馬丹 王鵬

摘 要：基于1997～2017年的跨國面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型研究實際匯率對勞動參與率的影響效應(yīng)。研究結(jié)果顯示：（1）實際匯率升值會降低勞動參與率，貶值則提升勞動參與率;（2）實際匯率變動主要通過影響勞動力需求，進(jìn)而影響勞動參與率;（3）相比于高收入國家，中低收入國家實際匯率變動對勞動參與率的影響更顯著。因此，匯率政策的制定需要考慮其對勞動參與率的影響。在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，也應(yīng)采取適當(dāng)措施來抵消人民幣升值對勞動參與率的不良影響。

關(guān)鍵詞：實際匯率;勞動參與率;勞動力需求

文章編號：2095-5960（2021）01-0010-12;中圖分類號：F241.2;F830.73;文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)總體上保持了高速增長態(tài)勢，豐富的勞動力資源是改革開放后高速增長的重要推動因素。2010 年以后，我國勞動力供求格局發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化，從過去的勞動力供給過剩轉(zhuǎn)變?yōu)閯趧恿┣罂偭炕酒胶?、結(jié)構(gòu)性供給不足，并正在向勞動力供給總量不足演變。而勞動力供給總量主要由勞動力總量和勞動參與率這兩個因素決定。我國人口基數(shù)較大，人口增速相對具有慣性，這使得我國的勞動力總量短期內(nèi)趨于穩(wěn)定。在我國這些特定的國情下，勞動參與率的小幅變動可能會帶來勞動力供給總量的顯著變化。因此，勞動參與率對于破解“勞動力供給總量不足”難題意義重大。

一般而言，勞動參與率指一國之中就業(yè)者和失業(yè)者占勞動適齡人口的比重，是衡量勞動力市場供給意愿的重要指標(biāo)。就宏觀方面而言，勞動參與率能夠用來衡量一個國家其勞動適齡人口對該國的勞動貢獻(xiàn)意愿。就微觀方面而言，勞動參與率又能夠反映個人對于收入和閑暇的選擇。勞動參與率與一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定息息相關(guān)，若勞動參與率過低，勞動適齡人口參與勞動力市場的比重下降，市場所需勞動力水平無法得到滿足，經(jīng)濟(jì)活動就會萎縮，經(jīng)濟(jì)發(fā)展就會停滯甚至倒退。而勞動參與率過高則會使得參與勞動力市場的人口過多，勞動力市場無法容納過多的勞動力供給水平，失業(yè)的人數(shù)就會增加，進(jìn)而引起公眾的不滿，對社會的穩(wěn)定發(fā)展不利。[1]由此可見，勞動參與率作為衡量勞動力參與意愿和勞動力市場活性的指標(biāo)，具有重要的理論和現(xiàn)實意義。

實際匯率對于勞動力市場的影響也一直是學(xué)術(shù)界研究的熱點問題，具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。近年來，有關(guān)實際匯率變動影響勞動力市場的研究成果層出不窮，但現(xiàn)有研究主要集中于考察匯率變動對于就業(yè)和失業(yè)影響[2][3]，且大多數(shù)為匯率變動對就業(yè)的影響，而討論匯率與失業(yè)之間的關(guān)系研究相對較少，尚未就匯率變動影響勞動參與率這一重要勞動力市場指標(biāo)以及通過什么渠道影響該指標(biāo)展開全面、系統(tǒng)的研究。為了從匯率的角度破解“勞動力供給總量不足”難題，探究實際匯率變動對于勞動參與率的影響效應(yīng)，本文將基于跨國面板數(shù)據(jù)展開實證研究。

