第一部分 前言

一、研究背景

在可預(yù)見的未來，云南機場集團有限責(zé)任公司（以下簡稱“機場集團”）面臨昆明長水機場改擴建、14個州市機場改擴建、8個新建支線機場（含2個遷建機場）以及至少4個新建通用機場項目等固定資產(chǎn)建設(shè)投資任務(wù)，上述項目的投資估算超過1000億元。一方面，機場集團作為公益類企業(yè)，持續(xù)虧損失血、造血能力仍顯不足，現(xiàn)金流健康程度有限，但上述項目建成投運后能夠產(chǎn)生的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以覆蓋其運營成本，從而進(jìn)一步削弱機場集團的融資能力和盈利能力。另一方面，當(dāng)前機場集團機場建設(shè)任務(wù)繁重，建設(shè)資金需求巨大，機場集團對外融資能力要求進(jìn)一步提升，但因機場集團財務(wù)報表不夠亮眼，導(dǎo)致融資渠道被限制、融資來源較單一、主要依托抵押借款和集團擔(dān)保借款，同時評級距離業(yè)內(nèi)領(lǐng)先機場仍有差距、成本較高，最終陷入了融資需求越來越大、但融資能力越來越弱的惡性循環(huán)。

鑒于此，機場集團有必要在合法合規(guī)的前提下優(yōu)化財務(wù)報表，以提升融資能力，為機場集團的未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

二、優(yōu)化財務(wù)報表的原則

通常而言，財務(wù)報表主要是指資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表三張表。對于大多數(shù)企業(yè)而言，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，即降低資產(chǎn)負(fù)債率，減少應(yīng)收賬款等;優(yōu)化利潤表，即增加收入，減少成本費用等;優(yōu)化現(xiàn)金流量表，即增加經(jīng)營活動現(xiàn)金流入，減少經(jīng)營活動現(xiàn)金流出等。

綜上，根據(jù)機場集團的實際情況，按照上述原則，優(yōu)化機場集團財務(wù)報表的措施包括：一是并購機場集團產(chǎn)業(yè)鏈上下游經(jīng)營狀況良好、盈利能力較強的企業(yè);二是剝離機場集團的低效無效資產(chǎn);三是做好盈余管理。

第二部分 具體優(yōu)化方案

一、并購機場集團產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)

（一）并購概述

并購是一個公司通過產(chǎn)權(quán)交易取得其他公司一定程度控制權(quán)，以增強自身經(jīng)濟實力，實現(xiàn)自身經(jīng)濟目標(biāo)的一種經(jīng)濟行為，是兼并與收購的簡稱。對于機場集團而言，并購的動因主要在于：一方面，提高收入能力和盈利水平。通過并購經(jīng)營狀況良好、能夠持續(xù)產(chǎn)生經(jīng)營性現(xiàn)金流的“奶?！保岣邫C場集團的收入和利潤水平，增強造血能力、提高融資能力。另一方面，通過并購自身產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，實施相關(guān)多元化戰(zhàn)略，不僅能有效擴充經(jīng)營范圍，獲取更廣泛的市場和利潤，而且能夠分散因本行業(yè)競爭帶來的風(fēng)險。

（二）并購的基本程序

1.被并購企業(yè)的確定。

一般情況下，并購企業(yè)尋找被并購企業(yè)直接進(jìn)行兼并洽談;或通過產(chǎn)權(quán)交易市場或中介機構(gòu)尋找被并購企業(yè);以及在證券市場上收購企業(yè);等。

2.并購方案（報告）的提交。

明確并購企業(yè)與被并購企業(yè)之后，并購企業(yè)（或各自）擬就并購方案（報告），經(jīng)過有關(guān)部門發(fā)布并購信息，確定并購的目的與意向，告知被并購企業(yè)的債權(quán)人、債務(wù)人和合同關(guān)系人。

3.資產(chǎn)評估。

資產(chǎn)評估的目標(biāo)是建立在明確企業(yè)并購的目的與意向的基礎(chǔ)上。被并購企業(yè)經(jīng)過對其整體資產(chǎn)的評估，形成資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的底價。同時，被并購企業(yè)也要全面地、及時地進(jìn)行本企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)及各種合同關(guān)系的審查與清理，以便確定處理債務(wù)合同的辦法。

