南方匯金

本期股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)收于1442點(diǎn)，較上期上漲2.81%，同期上證指數(shù)上漲0.36%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌8.75%。成分股中，宇通客車、中國(guó)外運(yùn)和中青旅等個(gè)股漲幅靠前。福耀玻璃、招商銀行和廣州酒家漲幅靠后。

個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

浪潮信息（000970）：一月末公司披露了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.5億元-16.3億元，同比增長(zhǎng)45.36%-75.51%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為13億元-15.9億元，同比增長(zhǎng)62.3%-98.5%，其中，Q4單季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.2-10億元。業(yè)績(jī)總體超預(yù)期，預(yù)告出來后股價(jià)也順利實(shí)現(xiàn)兩連板。

公司對(duì)業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的解釋是：報(bào)告期內(nèi)，公司堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向，持續(xù)研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，加強(qiáng)市場(chǎng)渠道開拓，積極把握云計(jì)算和AI變革發(fā)展機(jī)遇，完善數(shù)據(jù)中心、人工智能和邊緣計(jì)算等產(chǎn)品布局，服務(wù)器市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，帶動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

展望未來，前瞻數(shù)據(jù)顯示下游行業(yè)正在逐月好轉(zhuǎn)。云計(jì)算是服務(wù)器下游最主要的需求市場(chǎng)，云計(jì)算2020年上半年受益疫情，出貨量提前透支半年，導(dǎo)致下半年出貨不及預(yù)期，板塊個(gè)股調(diào)整巨大。但據(jù)信驊最新數(shù)據(jù)顯示，2020年11月-12月信驊科技營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)1.9%和6.17%，環(huán)比增速達(dá)21%和3.03%，均好于此前預(yù)期。歷史數(shù)據(jù)看，信驊月度營(yíng)收數(shù)據(jù)對(duì)全球服務(wù)器銷售數(shù)據(jù)有2-3個(gè)月前瞻指引意義。

除此之外，英特爾原計(jì)劃將采用10納米的第三代Xeon可拓展處理器大批量出貨時(shí)間推遲到2021年一季度，但1月13日已正式宣布開始量產(chǎn)。這些意味著今年上半年服務(wù)器行業(yè)可能會(huì)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇階段。公司全球服務(wù)器市占率排名第三，國(guó)內(nèi)AI服務(wù)器市占率第一，將充分受益行業(yè)復(fù)蘇。

京東方A（000725）：近期公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年歸母凈利潤(rùn)48億元-51億元，同比增長(zhǎng)150%-166%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為25-28億元，2019年同期虧損11.7%，業(yè)績(jī)略好于我們的預(yù)期。

公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因有四個(gè)：一是新冠疫情在全球的蔓延給半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)鏈的原材料供應(yīng)及物流等問題帶來沖擊，公司在經(jīng)營(yíng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)下，及時(shí)調(diào)整內(nèi)部策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，部分產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，全年?duì)I收較上年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

二是半導(dǎo)體顯示行業(yè)景氣度相對(duì)去年同期較高，尤其是IT、TV類產(chǎn)品需求大幅回升，且產(chǎn)品價(jià)格自2020年年中持續(xù)上漲，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期大幅提升。

三是公司柔性AMOLED產(chǎn)品出貨較2019年大幅增長(zhǎng)，但因產(chǎn)線尚處于爬坡期，新增折舊短期承壓。隨著出貨量持續(xù)提升，未來有望進(jìn)一步增強(qiáng)公司整體競(jìng)爭(zhēng)力。

四是進(jìn)入2020年以來，公司堅(jiān)持物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型方向，積極把握發(fā)展機(jī)會(huì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，在半導(dǎo)體顯示事業(yè)、MiniLED、傳感器及解決方案、智慧系統(tǒng)創(chuàng)新創(chuàng)及智慧醫(yī)工事業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域獲得較快發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。

公司定增方案正有序推進(jìn)，本次定增價(jià)格為不低于發(fā)行日前20個(gè)交易日股票均價(jià)的80%，股價(jià)短期內(nèi)可能還會(huì)承壓。

中青旅（600138）：公司披露的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，全年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-2.38億元，扣非后凈利潤(rùn)為-4.07億元，其中4季度業(yè)績(jī)跌幅增大，預(yù)計(jì)同比減少576%。中青旅的業(yè)務(wù)涵蓋酒店、景區(qū)、旅游中介、會(huì)展等，基本上都是疫情受損板塊，酒店業(yè)務(wù)上半年的收入同比下滑50%，虧損5369萬，會(huì)展業(yè)務(wù)收入同比下降78%，虧損5218萬，旅行社收入同比下滑80%，景區(qū)業(yè)務(wù)中，前三季度烏鎮(zhèn)的收入同比下滑66%，凈利潤(rùn)只有9582萬元，古北水鎮(zhèn)同比下滑52%，凈利潤(rùn)-1.33億元。

不過公司的業(yè)績(jī)虧損早在市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步恢復(fù)，公司各業(yè)務(wù)板塊正逐步復(fù)蘇。國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)已經(jīng)逐步恢復(fù)，公司兩大古鎮(zhèn)客流回暖明顯，2020年國(guó)慶期間恢復(fù)至同期8成，古北水鎮(zhèn)恢復(fù)至9成。原計(jì)劃2020年底開業(yè)的濮院因?yàn)橐咔橥七t，后續(xù)開張只是時(shí)間問題，有望成為公司旅游業(yè)務(wù)新的增長(zhǎng)極。

