楊 陽

2021年5月8日，首批8支追蹤恒生科技指數的內地基金產品獲批，其中6支ETF產品于5月11-12日集中公開發(fā)行募資。恒生科技指數是繼恒生指數和國企指數后的第三個港股旗艦指數，旨在追蹤香港上市的龍頭科技企業(yè)，包括阿里巴巴、京東等二次上市的非港股通標的，可投資的范圍更廣，中國科技龍頭投資再添利器。

? ? ? ? ? ? ? ? 8只恒生科技ETF獲批頭部科技公司一網打盡

2021年5月8日，首批8支追蹤恒生科技指數的內地基金產品獲批，其中六家公司公布了旗下ETF產品的發(fā)行計劃，于5月11-12日起公開募資，整體發(fā)行時間較短。從發(fā)行規(guī)模來看，首批產品中有5支設置募資上限。中信證券計算，此次首批追蹤恒生科技指數ETF產品的總發(fā)行規(guī)模有望超過300億元。

相較滬深港通基金，恒生科技指數ETF可投資范圍更廣（包括阿里巴巴、京東等非港股通標的）、機制上也更加靈活。同時，該指數是繼恒生指數和國企指數后恒生指數公司發(fā)布的第三個旗艦指數，于2020年7月27日推出，旨在追蹤香港上市龍頭科技企業(yè)。其選股范疇主要涵蓋與科技主題高度相關的港交所主板上市公司，包括網絡、金融科技、云端、電子商貿及數碼業(yè)務。選股準則會考慮合資格公司是否利用科技平臺進行營運、研發(fā)開支占比及收入增長，最后選取市值最大的31只股票作為指數成份股。相較于傳統(tǒng)金融、地產占比較高的恒指和國企指數，恒生科技指數的推出無疑為被動資金追蹤港股“新經濟”公司提供了配置機遇，截至2021年5月11日，恒生科技指數31只成份股中，阿里巴巴（9.28%）、小米集團（8.97%）、美團（7.3%）權重分列前三位。同時，恒生科技指數中包含了大量從美股中概回歸的公司，可供內地投資者的投資范圍更加廣泛。

? ? ? ? ? ? ? ?科技股配置價值凸顯300億被動資金流入

“再通脹交易”趨緩，估值回調到位的港股“新經濟”配置價值凸顯。春節(jié)后港股在外部因素誘發(fā)下經歷大幅調整，恒生科技指數自2月18日累計下跌30.5%。

中信證券表示，短期來看，我們認為國內外流動性寬松仍將持續(xù)，通脹高點將在5月發(fā)生，通脹交易趨于緩和，反壟斷調查靴子落地，隨著股價的大幅調整，港股科技公司的配置性價比凸顯。

數據顯示，截至5月11日，恒生科技指數市盈率已位于歷史均值附近水平。長期來看，行業(yè)基本面仍保持穩(wěn)健，根據Bloomberg一致預期，恒生科技指數成份股21-22年營收和凈利潤CAGR分別達到23.6%和23.0%，遠高于恒指和國企指數，板塊長期成長性逐步得到驗證。

一般而言，ETF產品將在募集結束后較快建倉上市交易，此次恒生科技指數ETF的集中建倉，預計將帶來超過300億被動資金流入恒生科技指數成份股。截至2021年4月底，全球共有13支與恒生科技指數掛鉤的ETF產品，資產管理總值約30億美元。一般而言ETF產品會在募資期結束后盡快建倉。

中信證券稱，預計短期集中建倉將帶來至多300億元的被動資金流入。假設這些產品將平均3日內完成建倉，每日約100億的凈流入，影響最大的將是京東健康、同程藝龍、海爾智家等個股（假設3日內平均每日建倉100億，占日均成交額分別是93.27%、75.17%、74.67%）;從絕對體量來看，預計未來一段時間將有27.84億、26.91億、21.90億、21.00億的資金流入最大權重的阿里巴巴、小米集團、美團、快手等個股。