一、文獻(xiàn)綜述

學(xué)術(shù)界對于勞動參與率的研究，以探討其影響因素為主。Bowen和Finegan認(rèn)為勞動參與率的主要影響因素是勞動力市場報酬。[4]市場報酬越高，沒有參與到勞動力市場的勞動適齡人口的機(jī)會成本就會增加，這就會促使他們放棄閑暇，轉(zhuǎn)而投入勞動力市場。Shimer等通過實證研究工作年齡結(jié)構(gòu)對于勞動參與率的影響，得出老年工作人口占比越高， 那么勞動參與率就越低。[5]宋培林則在現(xiàn)代勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)一書中指出，勞動參與率的影響因素主要有社會保障程度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、性別結(jié)構(gòu)、人口年齡結(jié)構(gòu)、教育水平。[6]駱祚炎則認(rèn)為貨幣政策能夠?qū)趧訁⑴c率產(chǎn)生重大影響，且主要通過以下兩個渠道對勞動參與率產(chǎn)生影響。[7]一是中央銀行通過實施貨幣政策以降低利率、加大信貸投入，這會使得人均收入水平得到提高，進(jìn)而增加閑暇的成本，提高勞動參與率。二是中央銀行可以通過實施針對性的貨幣政策，以增加經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)地區(qū)的就業(yè)崗位，從而提高勞動參與率。其中，大部分學(xué)者致力于研究女性勞動參與率的影響因素，試圖解釋勞動力市場性別差距。[8-16]

本文認(rèn)為實際匯率能夠通過影響勞動力需求進(jìn)而影響勞動參與率，有關(guān)實際匯率影響勞動力需求的文獻(xiàn)較為豐富。Edwards基于發(fā)展中國家的數(shù)據(jù)，研究了匯率變動對于勞動力需求的影響，他認(rèn)為實際匯率貶值會使得產(chǎn)出減少，進(jìn)而降低了勞動力需求。[17]萬解秋和徐濤在構(gòu)建出口企業(yè)勞動力需求模型后發(fā)現(xiàn)，實際匯率對于勞動力需求的影響具有時間效應(yīng)，他們認(rèn)為實際匯率貶值對于勞動需求的影響在短期是不確定的，而在長期則會使得勞動力需求得到提升。[18]王孝成在構(gòu)建個體跨期最優(yōu)模型后，利用1985年至2007年的年度數(shù)據(jù)進(jìn)行實證，得出實際匯率貶值能夠顯著提升勞動力需求。[19]徐偉呈和范愛軍則是在行業(yè)細(xì)分的基礎(chǔ)上，構(gòu)建勞動力市場動態(tài)一般均衡模型并進(jìn)行嶺回歸，得出人民幣貶值能夠提升勞動密集型行業(yè)的勞動力需求，而升值則會提升部分資本和技術(shù)密集型行業(yè)的勞動力需求。[20]

在研究實際匯率對勞動力需求的影響時，匯率變動通過哪些渠道以及如何影響勞動力需求也是一個非常重要的問題。Campa和Goldberg基于勞動力市場動態(tài)均衡模型指出，實際匯率主要通過三個渠道影響一國勞動力需求水平，分別為進(jìn)口滲透、出口拉動和投入替代。[21]Hua通過實證研究發(fā)現(xiàn)，匯率能夠通過技術(shù)渠道、出口需求渠道和效率渠道對勞動力需求產(chǎn)生影響，且技術(shù)渠道的作用力度最大。[22]張德遠(yuǎn)指出人民幣匯率變動影響勞動力需求的四大傳導(dǎo)機(jī)制分別為：貿(mào)易、生產(chǎn)方式、資源配置、生產(chǎn)效率，更進(jìn)一步分析指出，貿(mào)易傳導(dǎo)機(jī)制的作用發(fā)生在短期，資源配置作用于較長期，而生產(chǎn)方式和效率渠道一般在長期才能得到體現(xiàn)。[23]毛日昇基于匯率變化對就業(yè)市場影響的擴(kuò)展理論框架，分析指出匯率變化通過貿(mào)易渠道對勞動力需求產(chǎn)生兩方面影響：一是匯率貶值使得出口企業(yè)擴(kuò)張，勞動力需求增加;二是匯率貶值會帶來中間投入品成本增加，如果與國內(nèi)產(chǎn)品為替代品，那么進(jìn)口企業(yè)會增加勞動力需求，若為互補品，則會降低勞動力需求。[24]

