楊 陽(yáng)

2021年5月8日，首批8支追蹤恒生科技指數(shù)的內(nèi)地基金產(chǎn)品獲批，其中6支ETF產(chǎn)品于5月11-12日集中公開(kāi)發(fā)行募資。恒生科技指數(shù)是繼恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)后的第三個(gè)港股旗艦指數(shù)，旨在追蹤香港上市的龍頭科技企業(yè)，包括阿里巴巴、京東等二次上市的非港股通標(biāo)的，可投資的范圍更廣，中國(guó)科技龍頭投資再添利器。

? ? ? ? ? ? ? ? 8只恒生科技ETF獲批頭部科技公司一網(wǎng)打盡

2021年5月8日，首批8支追蹤恒生科技指數(shù)的內(nèi)地基金產(chǎn)品獲批，其中六家公司公布了旗下ETF產(chǎn)品的發(fā)行計(jì)劃，于5月11-12日起公開(kāi)募資，整體發(fā)行時(shí)間較短。從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，首批產(chǎn)品中有5支設(shè)置募資上限。中信證券計(jì)算，此次首批追蹤恒生科技指數(shù)ETF產(chǎn)品的總發(fā)行規(guī)模有望超過(guò)300億元。

相較滬深港通基金，恒生科技指數(shù)ETF可投資范圍更廣（包括阿里巴巴、京東等非港股通標(biāo)的）、機(jī)制上也更加靈活。同時(shí)，該指數(shù)是繼恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)后恒生指數(shù)公司發(fā)布的第三個(gè)旗艦指數(shù)，于2020年7月27日推出，旨在追蹤香港上市龍頭科技企業(yè)。其選股范疇主要涵蓋與科技主題高度相關(guān)的港交所主板上市公司，包括網(wǎng)絡(luò)、金融科技、云端、電子商貿(mào)及數(shù)碼業(yè)務(wù)。選股準(zhǔn)則會(huì)考慮合資格公司是否利用科技平臺(tái)進(jìn)行營(yíng)運(yùn)、研發(fā)開(kāi)支占比及收入增長(zhǎng)，最后選取市值最大的31只股票作為指數(shù)成份股。相較于傳統(tǒng)金融、地產(chǎn)占比較高的恒指和國(guó)企指數(shù)，恒生科技指數(shù)的推出無(wú)疑為被動(dòng)資金追蹤港股“新經(jīng)濟(jì)”公司提供了配置機(jī)遇，截至2021年5月11日，恒生科技指數(shù)31只成份股中，阿里巴巴（9.28%）、小米集團(tuán)（8.97%）、美團(tuán)（7.3%）權(quán)重分列前三位。同時(shí)，恒生科技指數(shù)中包含了大量從美股中概回歸的公司，可供內(nèi)地投資者的投資范圍更加廣泛。

? ? ? ? ? ? ? ?科技股配置價(jià)值凸顯300億被動(dòng)資金流入

“再通脹交易”趨緩，估值回調(diào)到位的港股“新經(jīng)濟(jì)”配置價(jià)值凸顯。春節(jié)后港股在外部因素誘發(fā)下經(jīng)歷大幅調(diào)整，恒生科技指數(shù)自2月18日累計(jì)下跌30.5%。

中信證券表示，短期來(lái)看，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性寬松仍將持續(xù)，通脹高點(diǎn)將在5月發(fā)生，通脹交易趨于緩和，反壟斷調(diào)查靴子落地，隨著股價(jià)的大幅調(diào)整，港股科技公司的配置性價(jià)比凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，恒生科技指數(shù)市盈率已位于歷史均值附近水平。長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)基本面仍保持穩(wěn)健，根據(jù)Bloomberg一致預(yù)期，恒生科技指數(shù)成份股21-22年?duì)I收和凈利潤(rùn)C(jī)AGR分別達(dá)到23.6%和23.0%，遠(yuǎn)高于恒指和國(guó)企指數(shù)，板塊長(zhǎng)期成長(zhǎng)性逐步得到驗(yàn)證。

一般而言，ETF產(chǎn)品將在募集結(jié)束后較快建倉(cāng)上市交易，此次恒生科技指數(shù)ETF的集中建倉(cāng)，預(yù)計(jì)將帶來(lái)超過(guò)300億被動(dòng)資金流入恒生科技指數(shù)成份股。截至2021年4月底，全球共有13支與恒生科技指數(shù)掛鉤的ETF產(chǎn)品，資產(chǎn)管理總值約30億美元。一般而言ETF產(chǎn)品會(huì)在募資期結(jié)束后盡快建倉(cāng)。

中信證券稱，預(yù)計(jì)短期集中建倉(cāng)將帶來(lái)至多300億元的被動(dòng)資金流入。假設(shè)這些產(chǎn)品將平均3日內(nèi)完成建倉(cāng)，每日約100億的凈流入，影響最大的將是京東健康、同程藝龍、海爾智家等個(gè)股（假設(shè)3日內(nèi)平均每日建倉(cāng)100億，占日均成交額分別是93.27%、75.17%、74.67%）;從絕對(duì)體量來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間將有27.84億、26.91億、21.90億、21.00億的資金流入最大權(quán)重的阿里巴巴、小米集團(tuán)、美團(tuán)、快手等個(gè)股。