楊 永，張 帆

（甘肅省經(jīng)濟(jì)研究院，甘肅 蘭州 730020）

圍繞有效需求擴(kuò)大有效投資，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，提高投資效率，發(fā)揮投資對穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用，充分發(fā)揮政府投資的杠桿撬動作用，加大對公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的投資力度，加大人力資本投資，增加有利于供給結(jié)構(gòu)升級、彌補小康短板、城鄉(xiāng)區(qū)域協(xié)調(diào)、增強發(fā)展后勁的投資，啟動實施一批全局性、戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性重大投資工程。因此在未來的若干年全省仍然會強化投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用。

1 概述

1.1 意向投資項目相關(guān)概念界定

按照現(xiàn)行統(tǒng)計制度的規(guī)定，意向投資項目是指監(jiān)測期內(nèi)已經(jīng)獲得項目代碼的項目。擬建投資項目是指監(jiān)測期內(nèi)已經(jīng)獲得項目代碼并已辦理完成1個及以上審批手續(xù)的項目。擬建投資項目數(shù)量轉(zhuǎn)化率是指一定時期內(nèi)賦碼后完成1個及以上審批手續(xù)的項目數(shù)量與賦碼項目總數(shù)的比值。辦結(jié)率是指一定時期內(nèi)已完成全部審批手續(xù)的項目數(shù)量與賦碼項目總數(shù)的比值。該辦結(jié)率越高說明政府并聯(lián)審批的效能越高。

1.2 文獻(xiàn)綜述

針對意向項目投資與實際固定資產(chǎn)投資關(guān)系的研究成果很少，基本上沒有。但進(jìn)行定量和滯后效應(yīng)分析的有一些。戴子剛運用分布滯后模型發(fā)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值對固定資產(chǎn)投資的短期乘數(shù)小于長期[1]；孫大巖運用分布滯后模型發(fā)現(xiàn)GDP和當(dāng)年的固定資產(chǎn)投資關(guān)系不強，而和上三年的數(shù)值關(guān)系較強，同時隨著時間的推移影響效果遞減[2]；孫大巖在估計收入和消費的線性關(guān)系時主要使用的是阿爾蒙滯后模型，研究表明近三年收入增長對消費的拉動作用明顯[3]；趙俊民利用有限多項式阿爾蒙法(Almon)對全國和陜西省的合同外資額與實際外資額，建立了有限分布滯后模型(PDL)，得出了當(dāng)年合同外資額與當(dāng)年及前四年的合同外資額高度相關(guān)的結(jié)論[4]。本文將從中借鑒一些研究方法，利用阿爾蒙多項式分布滯后模型，結(jié)合2018-2019年1～10月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)對意向項目投資與實際固定資產(chǎn)投資間的相關(guān)性進(jìn)行研究。

1.3 研究的目的和意義

通過對投資項目審批信息的統(tǒng)計分析，能夠及時將項目及審批進(jìn)展信息完整、準(zhǔn)確、真實地呈現(xiàn)省發(fā)改革委和其他審批部門，使各監(jiān)督或主管部門能較好地了解項目以及進(jìn)展情況，加大信息共享聯(lián)合監(jiān)管力度。

通過對投資項目審批過程中各類信息的自動獲取和綜合分析，分區(qū)域、分行業(yè)、分時段地運用數(shù)學(xué)模型對數(shù)據(jù)進(jìn)行分類統(tǒng)計，發(fā)揮項目在線審批平臺在掌握市場主體投資意向等方面的作用，提升經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展分析能力，為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考。

2 甘肅省投資運行主要特征

2.1 2019年固定資產(chǎn)投資完成情況分析

2019年以來，全省上下努力克服困難，出臺了促投資穩(wěn)增長的一系列政策，不斷加快推進(jìn)重點項目建設(shè)，充分發(fā)揮項目在促投資、穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用，全省固定資產(chǎn)投資形勢總體保持平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，效益和質(zhì)量穩(wěn)步提升，投資環(huán)境持續(xù)改善，投資者信心不斷增強，有力地支撐了全省經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長。

2.1.1 投資增速保持較快增長態(tài)勢

2019年，甘肅省固定資產(chǎn)投資增速呈現(xiàn)出明顯的階段性特征，全面擺脫了2018年的負(fù)增長局面，投資增速成功實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，并呈現(xiàn)出平穩(wěn)較快增長的態(tài)勢。雖然上半年投資增速由1～3月份最高7.5%下降到1～6月份最低2.4%，但下半年以來一直保持逐月上升的態(tài)勢，從1～7月份的2.7%持續(xù)上升到1～9月份的5.5%、1～11月份的6.2%。

