廣州國資發(fā)展控股有限公司

引言

私募股權投資基金運營過程中遇到的主要稅種為企業(yè)所得稅、個人所得稅及增值稅。企業(yè)所得稅主要是針對有限責任制股權投資基金，個人所得稅主要是針對合伙企業(yè)制股權投資基金的自然合伙人，而增值稅主要在被投資項目上市后退出環(huán)節(jié)發(fā)生，有限責任制、合伙制股權投資基金都可能會涉及。

一、案例背景

2017年10月，H集團股票在深交所上市。根據《首次公開發(fā)行股票招股說明書》，H集團股權結構圖如下：

圖1 2017年H集團股權結構圖

上圖H集團兩股東，A公司和B合伙企業(yè)是本案例所要討論重點。A公司股東都是有限責任公司，B合伙企業(yè)合伙人有有限責任公司、合伙企業(yè)、自然人，其中自然人合伙人持有50%份額。這兩支私募股權投資基金所持的H集團股權變化過程如下：

根據H集團招股說明書，2011年5月，經H有限（H集團前身）股東會審議，A公司出資6.05億元受讓部分職工持股獲得H有限20.17%股權，B合伙企業(yè)出資3.64億元受讓部分職工持股獲得H有限12.12%股權。本次股權轉讓完成后，A公司、B合伙企業(yè)認繳出資分別為1661萬元、998萬元，持股比例不變。

2013年9月，H有限召開股東會，審議通過H有限整體變更設立H集團。據《審計報告》，H集團2012年12月31日的凈資產為2.05億元，以其中2億元按1：1的比例折為股份公司普通股2億股，每股面值1元；其余部分計入資本公積金。此次凈資產折股后，A公司、B合伙企業(yè)認繳出資分別為4034萬元、2423萬元，持股比例不變。

2013年11月，H集團召開股東大會，同意公司以截至2013年9月30日未分配利潤轉增資本的方式將注冊資本由2億元增至4億元。本次增資完成后，A公司、B合伙企業(yè)認繳出資分別為8068萬元、4847萬元，持股比例不變。

H集團上市后，A公司、B合伙企業(yè)認繳出資不變，持股比例分別為17.05%、10.24%。

A公司、B合伙企業(yè)所持有的H集團股票禁售期為12個月，可上市交易日期為2018年10月13日。2019年4-9月，A公司減持72.04萬股，均價13.89元。2020年6-7月，A公司減持466萬股，均價17.42元、B合伙企業(yè)減持275.12萬股，均價17.44元。

其他資料：H集團2014-2017年度現金分紅1.2億元、1.2億元、0.9億元、1.18億元。

二、相關財稅政策分析

（一）收到H集團現金分紅

A公司、B合伙企業(yè)收到H集團現金分紅時，會計要做投資收益核算，而且合伙企業(yè)收到的現金分紅可用于向投資者分配，不用考慮賬面是否有未分配利潤。

稅務上，A公司作為有限責任制股權投資基金，其收到的現金分紅免繳企業(yè)所得稅。B合伙企業(yè)自然人合伙人應該繳納個人所得稅。據國稅函〔2001〕84號，個人獨資企業(yè)和合伙企業(yè)對外投資分回的利息或者股息、紅利，不并入企業(yè)的收入，而應按利息、股息、紅利所得應稅項目計算繳納個人所得稅。以合伙企業(yè)名義對外投資分回利息或者股息、紅利的，按相同應稅項目計算繳納個人所得稅，即自然人合伙人按照股息紅利繳納20%個稅。

另根據稅總稽便函〔2018〕88號文中稅收優(yōu)惠相關規(guī)定：B合伙企業(yè)的法人合伙人可能要繳納企業(yè)所得稅，因為不符合企業(yè)所得稅法規(guī)定的免稅條件；B合伙企業(yè)的合伙企業(yè)制合伙人，因為不是所得稅納稅主體，筆者認為應該按照“先分后稅”的原則層層穿透到最終投資者。

（二）盈余公積、未分配利潤轉增實收資本

根據《企業(yè)所得稅法》相關規(guī)定，滿足一定條件的居民企業(yè)之間的股息、紅利等權益性投資收益，可以劃入免稅收入?！镀髽I(yè)所得稅法實施條例》對免稅投資收益進行明確，即居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得的投資收益。因此股票股利在滿足條件時一樣視作企業(yè)所得稅免稅收入進行處理。

