王 玨，李玉喜，何亞清

(1.中國(guó)地質(zhì)大學(xué)(北京)地球科學(xué)與資源學(xué)院，北京 100083；2.自然資源部礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審中心，北京 100035；3.洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司，河南 洛陽(yáng) 471500)

資本市場(chǎng)特別是證券市場(chǎng)是國(guó)際礦業(yè)勘查開(kāi)采業(yè)獲取資金的主要渠道，為礦業(yè)公司上市、融資、并購(gòu)、股權(quán)和債券交易提供平臺(tái)。近年來(lái)，我國(guó)越來(lái)越多的礦業(yè)公司“走出去”，主要通過(guò)境內(nèi)外礦業(yè)項(xiàng)目在雙方的證券市場(chǎng)融資。本文以在香港交易所和上海證券交所同時(shí)上市的三道莊鉬礦為例，根據(jù)首次公開(kāi)募集股票發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)所載的相關(guān)信息，將公開(kāi)的礦產(chǎn)資源信息作為切入點(diǎn)，結(jié)合支撐性技術(shù)報(bào)告，對(duì)境內(nèi)外礦業(yè)資本市場(chǎng)信息發(fā)布的差異及原因進(jìn)行分析，總結(jié)認(rèn)識(shí)并提出相關(guān)建議。

1 境內(nèi)外主要礦業(yè)資本市場(chǎng)概況

目前，國(guó)際上主要的礦業(yè)資本市場(chǎng)有多倫多證券交易所(TSX/TSXV)、倫敦證券交易所(LSE)、美國(guó)紐約泛歐證券交易所(NYSE)、澳大利亞證券交易所(ASX)、約翰內(nèi)斯堡證券交易所(JSE)、香港交易所(HKEX)等六家證券交易所，其中礦業(yè)行業(yè)融資比例最高的是多倫多證券交易所。截至到2018年12月31日，多倫多證券交易所的上市公司有2 160家[1]，其中TSX上市的礦業(yè)類公司(包括礦產(chǎn)、石油天然氣公司)218家，總市值2 538.58億加元，市值占比10%；TSXV上市的礦業(yè)公司971家，市值占比39%。香港交易所是我國(guó)企業(yè)境外上市融資的主要目的地之一，截至2018年12月31日，香港交易所上市公司2 449家[2]，總市值299 094億港元，其中能源和原材料上市公司210家，數(shù)量占比8%，市值占比5%。

上海證券交易所和深圳證券交易所是境內(nèi)的兩大證券交易所，是境內(nèi)礦業(yè)公司上市融資的主要平臺(tái)，也是境內(nèi)主要的礦業(yè)資本市場(chǎng)。截至2018年12月31日，滬深上市公司總數(shù)3 573家[3]，總市值44.7萬(wàn)億元，其中,上市的礦業(yè)公司僅77家，數(shù)量占比2.2%，市值3.85萬(wàn)億元，市值占比1.9%。相比境外證券交易所，境內(nèi)證券交易所的礦業(yè)行業(yè)上市公司占比小，且全部為持有采礦許可的生產(chǎn)型礦業(yè)公司。

1.1 境內(nèi)外礦業(yè)資本市場(chǎng)信息特點(diǎn)及發(fā)布路徑

信息發(fā)布亦稱信息披露，主要是為保護(hù)投資者利益和接受社會(huì)公眾的監(jiān)督，上市公司依照法律規(guī)定必須公開(kāi)或公布其有關(guān)信息和資料。由于礦業(yè)行業(yè)勘查和開(kāi)采的對(duì)象主要是埋藏在地表以下的礦產(chǎn)資源，具有客觀不確定性，因此礦業(yè)行業(yè)在資本市場(chǎng)的信息發(fā)布通常與其他行業(yè)不同。

1.1.1 境外礦業(yè)資本市場(chǎng)信息發(fā)布特點(diǎn)及發(fā)布路徑

針對(duì)礦業(yè)行業(yè)的特殊性，境外礦業(yè)資本市場(chǎng)制定了專門(mén)的礦產(chǎn)資源信息發(fā)布規(guī)則。這套規(guī)則總體按照礦產(chǎn)儲(chǔ)量報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“CRIRSCO”)的模板要求，其共同點(diǎn)有三:一是有統(tǒng)一的礦產(chǎn)資源和礦產(chǎn)儲(chǔ)量術(shù)語(yǔ)定義；二是有明確的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量公開(kāi)技術(shù)報(bào)告(以下簡(jiǎn)稱“公開(kāi)技術(shù)報(bào)告”)發(fā)布要求；三是實(shí)行勝任人制度(competent person)，將礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量估算責(zé)任落實(shí)到個(gè)人，同時(shí)明確信息發(fā)布的責(zé)任主體是公司董事會(huì)，厘清個(gè)人與公司之間的責(zé)任關(guān)系。

