多元化企業(yè)關注增長中的細分市場

大王制紙總部位于日本東京，于1943年在愛媛縣成立，最初是生產(chǎn)新聞紙和箱板紙的企業(yè)，自成立以來一直由Ikawa家族經(jīng)營。隨后，公司開拓了生活用紙業(yè)務，開始經(jīng)營面巾紙和衛(wèi)生紙等日用消費品，轉(zhuǎn)變?yōu)橐患揖C合性的造紙生產(chǎn)商。如今，大王制紙已成為日本第三大紙和紙板企業(yè)。公司旗下的幾家工廠還生產(chǎn)紙漿以供應造紙業(yè)務。

憑借品牌優(yōu)勢和生活用紙業(yè)務開發(fā)的銷售渠道，大王制紙通過推出嬰兒紙尿褲產(chǎn)品進入了吸收性衛(wèi)生用品行業(yè)。此后，公司開始全面進軍海外市場，2011年1月，先在泰國建立嬰兒紙尿褲生產(chǎn)廠，隨后分別在中國和印度尼西亞開設工廠，從而形成了獨特的業(yè)務組合。

大王制紙集團主要經(jīng)營兩個業(yè)務領域的生產(chǎn)和銷售：紙和紙板產(chǎn)品以及家用和個人護理產(chǎn)品，還從事原材料的采購、物流以及與之相關的其他業(yè)務活動，包括印刷業(yè)務、紙和紙板產(chǎn)品的加工，物流以及在日本和海外的分銷。

第二個主要業(yè)務領域——家庭和個人護理用品業(yè)務，是本文的重點內(nèi)容，該業(yè)務包括生產(chǎn)和銷售生活用紙產(chǎn)品、紙尿褲（嬰兒用和成人用）、女性護理用品和濕巾。大王制紙一直致力于通過擴大所有類別的產(chǎn)品陣容，以及開發(fā)和銷售滿足消費者需求的高附加值產(chǎn)品來擴大其在日本的業(yè)務范圍。大王制紙的海外擴張業(yè)務主要集中在亞洲國家，這些國家對嬰兒紙尿褲的需求正在迅速增長，所以通過從日本出口銷售以及在中國、泰國和印度尼西亞的本地生產(chǎn)和銷售來滿足需求。公司表示，將擴大海外業(yè)務的銷售范圍和產(chǎn)品種類，并實施三維業(yè)務擴展戰(zhàn)略，以進一步擴展業(yè)務。通過加快生活用紙和其他個人護理用品的豐富多樣化，公司致力于向日本以及全世界提供支持衛(wèi)生和健康生活方式的產(chǎn)品。

大王制紙將致力于在全球范圍內(nèi)拓展并加強家庭和個人護理用品的盈利能力。最近，大王制紙宣布收購土耳其食品和消費品巨頭Yildiz Holding A.S.公司旗下衛(wèi)生用品生產(chǎn)商Ozen Kisisel Bakim Urunleri Uretim A.S.公司（以下簡稱Ozen）全部股份，該公司將成為大王制紙公司的子公司。同時，大王制紙公司也宣稱向巴西擴張，并于2019年7月在莫斯科設立了代表處，旨在加強在俄羅斯的營銷活動，并將產(chǎn)品推向了中東國家市場。

日本領先的生活用紙企業(yè)

經(jīng)營生活用紙業(yè)務的數(shù)家子公司都以大王制紙這一名字運營，包括旗下日本領先的面巾紙品牌——Elleair的生產(chǎn)和銷售。然而，多數(shù)合作公司的所有權結(jié)構(gòu)并不透明，且沒有合并到大王制紙的資產(chǎn)負債表中。

作為日本最大的生活用紙公司，大王制紙公司擁有11家合計產(chǎn)能略高于50萬t/a的工廠，占日本生活用紙總產(chǎn)能的21%以上。公司最大的生活用紙基地是位于本州主島岐阜縣的Kani工廠，之前稱為Nagoya Pulp，該工廠還從事紙漿生產(chǎn)業(yè)務。大王制紙正在推進計劃，將位于愛媛縣的Kawanoe工廠發(fā)展成一個主要的生活用紙工廠，并已在該地配備生產(chǎn)生活用紙的大型衛(wèi)生紙機。2021年，將再配備一臺較小的紙機和另一臺大型紙機。盡管大王制紙沒有宣布任何可能關閉小型工廠的消息，但是如果公司通過集中大型工廠的生活用紙生產(chǎn)并關閉一兩個小型工廠來使產(chǎn)能合理化，也不足為奇，到那時甚至在更早的時候，Kawanoe工廠的擴建已經(jīng)完成。

國際化擴張是重要一棋

● 土耳其

在考慮亞洲市場之后的下一個業(yè)務拓展區(qū)域的過程中，大王開始將重點放在了具有獨特地緣政治特征的土耳其，并從2014年開始進行市場調(diào)研。土耳其國內(nèi)衛(wèi)生用品市場有穩(wěn)定的增長。當?shù)負碛?,200萬人口，每年約有超過100萬的新生兒，有潛力成為一個衛(wèi)生用品生產(chǎn)基地，向中東和北非地區(qū)、俄羅斯和周邊鄰國出口產(chǎn)品。2017年，大王在伊斯坦布爾設立了公司代表處，并從2018年3月開始，向土耳其市場出售嬰兒紙尿褲產(chǎn)品。因此，GOO.N品牌紙尿褲已經(jīng)在當?shù)孬@得了一定的認可度。

