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        投資界注定不相信眼淚

        2021-06-28 01:17:02陳鄧新
        電腦報 2021年9期
        關(guān)鍵詞:張坤基民股神

        陳鄧新

        漲時股神,跌時狂罵

        當(dāng)下,國內(nèi)外的“股神”雙雙遭遇爭議。

        在國內(nèi),首位管理規(guī)模突破1000億的權(quán)益類基金經(jīng)理張坤,因資本市場風(fēng)云突變,其管理的基金凈值不斷回撤,基民從“坤坤勇敢飛,ikun永相隨”轉(zhuǎn)化為“張坤究竟行不行”。

        在國外,美國東部時間2021年2月27日上午8點,2021年的巴菲特致讀者信如約而至,信中巴菲特坦承伯克希爾·哈撒韋公司的營業(yè)利潤下降了9%。

        這背后,是投資者無處安放的焦慮。

        張坤的打法到底哪兒出了問題?誰可以接下一棒?或者說,跟風(fēng)買網(wǎng)紅基金,到底靠不靠譜?

        “基民情緒化嚴(yán)重,漲得好就是‘股神,行情幾天不好就脫粉了。”楊超云如是說。

        楊超云為一名90后手游從業(yè)者,工作攢的錢幾乎全部投入理財,既買基金又直接炒股,對近段時間資本市場的風(fēng)云詭譎頗有感觸。

        楊超云告訴電腦報:“節(jié)前,以張坤為代表的基金在白酒股上賺得盆滿缽滿,誰也沒有想到節(jié)后會慘遭毒打,真是盈虧同源?。 ?/p>

        據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,2021年2月22日~2月26日短短五個交易日,山西汾酒下跌26.12%、瀘州老窖下跌21.07%、酒鬼酒下跌20.11%、五糧液下跌18.70%、水井坊下跌18.31%、貴州茅臺下跌13.71%、今世緣下跌13.66%……

        而據(jù)深港證券數(shù)據(jù)顯示,截至2020年第四季度末,基金持有瀘州老窖、山西汾酒、五糧液、貴州茅臺的倉位占全部流通股的比例分別為17.05%、11.20%、11.01%、6.62%,呈現(xiàn)重倉之勢。

        對此,遠(yuǎn)川投資評論有過專業(yè)解讀:“一旦基金的賺錢效應(yīng)消失,白酒不敗的神話開始動搖,無數(shù)基民便恐慌式的贖回,保全利潤。而基金贖回潮進(jìn)一步強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)股的下跌,于是下跌便成為了下跌的理由,索羅斯的反身性原理也就在牛年A股的頭幾個交易日里得到了充分的驗證。”

        折射在基民身上,則由亢奮轉(zhuǎn)為哀憊。

        “之前,還有好多小姐姐在基金討論區(qū)主動相親,順帶炫耀一下基金收益率,現(xiàn)在都銷聲匿跡了?!睏畛票硎救缃癖葢K成為主流,“‘基情哪有一輩子,都是一陣子?!?/p>

        而在大洋彼岸的美國,巴菲特也走下了神壇。

        2020年標(biāo)普大盤上漲18.4%,而巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾·哈撒韋市值增幅僅為2.4%,究其原因為抄底航空股失敗,上演了一出高買低賣、短進(jìn)短出的戲碼,令其追隨者目瞪口呆,之后出于謹(jǐn)慎遲遲未出手,早早定下的抄底目標(biāo)最終未實現(xiàn)。

        巴菲特于2020年5月承認(rèn)犯錯:“航空業(yè)是非常具有挑戰(zhàn)性的困難的行業(yè),尤其是在目前的情況之下?!?/p>

        須知,2008年金融危機(jī)之際,巴菲特抄底高盛、通用電氣等獲得近百億美元投資回報,對比之下似乎有廉頗老矣的味道。

        近期白酒股遭受重挫

        基民不缺偶像

        資本市場從不缺“股神”,在張坤陷入輿論漩渦之際,基金老兵董承非卻在雪球、股吧、基金討論區(qū)等處被頻頻刷屏。

        在一份2021年1月25日內(nèi)部交流分享會議紀(jì)要上,董承非對行情持謹(jǐn)慎態(tài)度:“這種牛熊轉(zhuǎn)換的時候是市場最危險的時候,對我而言,寧愿做在左邊,做在前面一些。”

        事實上,其言行是一致的。

        據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示,董承非目前管理兩只基金,興全趨勢基金股票倉位從2020年第三季度末的90.1%下降至第四季度末的69.45%,而興全趨勢股票倉位由83.23%降至79.63%;此外,兩只基金的前十大重倉股既沒有白酒,也沒有熱門抱團(tuán)股,主要涵蓋金融、地產(chǎn)、機(jī)械等在資本市場相對受冷落的行業(yè)。