4.確定成交價格。

并購雙方通過資產(chǎn)評估資產(chǎn)整體價值，據(jù)此進(jìn)行平等談判協(xié)商，最后形成成交價格。

5.簽訂并購協(xié)議書。

并購價格一經(jīng)確定，并購程序便進(jìn)入了實質(zhì)階段，雙方協(xié)商達(dá)成一致意見后開始簽訂正式協(xié)議書，明確雙方的權(quán)利和義務(wù)。

6.審批與公證。

協(xié)議簽訂后，經(jīng)雙方法人代表簽字，報國有資產(chǎn)管理部門（國有企業(yè)）、工商局、稅務(wù)局和土地管理局等部門審批，然后申請公證，使協(xié)議具有法律約束力。

7.辦理變更手續(xù)。

企業(yè)并購發(fā)生后，企業(yè)的法人資格發(fā)生了變化。協(xié)議生效后，雙方要向工商等有關(guān)部門申請辦理企業(yè)登記、企業(yè)注銷、房產(chǎn)變更、土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓等手續(xù)。

8.產(chǎn)權(quán)交接。

并購雙方的資產(chǎn)移交，須在國有資產(chǎn)管理部門（國有企業(yè)）、銀行等有關(guān)部門的監(jiān)督下，按協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗收、造冊、雙方簽字后，會計據(jù)此入帳。被并購企業(yè)未了的債權(quán)、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換合同、債據(jù)等手續(xù)。

9.發(fā)布并購公告。

把并購事實公諸于社會，使社會各方面知道事實，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。

（三）供參考并購對象

目前，云南省內(nèi)機場集團產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)主要分為航空客貨運輸企業(yè)、通用航空企業(yè)、航空制造業(yè)、航空服務(wù)業(yè)四大類，但因這些企業(yè)均不是上市公司，暫時無法查詢到其財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，故下文列舉供參考并購對象時僅是通過注冊資本金額的大小、股權(quán)結(jié)構(gòu)是否包含國有資本、經(jīng)營范圍是否與機場集團相關(guān)這三條標(biāo)準(zhǔn)來確定。

1.航空客貨運輸企業(yè)

截至目前，在云南注冊成立的航空客貨運輸企業(yè)主要有5家，分別為中國東方航空云南公司、云南祥鵬航空有限責(zé)任公司、瑞麗航空有限責(zé)任公司、云南紅土航空股份有限公司、昆明航空有限公司。

2.通用航空企業(yè)

截至目前，在云南注冊成立的通用航空企業(yè)接近三十家。根據(jù)機場集團實際情況，結(jié)合考慮公司規(guī)模和股東背景，建議選取德宏南亞通用航空有限公司、云南和諧通用航空股份有限公司、英安通用航空有限公司、云南瑞鋒通用航空有限公司、云南鳳翔通用航空有限公司、麗江航空集團有限公司6家公司作為研究對象。

3.航空制造業(yè)

目前，云南的航空制造業(yè)基礎(chǔ)較為薄弱，僅在玉溪、彌勒和蒙自有航空器制造企業(yè)，全省航空制造業(yè)規(guī)模較小、整體競爭力弱，產(chǎn)業(yè)集聚水平不強。

航空制造業(yè)包括航空維修、民航專業(yè)設(shè)備和通航制造等。其中，航空維修是指對民用航空器或其部件進(jìn)行的檢測、修理、排故、翻修和改裝工作，該資質(zhì)需要通過國家民航局或其授權(quán)機構(gòu)的批準(zhǔn)。民航局公布的名單顯示，我國長期具備飛機維修許可證（即中國民用航空局頒發(fā)的CCAR-145部資質(zhì)）的單位目前共有520家，其中由西南管理局管轄的有94家，云南有15家，占整個西南地區(qū)總量的16%。

根據(jù)民航局2015年印發(fā)的《民用機場專用設(shè)備管理規(guī)定》，民航專業(yè)設(shè)備（民用機場專用設(shè)備）是指在民用機場（含軍民合用機場）內(nèi)使用，保障機場運行、航空器飛行和地面作業(yè)安全的航空器地面服務(wù)設(shè)備、目視助航及其他地面服務(wù)設(shè)備等，同樣需要國家民航局或其授權(quán)機構(gòu)批準(zhǔn)。根據(jù)民航局公布的截至2011年末名單，全國共有120家企業(yè)具備民航專業(yè)工程單位資質(zhì)，其中云南省有3家企業(yè)獲得4種級別的資質(zhì)。

