白 明

在過去的一年時間里，國際大宗商品價格“蹦極跳”。去年年初，世界經(jīng)濟無疑受到了疫情擴散影響，國際市場對于大宗商品行情走勢十分看淡，大宗商品價格曾經(jīng)一度十分低迷，國際石油價格甚至出現(xiàn)“倒給錢”式的負值。然而，隨著中國經(jīng)濟的率先復(fù)蘇，國際大宗商品價格不僅緩過氣來，而且不斷走高。比較有代表性的商品是鐵礦石，今年5月初的價格一度到達每噸233美元的歷史最高水平。

國際貨幣基金組織公布的數(shù)據(jù)表明，2021年4月，世界初級產(chǎn)品價格指數(shù)比去年同期上漲71.9%。其中，食用類大宗商品價格上漲35.5%，非金屬類原材料價格上漲22.8%，金屬類大宗商品價格上漲80.5%，燃料類大宗商品價格上漲幅度高達171.4%。相對來說，在所有類別大宗商品中，“燒的”價格上漲幅度超過“用的”，而“用的”價格上漲幅度超過“吃的”。具體來看，在“吃的”類別大宗商品中，葵花籽油、豆油、豬肉等商品價格同比至少翻倍；在“用的”類別大宗商品中，鐵礦石價格上漲幅度最大，達112.8%，而銅、錫、銀、磷、橡膠等大宗商品價格也有顯著上漲；在“燒的”類別大宗商品中，原油現(xiàn)貨價格上漲183.2%，天然氣價格上漲159%，而煤炭價格上漲61.7%?？偟膩砜?，國際大宗商品價格上漲帶有一定的普遍性，差別更多體現(xiàn)在上漲幅度的大小之上，而價格下跌的大宗商品則屈指可數(shù)。

作為當今世界上的第二大經(jīng)濟體與第一大貿(mào)易國，中國也是世界上進口大宗商品最多的國家。2020年，中國經(jīng)濟增長2.3%，成為世界上唯一經(jīng)濟增長的大國。不過，中國進口大宗商品再多，僅中國一個國家復(fù)蘇也不至于引發(fā)國際大宗商品市場出現(xiàn)牛市特征，而今年年初歐美經(jīng)濟出現(xiàn)好轉(zhuǎn)也為大宗商品價格上漲“火上澆油”。

相對于其他國家來說，國際大宗商品價格的大幅度上漲甚至暴漲對中國來說危害性最大，以至于有可能會拖累中國的經(jīng)濟復(fù)蘇?，F(xiàn)階段國際大宗商品價格漲得過快，增加了企業(yè)的運行成本，會掉許多國內(nèi)企業(yè)利潤，甚至造成一部分企業(yè)虧損。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國工業(yè)品出廠價格（PPI）同比上漲6.8%，漲幅較3月加快2.4個百分點，創(chuàng)2017年11月來新高。固然，導(dǎo)致PPI創(chuàng)三年半新高的因素有很多，而國際大宗商品價格上漲對國內(nèi)輸入性的影響是其中一個關(guān)鍵性因素。歷史經(jīng)驗表明，PPI創(chuàng)階段性新高大概率會導(dǎo)致消費價格指數(shù)（CPI）也水漲船高。為了避免出現(xiàn)CPI上漲失控，國家也必然會采取緊縮貨幣的辦法去穩(wěn)物價。屆時，很可能就會出現(xiàn)“菲律普斯曲線”所描述的情形，在穩(wěn)就業(yè)與穩(wěn)物價這兩大宏觀經(jīng)濟目標之間不得不進行艱難取舍。對此，中國的最高決策層已經(jīng)予以足夠重視。5月19日，國務(wù)院總理李克強在主持召開國務(wù)院常務(wù)會議時指出，要高度重視價格攀升帶來的不利影響，貫徹黨中央、國務(wù)院部署，突出重點綜合施策，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導(dǎo)。