證監(jiān)會2013年發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第三號-現金分紅》明確規(guī)定，股票股利是企業(yè)利潤分紅的一種形式，應將未分配利潤轉股的經濟實質認定為先分紅，后增股。甘肅省稅務局2018年也明確，用未分配利潤等留存收益轉增股本應視同股息分配，然后用分得的股息進行再投資，符合條件的企業(yè)可確認為免稅收入，并增加投資的計稅基礎?？梢姡琀集團2013年用未分配利潤轉增實收資本時，A公司可享受免稅優(yōu)惠，同時增加投資的計稅基礎；B合伙企業(yè)作為合伙企業(yè)不符合免稅條件，自然人合伙人等應該按照現金分紅方式進行稅務處理，完稅后可以同樣提高計稅基礎。實際操作中留存收益轉增實收資本時自然人合伙人沒錢納稅怎么辦？為此，財稅〔2015〕116號文和國家稅務總局公告2015年第80號規(guī)定：符合條件的中小高新技術企業(yè)以未分配利潤、盈余公積、資本公積向個人股東轉增股本，納稅人可分5年繳納個稅。

（三）資本公積轉增實收資本

關于資本溢價或股本溢價轉增股本問題，國稅函〔2010〕79號文明確：“被投資企業(yè)將股權（票）溢價所形成的資本公積轉為股本的，不作為投資方企業(yè)的股息、紅利收入，投資方企業(yè)也不得增加該項長期投資的計稅基礎?！睋敹悺?015〕116號、國家稅務總局公告2015年第80號文上市公司和新三板掛牌企業(yè)股票發(fā)行溢價形成的資本公積轉增股本，不征收個人所得稅。以及根據國稅發(fā)〔1997〕198號文、國稅函〔1998〕289號文相關規(guī)定。上市公司和新三板掛牌企業(yè)股票發(fā)行溢價外形成的資本公積，非上市公司和非新三板掛牌企業(yè)所有的資本公積轉增股本自然人投資者要繳納個人所得稅。非上市公司和非新三板掛牌企業(yè)的資本公積很可能是投資者投入成本的一部分，比如被投資企業(yè)有多輪融資時，后續(xù)投資者一般都是溢價投資，對這一溢價轉增股本征收個人所得稅是不合理的。

（四）H集團凈資產折股

凈資產折股增加的股本，自然人投資者要不要繳納個人所得稅？筆者認為應該分析凈資產的構成，然后參考上述分析判斷是否繳納個人所得稅。按照上述分析，H集團上市前留存收益、資本公積轉增股本自然人投資者應該繳納個人所得稅，通過合伙企業(yè)間接投資的自然人也要繳納個人所得稅。

2012年12月31日，H集團凈資產為2.05億元，據了解其構成主要是實收資本和留存收益，資本公積占比很少，且資本公積是由資本溢價外的其他原因形成。因此，H集團2013年9月凈資產折股，B合伙企業(yè)的自然人合伙人要繳納個人所得稅。A公司留存收益部分折股的可以享受免稅優(yōu)惠，確認為免稅收入，同時增加計稅基礎，資本公積部分折股的，不可確認為免稅收入，也不得增加計稅基礎。

（五）減持產生的增值稅

A公司、B合伙企業(yè)持股H集團股票成本價均為7.5元，減持應該按照金融商品轉讓繳納增值稅，賣出價為實際成交價，但買入價不是持股成本價7.5元。根據國家稅務總局公告〔2016〕53號文：“單位將其持有的限售股在解禁流通后對外轉讓的，按照以下規(guī)定確定買入價；公司首次公開發(fā)行股票并上市形成的限售股，以及上市首日至解禁日期間由上述股份滋生的送、轉股，以該上市公司股票首次公開發(fā)行（IPO）的發(fā)行價為買入價”。因此，買入價應該為H集團IPO發(fā)行價即13.69元。

三、案例分析

（1）2014-2017年B合伙企業(yè)自然人合伙人就收到的現金分紅應繳納個稅44，800×12.12%×50%×20%=543萬元。A公司收到的現金分紅免繳企業(yè)所得稅。

（2）2013年9月，H集團凈資產折股時，B合伙企業(yè)自然人合伙人應繳納個稅（20000-8235）×12.12%×50%×20%=143萬元，A公司應根據H集團2012年12月31日凈資產具體構成進行分析，確認免稅收入相應增加計稅基礎。

（3）2013年11月，H集團用未分配利潤轉增實收資本時，B合伙企業(yè)自然人合伙人應繳納個稅（40000-20000）×12.12%×50%×20%=242萬元，A公司確認免稅收入（40000-20000）×20.17%=4034萬元，均應增加投資計稅基礎。

（4）B合伙企業(yè)減持股票應繳納增值稅72.04×（13.89-13.69）/1.06×6%+466×（17.42-13.69）/1.06×6%=99萬元。B合伙企業(yè)應繳納增值稅275.12×（17.44-13.69）/1.06×6%=58萬元。

結語

綜上，B合伙企業(yè)的自然人合伙人僅因為H集團送轉增要繳納385萬元個稅。筆者認為非上公司、非新三板掛牌公司用股本溢價轉增股本的自然人投資者也不應交個稅。私募股權投資行業(yè)越來越傾向于早期高風險投資，早期投資項目送轉增十分常見。在行業(yè)投資收益率趨于理性的情況下，如果資本溢價轉增也要繳納個稅將會嚴重影響投資者實際收益，不利于創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展。