張瑾

文前提要：想要判斷基金業(yè)績的重要參考數(shù)據(jù)，就需要先弄明白基金凈值的分類以及特性，這樣才能有的放矢地進(jìn)行選擇。

作為基金業(yè)績的重要參考數(shù)據(jù)，基金投資者對于基金凈值應(yīng)該都不陌生。對于不少資深基民來說，每天追蹤基金凈值的漲跌也是必做的“功課”之一。

不過，也有部分投資者可能對基金凈值抱有一些疑問：比如基金單位凈值、累計凈值和復(fù)權(quán)凈值有什么區(qū)別？為什么基金凈值不在股市收盤后立即公布？自己申購的基金以哪天的凈值確認(rèn)？是不是基金的單位凈值越低越好？……想要厘清這些問題，就需要先弄明白基金凈值的分類以及特性。

三類凈值意義各不同

從具體的分類來看，常見的基金凈值可分為單位凈值、累計凈值以及復(fù)權(quán)凈值，三類凈值均能在一定程度上反映基金的盈利能力。

單位凈值：

基金單位凈值即每份基金單位的凈資產(chǎn)價值，等于基金的總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的余額再除以基金全部發(fā)行的單位份額總數(shù)，可以簡單理解為買一份基金的價格，是投資者最常見到的一種凈值，也是申購基金份額、贖回資金金額的基礎(chǔ)。

基金單位凈值計算公式：單位凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金份額

基金成立之初，其單位凈值一般都為1元，由于總資產(chǎn)和總份額是變動的，因此基金單位凈值每天都有變化，或高或低。基金分紅或拆分后，單位凈值也會相應(yīng)降低。

累計凈值：

基金累計凈值是指基金最新凈值與成立以來的分紅業(yè)績之和，可反映該基金從成立以來所取得的累計收益。不少老基金或多或少都有過分紅情況，而單一的基金單位凈值無法表現(xiàn)基金往常的盈利及分紅情況，如果想要較為直觀和全面地了解基金在運(yùn)作期間的整體歷史表現(xiàn)，就需要進(jìn)一步參考基金的累計凈值。

基金累計凈值計算公式：基金累計凈值=基金凈值+基金成立后份額的累計分紅金額

通過比較單位凈值和累計凈值，投資者就能較為清晰地判斷出一只基金成立至今的累計分紅情況。如果所持基金選擇的基金分紅模式為現(xiàn)金分紅（基金分紅金額直接轉(zhuǎn)入申購基金時轉(zhuǎn)賬的銀行卡），也應(yīng)采用累計凈值指標(biāo)衡量收益。

復(fù)權(quán)凈值：

由于基金分紅分為現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種方式，而累計凈值僅考慮了現(xiàn)金分紅，如果投資者沒有選擇現(xiàn)金分紅而是選擇紅利再投資（基金分紅轉(zhuǎn)換為基金份額再投資），那么就應(yīng)采用復(fù)權(quán)凈值指標(biāo)來衡量收益。也就是說，基金復(fù)權(quán)凈值其實是考慮了紅利再投資的情況，再對基金單位凈值進(jìn)行復(fù)權(quán)計算。

由于基金投資一般屬于長期投資，因此復(fù)權(quán)凈值也可以在一定程度上更真實地反映基金的投資業(yè)績，這一點(diǎn)和股票的復(fù)權(quán)價格道理相同?；鸸尽⒌谌皆u價機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)在計算基金業(yè)績回報時，也大多采用復(fù)權(quán)凈值。

三類凈值計算舉例說明：

假設(shè)某基金公司推出了A基金，則在成立初期，該基金的單位凈值為1，在沒有任何分紅和漲跌的情況下，該基金的累計凈值和復(fù)權(quán)凈值也為1。

假設(shè)該基金在運(yùn)行一段時間后進(jìn)行了第一次分紅，分紅金額為0.2元/份，則此時該基金的單位凈值將從1變?yōu)?.8，累計凈值為0.8+0.2=1，復(fù)權(quán)凈值仍然為1。

假設(shè)分紅后該基金在持續(xù)運(yùn)行一段時間后上漲了20%，那么此時的單位凈值將變?yōu)?.8×（1+20%）=0.96，累計凈值為0.96+0.2=1.16，在考慮紅利再投資的情況下，復(fù)權(quán)凈值為0.96+0.2×（1+20%）=1.20。

單位凈值不影響具體收益

在選擇具體的基金投資標(biāo)的時，部分投資者可能會傾向于購買單位凈值相對較低的基金，理由是用同樣的資金申購單位凈值越低的基金可以獲得的基金份額越多也越劃算，整體風(fēng)險也相對更低。而事實上，單位凈值的高低并不會影響投資基金的風(fēng)險和收益。

舉例而言，假設(shè)在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，投入1萬元平均購買兩只基金，其中A基金的單位凈值為0.5元，B基金的單位凈值1元，則A基金的實際買入份額為1萬份，B基金的實際買入份額為5000份。假設(shè)投資者在持有一段時間后，A基金和B基金都上漲了2%，那么A基金每份漲了0.01元，B基金每份漲了0.02元，則A基金的盈利為100元（0.01元 X 10000份）;B基金的盈利也同樣100元（0.02元 X5000份）。也就是說，基金的盈利或虧損主要還是由投入的本金和基金整體的漲跌幅決定，與基金份額沒有關(guān)系。在同等資金投入下，購買單位凈值相對較低的基金雖然能買到更多份額，但并不意味著投資越“便宜”的基金就越劃算或風(fēng)險越低。

單位凈值確認(rèn)有講究

單位凈值的高低雖然不會影響投資基金的風(fēng)險和收益，但單位凈值的確認(rèn)對申購基金份額、贖回資金金額有著直接的影響，每個交易日的單位凈值計算及確認(rèn)也有嚴(yán)格的程序。

基金申贖凈值確認(rèn)

一般而言，一只基金申購凈值的判斷時點(diǎn)為每個交易日的15：00。如果投資者在交易日15：00前完成買入，則該筆基金申購將按該交易日的基金單位凈值確認(rèn)份額;如果投資者在交易日的15：00后或非交易日提交申請，則該筆基金申購將按下一個交易日的基金單位凈值確認(rèn)份額。

同理，如果投資者在交易日15：00前完成贖回，則該筆基金贖回將按該交易日的基金單位凈值確認(rèn)金額;如果投資者在交易日的15：00后或非交易日提交申請，則該筆基金贖回將按下一個交易日的基金單位凈值確認(rèn)金額。

交易日凈值確認(rèn)

由于基金的投資范圍非常廣泛，交易結(jié)算數(shù)據(jù)來自交易所、中國結(jié)算、券商、期貨商以及第三方機(jī)構(gòu)等多家外部機(jī)構(gòu)，正常情況下不會在股市收盤后馬上公布，而是需要在交易日晚間集齊所有數(shù)據(jù)后計算并各按一系列復(fù)雜嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ば驈?fù)核完全無誤后才會進(jìn)行凈值公布。

一般情況下，若凈值計算流程順暢無誤，大部分基金公司會在T日（交易日）22：00前在官方網(wǎng)站進(jìn)行旗下大部分開放式基金的凈值公布及更新。部分代銷機(jī)構(gòu)例如券商、銀行等，最晚會在T+1日進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)的采集和公布。此外，如QDII基金、FOF基金等部分較為特殊的基金由于涉及境外投資、計算時差等因素，一般在T+2或T+3日才能確認(rèn)公布T日的單位凈值。