綜上所述，勞動參與率作為衡量勞動力市場供給能力的重要指標(biāo)，關(guān)系到一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定。學(xué)者們也對其進(jìn)行了大量研究，且主要以探討其影響因素為主，鮮有學(xué)者討論實際匯率變動對于勞動參與率的影響。本文認(rèn)為實際匯率能夠通過影響勞動力需求進(jìn)而影響勞動參與率，有關(guān)實際匯率影響勞動力需求的文獻(xiàn)也較為豐富。此外，在研究實際匯率對于勞動力需求的影響時，學(xué)者們對于實際匯率影響勞動力需求的渠道也進(jìn)行了研究。本文則在這些研究現(xiàn)狀的前提下做進(jìn)一步探索。

二、理論機(jī)制分析

（一）實際匯率影響勞動力需求的渠道分析

1.貿(mào)易渠道。利潤最大化和成本最小化是滿足“理性經(jīng)濟(jì)人”假設(shè)的廠商共同追求的目標(biāo)，當(dāng)企業(yè)的投入成本、生產(chǎn)效率和產(chǎn)出水平發(fā)生改變時，也會刺激廠商通過調(diào)整生產(chǎn)要素比如勞動力和資本等的投入結(jié)構(gòu)。當(dāng)匯率變動時，廠商要使自己達(dá)到利潤最大化，就需要改變勞動力的需求量來實現(xiàn)自己的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的經(jīng)濟(jì)變量之一是有效需求，有效需求減少，廠商做出的最直接反應(yīng)決策是減小產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模，則引起勞動力需求的減少。

具體而言，實際匯率貶值，出口產(chǎn)品的相對價格下降，出口產(chǎn)品需求上升，出口企業(yè)利潤增加，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，要素投入增多，勞動力需求增加。不過，實際匯率貶值卻會提高進(jìn)口產(chǎn)品的相對價格，導(dǎo)致進(jìn)口需求量減少，與進(jìn)口產(chǎn)品互為替代品的國內(nèi)產(chǎn)品相對價格下降，需求增加，從而擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模，勞動力需求增加。另一方面，實際匯率貶值提高進(jìn)口產(chǎn)品的相對價格，進(jìn)而導(dǎo)致進(jìn)口產(chǎn)品需求量減少，與進(jìn)口產(chǎn)品互為互補品的國內(nèi)產(chǎn)品需求量同樣減少，抑制企業(yè)的生產(chǎn)，減小勞動力投入，勞動力需求減少。當(dāng)進(jìn)口產(chǎn)品為中間投入品時，實際匯率貶值，進(jìn)口中間投入品價格相對增加，與該中間投入品互補的勞動力投入需求會減少，如果勞動力投入可以替代中間投入品，那么企業(yè)就會傾向于增加勞動力投入，勞動力需求就會增加。[21][25]

2.外商直接投資渠道。外商直接投資的投資主體，其目的一般是使有限的資源得到最優(yōu)的配置，用最少的投入換取最大的產(chǎn)出，因此企業(yè)對外投資是希望利用自身的技術(shù)、經(jīng)營管理優(yōu)勢以及東道國低廉的要素資源稟賦等在東道國擴(kuò)大市場，節(jié)約交易成本，創(chuàng)造產(chǎn)出，創(chuàng)造利潤。匯率是連接?xùn)|道國與投資母國貨幣價格比的橋梁，對外商做出直接投資決策具有重要的決定性影響。

實際匯率貶值對外商直接投資的影響主要有以下三個方面，一是東道國的商品和勞動力相對價格下降，使得外國投資者在該國的投資成本下降，資本回報率上升，從而外國投資者會增加資本投資，外商直接投資上升。二是財富效應(yīng)，實際匯率貶值使得相同的外匯資產(chǎn)折算成東道國貨幣資產(chǎn)增加，外國投資者相對財富增加，從而投資上升。三是外國實際匯率相對升值，導(dǎo)致外國企業(yè)喪失價格優(yōu)勢，國外企業(yè)會調(diào)整戰(zhàn)略布局，將企業(yè)生產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移到東道國，或是外國企業(yè)的進(jìn)入，使得外國投資者對東道國的直接投資增加。不過，F(xiàn)DI的流入和外資企業(yè)的進(jìn)入一方面會提高勞動力需求，給東道國帶來更多的就業(yè)機(jī)會。另一方面，可能會對本地企業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，降低勞動力需求。