        因為先知先覺,董承非被業(yè)界捧上神臺。

        不過,某私募投資部經(jīng)理陳聽濤告訴電腦報:“董承非與張坤是兩種投資風(fēng)格,前者偏防守,后者偏進(jìn)攻,并無孰優(yōu)孰劣之分?!?/p>

        張坤的打法是集中持倉,側(cè)重護(hù)城河寬闊、現(xiàn)金流充沛、擁有較高話語權(quán)的公司,“買一個公司,一定要看在談判過程當(dāng)中,誰是敢掀桌子的那邊,誰更不依賴誰,誰更不怕這個合同做不成,誰更難找到替代者?!?/p>

        這種公司在A股原本就寥寥無幾,高端白酒恰好符合其投資理念,久而久之就演變?yōu)橹乇诜e白酒股。

        集中持倉的優(yōu)勢是一旦站上風(fēng)口,收益會滾雪球般放大,聲譽(yù)如日中天。而劣勢是風(fēng)一旦停下,重重摔在地上,聲譽(yù)一落千丈。

        而董承非的打法是低估值均衡持倉,青睞商業(yè)壁壘高、現(xiàn)金分紅多、估值水平合理的公司,“保利、萬科,在我看來這個估值水平比銀行龍頭低多了,無論從 PE 還是 PB 角度,所以我選擇地產(chǎn)。”

        低估值均衡持倉的優(yōu)勢是凈值平滑性好、抗跌性強(qiáng),而劣勢是由于沒有擁抱風(fēng)口,業(yè)績難以出色,需承壓較大的基金排名考核壓力,譬如近一年,董承非的興全趨勢的排名為1058,而張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選的排名為11。

        “董承非看準(zhǔn)了抱團(tuán)股松懈,但距離出圈還有很長一段路要走,基民更在意的是絕對收益的增長,除非低估值公司為2021年春季行情的主線。”陳聽濤稱。

        炒基追星不是一個好主意

        其實,誰是“股神”不重要,重要的是能不能多賺錢、少虧錢,而要做到這一點并不容易,究其原因有二。

        一方面,基民熱衷高位上車。

        當(dāng)A股處于弱勢之際,點位也處于相對低位,恰恰是買入基金的最佳時刻,可惜的是此時往往也缺乏賺錢效應(yīng),難以吸引基民投入,甚至賣都賣不出去。

        然而,行情來了,A股點位也上去了,基金發(fā)行火爆、賺錢效應(yīng)溢出,越來越多的基民才姍姍來遲,越往后跑步入場的基民虧損的幾率越高。

        譬如,截至2021年3月1日,易方達(dá)藍(lán)籌精選近一月下跌7.78%,近一周下跌14.09%,而近三月卻是上漲15.95%。

        解決之道為基金定投,通過時間來燙平市場的波動,一定程度上實現(xiàn)降低基金的持有成本,從而增大賺錢的幾率。

        另外一方面,基民喜歡追明星基金經(jīng)理。

        可資本市場歷來風(fēng)水輪流轉(zhuǎn),基金江湖并無常勝將軍,跟風(fēng)買明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品并不能高枕無憂。

        譬如,曹名長貴為基金圈的頂流,取得累累碩果,執(zhí)掌2017年成立、封閉期為三年的中歐恒利基金,發(fā)行當(dāng)天就銷售約74.41億元,其自掏腰包也買了500萬元。

        一時間,中歐恒利風(fēng)頭無兩。然而,近三年來收益率僅為17.54%,大幅低于同類基金平均收益率62.79%,而同期滬深300上漲了33.83%,于是投資者用腳投票,中歐恒利規(guī)??s水至4.33億份,縮水幅度高達(dá)94.18%。

        據(jù)券商中國統(tǒng)計,全市場一日售罄、按比例配售的爆款基金,在成立后數(shù)個月內(nèi),幾乎無一例外地遭資金贖回,部分一日售罄的明星基金贖回比例超過50%,而上述基金清一色為各大基金公司旗下明星基金經(jīng)理領(lǐng)銜的拳頭產(chǎn)品。

        從這個角度來看,炒基追星或不是一個好主意。

        一名業(yè)內(nèi)人士告訴電腦報:“基金投資,不但要避免追漲殺跌的短線思維,也要踩準(zhǔn)節(jié)奏,如果自己難以把握的話,不妨考慮FOF基金,專業(yè)的事交給專業(yè)的人去干?!?/p>

        據(jù)百度百科顯示,普通基金是以股票、債券等為投資對象,而FOF是以基金為投資對象,換而言之FOF相當(dāng)于在幫投資者過濾、篩選基金。

        這么來看,無論是定投或借道FOF,投資人都有對抗資本市場風(fēng)險的籌碼,并不一定需要與風(fēng)險正面博弈。畢竟,要做時間的朋友,就要有面對“上漲也好下跌也罷”的底氣。

        中歐恒利表現(xiàn)不佳

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