2.1.2 投資結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

全省投資增長動力已從第二產(chǎn)業(yè)拉動轉(zhuǎn)向三次產(chǎn)業(yè)協(xié)同拉動，基本形成了與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展相適應(yīng)三次產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)。特別是以工業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)投資增長較快，由上年的負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長，并基本保持在10%以上的較快增長，其中10月份達(dá)到最高的28.4%；以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)投資增速也由負(fù)轉(zhuǎn)正，并保持平穩(wěn)增長態(tài)勢；第一產(chǎn)業(yè)投資增速則由2018年的20%下降到2019年的-20%左右。

2.1.3 房地產(chǎn)投資高位運行

隨著房地產(chǎn)市場調(diào)控和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的不斷深入，甘肅省穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期的長效機制逐步完善，房地產(chǎn)市場運行基本趨于平穩(wěn)，雖然投資增速較上年有所減緩，但整體仍保持高位運行。房地產(chǎn)投資增速度從1～3月份最高19.4%下滑至1～6月份最低4.1%，但下半年則呈現(xiàn)出逐月穩(wěn)步回升的態(tài)勢，從1～7月份的5.6%持續(xù)上升到1～11月份的11.2%。

2.1.4 工業(yè)投資增速逆勢上揚

在各級各部門狠抓促投資穩(wěn)增長、重點企業(yè)主動“三扛”的努力下，全省工業(yè)投資繼續(xù)保持高速增長，全年基本保持在20%左右的增速，有力支撐了第二產(chǎn)業(yè)投資的較快增長。自2018年6月以來一直保持逐月上升的態(tài)勢，1～11月，全省工業(yè)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為17.7%，比上年同期提高3.1個百分點，其中高技術(shù)制造業(yè)投資增長29.8%，遠(yuǎn)高于固定資產(chǎn)投資增速。

2.2 2019年意向投資發(fā)展趨勢監(jiān)測分析

根據(jù)甘肅省投資項目在線審批監(jiān)管平臺數(shù)據(jù)，截至2019年12月底，甘肅省新增意向投資項目數(shù)15141個，同比增長1.46%，新增意向投資額17344.62億元，同比增長34.1%

2.2.1 三次產(chǎn)業(yè)意向投資發(fā)展趨勢分析

2019年1～12月，全省第一產(chǎn)業(yè)意向投資增速有所下滑。意向投資項目數(shù)和申報金額較上年同比均有所下滑，分別下降10.49%和11.87%，與全省第一產(chǎn)業(yè)實際完成投資增速趨勢高度一致。第二產(chǎn)業(yè)意向投資平穩(wěn)增長。意向投資項目數(shù)和申報金額較上年分別同比增長7.28%和19.73%，其中，制造業(yè)、電力、熱力、燃?xì)馑a(chǎn)和供應(yīng)、采礦業(yè)意向投資項目數(shù)增長較快，都保持在兩位數(shù)的增速；建筑業(yè)、制造業(yè)、電力、熱力、燃?xì)馑a(chǎn)和供應(yīng)意向投資額均保持在28%左右的增速，有效支撐了第二產(chǎn)業(yè)投資的平穩(wěn)增長。第三產(chǎn)業(yè)意向投資增速較快。雖然意向投資項目數(shù)同比增速為0.9%，但意向投資額同比增長高達(dá)55.91%，可見第三產(chǎn)業(yè)投資的質(zhì)量和效益明顯提升。

2.2.2 主要行業(yè)投資發(fā)展趨勢分析

2019年1～12月，甘肅省基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)、制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)新增意向投資額分別同比增長20%、26.9%、27.3%，成為支撐意向投資較快增長的三大產(chǎn)業(yè)。

1）基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)意向投資平穩(wěn)增長。隨著穩(wěn)投資和補短板等政策效應(yīng)的持續(xù)顯現(xiàn)，一批基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目集中落實落地，有力地推動了基礎(chǔ)設(shè)施投資的逐步回升。1～12月，全省基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)新增意向投資額同比增長20%，不僅拉動了經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長，也為有效補齊短板提供了強大支撐。其中，水利管理業(yè)、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)增長最快，分別同比增長197.55%、119.96%，其次是道路運輸業(yè)和公共設(shè)施管理業(yè)，分別同比增長95.37%和19.76%，以上四項投資占全部基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)投資的97%。