毋庸置疑，穩(wěn)定大宗商品市場價格必須要對癥下藥。為此，有必要搞清楚此輪國際大宗商品價格明顯上漲的“病灶”何在?？偟膩砜矗瑖H大宗商品價格上漲主要有五個方面的原因。其一，中國經(jīng)濟復(fù)蘇，對大宗商品市場影響最為直接，由于中國是大宗商品的進口大戶，國際市場預(yù)期中國會有很多新的需求。其二，國際上大宗商品是以美元計價，美國采取經(jīng)濟刺激計劃，繼出臺1.9萬億美元的紓困計劃之后，又公布了2萬多億美元的大規(guī)模基建方案，這些方案會擴大貨幣的流動性，因此以美元計算大宗商品價值必然會水漲船高。其三，新冠肺炎疫情也影響到一些國家加工商品的供應(yīng)，全球一些礦山減產(chǎn)或關(guān)閉，而且物流也受到影響，波羅的海運價指數(shù)也明顯提高。其四，國際市場一部分大宗商品供給側(cè)結(jié)構(gòu)已然形成寡頭壟斷格局，如國際鐵礦石供應(yīng)主要由澳大利亞必和必拓、力拓以及巴西的淡水河谷三大企業(yè)控制，國際糧食市場也主要由號稱ABCD的美國ADM、美國邦吉、美國嘉吉、法國路易達孚所控制，賣方更容易形成壟斷溢價。其五，現(xiàn)在的大宗商品價格普漲帶有一定程度的周期性特征。應(yīng)當看到，在上一輪國際金融危機后，美國的量化寬松政策與中國的四萬億經(jīng)濟刺激計劃在很大程度上在國際大宗商品市場上催生了七八年前的一輪牛市，而從時間規(guī)律上看，現(xiàn)階段也恰恰是新一輪大宗商品牛市到來的時間段。

然而，“病灶”不同于“病根”。在我看來，上述因素之所以能夠影響到國際大宗商品價格暴漲，進而讓中國國內(nèi)大宗商品進口商不堪重負，使中國在不斷上漲的大宗商品價格面前之所以顯得十分被動，在很大程度上源于我們?nèi)鄙僖粯永鳎@就是國際市場大宗商品的定價權(quán)。所謂定價權(quán)，也就是我們在國際市場大宗商品定價過程中究竟能夠在多大程度上具有影響力，以至于實現(xiàn)自身利益的最大化。對于企業(yè)的進口大宗商品業(yè)務(wù)來說，面對著國際市場價格的上漲，企業(yè)尤其是外貿(mào)企業(yè)如果有定價權(quán)，就可以主動應(yīng)對，比如，調(diào)整進口規(guī)模、下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，簽訂長期供貨協(xié)議等。但是令人遺憾的是，相當多的企業(yè)并沒有定價權(quán)，更多的是被動應(yīng)對，盡可能自行消化進口大宗商品價格上升帶來的成本壓力，而如果這些努力無效，則最終只能夠是關(guān)門大吉。當然，也有些企業(yè)試圖通過套期保值等方式鎖定價格，規(guī)避風險，但購買套期保值產(chǎn)品也需要付出成本，而且隨著國際大宗商品價格一再上漲，具有套期保值功能的金融衍生品價格也會水漲船高。

對于國際大宗商品價格的上漲，我們有些可能在一定范圍內(nèi)有定價權(quán)，也有些沒有定價權(quán)。在這種情況下，也考驗著國內(nèi)大宗商品進口企業(yè)的適應(yīng)能力。實際上，通過加大研發(fā)力度，積極推進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級不失為應(yīng)對大宗商品價格上漲的一大法寶。例如，對于家電行業(yè)而言，雖然不可避免地都會受到漲價的影響，但是根本的還是要通過持之以恒的創(chuàng)新，研發(fā)更少能耗的產(chǎn)品。雖然中國的經(jīng)濟體制是社會主義市場經(jīng)濟，但市場經(jīng)濟的運行也需要講規(guī)矩。近日，國家發(fā)改委等五部門聯(lián)合約談鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè)，要求維護大宗商品市場價格秩序，不得相互串通操縱市場價格、捏造散播漲價信息，不得囤積居奇、哄抬價格。

