摘 要：以或有要求權模型研究經理人激勵對公司債務水平的影響，研究表明，經理人以股東的激勵程度選擇公司債務水平與工作努力程度以最大化自己的收益。在一定條件下，當股東所提供的激勵較弱時，充分高的債務水平是經理人向外部投資者作出的他將努力工作的可信承諾，是項目得到融資的充分條件；當該激勵較強時，經理人所選擇的債務水平低于能夠最大化公司價值的數(shù)值。

關鍵詞：資本結構；經理人激勵；或有要求權模型；子博弈完美納什均衡

中圖分類號：F272

文獻標識碼：A

文章編號：1009—9107(2005)04—0047—06