2）傳統(tǒng)制造業(yè)意向投資增長較快。1～12月份，制造業(yè)新增意向投資額同比增速比1～11月份提高8個百分點。其中，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)（353.01%），電氣機械和器材制造業(yè)（310.13%），化學(xué)纖維制造業(yè)（266.88%），紡織業(yè)（258.7%）等行業(yè)增長較快，增速均超過2倍以上；而汽車制造業(yè)（-74.91%）、家具制造業(yè)（-19.51%）、計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（-28.55%）、非金屬礦物制品業(yè)（-18.91%）等行業(yè)均為負(fù)增長。

3）房地產(chǎn)業(yè)新增意向投資項目數(shù)增速下降趨勢明顯。1～12月份，全省新增意向投資項目數(shù)增速為6.64%，呈現(xiàn)出逐月下降的態(tài)勢，從年初2月份最高39.68%下降到6月份的16.55%、9月份的2.1%；而房地產(chǎn)業(yè)新增意向投資額同比增速起伏比較大，1月份為-2.85%、6月份為42.91%，1～12月份又上升到27.44%，比1～11月份增加17.41個百分點。

3 意向投資額與實際投資額之間的實證分析

預(yù)期利潤理論認(rèn)為，利潤收益預(yù)期高，則意向投資大，投資行為人是否投資主要看的是收益的相對量或收益率。資本預(yù)期收益率（利潤預(yù)期）的大小影響意向投資，進(jìn)而成為影響投資人的重要因素，特因而，實際投資高低重要的影響因素就是意向投資，意向投資也是預(yù)期利潤率的晴雨表。本文認(rèn)為意向投資額與實際投資額存在正向影響關(guān)系。具體分析是意向投資額是先行數(shù)據(jù)，實際投資額是引致數(shù)據(jù)。從大趨勢上看，在一段較長的時間內(nèi)，意向投資額和實際投資額的變化趨勢大體一致，意向投資額引導(dǎo)著實際投資額的基本走向。

阿爾蒙法的特點是:原理巧妙、簡單、使用，估計參數(shù)時有效地消除了自由度不足的問題，而且阿爾蒙變換具有充分的柔性，并在一定程度上緩解了多種共線問題。使用阿爾蒙法時，需要事先確定滯后期長度和多項式的次數(shù)。美國QMS公司開發(fā)的Eviews軟件中設(shè)計了專門的阿爾蒙法程序，使得上述復(fù)雜的計算過程可以通過計算機快捷完成。

1）阿爾蒙法介紹。第一步，阿爾蒙變換，對于分步滯后模型

假定其回歸系數(shù)βi可用一個關(guān)于滯后期i的適當(dāng)階數(shù)的多項式來表示即：βi=α0+α1i+α1i2+…αmimi=0,1，…s其中，m＜s-1。

于是公式（1）

其中，…

對于公式（2），在隨機誤差項滿足古典假設(shè)的條件下，可用最小二乘法估計參數(shù)α，α1，α2…αm然后將估計結(jié)果代入系數(shù)公式就可求出公式（1）的參數(shù)估計值。

2）利用Almon方法估計模型。

指標(biāo)的選取和數(shù)據(jù)處理。通過調(diào)整的決定系數(shù)R2和施瓦茨準(zhǔn)則SC調(diào)整系數(shù)確定滯后4期為最優(yōu)，因此可設(shè)如下有限分布滯后模型：