會(huì)展、酒店和旅行社等業(yè)務(wù)沒有實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)跟蹤，但觀察更受疫情影響的電影市場(chǎng)，2月國(guó)內(nèi)電影票房市場(chǎng)已經(jīng)創(chuàng)出歷史單月新高，可以判斷這些業(yè)務(wù)最壞時(shí)刻已經(jīng)過去。

大股東光大集團(tuán)在2020年4月-12月期間累計(jì)增持公司股份1.14%，顯示出對(duì)公司發(fā)展前景看好。目前股價(jià)尚未回到去年1月疫情前的位置，投資性價(jià)比較高。

招商蛇口（001979）：2月24日晚公司發(fā)布2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)總收入1296億元，同比增長(zhǎng)32.7%，利潤(rùn)總額241億元，同比減少7.71%，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)122億元，同比減少23.5%。業(yè)績(jī)下滑主要有三方面原因：一是期內(nèi)公司房地產(chǎn)竣工交付并結(jié)轉(zhuǎn)收入規(guī)模相應(yīng)增長(zhǎng)。但受房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品類型不同的影響，地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)毛利率較上年同期有所下降。

二是公司計(jì)提了存貨跌價(jià)準(zhǔn)備及重大風(fēng)險(xiǎn)類別應(yīng)收賬款項(xiàng)信用損失準(zhǔn)備等減值準(zhǔn)備31.01億元，同比增加了9.7億元，減少全年凈利潤(rùn)21.84億元，對(duì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的影響同比增加7.5億元。

三是2019年公司轉(zhuǎn)讓子公司產(chǎn)生投資收益比2020年多了31.17億元，對(duì)凈利潤(rùn)影響多了25.1億元。

剔除掉減值新增部分和投資收益減少部分，實(shí)際公司2020年凈利潤(rùn)同比微跌3%左右，好于預(yù)期。

中國(guó)國(guó)航（601111）：最近幾天航空股逆勢(shì)上漲，根源在于全球疫情的高峰期已經(jīng)過去。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，中國(guó)國(guó)航的投資性價(jià)比很高。

首先，從歷次大危機(jī)后民航的表現(xiàn)看，都能回歸自然增長(zhǎng)。比如2003年非典疫情歷時(shí)半年消退，期間民航RPK同比下降0.4%，但2004年同比提高了41.1%。再比如2008年全球金融危機(jī)，全年RPK只增長(zhǎng)3.3%，但2010年相比2008年增長(zhǎng)40.1%。本次疫情對(duì)民航業(yè)的影響不亞于08年的金融危機(jī)，恢復(fù)起來可能有些困難，但最終回歸自然增長(zhǎng)只是時(shí)間問題。

其次，專注于內(nèi)航線的春秋航空和華夏航空股價(jià)早已修復(fù)并創(chuàng)出疫情前新高，而外航線占比較大的三大航股價(jià)仍在底部。如果接下來全球疫情出現(xiàn)大拐點(diǎn)，外航線占比高的航司更受益，而且從估值上看，三大航按PB來算，估值均在歷史低位，若論股價(jià)位置和后期修復(fù)，可能當(dāng)前性價(jià)比更高。

從過往經(jīng)營(yíng)看，國(guó)航又是三大航中運(yùn)營(yíng)效果最好的，以2019年為例，國(guó)航國(guó)內(nèi)線客公里收益為0.5912元，高于南航的0.5220元及東航的0.5090元。全年歸母凈利潤(rùn)64.1億，凈利潤(rùn)率5.33%，明顯高于東航及南航，扣匯利潤(rùn)總額/營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)為7.58%，同樣處于領(lǐng)先位置。

股市動(dòng)態(tài)30指數(shù)成分股本期表現(xiàn)

深科技（000021）：公司日前發(fā)布公告，擬對(duì)外投資3.06億元與領(lǐng)益智造、高新集團(tuán)共同設(shè)立參股公司博晟科技（深科技持股比例為36%），在桂林開展以系統(tǒng)組裝及精密結(jié)構(gòu)部件為主的業(yè)務(wù)，并由博晟科技對(duì)通訊與消費(fèi)電子業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，收購該業(yè)務(wù)主體公司深科技桂林。

過去兩年公司由于大客戶手機(jī)業(yè)務(wù)下行對(duì)組裝業(yè)務(wù)形成拖累，深科技桂林公司2019年?duì)I收7600萬，歸母凈利潤(rùn)虧損2455萬元，2020年上半年?duì)I收2.35億元，歸母凈利潤(rùn)仍然虧損883萬元。設(shè)立后深科技將不合并博晟科技，手機(jī)組裝業(yè)務(wù)剝離，將有助于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提振整體盈利能力。

深科技是2021年新納入動(dòng)態(tài)30的科技股，我們看好的是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器國(guó)產(chǎn)替代大潮，合肥長(zhǎng)鑫+長(zhǎng)江長(zhǎng)存逐步進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，規(guī)劃營(yíng)收規(guī)模均在千億元以上，作為國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)器封測(cè)龍頭，將顯著受益國(guó)產(chǎn)替代紅利，同時(shí)，公司與大基金共同投資新建先進(jìn)存儲(chǔ)封測(cè)廠有望進(jìn)一步拓寬成長(zhǎng)空間。