雖然國際大宗商品價格的上漲會增加我們的進口成本，我們必須要重視，但也一定要有定力，不能夠自亂陣腳。為此，必須要按照國務(wù)院的要求，加強期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，排查異常交易和惡意炒作。依法嚴查哄抬價格，特別是囤積居奇等。近期，國內(nèi)的主要期貨交易所提高大宗商品交易保證金，調(diào)整大宗商品交易漲跌幅停板限制，大宗商品價格從高點有所回落，只不過還沒有回落到合理水平。

也要看到，從產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈看，化解大宗商品漲價壓力要采取類似于“雞尾酒法”的路子，這就是不能將壓力集中在供應(yīng)鏈的某個節(jié)點或某個環(huán)節(jié)，而應(yīng)在各個環(huán)節(jié)分散化解。比如說，除了進口原材料使用大戶自行消化一部分原材料漲價壓力外，在當前CPI暫時還沒有明顯上漲的情況下，可以向下游傳導(dǎo)一定成本上升壓力，但又不能傳導(dǎo)過度。如果能夠做到你負擔一點，我也負擔一點，他再負擔一點，大宗商品漲價壓力就有可能像打太極拳那樣被大家共同化解掉。因此，政府層面應(yīng)出臺不同的政策，對于主動參與消化漲價壓力的企業(yè)予以支持。

應(yīng)當指出的是，緩解國際市場大宗商品價格上漲帶來的壓力不僅要“治標”，更要“治本”。從長遠來看，增強抗風險能力，主要是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，增強大宗商品的可替代性和彈性。在這方面，我們既有需要，也有可能。與發(fā)達國家相比，我國的經(jīng)濟發(fā)展仍處于較為粗放的時期，單位GDP能耗高于發(fā)達國家，對部分大宗商品的依賴較高。鑒于此，有必要優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低對大宗商品的依賴，或者找到更綠色的替代商品。

與此同時，“治本”的招數(shù)還包括提高海外投資的戰(zhàn)略性。比如說我們的鄰國日本、韓國，對大宗商品的進口依存度比我們更高，但是他們對大宗商品漲價的擔憂并不如我們這么強烈。因為他們在海外不同國家都有大宗商品供應(yīng)端的投資，商品價格上漲，他們本身也受益，像澳大利亞絕大多數(shù)礦山都有日本企業(yè)的投資。

除此之外，我們還要進一步優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，進口市場要多元化，進口方式也要多元化，提高抵抗風險的韌性。從穩(wěn)定鐵礦石的需要出發(fā)，要加緊落實中國寶鋼等企業(yè)在幾內(nèi)亞的礦山開采項目，尤其不能夠讓這一項目被某些國家攪黃了。在守住幾內(nèi)亞鐵礦石項目基礎(chǔ)上，也要加大對參與塞拉利昂、蒙古國、剛果(金)等國家鐵礦石項目的努力程度。

有一點在這里特別需要指出，這就是通過發(fā)展國內(nèi)期貨市場應(yīng)對大宗商品價格上漲的思路是對的，但前提是國內(nèi)企業(yè)能夠有定價權(quán)。否則，就如同踢足球一樣，如果球藝不精，無論是客場還是在主場，都不可能贏得比賽。如果國內(nèi)企業(yè)對于大宗商品價格上漲沒有事實上不買的權(quán)利，那么，即使在國內(nèi)的期貨市場，也只能夠被動接受不想接受的高價。

行文至此，我更想強調(diào)的是，穩(wěn)定大宗商品價格是一項龐大且復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就，而是需要我們長期努力，這當中既包括穩(wěn)定我國的大宗商品進口價格，不讓大宗商品價格波動增加中國經(jīng)濟運行的不確定性，也包括穩(wěn)定國際市場大宗商品的基準水平，確保國際市場大宗商品供求雙方之間的利益關(guān)系更加合理，最終實現(xiàn)互利共贏。這中間，一方面包括由于中國進口需求擴大導(dǎo)致的供不應(yīng)求所致，符合國際市場供求規(guī)律，因而帶有一定合理成分；另一方面，也包括由于中國缺失國際市場大宗商品定價權(quán)所導(dǎo)致的議價能力弱化，因而也是我們不能夠長時間容忍的，必須要予以改變。