境外礦業(yè)公司擬上市時(shí)，一般會(huì)選擇信譽(yù)較好的咨詢公司，委托其按照上市地區(qū)所在司法管轄權(quán)范圍內(nèi)認(rèn)可的會(huì)計(jì)制度，通常為國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告等。同時(shí)，委托行業(yè)技術(shù)咨詢公司，由其組織技術(shù)人員開(kāi)展地質(zhì)技術(shù)報(bào)告的編制工作，這些技術(shù)人員通常被境外資本市場(chǎng)認(rèn)可，且能夠勝任該項(xiàng)工作的專業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)會(huì)員，與咨詢公司為雇傭關(guān)系。境外技術(shù)報(bào)告可以按照CRIRSCO體系內(nèi)的澳大利亞JORC規(guī)則、加拿大NI43—101/CIM報(bào)告或南非SAMCODE等編制技術(shù)報(bào)告，并以此為基礎(chǔ)準(zhǔn)備公開(kāi)技術(shù)報(bào)告[4-8]。公開(kāi)技術(shù)報(bào)告由公司董事會(huì)負(fù)責(zé)發(fā)布，但相關(guān)技術(shù)人員必須書(shū)面授權(quán)，此時(shí)簽字授權(quán)的技術(shù)人員稱為勝任人。由于采納了CRIRSCO體系的模板，境外礦業(yè)資本市場(chǎng)建立了互聯(lián)互通，不同的證券交易所認(rèn)可了不同國(guó)家的行業(yè)協(xié)會(huì)(RPO)會(huì)員，并允許會(huì)員簽署的技術(shù)報(bào)告在本證券交易所發(fā)布，如多倫多證券交易所(TSX/TSXV)認(rèn)可17個(gè)境外行業(yè)協(xié)會(huì)，澳大利亞證券交易所(ASX)認(rèn)可26個(gè)境外行業(yè)協(xié)會(huì)，其發(fā)布路徑如圖1所示。

1.1.2 境內(nèi)礦業(yè)資本市場(chǎng)信息特點(diǎn)及發(fā)布路徑

境內(nèi)礦業(yè)公司上市數(shù)量少、市值占比低，并且沒(méi)有制定專門(mén)面向投資者的礦產(chǎn)資源信息發(fā)布規(guī)則。目前，境內(nèi)礦業(yè)資本市場(chǎng)信息有以下五方面特點(diǎn)：一是礦業(yè)公司總體遵循一般要求進(jìn)行發(fā)布；二是結(jié)合自身實(shí)際，兩大證券交易所分別制定行業(yè)信息披露指引，如上海證券交易所制定了煤炭、有色金屬、鋼鐵、石油和天然氣開(kāi)采行業(yè)信息披露指引[9]，深圳證券交易所制定了上市公司從事固體礦產(chǎn)資源相關(guān)業(yè)務(wù)的2號(hào)指引，且兩大交易所要求并不一致；三是礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量術(shù)語(yǔ)定義和分類分級(jí)，按照我國(guó)規(guī)定的固體礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；四是礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量估算結(jié)果由勘查單位負(fù)責(zé)；五是勘查單位編制的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量地質(zhì)報(bào)告，需要通過(guò)政府部門(mén)評(píng)審備案后才能在資本市場(chǎng)發(fā)布。