Ozen公司成立于1998年，在伊斯坦布爾附近設有一家工廠，地理位置優(yōu)越。目前主要生產(chǎn)和銷售三大類的產(chǎn)品，包括嬰兒紙尿褲、濕巾和洗漱用品，該公司的業(yè)務類型預計將可以與大王公司的家庭和個人護理業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同效應。Ozen公司于2007年進入嬰兒紙尿褲行業(yè)，全球領先的衛(wèi)生用品生產(chǎn)商Essity于2011年到2019年以入股的方式與公司達成合作，大王對Ozen公司生產(chǎn)嬰兒紙尿褲的能力表示了很高的認可。

● 巴西

2020年第一季度，大王制紙宣布通過合資企業(yè)H＆PC Brazil Participa??es S.A.收購Santher公司，這一消息令許多業(yè)內(nèi)人士感到驚訝。Santher公司成立于1938年，是巴西最大的生活用紙和個人護理用品生產(chǎn)商之一，其品牌包括Personal、Sym、Snob和Kiss等。其中，Personal品牌產(chǎn)品在巴西有較高的品牌知名度，尤其在個人護理產(chǎn)品品牌中處于領先地位。Santher公司是巴西居家用生活用紙市場的領導者，在當?shù)毓局?，Santher公司也占據(jù)了紙尿褲和衛(wèi)生巾的最大份額。H＆PC Brazil Participa??es S.A.是由日本的大王制紙株式會社（51%）和丸紅株式會社（49%）控股的合資企業(yè)，收購價格超過5.2億美元。

日本丸紅公司認為家庭和個人護理用品（H&PC）業(yè)務的海外拓展是一個新的增長機遇，希望能將其高品質(zhì)的產(chǎn)品推向全球市場，為消費者營造衛(wèi)生的環(huán)境和安全舒適的生活方式。此次收購計劃是公司發(fā)展海外市場的重要里程碑。此外，日本丸紅公司的目標是建立一個平臺，通過提供滿足消費者多樣化需求的產(chǎn)品和服務與終端消費者建立聯(lián)系，并將這些產(chǎn)品與公司現(xiàn)有的業(yè)務、資源和網(wǎng)絡整合，發(fā)展為一個綜合型的貿(mào)易公司，公司的主要目標客戶是新興國家的中產(chǎn)階級消費者。

大王制紙的生活用紙工廠列表（截至2020年年中） 萬t/a

大王公司和日本丸紅決定聯(lián)合進入巴西市場，鑒于該國人口顯著增長和經(jīng)濟發(fā)展，他們認為該市場具有吸引力，預計消費品（包括個人護理產(chǎn)品）需求將顯著增長。巴西是全球第4大的家庭和個人護理產(chǎn)品市場，在2014—2019年間，生活用紙產(chǎn)品的復合年均增長率為5.6%，紙尿褲為5.4%，預計市場將持續(xù)增長，受人口增長、經(jīng)濟發(fā)展和生活水平提高的推動，這些產(chǎn)品的市場滲透率將進一步提升?？紤]到在當?shù)貜牧汩_始拓展業(yè)務，需要大量的時間才能獲得一定的市場份額，產(chǎn)生利潤，因此，大王和日本丸紅公司認為收購一家有發(fā)展前景的當?shù)毓臼且粋€有效的方式，從而決定收購Santher公司。

這筆交易包括3家總產(chǎn)能為16.5萬t/a的工廠，這些工廠有另外4萬t/a產(chǎn)能屬于特種紙，以及Santher公司的個人護理用品（紙尿褲和衛(wèi)生巾）生產(chǎn)廠。巴西的人口數(shù)量超過2億，從長遠來看，該國在吸收性衛(wèi)生用品和生活用紙方面具有良好的增長前景，收購一家在不斷增長的市場中的業(yè)內(nèi)企業(yè)對于大王制紙而言很有吸引力。眾所周知，Santher公司的所有者一直在尋找潛在買家，但據(jù)報道，許多其他候選者發(fā)現(xiàn)收購價格太高，而大王和丸紅或是支付了“全價”，這反映了兩家公司對未來的高度期望。

此次收購計劃將助力大王將業(yè)務拓展到整個南美地區(qū)，當?shù)氐慕?jīng)濟增長推動了客戶對高附加值產(chǎn)品的需求。公司將優(yōu)化其業(yè)務組合，來實現(xiàn)超過十年的長期增長計劃。

大王和日本丸紅公司認為，通過精簡生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型生產(chǎn)更高附加值的產(chǎn)品，Santher公司將獲得更好的盈利能力。收購完成后，大王和日本丸紅公司將加快現(xiàn)有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重組，并采取以下措施進一步促進Santher公司的發(fā)展，包括：依托大王公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，生產(chǎn)和銷售成人紙尿褲；拓展高端產(chǎn)品品類；關注快速增長的醫(yī)院和診所B2B產(chǎn)品；引進新技術，提高生活用紙產(chǎn)品的保濕性和可分散性。此外，利用日本丸紅公司在巴西的運營經(jīng)驗和全球業(yè)務網(wǎng)絡，大王和日本丸紅公司將積極提升Santher公司的企業(yè)價值，并希望未來將業(yè)務延伸到整個南美市場和非洲市場。

在全球范圍內(nèi)，此次收購使得大王制紙的生活用紙總產(chǎn)能提高到每年67萬t/a，公司在全球最大的生活用紙生產(chǎn)企業(yè)排名中得以提升，位居第14位，領先于歐洲的Mets? Tissue和Industrie Cartarie Tronchetti（ICT）公司，其在日本的擴張可能會進一步提升該公司的國際排名。未來幾年，預計將會看到大王制紙積極地在全球市場上進一步擴展生活用紙和個人護理用品業(yè)務。