假定bi可以由一個二次多項式逼近。

在Eviews命令窗口中鍵入：

Eviews分別給出了Almon方法估計的模型和還原后的估計模型及相應(yīng)參數(shù)。

經(jīng)過Almon變化之后的估計結(jié)果為：（Zi即圖1中的PDL項）：

還原后的分布滯后模型為：

圖1 固定資產(chǎn)投資完成額累計值與預(yù)測值對比圖

基于Almon變化之后的估計結(jié)果顯示，以及調(diào)整達(dá)96%以上，說明模型整體擬合度優(yōu)良，DW值為2.4，模型不存在自相關(guān)性，另外模型系數(shù)的T檢驗大多數(shù)顯著，總體來看，此模型估計效率以及準(zhǔn)確度較高，采用此模型研究具有必要的合理性。由阿爾蒙多項式滯后模型的回歸結(jié)果了解到:甘肅省當(dāng)期的實際投資額與當(dāng)期的已辦結(jié)意向項目申報額呈正向關(guān)系，估計系數(shù)中說明當(dāng)月的已辦結(jié)意向項目申報額發(fā)生1個單位的變化，實際投資額將會發(fā)0.6386單位的同向變動，這說明當(dāng)月累計實際固定資產(chǎn)投資和當(dāng)月累計意向項目申報額關(guān)系很強，而和上四月的數(shù)值關(guān)系不強，同時隨著時間的推移影響效果遞減。因此，依據(jù)當(dāng)期的意向投資額可以較為精準(zhǔn)的定位當(dāng)期的實際投資額的量，為甘肅省投資提供較為可行的“預(yù)警數(shù)據(jù)”。為了更準(zhǔn)確更清晰的分析意向投資額與實際投資額的內(nèi)在影響關(guān)系，此模型中引入意向投資額滯后一期至四期，在此對其不做分析。

3）預(yù)測分析。2019年1～11月，固定資產(chǎn)投資額為5492億元，同比增長6.2%，通過模型預(yù)測，1～11月固定資產(chǎn)投資額為5406億元，預(yù)測誤差為1.6%。

初步預(yù)計2020年全省固定資產(chǎn)投資增速可保持在6%至6.5%之間。其中，制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域投資預(yù)測如下：

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資小幅上漲。出于穩(wěn)增長的需要，2020年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)要推進(jìn)蘭州至張掖三四線鐵路中川機場至武威段等重大項目建設(shè)，并強調(diào)引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域?；ㄍ顿Y作為逆周期的政策調(diào)節(jié)項，在2020年將有一定的上升空間，但受制于嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)的態(tài)度不變、地方政府的融資渠道有限、能在短期內(nèi)見效的儲備項目不足，基建投資發(fā)力有限，以基建項目落地周期1年左右判斷，預(yù)計2020年基建投資增速將小幅上漲到5%至7%之間。制造業(yè)投資增速小幅下滑。2019年甘肅省制造業(yè)新增意向投資額同比增長26.9%，隨著中央要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制，增加制造業(yè)中長期融資，融資環(huán)境將大幅改善；支持戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)優(yōu)化升級。制造業(yè)投資在2020年有望回暖，但受制于我省需求不足等結(jié)構(gòu)性因素，以制造業(yè)項目落地周期6個月左右判斷，預(yù)計2020年上半年制造業(yè)投資將面臨一定的下行壓力。

房地產(chǎn)業(yè)投資增速下滑態(tài)勢。2019年甘肅省房地產(chǎn)業(yè)新增意向投資額同比增長27.3%，但是近三個月來看新增項目數(shù)和投資額增長都又下降，省委省政府將全面落實因城施策和穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的長效管理機制，再加上中央經(jīng)濟(jì)工作會上指出的“房子是用來住的、不是用來炒的”定位，以房地產(chǎn)項目落地周期3個月左右判斷，2020年一季度全省房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落態(tài)勢。

4 關(guān)于促投資的幾點建議

通過連續(xù)多年減稅降費政策逐步顯效、營商環(huán)境有所改善、企業(yè)融資環(huán)境轉(zhuǎn)向?qū)捤傻纫蛩毓餐饔孟?，投資增長狀況有望回暖，但增長脆弱性仍然較強，未來一年，我省固定資產(chǎn)投資將要保持增長5.5%左右才能確保全省經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，下一步將繼續(xù)用好“四個補”措施，挖深挖透挖足固定資產(chǎn)投資增長潛力，千方百計加快項目建設(shè)進(jìn)度，力促有投資潛力和具備復(fù)工條件的項目盡早復(fù)工建設(shè)，努力完成全年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)任務(wù)。

4.1 做好重大項目投資儲備

將高技術(shù)產(chǎn)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為未來一段時期的投資重點，特別是借助于5G產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的東風(fēng)，重點儲備跟5G產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新型基礎(chǔ)設(shè)施項目。拓寬重大項目投資儲備的渠道。憑借“十四五”規(guī)劃的有利契機，對照各部門各地區(qū)“十四五”規(guī)劃的目標(biāo)和任務(wù)，深化重點專項規(guī)劃，明確重點儲備項目內(nèi)容，適度超前做好項目前期工作。做好首臺（套）重大技術(shù)裝備示范應(yīng)用工作。將首臺（套）重大技術(shù)裝備示范應(yīng)用與重大項目投資儲備工作結(jié)合起來，加強相關(guān)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、組織實施和監(jiān)督評估工作。