3.資源配置渠道。實際匯率變動還可以在一定程度上促進(jìn)出口依賴型產(chǎn)業(yè)和非出口依賴型產(chǎn)業(yè)之間資源的重新配置。具體而言，實際匯率貶值，資本要素投入和生產(chǎn)技術(shù)投入成本相對提高，這會使得企業(yè)的生產(chǎn)方式由資本技術(shù)密集型轉(zhuǎn)向勞動密集型，引起資源的重新配置。一般而言，這種由資本技術(shù)密集型轉(zhuǎn)向勞動密集型的資源配置會使得企業(yè)生產(chǎn)效率降低。在消費者對該企業(yè)產(chǎn)品需求不變的情況下，企業(yè)會加大勞動力投入以恢復(fù)以往的產(chǎn)量，勞動力需求增加。此外，一些企業(yè)會因為低效率或低利潤而關(guān)閉廠房，勞動力需求就會減少。

不難發(fā)現(xiàn)，實際匯率能夠通過多個渠道影響勞動力需求，但是實際匯率對勞動力需求的影響方向取決于這些渠道的正向和負(fù)向效應(yīng)的相對大小。

（二）勞動力需求影響勞動參與率的渠道分析

勞動力需求的變動主要是通過以下三個渠道影響勞動參與率，且主要影響渠道為工資渠道。1.工資渠道。通常情況下，勞動力供給并非無限，勞動力需求的增加會使得勞動力的價格上升，也就是工資水平的上升，閑暇的機(jī)會成本就會上升，這就會使得一些勞動適齡人口減少閑暇，進(jìn)入勞動力市場增加勞動力供給，勞動參與率就會上升。[19]勞動力需求減少，工資水平下降，這會使得勞動者減少工作時間或者放棄工作，轉(zhuǎn)而增加閑暇時間，降低勞動參與率。2.雇傭標(biāo)準(zhǔn)渠道。勞動適齡人口中有一部分勞動者是因為技能素質(zhì)不達(dá)標(biāo)準(zhǔn)而退出勞動力市場。如果勞動力需求增加，企業(yè)一般會降低雇傭的標(biāo)準(zhǔn)，這會使得那些技能較低的勞動適齡人口重新進(jìn)入勞動力市場，提高勞動參與率。而勞動力需求減少，企業(yè)往往會提高招聘的標(biāo)準(zhǔn)和門檻，很多勞動者會因經(jīng)受打擊，放棄參與勞動力市場。另一方面，有些低技能的勞動者可能也會因此望而生卻，退出勞動力市場，降低勞動參與率。3.信息渠道。勞動力需求增加，企業(yè)會加大招聘的力度和廣度，而勞動適齡人口中有些勞動者是因沒有充足的就業(yè)信息而放棄找尋工作，退出勞動力市場。就業(yè)信息的增多會吸引這部分以及更多的勞動適齡人口參與勞動力市場。

（三）實際匯率影響勞動參與率的渠道分析

綜上所述，實際匯率主要通過貿(mào)易渠道、外商直接投資等渠道影響勞動力需求，而勞動力需求的變動又主要通過影響工資水平進(jìn)而對勞動參與率產(chǎn)生影響（見圖1）。

三、實際匯率對勞動參與率的實證分析

（一）模型構(gòu)建與變量選擇

本文在借鑒前人關(guān)于勞動參與率研究成果的基礎(chǔ)上，為考察實際匯率變動對勞動參與率的影響，構(gòu)建了如下模型：

其中，lpri，t表示i國在t時期的勞動參與率;reri，t表示i國t時期的實際匯率;controli，t代表控制變量;fi表示國家固定效應(yīng)，用于控制各國觀察不到的、不隨時間變化的差異性;δi代表年份固定效應(yīng)，用于控制各國共同面臨的全球經(jīng)濟(jì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化;εi，t為隨機(jī)擾動項。

