民生證券

投資要點

行業(yè)景氣度有望邊際改善。

國新辦于2月23日下午就國企改革發(fā)展有關(guān)情況舉行發(fā)布會，會上新聞發(fā)言人表示國資委將推動國有資本向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)領(lǐng)域集中，加大對于新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資。數(shù)據(jù)中心作為新基建的代表領(lǐng)域之一，或?qū)⑹芤嬗趪匈Y本加大投入，具備優(yōu)異運營能力的專業(yè)IDC主體或?qū)⑹艿角嗖A。

IDC行業(yè)具備較強(qiáng)的專業(yè)門檻，客戶端方面體現(xiàn)在：1）對“風(fēng)火水電”等基礎(chǔ)資源的綜合管理以滿足客戶高穩(wěn)定運營的要求;2）基于全生命周期運維管理經(jīng)驗通過數(shù)據(jù)中心架構(gòu)的優(yōu)化設(shè)計來滿足客戶較為苛刻的建設(shè)成本要求;3）對土地、電力、能耗指標(biāo)等資源的綜合協(xié)調(diào)以滿足客戶及時交付的要求。

IDC行業(yè)的景氣度可由云廠商資本開支、相關(guān)硬件公司收入等指標(biāo)進(jìn)行觀察。亞馬遜2020年Q4資本開支達(dá)到148億美金（YoY+179%，QoQ+34%）。此外BMC廠商臺灣信驊2021年1月份營收繼續(xù)保持同比正增長，故行業(yè)景氣度有望得到邊際改善。此外，2020年疫情推動線上化加速，帶動IDC公司上電率提升，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司占比較高的IDC公司有望逐漸進(jìn)入業(yè)績釋放期，以數(shù)據(jù)港（603881）為例，20Q3公司單季度收入同比增長53%，EBITDA同比增長113.5%;根據(jù)公司業(yè)績快報，2020Q4公司單季度收入和EBITDA延續(xù)了同比高增長的趨勢，同比增速分別為56%和114%。

重點推薦：光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港。