近幾月針葉木漿美元報(bào)盤調(diào)漲，漿廠庫存低位疊加市場對(duì)未來需求偏暖預(yù)期，外盤報(bào)價(jià)與國內(nèi)期貨盤面價(jià)格實(shí)現(xiàn)共振上漲。截至2021年1月27日，上海期貨交易所紙漿期貨持倉達(dá)到42萬手，主力合約價(jià)格收6588元/t，價(jià)格及持倉量連創(chuàng)上市以來新高。從供應(yīng)季節(jié)性來看，國際漿廠春季檢修較多，4月之前漿廠累庫壓力不大。國內(nèi)庫存方面，紙業(yè)聯(lián)訊數(shù)據(jù)顯示，1月末，青島、常熟、保定、高欄四地庫存合計(jì)175萬t，港口庫存環(huán)比回升。由于漿價(jià)持續(xù)上漲，下游成品紙跟漲幅度出現(xiàn)分化。白卡紙價(jià)格提漲順利，生產(chǎn)利潤維持近年高位；生活用紙緩慢跟漲，文化用紙需求淡季，原料成本傳導(dǎo)相對(duì)較慢，生產(chǎn)利潤低位。整體而言，供應(yīng)及庫存壓力暫未顯現(xiàn)，需求邊際恢復(fù)預(yù)期疊加流動(dòng)性充?，F(xiàn)狀持續(xù)利好漿價(jià)，后期關(guān)注木漿價(jià)格抬升向各紙種價(jià)格傳導(dǎo)情況。