境內(nèi)礦業(yè)公司擬上市時(shí)，一般會(huì)委托信譽(yù)較好的咨詢公司，根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及其他要求發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告等，同時(shí)還委托有資質(zhì)的地勘單位，依據(jù)我國(guó)礦業(yè)行業(yè)制定的一套礦產(chǎn)資源技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系編制地質(zhì)報(bào)告，2020年5月1日前還需根據(jù)原國(guó)土資源部等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審認(rèn)定辦法》(國(guó)土資發(fā)〔1999〕205號(hào))(以下簡(jiǎn)稱“205號(hào)文”)要求，提交政府部門(mén)評(píng)審且完成備案后在礦業(yè)資本市場(chǎng)發(fā)布礦產(chǎn)資源信息。我國(guó)礦業(yè)行業(yè)技術(shù)人員編制的技術(shù)報(bào)告，僅能在境內(nèi)兩大證券交易所發(fā)布，境外證券交易所并不認(rèn)可，若在境外上市則需選擇符合條件的勝任人，按照境外要求準(zhǔn)備境外技術(shù)報(bào)告，其發(fā)布路徑如圖2所示。

圖1 境外礦業(yè)資本市場(chǎng)信息發(fā)布路徑

圖2 境內(nèi)礦業(yè)資本市場(chǎng)礦業(yè)信息發(fā)布路徑

1.2 境內(nèi)外礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)應(yīng)關(guān)系

礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類標(biāo)準(zhǔn)是礦業(yè)行業(yè)信息發(fā)布的重要技術(shù)依據(jù)。 境外主要礦業(yè)資本市場(chǎng)均采納CRIRSCO體系標(biāo)準(zhǔn)，而境內(nèi)礦業(yè)資本市場(chǎng)采用我國(guó)礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類標(biāo)準(zhǔn)，2020年5月1日前執(zhí)行《固體礦產(chǎn)資源/儲(chǔ)量分類》(GB/T 17766—1999)(以下簡(jiǎn)稱“99分類”)；2020年5月1日以后執(zhí)行《固體礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量分類》(GB/T 17766—2020)(以下簡(jiǎn)稱“2020分類”)，但從定義層面，三者可直接對(duì)應(yīng)[10](表1)。

表1 CRIRSCO分類與我國(guó)99分類、2020分類定義對(duì)比

由于本文研究的三道莊鉬礦實(shí)例的境內(nèi)資料均來(lái)自2020年5月1日前的真實(shí)資料，因此文中涉及三道莊鉬礦境內(nèi)外對(duì)比分析時(shí)，仍按照原始資料表述。

2 三道莊鉬礦境內(nèi)外信息發(fā)布對(duì)比及分析

三道莊鉬礦位于河南省欒川縣，是洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“洛陽(yáng)鉬業(yè)”)的上市資產(chǎn)。洛陽(yáng)鉬業(yè)作為在香港交易所和上海證券交易所雙重上市的礦業(yè)公司，按照不同要求在境內(nèi)外發(fā)布信息。

2.1 境內(nèi)外資本市場(chǎng)信息發(fā)布路徑對(duì)比

2007年，洛陽(yáng)鉬業(yè)在香港交易所主板首發(fā)上市，除按照一般要求發(fā)布會(huì)計(jì)師報(bào)告外，洛陽(yáng)鉬業(yè)還根據(jù)香港交易所上市規(guī)則第18章要求，委托美能亞洲太平洋有限公司依據(jù)JORC規(guī)則，由符合條件的勝任人編制《2007年2月，三道莊鉬礦項(xiàng)目，露天資源陳述》，并以此為基礎(chǔ)形成《獨(dú)立技術(shù)審查報(bào)告》[11]作為《洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司全球發(fā)售股票章程》之附錄五公開(kāi)發(fā)布。

2012年，洛陽(yáng)鉬業(yè)在上海證券交易所主板首發(fā)上市，根據(jù)205號(hào)文和上海證券交易所的要求，洛陽(yáng)鉬業(yè)委托河南省地勘局第一地質(zhì)調(diào)查隊(duì)編制《河南省欒川縣三道莊鉬礦資源儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告》，經(jīng)政府評(píng)審機(jī)構(gòu)評(píng)審?fù)ㄟ^(guò)并取得礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審備案證明后，作為上市公開(kāi)資料《洛陽(yáng)欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行A股股票招股說(shuō)明書(shū)》[12]所載的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量信息來(lái)源。

(2)工程前后水位變化。裁彎工程實(shí)施以后，南夾江比降增大，分流量也增大，裁彎出口段受到長(zhǎng)江干流來(lái)水的頂托，在82 400 m3/s流量下水位壅高幅度達(dá)0.06 m，其余河段水位均有所下降，下降幅度在0.01～0.05 m之間。

