朱秀萍

貴州茅臺(tái)是A股市場(chǎng)第一只突破千元的股票，目前價(jià)位是1870元/股左右。不過(guò)，2020年12月16日A股市場(chǎng)第二只千元股——石頭科技誕生，截至當(dāng)天收盤，報(bào)收1018.03元/股，總市值679億元。

據(jù)筆者了解，石頭科技2020年2月21日登陸科創(chuàng)板，是科創(chuàng)板發(fā)行價(jià)最高的股票，發(fā)行價(jià)為271.12元，募集資金凈額為43.68億元。

機(jī)器人銷售火熱，拉動(dòng)業(yè)績(jī)提升

據(jù)悉，石頭科技是制造掃地機(jī)器人的。

根據(jù)招股說(shuō)明書介紹，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為智能清潔機(jī)器人等智能硬件的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)（以委托加工生產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)）和銷售，其主要產(chǎn)品為小米定制品牌“米家智能掃地機(jī)器人”“米家手持無(wú)線吸塵器”以及自有品牌“石頭智能掃地機(jī)器人”和“小瓦智能掃地機(jī)器人”。

據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道，受疫情期間宅經(jīng)濟(jì)爆發(fā)影響，2020年掃地機(jī)器人的銷量一路走高?！?020年中國(guó)家電行業(yè)半年度報(bào)告》顯示，2020年上半年，中國(guó)家電國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售額累計(jì)3365.2億元，同比下降18.4%，但包括掃地機(jī)器人在內(nèi)的吸塵器品類家電零售額同比增長(zhǎng)14.7%，零售量同比增長(zhǎng)15.7%，增速領(lǐng)跑于其他家電。2020年第三、四季度，國(guó)內(nèi)掃地機(jī)器人的銷量繼續(xù)攀升。

在此背景下，石頭科技的業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。據(jù)公司三季報(bào)顯示，石頭科技前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.80億元，同比下降1.66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.0億元，同比增長(zhǎng)54.49%，其中僅在第三季度收入實(shí)現(xiàn)12.03億元，同比增長(zhǎng)33%，相較上半年降幅 16%大幅扭轉(zhuǎn)，歸母凈利潤(rùn)4.39億元，同比增長(zhǎng)123%。

據(jù)《中國(guó)基金報(bào)》報(bào)道，繼2020年三季報(bào)表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期后，在10月、11月石頭科技在海內(nèi)外銷售也異?；馃帷?/p>

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，根據(jù)奧維和天貓數(shù)據(jù)，10月、11月掃地機(jī)器人行業(yè)線上銷售額增速較第三季度有所下滑，但仍保持較快增長(zhǎng)。石頭科技10月-11月內(nèi)銷表現(xiàn)亮眼，增速較第三季度有顯著提升。

海外市場(chǎng)方面，石頭科技美國(guó)市場(chǎng)的銷售以線上為主，新冠肺炎疫情加速線上消費(fèi)滲透率提升，疊加2020年亞馬遜Prime Day由7月延期至10月，石頭科技的銷售量持續(xù)向好。

根據(jù)Google Trends全球搜索熱度顯示，石頭科技的搜索熱度峰值同比提升超過(guò)60%，且Q4石頭科技的搜索熱度和iRobot的差距環(huán)比Q3進(jìn)一步縮小，體現(xiàn)了石頭科技在海外品牌影響力的逐漸提升。

中信證券表示，石頭科技作為新興產(chǎn)業(yè)類上市公司，能突破1000元大關(guān)，對(duì)諸多新經(jīng)濟(jì)上百元的次新股具有積極的影響。因?yàn)锳股市場(chǎng)上大多數(shù)百元股都是有業(yè)績(jī)作為支撐的，而非簡(jiǎn)單的游資炒作行為。投資者在操作方面，可留意估值相對(duì)偏低且股價(jià)經(jīng)歷充分調(diào)整的百元成長(zhǎng)股，以及保持慢牛攀升趨勢(shì)的百元股。

行業(yè)新貴，背后有個(gè)對(duì)產(chǎn)品死磕的人

石頭科技的控股股東昌敬，持股比例為23.24%，如果按照2020年12月16日收盤價(jià)測(cè)算，其持有的上市公司股份市值達(dá)到157億元。

昌敬1982年出生，1999 年 9月至2006年7月就讀于華南理工大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)。

在創(chuàng)立石頭科技之前，昌敬曾經(jīng)在微軟、騰訊、百度等知名公司擔(dān)任過(guò)技術(shù)、工程師、產(chǎn)品經(jīng)理。

2014年，石頭科技創(chuàng)立，昌敬出任CEO。

其實(shí)，早在石頭科技成立之前他就在思考產(chǎn)品設(shè)計(jì)，2013年7月28日他在微博上曾經(jīng)寫過(guò)這么一段話：“設(shè)計(jì)上的簡(jiǎn)單并不總能帶來(lái)操作上的簡(jiǎn)易。有時(shí)候設(shè)計(jì)得太漂亮、太簡(jiǎn)化，用戶用起來(lái)反而不那么得心應(yīng)手。我們做設(shè)計(jì)的時(shí)候，最重要的事情就是讓產(chǎn)品特性一目了然?！浴秵滩妓箓鳌?”

