蒙慧欣

京東物流近日正式在香港聯(lián)交所主板上市，首日掛牌漲14%，市值2805億港元。對此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布電商快評予以解讀，供參考。

標志著“巨無霸式”社會化物流企業(yè)成型

近幾年，快遞物流行業(yè)上市的消息可謂是動作不斷，亞洲速運、中谷物流、中通快遞和蘭劍智能等快遞物流系企業(yè)IPO，福佑卡車、滿幫集團亦準備上市，而京東物流從誕生到現(xiàn)在，花了14年時間終于成功上市。

與順豐控股、三通一達完全不同，京東物流可以算是物流行業(yè)特立獨行的代表，前者重點是配送，后者則強調(diào)包含倉配的一體化供應(yīng)鏈。遙想當(dāng)年，馬云多次表示，京東物流這種重資產(chǎn)模式會拖累京東集團的發(fā)展，事實上，京東2014年登陸納斯達克時，每季度財報都受到物流業(yè)務(wù)拖累。

但創(chuàng)始人劉強東始終堅持自己的想法，一位京東集團中層說，劉強東的物流戰(zhàn)略決策很明確，從來沒有動搖過，他不需要說太多話，從來不用把所有配送總監(jiān)召集起來鼓勁。我們規(guī)劃出來的方案，他說OK，我們就能感覺到他的支持。

在2016年一次內(nèi)部演講中，劉強東曾解釋過京東為什么要做物流：中國社會化物流成本奇高，2014年，中國社會化物流成本占GDP的17.8%，這個數(shù)字歐盟是7%～8%，日本是5%～6%。截至2017年，中國社會物流總費用占GDP的14.6%。

據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2020年度中國物流科技投融資數(shù)據(jù)報告》數(shù)據(jù)顯示，2020年物流科技領(lǐng)域共發(fā)生53起融資，同比下降19.7%，融資總額超253.7億元，同比下降55.39%。雖然整體融資的數(shù)量降低，看起來快遞物流行業(yè)逐漸收縮，但縱觀整體行業(yè)的社會需求程度，快遞物流行業(yè)的訂單量卻在不斷攀升，這意味著，京東這種點對多放射狀的模式，更能適應(yīng)時代發(fā)展所帶來的需求，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊指出。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、著名電子商務(wù)與物流領(lǐng)域法律專家李曉曦律師認為，京東物流成功上市，標志著一個巨無霸式的綜合物流企業(yè)將逐步建立。從京東集團自建物流體系開始，京東物流就一直深耕快遞物流領(lǐng)域，隨著京東集團的發(fā)展，其綜合物流能力也持續(xù)得到增強。從單純地為京東集團提供精準快遞，到建設(shè)大型倉庫和分撥轉(zhuǎn)運中心，到各類數(shù)據(jù)科技的物流系統(tǒng)應(yīng)用，到高效庫存管理和物流系統(tǒng)的規(guī)劃，再到從京東商城獲取的大數(shù)據(jù)支持，京東物流一直在為今天的上市做準備。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員解筱文則也表示，近年來京東物流借助京東集團的影響力，充分實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟助推以較低的成本，在全國各地樞紐區(qū)域建立了物流園區(qū)，強勢資源整合。目前，京東物流來自外部收入的占比已經(jīng)超過4成，說明京東物流已初步具備了向社會化物流發(fā)展邁進的自信和實力。

為何選擇此時上市

京東物流并非京東系第一家孵化上市的公司，2020年9月11日，上交所受理了京東數(shù)科上市科創(chuàng)板的申請，包括已經(jīng)上市的京東健康，京東孵化的“獨角獸”公司迎來“航母下餃子”般收獲期。

對此，已10余年觀察京東發(fā)展脈絡(luò)軌跡的網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊認為，京東系已經(jīng)上市的公司包括京東集團、京東健康、達達集團和京東物流;有望IPO的公司包括京東工業(yè)品、萬物新生和京東科技。京東物流是京東集團孵化的又一只“獨角獸”，并且是首家從科技公司孵化出來的物流公司。

曹磊指出，京東早些年通過電商、物流、技術(shù)、工業(yè)品和健康等的生態(tài)化布局，已經(jīng)形成了類似亞馬遜這樣的“飛輪效應(yīng)”：除京東零售、達達集團（京東到家）、京東健康和京東物流4家上市外，還有京東科技（智能城市、金融、云計算等）、京東工業(yè)品和萬物新生集團（二手電商）3只“獨角獸”也具備獨立IPO實力和潛力，業(yè)務(wù)體系都已相對成熟，到了上市的關(guān)口，這也是京東系形成和生態(tài)化布局爆發(fā)的開始。

與此同時，2020年，整個快遞行業(yè)陷入了行業(yè)初期的價格戰(zhàn)，極兔以低價攪亂了行業(yè)格局，并試圖分一杯羹。整個物流行業(yè)充滿變數(shù)，變數(shù)意味著挑戰(zhàn)，也意味著機遇，要想爭奪外部市場，價格戰(zhàn)是必經(jīng)的一環(huán)，而這些需要厚重的彈藥積累。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員、上海正策律師事務(wù)所律師董毅智認為，京東現(xiàn)在把自己最核心的資產(chǎn)物流部分拿出來上市，說明它的估值相對來說較其他部分的資產(chǎn)還高許多;另外，這是屬于劉強東的一個“布局”，他把旗下很多資產(chǎn)分散出來上市，以此降低“京東系”的風(fēng)險，但這種做法能否真正降低風(fēng)險表示存疑，董毅智說道。

李曉曦認為，上市融資后京東物流的布局和規(guī)劃將更清晰，但面臨的內(nèi)外部挑戰(zhàn)也不容小覷。有深耕多年綜合物流的順豐集團，有成本管控優(yōu)秀的通達系電商物流企業(yè)，有各種科技賦能的互聯(lián)網(wǎng)物流平臺，有努力攪局的極兔供應(yīng)鏈，還有國資背景的中郵集團。京東物流通過科技賦能，不斷地拓展自身邊界，夯實一體化供應(yīng)鏈優(yōu)勢是未來企業(yè)發(fā)展的大方向。

上市并不意味著解決問題

物流行業(yè)本身是一件重投入、重資本和重人力資源的行業(yè)，其有很深的行業(yè)壁壘，往往是先行者占據(jù)了競爭優(yōu)勢。京東通過自建物流拉開與其他零售企業(yè)的距離，但上市風(fēng)光背后，潛在的問題依然沒有得到解決。

根據(jù)招股書，京東物流并不看重盈利能力，在中短期內(nèi)，京東物流將把業(yè)務(wù)增長及擴大市場份額的優(yōu)先級置于盈利能力之前。對此，董毅智表示，京東所要面對的最大的問題在于如何實現(xiàn)盈利，短期內(nèi)這個問題還是需要關(guān)注的。

解筱文認為，京東物流的基礎(chǔ)性發(fā)展已經(jīng)奠定，最難的日子已成為過往。但從長期看，創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。如何專業(yè)化的戰(zhàn)略發(fā)展、高品質(zhì)的經(jīng)營拓展，實現(xiàn)經(jīng)濟效益和社會效益同步增長，還需要管理層減少浮躁和短期謀利的心態(tài)，堅持長期的日益精進，踏實做事、真心服務(wù)和不忘初心。上市僅僅是新的第一步，而不是終點。