相比航空制造業(yè)中的前兩個細(xì)分行業(yè)，云南省對通用航空產(chǎn)業(yè)更為重視。由于通航產(chǎn)業(yè)整體基礎(chǔ)薄弱，且通航市場處于培育期，云南的通航制造業(yè)發(fā)展也較為緩慢。因此，《云南省關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的實施意見》中提到要培育通航制造龍頭企業(yè)并支持中小企業(yè)發(fā)展通航裝備制造等措施。目前，云南在通航制造方面走在前列的有昆明、玉溪和紅河。昆明高新區(qū)正在推進(jìn)與合和集團合作的通航產(chǎn)業(yè)園項目，與西安通用航空科技集團有限公司合作的航空飛行營地示范項目，旨在打造高新區(qū)通用航空產(chǎn)業(yè)綜合體。紅河和玉溪也正在布局通航裝備制造產(chǎn)業(yè)。

4.航空服務(wù)業(yè)

航空服務(wù)是指乘客在乘機過程中，通過與設(shè)備、人員的交互所享受到的一切服務(wù)。但發(fā)展至今，航空服務(wù)業(yè)的內(nèi)涵已經(jīng)不僅限于個人體驗。隨著我國航空運輸成本逐漸降低，航空業(yè)不僅助推了快遞、貨運等服務(wù)業(yè)的發(fā)展，同時還進(jìn)一步拓展出融資租賃、保稅維修、航空器材、航空金融、航空旅游等服務(wù)功能。云南雖然是民航大省，但民航發(fā)展仍以基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主，航空運輸業(yè)與航空制造業(yè)發(fā)展不平衡的問題突出，支撐航空業(yè)發(fā)展的科技研發(fā)、運行服務(wù)、管理培訓(xùn)等航空專業(yè)人次缺乏。因此，云南現(xiàn)存的航空服務(wù)企業(yè)大概六十余家，但規(guī)模都較小，下述為除機場集團下屬企業(yè)以外的二十家規(guī)模相對較大或國有資本持股的航空服務(wù)企業(yè)信息。

二、剝離低效無效資產(chǎn)

機場集團除了按照國務(wù)院《關(guān)于印發(fā)加快剝離國有企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題工作方案的通知》等文件精神，加快剝離機場集團“三供一業(yè)”資產(chǎn)，盡快完成公共服務(wù)職能移交地方政府實行集中統(tǒng)一管理以外，還可考慮將不能對機場集團的經(jīng)營能力和獲利能力做出貢獻(xiàn)的資產(chǎn)移交地方政府，從而優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高核心競爭力。

近年來，機場集團下轄的15家民用運輸機場中，除了昆明機場、麗江機場、版納機場以外，其余機場都是資產(chǎn)規(guī)模較小，并且常年處于持續(xù)虧損、需要機場集團輸血的狀態(tài)，已經(jīng)投運的蘭坪通用機場更是由于尚不具備成熟的運營管理模式而在現(xiàn)階段只能“賠本賺吆喝”。鑒于此，根據(jù)《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)管理暫行辦法》，機場集團可與各機場所述地方政府協(xié)商一致，并經(jīng)國資委批準(zhǔn)后，將除昆明、版納、麗江機場以外的民用運輸機場、通用機場等不具備競爭優(yōu)勢、缺乏發(fā)展?jié)摿Φ姆莾?yōu)勢資產(chǎn)所有權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給地方政府，機場集團僅保留對上述機場的經(jīng)營管理權(quán)和資產(chǎn)使用權(quán)，即機場集團的資產(chǎn)負(fù)債表中將不再包含上述機場的資產(chǎn)，但上述機場的經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量仍然在機場集團的利潤表和現(xiàn)金流量表里體現(xiàn)，這樣即可降低機場集團每年計提的固定資產(chǎn)折舊，從而提升利潤水平、提高資產(chǎn)收益率，同時也不會導(dǎo)致機場集團的資產(chǎn)規(guī)模大幅縮減?；蛘吒M(jìn)一步，直接將上述機場的資產(chǎn)、人事、債權(quán)債務(wù)等全部無償劃轉(zhuǎn)給屬地政府經(jīng)營管理，由屬地實施全面的人、財、物管理，資產(chǎn)由地方國資委接收并作為出資人，使得機場集團的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量都不會再受到上述盈利能力較差的機場的影響。

