韋順

兩輪車泛指自行車、摩托車等代步工具，現(xiàn)實中司空見慣，國內(nèi)兩輪電動車，大家可能見得多的是電動單車，還有這兩年興起的平衡車等代步工具，本質(zhì)上也是兩輪車的范疇。既然傳統(tǒng)燃油車會被電動車替代，那么兩輪車?yán)碚撋弦矐?yīng)該有被電動化的趨勢。

行業(yè)增速維持穩(wěn)定

我國機動兩輪的出行方式從90年代開始發(fā)展，隨著城鎮(zhèn)化率發(fā)展，銷量高速增長持續(xù)至2010年，此后需求趨于穩(wěn)定。而兩輪電動車是2003年之后，在“禁摩令”和“非典”的推動下才開始迎來高速發(fā)展階段，到2019年國內(nèi)電動兩輪車銷量達(dá)到3700萬輛，2020年在疫情助推下，銷量攀升至4760萬臺，累計保有量是3.25億臺。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，預(yù)計今明兩年國內(nèi)兩輪電動車銷量可達(dá)5700萬輛，增速維持在15%左右。

對內(nèi)：存量替換

現(xiàn)階段國內(nèi)電動車進(jìn)入穩(wěn)定增長時期，保有量也已經(jīng)很高，那未來兩輪電動車行業(yè)增長邏輯在哪？

我們看來，主要有兩方面：其一，對內(nèi)，行業(yè)走的是存量更新以及共享電單車的邏輯。通過下圖可以看到，兩輪電動車電動作為中國特色的交通工具，2010年至今對傳統(tǒng)兩輪車有明顯替代效應(yīng)，前面年份其實也有，只是替代效應(yīng)不那么明顯，原因是那個時候市場處于快速發(fā)展階段，容量也足夠大，傳統(tǒng)兩輪和電動兩輪齊頭并進(jìn)。

圖：2016-2022年中國兩輪電動車產(chǎn)、銷量及預(yù)測

國內(nèi)這個替換邏輯其實又分為兩部分，一部分是新國標(biāo)落地加速存量非達(dá)標(biāo)車更換。2019年4月，新的《電動自行車安全技術(shù)規(guī)范》強制性國家標(biāo)準(zhǔn)實施。新國標(biāo)要求，所有電動兩輪車出廠前均需要通過3C認(rèn)證，電動輕便摩托車和電動摩托車還需對生產(chǎn)廠商進(jìn)行資質(zhì)認(rèn)證。據(jù)券商估算，當(dāng)前存量電動兩輪車，約70%是不符合新國標(biāo)要求的“非標(biāo)車”，數(shù)量超過2億，按照現(xiàn)有的電動車管理政策，非國標(biāo)電動車不具備上牌資格，絕大部分省市的過渡期最遲是在2024年前截止，這塊未來3年的替換空間巨大。

另一部分是互聯(lián)網(wǎng)巨頭加碼驅(qū)動共享兩輪電單車的需求。共享電單車是一個具備中長期發(fā)展?jié)摿Φ乃{(lán)海市場，驅(qū)動力主要來自：一方面在共享單車大規(guī)模普及下，群眾對共享兩輪出行的接受度明顯提升，2020年我國共享單車用戶達(dá)到2.53億，有良好的群眾基礎(chǔ);另一方面，共享電單車客戶基本上用于滿足10公里以內(nèi)的短途出行，相比共享單車優(yōu)勢明顯，滿足替代共享單車的條件。

2020年電單車投放量超過500萬輛，其中美團(tuán)、滴滴、哈啰的投放量均超過100萬輛。目前共享電單車的產(chǎn)業(yè)重心正逐步轉(zhuǎn)移至一二線城市，高工鋰電預(yù)計2023年投放量將突破800萬輛，屆時將帶動我國電動兩輪車每年近千萬輛的需求擴容。

對外：千億市場待開發(fā)

由于經(jīng)濟發(fā)展不同，海外各地區(qū)兩輪車的狀況也不同。其中東南亞和印度是全球最大的摩托車需求市場，2019年燃油摩托車合計銷量3489萬輛，占全球摩托車總需求65%。而歐美等經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)則是全球主要的腳踏自行車消費市場，歐洲每年銷量約為2000萬輛，美國年銷量約為1500-2000萬輛，市場規(guī)模合計每年大概150億美金。

單純看這兩大市場，在化石能源緊缺、環(huán)保意識提升的大背景下，印度及東南亞各國陸續(xù)出臺各項“限油換電”政策，旨在推動兩輪電動化，比如越南胡志明市將于2025年起全面禁摩，印度下調(diào)電動車稅率，擬2025年起將銷售的150cc以下燃油摩托車全部替換成電動兩輪車。未來東南亞市場對兩輪電動的需求會大增。

歐美方面，歐洲對兩輪車的消費需求正逐步由腳踏自行車向電踏車滲透。歐洲自行車文化濃厚，群眾更注重兩輪出行的體驗感，對終端價格的敏感度較低，輔之各國優(yōu)惠政策的推動，使其成為目前全球最大的電踏車消費市場，2017年銷售達(dá)208.8萬輛，2006-2017年CAGR 32.06%。歐四排放標(biāo)準(zhǔn)的全面實施進(jìn)一步刺激歐美群眾對環(huán)保車型好感度的提升，據(jù)ACEM統(tǒng)計，歐盟地區(qū)2019年電動摩托車和電動輕便摩托車注冊量同比增長104.5%和49.7%，其中輕便摩托車的電動化率已達(dá)16.47%。

疫情影響下，歐美群眾趨于降低公共交通的乘坐頻率，轉(zhuǎn)而將兩輪車作為優(yōu)先的短中途出行工具。據(jù)NPD統(tǒng)計，疫情爆發(fā)以來，美國兩輪車銷量激增，2020年3月和6月電踏車的銷量同比大幅增加121%和190%。

據(jù)方正證券的測算數(shù)據(jù)，預(yù)計摩托車將有60%切換至電動摩托車，電摩ASP約為6000元，海外銷量每年是2700萬輛，對應(yīng)市場規(guī)模1620億元，而電踏車ASP約為1萬元，海外銷量每年2000萬輛，對應(yīng)的市場規(guī)模在2000億左右，市場空間足夠大。

從電動摩托來看，海外電動摩托公司均處于發(fā)展早期，部分燃油摩托車公司轉(zhuǎn)型，以高功率長續(xù)航性能車為主，產(chǎn)量小，成本下不去，單價高，而國內(nèi)兩輪電動車具有成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，由此帶來規(guī)?；杀緝?yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)通過不斷建設(shè)海外渠道，預(yù)計未來有望占據(jù)60%的市場份額，對應(yīng)972億元左右的市場空間。

從電踏車來看，國外企業(yè)在關(guān)鍵零部件、電機、變速箱均有成熟的配套體系，品牌實力和技術(shù)實力較強，但海外電踏車市場競爭格局分散，集中度低，這給予國內(nèi)企業(yè)機會。國內(nèi)企業(yè)如雅迪、九號和小牛等整車企業(yè)憑借國內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢和技術(shù)研發(fā)能力進(jìn)入電踏車市場，已有產(chǎn)品在不斷推出，未來有望不斷提高全球競爭力開拓全球版圖，若未來能占據(jù)40%的市場份額，對應(yīng)的市場空間也有800億。

圖：日本電踏車滲透率

圖：歐洲主要國家電踏車滲透率