昌敬是個(gè)機(jī)器人發(fā)燒友，對(duì)機(jī)械和機(jī)器人很感興趣，再加上自己在AI知識(shí)上的積累，他覺(jué)得掃地機(jī)器人是一個(gè)很好的切入點(diǎn)。

當(dāng)時(shí)昌敬調(diào)研了20多款產(chǎn)品，可惜無(wú)一款讓他滿意。而國(guó)內(nèi)當(dāng)時(shí)做掃地機(jī)器人的公司寥寥可數(shù)，但昌敬認(rèn)為這是個(gè)機(jī)會(huì)。“說(shuō)明這個(gè)品類的用戶需求存在，但產(chǎn)品的用戶價(jià)值做得不好，這是我們的機(jī)會(huì)。”

昌敬是一個(gè)死磕產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)品有很高要求的人。從思考到研發(fā)再到最后的落地，他差不多花了兩年半的時(shí)間。

掃地機(jī)器人產(chǎn)品問(wèn)世后就超出了預(yù)期，“米家智能掃地機(jī)器人”更是創(chuàng)造了掃地機(jī)器人品類全網(wǎng)好評(píng)率最高的佳績(jī)。

“我是產(chǎn)品經(jīng)理出身，做APP也是做產(chǎn)品，做掃地機(jī)器人也是做產(chǎn)品。我會(huì)去看用戶需求，我們的目標(biāo)就是做出好的產(chǎn)品讓用戶去使用它。我們會(huì)關(guān)注AI技術(shù)是不是真的能幫助到用戶?！辈凑f(shuō)。

雷軍間接持股，“去小米化”利潤(rùn)大增

根據(jù)招股說(shuō)明書，石頭科技與小米的交易金額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重較大，2016-2018年分別為100%、90.36%和50.17%。另外，小米還是石頭科技的間接股東。小米控制的天津金米投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有石頭科技11.85%的股權(quán)。

截至2020年第三季度末，天津金米仍然位列石頭科技第三大股東之位，持股比例為8.89%，而雷軍則為天津金米的實(shí)際控制人。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，石頭科技凈利潤(rùn)處于高速增長(zhǎng)的狀態(tài)。據(jù)了解，石頭科技的運(yùn)營(yíng)時(shí)間并不長(zhǎng)。據(jù)記者了解，在2016年，石頭科技尚處于虧損的狀態(tài)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為-1123.99萬(wàn)元。但在2017年，石頭科技實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)達(dá)到6699.62萬(wàn)元。2018年，石頭科技?xì)w母凈利潤(rùn)則獲得了爆發(fā)式增長(zhǎng)，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)暴漲至約3.08億元。

不過(guò)，“去小米化”策略在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上已經(jīng)初顯成效，2020年半年報(bào)和三季報(bào)公布的數(shù)據(jù)均顯示營(yíng)業(yè)收入有所下滑，但公司凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

茅臺(tái)挑戰(zhàn)者，后市仍待觀察

股價(jià)與銷量漲勢(shì)喜人的同時(shí)，石頭科技也面臨著內(nèi)憂外患。

從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)看，石頭科技正面臨著國(guó)產(chǎn)品牌龍頭科沃斯與海外霸主iRobot的雙重壓力。但方正證券認(rèn)為，全球掃地機(jī)器人潛在市場(chǎng)規(guī)模是目前的3倍以上。石頭科技、科沃斯等國(guó)產(chǎn)品牌仍有較大的成長(zhǎng)空間。

同時(shí)，作為米家生態(tài)鏈的孵化產(chǎn)品，帶著小米品牌基因上市，石頭科技卻亟須“去小米化”。據(jù)石頭科技上市公告書表示，石頭科技與小米存在大量關(guān)聯(lián)交易、主要收入和利潤(rùn)依賴對(duì)小米的ODM業(yè)務(wù)、小米定制產(chǎn)品毛利率較低等風(fēng)險(xiǎn)，想要做大做強(qiáng)自主品牌，石頭科技不得不加速“去小米化”。

根據(jù)2020年三季報(bào)顯示，公司與小米定制產(chǎn)品處于生命周期尾期且報(bào)告期內(nèi)未推出新品，預(yù)計(jì)收入貢獻(xiàn)比將降至個(gè)位數(shù)，石頭科技“去小米化”已初見(jiàn)成效。

此外，投資者還需要擔(dān)心茅臺(tái)魔咒。在石頭科技之前，凡是股價(jià)接近或超過(guò)貴州茅臺(tái)的個(gè)股，包括中國(guó)船舶、全通教育、海普瑞、神州泰岳、朗瑪信息等個(gè)股，現(xiàn)在要么一蹶不振，要么悄然無(wú)聲。石頭科技，作為新的茅臺(tái)挑戰(zhàn)者，后市走勢(shì)如何，仍有待市場(chǎng)觀察。（作者單位：鄭州自動(dòng)化研究所）