關(guān)于被解釋變量勞動參與率，學(xué)術(shù)界有兩種測算標(biāo)準(zhǔn)，第一種是按照聯(lián)合國人口基金會的標(biāo)準(zhǔn)，用經(jīng)濟(jì)活動人口除以15歲以上的勞動年齡人口;第二種是按照國際勞工組織的標(biāo)準(zhǔn)，用經(jīng)濟(jì)活動人口除以15～64歲的勞動年齡人口。本文使用第一種測算方法所得的勞動參與率作被解釋變量，用于實證研究實際匯率對勞動參與率的影響，第二種測算方法用于穩(wěn)健性檢驗。本文所用勞動參與率數(shù)據(jù)皆來自ILO數(shù)據(jù)庫，數(shù)值區(qū)間為0至100，勞動參與率為0，表示所有的勞動適齡人口都不參加經(jīng)濟(jì)活動;勞動參與率為100時，表示所有的勞動適齡人口都參加經(jīng)濟(jì)活動。解釋變量為實際匯率，指一國實際的整體匯率水平，采用大多數(shù)學(xué)者的做法，以實際有效匯率衡量。本文所使用的實際有效匯率來自IMF數(shù)據(jù)庫，基期為2010年，實際有效匯率上升代表一國實際匯率升值，實際有效匯率下降則代表一國實際匯率貶值。

控制變量方面，影響一國勞動參與率的因素有很多，一般而言，經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、勞動力市場就業(yè)機(jī)會、閑暇與工作的偏好以及勞動者個人稟賦等都會影響一國的勞動參與率水平。本文基于理論分析和相關(guān)實證研究選取了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政府支出占比、人口撫養(yǎng)比、失業(yè)率、生育率、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)共六個控制變量[8][9][26][27]，各變量對勞動參與率的影響機(jī)制和作用方向具體分述如下：

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：經(jīng)濟(jì)發(fā)展能夠?qū)趧訁⑴c率產(chǎn)生正向效應(yīng)，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到達(dá)一定水平后，閑暇的機(jī)會成本減小，勞動參與率就會因為經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高而降低。

政府支出占比：政府支出若主要用于社會福利和保障補貼，就會使得一部分勞動適齡人口能夠依靠社會補貼生活以及改善生活水平，而不用參與到勞動力市場中來，勞動參與率就會降低。若政府支出主要用于道路建設(shè)等公共設(shè)施建設(shè)，則能提供額外的就業(yè)崗位，吸引勞動適齡人口進(jìn)入，提升勞動參與率。

人口撫養(yǎng)比：人口撫養(yǎng)比對于勞動參與率有著負(fù)向的影響，人口撫養(yǎng)比越大，需要退出勞動力市場去撫養(yǎng)老少的人就越多，勞動參與率就會降低。

失業(yè)率：失業(yè)率能夠反映當(dāng)前的就業(yè)形勢，失業(yè)率越高，就業(yè)形勢越差，更多的勞動者會選擇退出勞動力市場，降低勞動參與率。

生育率：生育率提高，一方面會使得撫養(yǎng)成本增加，家庭壓力增加，迫使更多的男性進(jìn)入勞動力市場，增加勞動參與率。另一方面，女性由于需要生育而不得不退出勞動力市場，且照料孩童也會使得女性的工作時間減少，精力有限的情況下女性會傾向于退出勞動力市場，從而降低勞動參與率。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中的第三產(chǎn)業(yè)對于勞動力的吸納能力較強，第三產(chǎn)業(yè)的比重日益增加時，勞動參與率會因為創(chuàng)造出來的大量就業(yè)崗位的增加而增加。

