謝長城，崔國慶

（1.北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京 100085；2.河南省畜牧總站）

4月份，全球大豆產(chǎn)量和期末庫存小幅上調(diào)，但供需格局仍顯緊張，美國舊作大豆庫存維持在1.2億蒲式耳，巴西大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高，阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期較強(qiáng)，南美大豆豐產(chǎn)壓力逐漸兌現(xiàn)。季度報(bào)告顯示，新季美國大豆播種面積為8760萬英畝，大幅低于市場預(yù)期，疊加春播產(chǎn)區(qū)遭遇極寒天氣，美國大豆與玉米比價(jià)降至2.4附近，新作大豆播種推遲且種植優(yōu)勢較低，市場看漲情緒較濃。

進(jìn)口大豆集中到港，國內(nèi)油廠開機(jī)率低位回升，終端庫存偏低，提貨略有改善，油廠豆粕庫存小幅下調(diào)，但仍處于往年同期偏高水平，豆粕現(xiàn)貨供需格局保持寬松。上半月，季度報(bào)告利多與供需報(bào)告利空博弈，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格維持窄幅震蕩；下半月，在極寒天氣炒作下，美國大豆價(jià)格屢創(chuàng)新高，推動(dòng)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，但漲幅不及外盤市場，4月底豆粕現(xiàn)貨高點(diǎn)達(dá)到3602元/噸，較3月底上漲300元/噸。4月份，豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3464元/噸，環(huán)比上漲0.17%，同比上漲10.88%（圖1）。

圖1 2017-2021年（4月）國內(nèi)豆粕均價(jià)趨勢圖

當(dāng)下豆粕與菜粕、棉粕價(jià)差縮窄至600元/噸左右，豆粕使用優(yōu)勢明顯，畜禽料以使用豆粕為主，水產(chǎn)料豆粕添加保持偏高水平，雜粕僅保持剛性需求。但由于玉米與小麥價(jià)差處于高位，小麥替代保持常態(tài)，在小麥主產(chǎn)區(qū)，飼料企業(yè)在豬料和禽料中小麥替代用量保持在30%～60%之間，鴨料中基本實(shí)現(xiàn)全部替代，因小麥蛋白含量高于玉米，在替代時(shí)豆粕添加量下降，預(yù)計(jì)全年來看小麥在飼料中消費(fèi)量有望達(dá)到3500萬t以上，豆粕消費(fèi)量有望減少300萬～500萬t。

1 全球大豆產(chǎn)量和庫存上調(diào)，供需格局仍顯緊張

4月10日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布最新供需報(bào)告，全球2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為3.63億t，上調(diào)136.3萬t，期末庫存預(yù)估為8687.1萬t，上調(diào)313.6萬t，高于交易商預(yù)估為8352萬t。其中，美國大豆產(chǎn)量1.125億t，持平，巴西大豆產(chǎn)量1.36億t，上調(diào)200萬t，阿根廷大豆產(chǎn)量4750萬t，持平，中國大豆產(chǎn)量1960萬t，持平。

1.1 美國大豆期末庫存持穩(wěn)，壓榨下調(diào)，出口上調(diào)

美國2020/21年度大豆收割面積為8230萬英畝，大豆單產(chǎn)50.2蒲式耳/英畝，大豆產(chǎn)量為41.35億蒲式耳，大豆壓榨量為22.00億蒲式耳，下調(diào)0.1億蒲式耳，大豆出口量為22.80億蒲式耳，上調(diào)0.3億蒲式耳，種用和殘留下調(diào)0.19億蒲式耳，大豆期末庫存為1.2億蒲式耳。

1.2 巴西大豆產(chǎn)量再創(chuàng)新高，阿根廷大豆產(chǎn)量持穩(wěn)

巴西2020/21年度大豆產(chǎn)量1.36億t，上調(diào)200萬t，出口8600萬t，上調(diào)100萬t，國內(nèi)消費(fèi)4940萬t，上調(diào)25萬t，庫存2188.6萬t，上調(diào)89.1萬t。阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量4750萬t，出口685萬t，下調(diào)15萬t，國內(nèi)消費(fèi)4770萬t，上調(diào)30萬t，庫存2435萬t，下調(diào)15萬t。

1.3 中國大豆壓榨量繼續(xù)下調(diào)，豆粕需求低于市場預(yù)期

中國2020/21年度大豆產(chǎn)量為1960萬t，大豆進(jìn)口預(yù)估為10000萬t，持穩(wěn)，但大豆壓榨量9600萬t，下調(diào)200萬t，庫存3159.8萬t，上調(diào)200萬t。

2 進(jìn)口量高于同期，進(jìn)口均價(jià)持續(xù)攀升

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年3月中國大豆進(jìn)口量為777萬t，同比增長81.6%，進(jìn)口金額39.26億美元，同比增長129.1%，進(jìn)口均價(jià)為505.28美元/噸，同比上漲24.64%，進(jìn)口均價(jià)創(chuàng)2014年11月以來新高（圖2）。

圖2 2016-2021年（4月）中國月度大豆進(jìn)口量及單價(jià)

2021年1-3月中國大豆進(jìn)口量為2117.8萬t，較去年同期1779.1萬t，同比增加19%；進(jìn)口金額102.07億美元，較去年同期72.01億美元，同比增長41.7%；進(jìn)口均價(jià)為481.96美元/噸，較去年同期404.76美元/噸，同比上漲19.1%。其中，從美國進(jìn)口1913.2萬t，從巴西進(jìn)口134.7萬t，從阿根廷進(jìn)口10.1萬t，從加拿大進(jìn)口25.3萬t，從俄羅斯進(jìn)口19.4萬t，從烏拉圭進(jìn)口3.1萬t，從烏克蘭進(jìn)口3.5萬t，從貝寧和埃塞俄比亞進(jìn)口4.8萬t。

