A股各大指數(shù)中，調整浪形態(tài)最為標準的，要數(shù)上證50指數(shù)了。（見圖三）

圖三：上證50指數(shù)120分鐘K線浪形分析

俗話說“一圖勝千言”，有標準圖作對比，便一目了然了。從總體上看，各個子浪均可逐一對應，除了A-5浪有些迷惑性，其他主要浪段形態(tài)都比較清晰可辨。

從6月1日（上證指數(shù)高點），到7月19日，是33個交易日，非常接近斐波那契數(shù)字。法無定法，浪形起始點不必一定是最高點，浪形結束點也不一定是最低點，這正是波浪理論的奧妙所在。圖三中可以看到一個三重底結構，而這三個低點應是四-C-5-1、四-C-5-3、四-C-5-5浪的結束點，繼而有走出圓弧形底部的可能。

古人云：“陰極而陽生，力窮而位轉。”物極必反，天地之道。就本質而言，投資者交易的是價格的強弱轉換。當前，上證50成分股已跌出相對估值優(yōu)勢，大盤藍籌股正在悄悄加油門，或將開啟一輪上升行情。

證券市場遵循自然規(guī)律，波動源于情緒。K線是顯性的，情緒是隱性的。圖表是投資心理和交易行為的具象化反映，包括價格、指標、周期、力度等等。艾略特波浪原理可謂兼具道與術，蘊含著豐富的心理學、社會學和行為金融學知識。

眾所周知，橋梁高樓等建筑會產生同頻共振。其實，金融證券市場中也會產生共振，比如不同級別的浪形共振，不同周期的均線共振等。將指數(shù)浪形分層分級是可取的方法，不過首先要識別市場結構，才能進一步分析機會所在。

近兩個月，在中小創(chuàng)指數(shù)屢創(chuàng)新高的同時，權重股指數(shù)不斷走低，使得上證指數(shù)整體呈現(xiàn)對稱收斂形態(tài)。（見圖四）

圖四：上證指數(shù)日K線技術分析

從技術分析的視角，均線系統(tǒng)意味著投資者的持倉成本，指數(shù)均線代表著市場的整體成本。之前幾周，上證指數(shù)的均線排列顯得有些雜亂，目前已在修復逆向的均線系統(tǒng)，使其轉為正向，由糾纏狀態(tài)轉變?yōu)槎囝^有序排列，需要耐心等待其整理完畢。

另外，還有一個值得關注的現(xiàn)象，可以佐證權重板塊見底的研判，那就是上證50ETF期權出現(xiàn)了時間價值為負的認沽期權，不少合約折價率一度超過2%。認沽期權全面折價的現(xiàn)象雖然少見，卻也并非首次，2018年12月中下旬就曾發(fā)生過，之后不久，股市便出現(xiàn)了方向性轉折。

綜上所述，通過細致深入的研究，有助于把復雜的事情簡單化，讓決策更理性，提高辨識和把握機會的能力。但無論如何，市場永遠是對的，我們在任何時候都必須小心謹慎，敬畏市場，尊重客觀規(guī)律。