由于本文所用的數(shù)據(jù)都屬于宏觀數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的波動可能會引起較大誤差，為了保證計量估計結(jié)果的真實性，本文對所有變量的數(shù)據(jù)對數(shù)處理。樣本范圍為涵蓋了不同收入類型的58個國家1991～2017年的年度數(shù)據(jù)。控制變量數(shù)據(jù)都來源于世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫。變量的說明、測度及描述性統(tǒng)計見表1、2。

（二）全樣本實證分析

鑒于數(shù)據(jù)的可得性，本文所選取的58個國家樣本時間跨度存在不一致，因此采用非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實證分析。在實證分析之前，為了避免偽回歸，對非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。適用于非平衡面板穩(wěn)健性檢驗的方法有IPS和費雪式檢驗兩種，出于穩(wěn)健性考慮，本文同時選取上述兩種方法進(jìn)行檢驗。由表3的檢驗結(jié)果可知，所有變量在1%的水平上顯著，拒絕存在單位根假設(shè)，說明本文選取的變量在經(jīng)過對數(shù)處理后都是平穩(wěn)的。

為了選擇適合的模型進(jìn)行實證分析，本文首先通過LSDV法進(jìn)行檢驗是否存在個體效應(yīng)，檢驗結(jié)果表明大多數(shù)個體虛擬變量均很顯著，故拒絕“所有個體虛擬變量都為0”的原假設(shè)，認(rèn)為存在個體效應(yīng)，不應(yīng)使用混合回歸。其次，個體效應(yīng)能以固定效應(yīng)模型以及隨機(jī)效應(yīng)模型的形式存在。通過豪斯曼檢驗發(fā)現(xiàn)，P值為0.0053，拒絕原假設(shè)，故使用固定效應(yīng)模型。最后為了控制樣本區(qū)間內(nèi)各國共同面臨的全球經(jīng)濟(jì)以及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化，考慮在固定效應(yīng)模型中加入時間效應(yīng)。通過實證檢驗發(fā)現(xiàn)P值為0.0377，在5%的顯著性水平上拒絕“無時間效應(yīng)”的原假設(shè)，認(rèn)為應(yīng)在模型中加入時間效應(yīng)。故而，借鑒以往的研究經(jīng)驗以及上述實證結(jié)果，本文選用雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行實證分析實際匯率變動對勞動參與率的影響效應(yīng)。表4是利用雙向固定效應(yīng)模型對全體樣本估計的結(jié)果。

本文通過依次添加控制變量的方法對實際匯率與勞動參與率之間的關(guān)系進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表4，方程（1）表示不加入任何控制變量的實證結(jié)果，此時，實際匯率在5%的顯著性水平上顯著，對勞動參與率有負(fù)向影響，實際匯率升值會降低勞動參與率，貶值會提升勞動參與率。具體而言，實際匯率升值1%，就會使得勞動參與率降低0.035%。從方程（2）到方程（7），隨著控制變量的加入，在顯著性水平為 1%上，實際匯率對于勞動參與率的影響一直是顯著為負(fù)的，系數(shù)在-0.054到-0.057之間，較為穩(wěn)定。這說明實際匯率貶值能夠提升勞動參與率，而實際匯率升值則會降低勞動參與率。

就控制變量而言，人均GDP在方程（2）到（6）中都顯著為正，表明人均GDP的上升會帶來勞動參與率的上升，但是在方程（7）中，人均GDP雖同樣對勞動參與率產(chǎn)生正向影響，但在統(tǒng)計上并不顯著。政府支出占比的系數(shù)在10%的顯著性水平上顯著為負(fù)，政府支出占比每提高1%，就會使勞動參與率降低0.032%。人口撫養(yǎng)比的系數(shù)同樣顯著為負(fù)，撫養(yǎng)比越大，需要撫養(yǎng)的少兒與老齡人口相對增加，一些勞動力不得不退出勞動力市場去撫養(yǎng)、照顧這部分人口，進(jìn)而降低勞動參與率。而失業(yè)率、總和生育率以及第三產(chǎn)業(yè)占比與勞動參與率之間均未表現(xiàn)出顯著的線性關(guān)系。

