何緬南

外拓能力強(qiáng)大 連續(xù)五年蟬聯(lián)物管企業(yè)十強(qiáng)

金科服務(wù)是金科股份控股的物業(yè)子公司，于2000年在重慶成立。2006年，公司開始向獨(dú)立第三方提供增值服務(wù)。自2015年起，公司連續(xù)5年蟬聯(lián)中國物業(yè)服務(wù)企業(yè)綜合實(shí)力十強(qiáng)。近年來，公司從社區(qū)走向城市，以智慧服務(wù)平臺為支撐，打造城市空間服務(wù)、美好生活服務(wù)、智慧科技服務(wù)體系，轉(zhuǎn)型智慧城市生活服務(wù)商，為中高端住宅、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、商寫樓宇、政企事業(yè)單位、城市高新區(qū)等多元化業(yè)態(tài)提供智慧服務(wù)綜合解決方案。

合約面積保持高位 保障未來營收增長

2017-2020 年，公司合約面積從1.39億平米增加至2.77億平米，三年復(fù)合增長率約為25.8%（其中2020年為11.5%）;在管面積從0.62億平米增加至1.56億平米，三年復(fù)合增長率約為35.8%（其中2020年為29.6%）。公司的合約/在管面積比持續(xù)保持高位，截至2020 年末，合約面積是在管面積的1.77倍，可以有力保障公司未來物業(yè)管理服務(wù)板塊的收入增長。

公司官網(wǎng)顯示，截至2021年4月，金科服務(wù)已進(jìn)入北京、重慶、天津、武漢、南京、成都、沈陽、鄭州、長沙等156座城市，管理1111個(gè)項(xiàng)目，服務(wù)全國近600萬人口。在高速擴(kuò)張同時(shí)，公司堅(jiān)持低成本外拓策略，外接項(xiàng)目中超過80%來自招投標(biāo)。通過招投標(biāo)、戰(zhàn)略合作、合資合作等形式外拓，公司有望實(shí)現(xiàn)管理規(guī)模和盈利能力的雙增長。

營收高速增長 盈利能力穩(wěn)步提升

2017-2020 年，公司營收從10.5億元增加至33.6億元，三年復(fù)合增長率47.5%，其中2020年增長44.3%;歸母凈利潤從1.1億元增加至6.2億元，三年復(fù)合增長率75.9%，其中2020年增長68.5%。公司營收及歸母凈利潤持續(xù)保持高增長，且歸母凈利潤增速持續(xù)高于營收增速。

預(yù)計(jì)2021年?duì)I收將達(dá)54.1億元

我們預(yù)測公司2021-2023三年?duì)I業(yè)收入分別為54.1億元、84.2億元、124.8億元，同比增長61%、55.70%、48.30%;歸母凈利潤分別為9.7億元、14.2億元、20.4億元，同比增長56.20%、47%、43.50%;EPS分別為1.48元、2.17元、3.12元。綜合以上，公司在外拓方面優(yōu)勢明顯，聚焦科技賦能以提升效率降低成本，業(yè)績增速較快，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

圖：金科服務(wù)盈利預(yù)測與估值