2.2 境內(nèi)外報(bào)告礦產(chǎn)資源信息發(fā)布內(nèi)容對(duì)比

《獨(dú)立技術(shù)審查報(bào)告》作為公開(kāi)發(fā)行的獨(dú)立文件之一，所載內(nèi)容不僅包括礦產(chǎn)資源量和礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量，還包括勝任人的專業(yè)背景、會(huì)員資格及其在報(bào)告中所負(fù)責(zé)的工作領(lǐng)域等內(nèi)容；而上海證券交易所沒(méi)有相關(guān)要求，在境內(nèi)上市公開(kāi)資料中僅作為一段內(nèi)容加以表述，礦產(chǎn)資源量和礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量合并發(fā)布，所依據(jù)的核實(shí)報(bào)告并非公開(kāi)資料，因此沒(méi)有支撐礦產(chǎn)資源信息的相關(guān)內(nèi)容。主要內(nèi)容對(duì)比見(jiàn)表2。

表2 境內(nèi)外公開(kāi)報(bào)告主要內(nèi)容對(duì)比

續(xù)表2

2.3 境內(nèi)外礦產(chǎn)資源量和礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量對(duì)比情況

三道莊鉬礦為矽卡巖型鉬礦，主礦體為厚度很大的層狀或似層狀礦體，在其主礦體的上下部位有少數(shù)零星小礦體分布。通過(guò)首次公開(kāi)的三道莊鉬礦境內(nèi)外報(bào)告可以看出，估算范圍和對(duì)象一致；采用的探礦工程樣品數(shù)據(jù)一致；圈礦品位一致；礦石體重值參數(shù)略有差異；礦體外推規(guī)則不同?？傮w而言，境內(nèi)外數(shù)據(jù)具有可比性。

2.3.1 境內(nèi)外報(bào)告礦產(chǎn)資源量和礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量對(duì)比

境外報(bào)告鉬資源量總計(jì)736 Mt(礦石量)，鉬邊際品位(cut-off grade)0.10%；鉬礦石儲(chǔ)量總計(jì)467 Mt(礦石量)，鉬邊際品位(cut-off grade) 0.11%，其中，Proved儲(chǔ)量303 Mt，Probable儲(chǔ)量163 Mt，資源量包含儲(chǔ)量。

境內(nèi)招股說(shuō)明書(shū)顯示，根據(jù)《河南省欒川縣三道莊鉬礦資源儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告》，截至2006年4月30日，三道莊鉬礦核實(shí)區(qū)內(nèi)鉬金屬量68.08萬(wàn)t，其中工業(yè)礦金屬量57.24萬(wàn)t，平均品位0.10%。通過(guò)進(jìn)一步搜集到的《河南省欒川縣三道莊鉬礦資源儲(chǔ)量核實(shí)報(bào)告》，顯示包括低品位礦在內(nèi)的鉬礦石資源量為837.66 Mt，其中(331)為132.87 Mt，(332)為285.55 Mt，(333)為419.24 Mt。由于境內(nèi)沒(méi)有公開(kāi)儲(chǔ)量資料，故本文不作比較。

表3 境內(nèi)外首次發(fā)布的礦產(chǎn)資源量對(duì)比

2.3.2 礦產(chǎn)資源量總量差異分析

根據(jù)境內(nèi)外首次公開(kāi)的礦產(chǎn)資源量信息可以發(fā)現(xiàn)鉬資源量境內(nèi)比境外多12%，主要原因是估算參數(shù)體系和礦體體積不同。

1) 估算參數(shù)體系。按照國(guó)際通行做法，三道莊鉬礦境外報(bào)告使用單指標(biāo)體系即邊際品位(cut-off grade)估算資源量，按照鉬的邊際品位為0.03%進(jìn)行圈礦，不產(chǎn)生低品位礦和夾石；而境內(nèi)則延續(xù)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的做法采用雙指標(biāo)體系圈礦，即鉬最低工業(yè)品位0.06%、邊界品位0.03%圈礦，因此需要剔除低品位礦和夾石，從而造成了境內(nèi)外估算資源量差異。