（三）劃分收入層次的實證分析

為了探究實際匯率升貶值對于勞動參與率的影響會不會因為一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平而發(fā)生變化，以及為了檢驗上述全樣本實證結(jié)果的穩(wěn)健性。本文按照世界銀行的收入劃分標(biāo)準(zhǔn)，將58個樣本國家或地區(qū)劃分為37個高等收入國家或地區(qū)以及21個中低等收入國家或地區(qū)，并分別進(jìn)行實證，結(jié)果見表5。

其中，通貨膨脹用消費者價格指數(shù)衡量，基期為2010年，其余年份以2010年消費者價格指數(shù)為100進(jìn)行處理。人均GDP以2010年為基期經(jīng)過購買力平價調(diào)整所得。貿(mào)易依存度用商品貿(mào)易額占GDP的比重衡量，即商品進(jìn)出口總額除以國內(nèi)生產(chǎn)總值的價值，以現(xiàn)行美元計算。由于所用的數(shù)據(jù)都屬于宏觀數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)的波動可能會引起較大誤差，為了保證計量估計結(jié)果的真實性，本文對所有變量的數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)處理。樣本范圍為涵蓋了不同收入類型的73個國家1991～2017年的非平衡面板數(shù)據(jù)，各控制變量數(shù)據(jù)都來源于世界銀行WDI數(shù)據(jù)庫。各變量的描述性統(tǒng)計見表8。

上述各變量在取對數(shù)后首先進(jìn)行IPS和費雪式檢驗，發(fā)現(xiàn)所有變量在1%的水平上顯著，拒絕存在單位根假設(shè)，各變量都是平穩(wěn)的。其次，采用雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行實證分析，探究實際匯率對勞動力需求的影響。表9報告了實際匯率對于中介變量的回歸結(jié)果，并采用依次添加控制變量以及工具變量法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗，工具變量采用滯后一期的實際匯率。從表中的回歸結(jié)果可知，實際匯率對于勞動力需求有顯著的負(fù)向影響。該結(jié)果與以往學(xué)者的研究結(jié)論相似[19][20]，這也說明本文實證具有一定的穩(wěn)健性。如方程（3）中實際匯率前的系數(shù)為-0.17，具體而言，實際匯率每升值1%，勞動力需求就會下降0.17%，而實際匯率貶值1%，勞動力需求則會上升0.17%。這也驗證了中介變量檢驗法的第一步，即實際匯率對于中介變量勞動力需求有顯著影響。

（二）加入中介變量的原始模型回歸結(jié)果

上文通過構(gòu)建包含中介變量作為被解釋變量的模型進(jìn)行實證分析得出，實際匯率對勞動力需求會產(chǎn)生負(fù)向影響，即實際匯率升值會降低一國勞動力需求，貶值會提高勞動力需求。接下來將中介變量勞動力需求加入原始模型（1）中進(jìn)行實證，觀察實際匯率的系數(shù)及其顯著性是否大幅降低。表10是按照不同的估計方法做出的回歸結(jié)果。方程（1）和（2）是使用第一種測算方法得出的勞動參與率作被解釋變量回歸的結(jié)果，方程（2）中加入了中介變量勞動力需求。為了檢驗上述結(jié)果的穩(wěn)健性，使用第二種測算方法所得勞動參與率進(jìn)行回歸，結(jié)果如下表方程（3），方程（4）是額外加入了勞動力需求所得回歸結(jié)果。上述回歸可能會因遺漏變量等而存在內(nèi)生性問題，本文采用工具變量法進(jìn)行處理，使用實際匯率的滯后一期作為工具變量進(jìn)行實證，得出的結(jié)果如方程（5）和（6），方程（6）為加入了勞動力需求的結(jié)果。