三、做好盈余管理

在合法合規(guī)的前提下，調(diào)整財務(wù)報表中相關(guān)項目的列報，在會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上控制或調(diào)整財務(wù)報表的會計收益信息，最大限度地保障自身利益的行為，即所謂盈余管理。就機場集團而言，主要是從增加收入和降低成本費用兩方面著手。具體而言：

一是爭取將云南省政府承諾的從2021年開始每年撥付機場集團10-15億元、連續(xù)撥付15年的給予昆明長水機場改擴建項目的財政支持，名目轉(zhuǎn)變?yōu)槭≌磕杲o予機場集團的經(jīng)營補貼并列入機場集團的營業(yè)收入項目。其實，這種財務(wù)處理方式是有先例可參照的。例如，國內(nèi)已上市的6家機場中，白云機場、美蘭機場、首都機場2019年以前的主營業(yè)務(wù)收入中均包含了一項至關(guān)重要的“民航發(fā)展基金返還補貼收入”。這項財政部特批的收入項目來源于民航發(fā)展基金，且財政部承諾每年對和3家機場的補貼額不低于當(dāng)年民航發(fā)展基金收入的40%，構(gòu)成了這3家機場自上市以來的重要利潤來源。故建議云南省政府參照國家財政部對白云機場、美蘭機場、首都機場的做法，將每年撥付機場集團的10-15億元作為機場集團的營業(yè)收入。

二是固化機場集團每年收到的債務(wù)償還資金沖減財務(wù)費用機制。經(jīng)云南省國資委批準(zhǔn)，從2017年開始機場集團每年收到的昆明巫家壩機場土地處置資金，一部分用于沖減財務(wù)費用，剩余的計入實收資本或資本公積。

三是應(yīng)收賬款保理。所謂應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)，其實質(zhì)上還是一種利用未到期應(yīng)收賬款這種流動資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。

近年來，機場集團應(yīng)收賬款的數(shù)量呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，經(jīng)營資金短缺與大量債權(quán)無法變現(xiàn)之間的矛盾異常突出。應(yīng)收賬款占用資金加大了機場集團的機會成本，而應(yīng)收賬款難以收回又使壞賬增加，影響機場集團的利潤。鑒于此，除了開展應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款的清查和催收工作，機場集團還可另辟蹊徑，嘗試進(jìn)行應(yīng)收賬款保理。一方面，保理業(yè)務(wù)的成本要明顯低于短期銀行貸款的利息成本，銀行只收取相應(yīng)的手續(xù)費用。而且如果使用得當(dāng)，可以循環(huán)使用銀行的保理業(yè)務(wù)授信額度，從而最大程度地發(fā)揮保理業(yè)務(wù)的融資功能。另一方面，在無追索權(quán)的買斷式保理方式下，機場集團可以在短期內(nèi)大大降低應(yīng)收賬款的余額水平，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，改善財務(wù)報表的資產(chǎn)管理比率指標(biāo)。

四是固定資產(chǎn)管理精細(xì)化。機場集團資產(chǎn)負(fù)債表中，固定資產(chǎn)占了一半以上的比重，利潤表列示的成本費用中，折舊費用所占的比重也不小，因此精細(xì)化管理固定資產(chǎn)對于優(yōu)化財務(wù)報表的作用不可小覷。一方面，建議機場集團在合理范圍內(nèi)盡可能延長固定資產(chǎn)折舊年限，從而降低機場集團的折舊費用，有利于改善機場集團的利潤表;另一方面，鑒于國家現(xiàn)行稅法不再對固定資產(chǎn)殘值率的比率做出硬性規(guī)定，將固定資產(chǎn)殘值率的比率確定權(quán)交給企業(yè)，但是強調(diào)一個合理性。故建議機場集團對固定資產(chǎn)殘值的設(shè)置不再一刀切，而是根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營情況及不同類別固定資產(chǎn)的性質(zhì)和使用情況，合理確定固定資產(chǎn)的預(yù)計凈殘值，從而有利于加快各類報廢固定資產(chǎn)的處置，減少空間資源的占用和資產(chǎn)價值的耗損，同時也能給機場集團帶來經(jīng)濟利益的流入。

作者簡介：

符敏，1989年8月7日，女，漢，云南省紅河州個舊市，碩士研究生，中級會計師