2) 礦體體積。境外報(bào)告認(rèn)為三道莊鉬礦礦化連續(xù)長(zhǎng)度超過(guò)1 800 m，厚度100～200 m，局部達(dá)250 m，礦體平面投影面積1.94 km2；境內(nèi)報(bào)告認(rèn)為礦體沿走向長(zhǎng)度大于1 420 m，傾向上長(zhǎng)度大于1 120 m，礦體平面投影面2.044 km2，因此境內(nèi)外礦體圈定在平面面積上相差0.104 km2，體積相差31.4 mm3，如圖3所示。

2.3.3 資源量各類別差異分析

由表3可知，Measured比(331)多205%，Indicated比(332)多11%，Inferred比(333)少96%。主要原因是境外報(bào)告勝任人充分考慮了露天采場(chǎng)和坑道揭露礦體情況，認(rèn)為此范圍內(nèi)礦體的連續(xù)性已經(jīng)得到證實(shí)，故劃分為Measured；將與Measured外圍正在開(kāi)采的南泥湖鉬礦邊界相連的區(qū)域劃分為Indicated；其余區(qū)域劃分為Inferred，如圖3(a)所示。而境內(nèi)報(bào)告則嚴(yán)格按《銅、鉛、鋅、銀、鎳、鉬礦地質(zhì)勘查報(bào)告規(guī)范》推薦的工程間距劃分資源量類別，即按照200 m×200 m工程間距內(nèi)估算(332)，加密一倍估算(331)，放稀一倍估算(333)，如圖3(b)所示。

圖3 三道莊資源量類別空間平面投影圖

3 對(duì)比結(jié)論

3.1 境內(nèi)外信息發(fā)布差異的主要原因

造成礦業(yè)公司境內(nèi)外信息發(fā)布存在差異的主要原因是境內(nèi)外礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量認(rèn)定體系不同。境外以JORC規(guī)則為代表的CRIRSCO體系是一套非指定性的準(zhǔn)則，并無(wú)資源分類如鉆孔間距等事項(xiàng)的特定限制，相反這套規(guī)則強(qiáng)調(diào)透明性、實(shí)質(zhì)性及勝任性三個(gè)原則，特別是建立的勝任人制度，賦予勝任人較大的裁量權(quán)和責(zé)任，如資源量和儲(chǔ)量類別劃分、估算參數(shù)與估算數(shù)據(jù)的選取均由勝任人負(fù)責(zé)；而境內(nèi)則依據(jù)我國(guó)礦業(yè)領(lǐng)域的一套較為完整的勘查規(guī)范體系，指令性較強(qiáng)，實(shí)際應(yīng)用中推薦性標(biāo)準(zhǔn)已成為強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，但未體現(xiàn)專業(yè)技術(shù)人員的作用和責(zé)任。

3.2 境內(nèi)外礦產(chǎn)資源信息的可信度

以三道莊鉬礦為例，境外按照香港交易所第18章要求，嚴(yán)格遵循JORC規(guī)則發(fā)布勝任人報(bào)告，明確表達(dá)資源量和資源儲(chǔ)量數(shù)據(jù)，特別對(duì)估算資源量和資源儲(chǔ)量所選取的參數(shù)、類別和級(jí)別劃分、貧化和礦石損失進(jìn)行說(shuō)明，同時(shí)香港交易所公開(kāi)披露的《獨(dú)立技術(shù)審查報(bào)告》中的“附件D-風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估概要”中對(duì)采礦、地質(zhì)、選礦、環(huán)境和安全等存在的風(fēng)險(xiǎn)逐一分析，并對(duì)估算結(jié)果可能發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)定；境內(nèi)報(bào)告則更多側(cè)重于公司戰(zhàn)略規(guī)劃和財(cái)務(wù)信息，礦產(chǎn)資源信息內(nèi)容十分有限，而有限的內(nèi)容中存在資源量和資源儲(chǔ)量表達(dá)不清，術(shù)語(yǔ)不規(guī)范，無(wú)貧化率等，沒(méi)有對(duì)存在的地質(zhì)、采礦、選礦等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)定。很顯然，由于境外報(bào)告公開(kāi)的礦產(chǎn)資源信息更為詳細(xì)、全面、客觀，同時(shí)還公開(kāi)了負(fù)責(zé)此項(xiàng)工作的勝任人資質(zhì)和職業(yè)背景、工作過(guò)程，為礦產(chǎn)資源信息可信度提供保障，有利于投資人充分衡量風(fēng)險(xiǎn)與收益，做出合理投資決策。