由表10可知，加入中介變量勞動力需求后，勞動力需求前的系數(shù)一直是顯著為正的，且在1%的顯著性水平上顯著，這也驗證了本文的理論分析部分，即勞動力需求能夠?qū)趧訁⑴c率產(chǎn)生正向的影響。如方程（2）中，勞動力需求前的系數(shù)為0.427，表明勞動力需求每提高1%，勞動參與率就會提升0.427%。此外，在加入中介變量后，實際匯率前的系數(shù)顯著性下降的十分明顯，且系數(shù)變小。如方程（1）中，實際匯率前的系數(shù)在1%的顯著性水平上顯著，且實際匯率每升值1%，勞動參與率下降0.057%，在加入中介變量后的方程（2）中，實際匯率前的系數(shù)僅在5%的顯著性水平上顯著，且實際匯率變動對勞動參與率的影響幅度變小，具體而言，實際匯率每升值1%，勞動參與率僅下降0.029%。在采用第二種測算方法衡量勞動參與率的回歸結(jié)果中，實際匯率前的系數(shù)因中介變量的加入而變得不顯著，不過系數(shù)仍為負(fù)。在采用工具變量法進(jìn)行內(nèi)生性處理后仍然能得到上述同樣的結(jié)果。

綜上所述，實際匯率能夠?qū)趧恿π枨螽a(chǎn)生負(fù)向影響，且勞動力需求增加會提高勞動參與率。在加入了中介變量勞動力需求進(jìn)行回歸后，實際匯率前的系數(shù)顯著性明顯降低，對勞動參與率的影響程度也相應(yīng)降低。結(jié)合上述實證結(jié)果可知，實際匯率主要通過影響勞動力需求這一渠道對勞動參與率產(chǎn)生影響，且可能存在其他傳導(dǎo)渠道。

五、結(jié)論與政策建議

本文通過文獻(xiàn)梳理和經(jīng)驗分析得知，實際匯率能夠通過貿(mào)易等多個渠道影響勞動力需求進(jìn)而影響到勞動參與率?；诖?，本文通過構(gòu)建雙向固定效應(yīng)模型對實際匯率與勞動參與率進(jìn)行實證研究，得出了以下結(jié)論：一是實際匯率升值會降低勞動參與率，貶值則會提升勞動參與率;二是實際匯率主要通過需求機(jī)制影響勞動參與率，即實際匯率變動主要通過影響勞動力需求，進(jìn)而影響勞動參與率;三是相比于高收入國家，中低收入國家實際匯率變動對于勞動參與率的影響力度更大，且更顯著。

根據(jù)本文的研究結(jié)論，提出以下政策建議：

（一）匯率政策制定時需要考慮其對勞動參與率的影響。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在步入新的階段后，“人口紅利”的下降以及“劉易斯拐點”的到來都讓我們必須慎重處理勞動力供給不足的問題。本文的研究表明，實際匯率能夠?qū)趧訁⑴c率產(chǎn)生顯著的影響，而勞動參與率又是決定我國勞動力供給總量的主要因素，所以制定匯率政策時需要綜合考慮其對勞動參與率的影響。

（二）現(xiàn)有理論和實證研究發(fā)現(xiàn)，在我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長過程中，人民幣傾向于非均衡升值。且在當(dāng)前國情下，我國面臨著人口紅利下降等勞動力供給不足問題，須保持勞動參與率穩(wěn)定均衡。故而應(yīng)采用適當(dāng)?shù)姆椒▉淼窒嗣駧派邓鶐淼膶趧訁⑴c率的負(fù)面影響，如適當(dāng)降低社會轉(zhuǎn)移支付等措施。此外，我國也可以通過進(jìn)一步加強勞動力市場建設(shè)，拓寬就業(yè)信息渠道，促進(jìn)更多的勞動適齡人口參與到勞動力市場中來，從而提高勞動參與率。

（三）由于實際匯率主要是通過影響勞動力需求進(jìn)而影響勞動參與率，故而我國可以直接采取一定的財政措施直接提高我國勞動力需求，從而吸引勞動適齡人口參與勞動。如加大財政支出用于公共設(shè)施建設(shè)等，以提高勞動力需求，進(jìn)而提升勞動參與率，滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

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責(zé)任編輯：吳錦丹