4.2 加快培育新的投資增長點

抓住國家推進(jìn)新一輪改革開放的重大機遇，加快“絲綢之路信息港”“國際知識產(chǎn)權(quán)港”等重大開放平臺和項目建設(shè)，進(jìn)一步參與和融入國際貿(mào)易陸海新通道建設(shè)。圍繞“五大制高點”聚焦發(fā)力，依托榆中生態(tài)城、大敦煌文化旅游圈、天水先進(jìn)裝備制造、隴東能源基地以及黃河生態(tài)與高質(zhì)量發(fā)展等重大項目，培育全省新的增長極，增強城市整體實力，努力形成各具特色經(jīng)濟(jì)增長極。

4.3 補充完善“十大產(chǎn)業(yè)”項目庫

把十大生態(tài)產(chǎn)業(yè)作為培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動能的重要抓手，不斷補充完善綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目庫。建立十大生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展績效評價、督查考核等制度和項目包抓責(zé)任機制，及時協(xié)調(diào)解決重大問題，強化要素供給和政策支撐，加快推進(jìn)重大帶動性工程建設(shè)。重點是組織一批集成電路、智能終端、“互聯(lián)網(wǎng)+制造業(yè)”、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)項目謀劃與建設(shè)。同時，支持國家部委數(shù)據(jù)中心、大數(shù)據(jù)龍頭企業(yè)落戶甘肅，積極培育“互聯(lián)網(wǎng)+先進(jìn)制造業(yè)+物流”新產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，以“數(shù)據(jù)信息”帶動十大產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

4.4 發(fā)揮“投資項目在線審批監(jiān)管平臺”的作用

將平臺作為推進(jìn)投融資體制改革和優(yōu)化營商環(huán)境的重要載體。一是依托平臺建立“兩庫”（項目儲備庫和建設(shè)庫），按月通報項目前期工作推進(jìn)情況及建設(shè)情況，推動各地、各部門項目謀劃和建設(shè)。二是通過平臺監(jiān)測調(diào)度省級重點項目，對10億元以上新開工項目，省級領(lǐng)導(dǎo)領(lǐng)銜推進(jìn)項目進(jìn)展，通過手機APP實時推送省級領(lǐng)導(dǎo)。三是對接省公共資源交易平臺、雙隨機一公開平臺、信用平臺等，對項目審批、招投標(biāo)、建設(shè)等過程開展監(jiān)管。四是會同省人大建立省預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資項目管理平臺，將省預(yù)算內(nèi)投資計劃安排項目全部納入監(jiān)管范圍。五是實時展示全省各區(qū)域、各行業(yè)投資熱度，每月形成投資監(jiān)測報告，研判投資形勢、分析投資熱點和難點問題，為企業(yè)投資和政府制定政策提供決策參考。

4.5 有效激發(fā)社會投資活力

2020年1月1日，《外商投資法》和《優(yōu)化營商環(huán)境條例》正式實施，甘肅省應(yīng)該積極制定適合甘肅發(fā)展的地方法律和條例，通過建立和完善外商投資促進(jìn)機制，營造穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的投資環(huán)境，對外商投資實行準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單管理制度，逐步推動外商投資自由化便利化；落實激發(fā)民間投資活力的各項舉措；明確專門機構(gòu)負(fù)責(zé)全省促進(jìn)民間投資工作，嚴(yán)格落實甘肅省政府辦公廳《關(guān)于進(jìn)一步激發(fā)民間有效投資活力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的實施方案的通知》。建立“甘肅省民間投資服務(wù)信息平臺”；不斷擴(kuò)大民間投資領(lǐng)域和范圍。盡快在核電、電網(wǎng)、衛(wèi)星、機場、水利、公用事業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，同時在市政運營、生態(tài)環(huán)保、民營醫(yī)院、在線教育、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、體育產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，集中向民間資本推節(jié)一批符合國家產(chǎn)業(yè)政策、前期工作具備一定基礎(chǔ)、投資回報機制明確、商業(yè)潛力大的重點項目。