3 油廠開機(jī)率低位回升，豆粕庫存小幅下降

4月份，國內(nèi)油廠開機(jī)率處于38.2%～53.5%之間，均值46.9%，略高于去年同期，大豆壓榨總量為696.6萬t，環(huán)比增0.5%，同比增8.8%。終端提貨略有改善，豆粕庫存小幅下調(diào)，但仍處于偏高水平，未執(zhí)行合同大幅攀升。截至4月25日，主要油廠豆粕庫存65萬t，未執(zhí)行合同456萬t（圖3）。

圖3 2017-2021年（4月）國內(nèi)油廠豆粕庫存和未執(zhí)行合同趨勢圖

4 飼料需求增長，豆粕飼用消費(fèi)量同比增3.8%

4月份，疫情緩和，生豬、母豬存欄小幅增加，仔豬供應(yīng)量保持增長，豬價(jià)下跌探底，養(yǎng)殖端對(duì)后市預(yù)期悲觀，仔豬補(bǔ)欄積極性不高，外購養(yǎng)殖出欄虧損，自繁自養(yǎng)盈利減少。雞蛋價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，蛋雞飼料養(yǎng)殖成本小幅下跌，多數(shù)養(yǎng)殖企業(yè)盈利增加；4月下旬，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒略好，補(bǔ)欄量環(huán)比增加，新開產(chǎn)量不多，在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比小幅增加。白羽肉毛雞出欄量增加，而終端需求偏弱，屠宰企業(yè)庫存壓力大，提價(jià)意愿不強(qiáng)，肉毛雞價(jià)格跌破成本線，肉雞出欄轉(zhuǎn)入虧損。水產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走高，4月出塘量增加，短期水產(chǎn)需求承壓，但投苗量較好，預(yù)計(jì)后期水產(chǎn)飼料需求好于往年同期。

此外，據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)消息，2021年1季度，我國飼料總產(chǎn)量6397萬t，同比增長20.7%。其中：豬飼料產(chǎn)量3027萬t，同比增長75.9%；蛋禽、肉禽飼料產(chǎn)量分別為779萬t、1911萬t，同比分別下降10.9%、9.7%；水產(chǎn)、反芻動(dòng)物料產(chǎn)量分別為256萬t、344萬t，同比分別增長7.7%、21.8%（圖4）。

圖4 2017-2021年（4月）中國豆粕飼料消費(fèi)量

綜合來看，4月份，國內(nèi)飼料消費(fèi)量保持增長，終端逢低補(bǔ)貨，豆粕消費(fèi)量環(huán)比穩(wěn)中略增，同比增幅明顯。根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)測算，預(yù)計(jì)2021年1-4月國內(nèi)豆粕飼用消費(fèi)總量同比增3.8%。

5 價(jià)差處于低位，豆粕使用優(yōu)勢明顯

4月份，國內(nèi)豆粕與菜粕現(xiàn)貨價(jià)差為564元/噸，環(huán)比縮窄8.14%，同比縮窄11.46%；豆粕與棉粕現(xiàn)貨價(jià)差為554元/噸，環(huán)比擴(kuò)大17.4%，同比擴(kuò)大25.4%。豆粕與雜粕價(jià)差處于偏低水平，豆粕使用優(yōu)勢明顯，豆粕在飼料中添加比例保持高位，雜粕在飼料中添加比例僅保持剛性需求。

6 天氣改善與新作庫存偏低博弈，5月豆粕價(jià)格高位調(diào)整

6.1 新作大豆播種面積低于預(yù)期，庫存或再創(chuàng)新低

季度報(bào)告顯示，新季美國大豆播種面積為8760萬英畝，以趨勢單產(chǎn)50.8蒲式耳/英畝和展望論壇出口量22億蒲式耳和壓榨量22.1億蒲式耳計(jì)算，年末庫存降至0.19億蒲式耳，再創(chuàng)歷史新低。新作美國大豆庫存重建，不僅要求種植面積增加，而且要求單產(chǎn)要高于趨勢單產(chǎn)，種植期和生長期任何天氣波動(dòng)，都將會(huì)造成市場大幅波動(dòng)。

6.2 天氣改善，大豆播種有望加速

截至2021年4月25日當(dāng)周，美國大豆種植率為8%，與預(yù)期相符，去年同期為7%，五年均值為5%。根據(jù)WorldAgWeather天氣預(yù)報(bào)顯示，未來15天，美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨接近往年正常水平，在0.2英寸上下波動(dòng)，溫度適宜大豆播種，在10～15℃左右，預(yù)計(jì)5月大豆播種有望提速，播種進(jìn)度有望接近往年最快水平。

6.3 國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供需兩旺，豆粕價(jià)格震蕩調(diào)整

進(jìn)口大豆供應(yīng)充足，國內(nèi)油廠開機(jī)率恢復(fù)正常偏高水平，周度大豆壓榨量達(dá)到180萬t以上，預(yù)計(jì)5月大豆壓榨量在838萬t，略低于去年同期，環(huán)比增幅明顯，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)寬松。生豬產(chǎn)能恢復(fù)增長，家禽存出欄延續(xù)增長，疊加水產(chǎn)養(yǎng)殖陸續(xù)啟動(dòng)，飼料消費(fèi)保持增長勢頭，豆粕需求增幅有望擴(kuò)大。終端市場逢低補(bǔ)貨，采購增加，但高價(jià)補(bǔ)貨仍顯謹(jǐn)慎。□