小陸有財(cái)說

在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，不能一味地追求高收益，要看清產(chǎn)品說明書，了解產(chǎn)品的投資策略和范圍，從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資類型、資產(chǎn)配置、歷史凈值等多方面因素來考核產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并匹配自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這樣才能做出最適合自己的投資決策。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2020年）》中顯示，截至2020年底，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到25.86萬億元，同比增長(zhǎng)6.90%，超過基金、信托和保險(xiǎn)。當(dāng)年銀行理財(cái)投資者達(dá)到4162萬個(gè)，累計(jì)創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長(zhǎng)7.13%，也就意味著人均一年賺2.4萬元。全年封閉式理財(cái)產(chǎn)品的兌付客戶平均收益率為4.05%。

在疫情沖擊嚴(yán)重、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)亮眼、監(jiān)管持續(xù)完善等背景下，2020年銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)了一些新變化，比如產(chǎn)品期限拉長(zhǎng)、產(chǎn)品跌破凈值等。2021年，銀行理財(cái)產(chǎn)品還值得買嗎？買什么？

看產(chǎn)品：凈值型產(chǎn)品崛起，權(quán)益類規(guī)模不升反降

過去的2020年是銀行理財(cái)轉(zhuǎn)型的重要一年，理財(cái)產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)、期限等方面都有新變化。

第一，“打破剛兌”的背景下，凈值型理財(cái)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。截至2020年底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模17.4萬億元，同比增長(zhǎng)59.07%；凈值型產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額的67.28%，上升22.06個(gè)百分點(diǎn)。

第二，“期限匹配”的要求下，產(chǎn)品期限顯著拉長(zhǎng)，想投資高收益率的非標(biāo)資產(chǎn)就必須發(fā)行足夠長(zhǎng)期的產(chǎn)品。具體來看，新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限為228天，同比增加約30天；期限在1年以上封閉式產(chǎn)品累計(jì)募集資金同比增長(zhǎng)37.86%；3個(gè)月（含）以下的封閉式產(chǎn)品存續(xù)余額同比下降63.67%，僅占全部理財(cái)?shù)?.59%。

第三，從產(chǎn)品類型結(jié)構(gòu)看，固收類產(chǎn)品仍然“唱主角”，權(quán)益類產(chǎn)品余額不升反降。2020年末固收類產(chǎn)品規(guī)模為21.81萬億，占比升至84.3%；混合類產(chǎn)品規(guī)模為3.97萬億，同比減少24.19%；權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模約800億，同比減少13.35%。雖然隨著理財(cái)轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，各家機(jī)構(gòu)都在謀劃加大對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)的配置，但轉(zhuǎn)型也需要一定時(shí)間。

看收益：超2000只產(chǎn)品曾跌破凈值

2020年，銀行理財(cái)累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益近萬億元；新發(fā)行產(chǎn)品加權(quán)收益率為3.93%，同比下降23個(gè)基點(diǎn)；比10年期國(guó)債收益率高100BP，近年來，理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)收益率基本與10年期國(guó)債收益率同步變化。全年凈值型產(chǎn)品收益率在（1%，7%）區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，波動(dòng)性顯著高于傳統(tǒng)的預(yù)期收益型產(chǎn)品。

說到收益，去年最讓投資者“跌破眼鏡”的是銀行理財(cái)出現(xiàn)短期“本金虧損”的現(xiàn)象。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，2020年共有2164只理財(cái)產(chǎn)品曾發(fā)生過跌破凈值的現(xiàn)象，約占全部產(chǎn)品總數(shù)的3%；到2020年底，只有428只產(chǎn)品仍低于初始凈值，僅占當(dāng)年發(fā)行產(chǎn)品總數(shù)的0.6%。因此，理財(cái)產(chǎn)品的凈值波動(dòng)會(huì)被時(shí)間“熨平”，要客觀看待“破凈”現(xiàn)象。

看用戶：個(gè)人投資者數(shù)量大漲87%

近年來，我們可以感受到銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益沒有以前這么“香”了，但2020年買理財(cái)?shù)娜藬?shù)卻大幅增長(zhǎng)。2020年持有銀行理財(cái)產(chǎn)品的個(gè)人投資者為4148萬，較2019年底相比增長(zhǎng)86.85%。這是為什么？

其中一大原因是理財(cái)產(chǎn)品起售門檻大大降低，之前銀行理財(cái)大多都是1萬元起投，而現(xiàn)在隨著理財(cái)子公司入市，1元錢就能買銀行理財(cái)產(chǎn)品了。

另外有一個(gè)有趣的數(shù)字是，銀行理財(cái)投資者很“專一”，80.87%的投資者會(huì)將理財(cái)資產(chǎn)放在同一家機(jī)構(gòu)中，14.16%的投資者同時(shí)持有2家機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，僅4.97%的投資者會(huì)選擇同時(shí)持有3家及以上機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。

看未來：這兩大新方向值得關(guān)注

2021年資管新規(guī)過渡期進(jìn)入最后一年，銀行理財(cái)市場(chǎng)將怎么發(fā)展？在繼續(xù)推進(jìn)凈值化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，銀行理財(cái)將進(jìn)一步豐富產(chǎn)品體系，這兩類產(chǎn)品或是發(fā)力方向。

一是專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。小編在之前的文章中提到過，2020年多家機(jī)構(gòu)都發(fā)行過養(yǎng)老主題產(chǎn)品，但卻“不叫座”。因?yàn)楝F(xiàn)階段這類產(chǎn)品大多與普通理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高，而真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，才是市場(chǎng)所需要的。

二是ESG主題產(chǎn)品。想必很多人看到這3個(gè)英文字母都有點(diǎn)蒙。ESG是環(huán)境(Environment)、社會(huì)(Social)和公司治理(Governance)3個(gè)英文單詞的首字母縮寫，用來衡量企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。

根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年2月1日，名稱中含有“ESG”字眼的產(chǎn)品已有52款，2020年全年發(fā)行數(shù)量是2019年的近3倍。雖然銀行發(fā)行ESG理財(cái)產(chǎn)品的速度正在加快，但ESG產(chǎn)品仍然是個(gè)新興概念，無論是在用戶認(rèn)知層面還是體系建設(shè)層面，未來都還有很長(zhǎng)一段路要走。

另外一個(gè)業(yè)界共識(shí)是，權(quán)益類資產(chǎn)配置將是今后各大銀行比拼投研實(shí)力的“新戰(zhàn)場(chǎng)”。雖然目前僅有3家銀行理財(cái)子公司發(fā)行6只權(quán)益類產(chǎn)品，占比較低，但理財(cái)子公司已拉開布局權(quán)益類產(chǎn)品的大幕。

Choice數(shù)據(jù)顯示，1月，招銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)?shù)?4家銀行理財(cái)子公司累計(jì)調(diào)研52家次，涉及34家上市公司。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，理財(cái)產(chǎn)品將逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例，為股票市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，支持資本市場(chǎng)的發(fā)展。

寫在最后

對(duì)于個(gè)人投資者來說，銀行理財(cái)進(jìn)入不再“保本保息”的時(shí)代，產(chǎn)品運(yùn)作過程真實(shí)反映到產(chǎn)品凈值上，盈虧由投資者自擔(dān)。

因此，在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，不能一味地追求高收益，要看清產(chǎn)品說明書，了解產(chǎn)品的投資策略和范圍，從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、投資類型、資產(chǎn)配置、歷史凈值等多方面因素來考核產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并匹配自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這樣才能做出最適合自己的投資決策。