3.3 境外勝任人與境內(nèi)專業(yè)技術(shù)人員的主要區(qū)別

勝任人是礦業(yè)資本市場(chǎng)從事礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量估算工作的專業(yè)技術(shù)人員，專業(yè)涉及地質(zhì)、采礦、選礦、冶金、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等。境內(nèi)經(jīng)常將勝任人等同于某種技術(shù)資格，如獨(dú)立地質(zhì)師或儲(chǔ)量估算師，其主要區(qū)別為：一是勝任人強(qiáng)調(diào)的是實(shí)質(zhì)上的勝任，如在某一礦業(yè)項(xiàng)目中是勝任人，但在其他不熟悉的礦業(yè)項(xiàng)目中則無(wú)法勝任該項(xiàng)工作，而我國(guó)的技術(shù)資格是對(duì)行業(yè)專業(yè)技術(shù)水平的事前認(rèn)定，無(wú)法保障是否真正勝任該礦業(yè)項(xiàng)目；二是勝任人的能力體現(xiàn)在受認(rèn)可范圍，不僅需要?jiǎng)偃稳俗晕艺J(rèn)定，還需要接受同行評(píng)議，能否執(zhí)業(yè)取決于資本市場(chǎng)的認(rèn)可，而我國(guó)的技術(shù)資格大多依靠考試或?qū)＜以u(píng)選，對(duì)實(shí)踐中是否具備相應(yīng)專業(yè)技術(shù)能力關(guān)注較少；三是資本市場(chǎng)明確要求勝任人對(duì)簽署的報(bào)告承擔(dān)全部責(zé)任，勞動(dòng)報(bào)酬較高，通常有商業(yè)職業(yè)保險(xiǎn)，而我國(guó)仍強(qiáng)調(diào)勘查單位負(fù)責(zé)，沒(méi)有明確個(gè)人責(zé)任，勞動(dòng)報(bào)酬也相對(duì)低[13-14]。

3.4 客觀看待境內(nèi)外礦產(chǎn)資源信息的不同

境內(nèi)外礦產(chǎn)資源量總體呈現(xiàn)以下一般規(guī)律：①境外Measured比境內(nèi)(331)可靠程度更高，原因是境外Measured一般借鑒開(kāi)采驗(yàn)證過(guò)的礦山實(shí)例，而境內(nèi)(331)通常依靠工程控制間距；②境外Indicated與境內(nèi)(332)較為接近；③境外Inferred比境內(nèi)(333)可靠程度低，且資源空間分布和資源量比境內(nèi)(333)更大，原因是境外勝任人劃分Inferred時(shí)，自由裁量權(quán)空間更大。由于不同地區(qū)的司法管轄權(quán)法律和發(fā)布要求不同，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范及行業(yè)實(shí)踐不同，境內(nèi)外礦業(yè)資本市場(chǎng)同一礦業(yè)項(xiàng)目的礦產(chǎn)資源信息常常不同，但這種差異是正?，F(xiàn)象，投資人應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公開(kāi)的礦產(chǎn)資源信息是否符合上市所在地司法管轄權(quán)內(nèi)法律法規(guī)以及證券市場(chǎng)的具體發(fā)布規(guī)定。

4 礦業(yè)市場(chǎng)信息發(fā)布差異給我們的啟示

4.1 關(guān)于礦業(yè)公司境外上市及境外報(bào)告使用的建議

我國(guó)礦業(yè)公司擬在境外上市時(shí)，建議應(yīng)遵循上市地區(qū)的法律法規(guī)和證券交易所要求，聘請(qǐng)具有良好聲譽(yù)的咨詢公司，按照允許的公開(kāi)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，由符合條件的勝任人負(fù)責(zé)編制技術(shù)報(bào)告。投資人在參考礦業(yè)公司的境外報(bào)告時(shí)，也應(yīng)在充分考慮境外相關(guān)法律法規(guī)等相關(guān)要求，結(jié)合勝任人從業(yè)年限、工作背景、會(huì)員資格等綜合信息后，可暫按CRIRSCO體系分類與我國(guó)2020分類的對(duì)應(yīng)關(guān)系進(jìn)行粗線條轉(zhuǎn)換，以便進(jìn)行投資決策。

4.2 加大境內(nèi)礦業(yè)公司發(fā)布各類礦產(chǎn)資源信息的力度

鑒于目前境內(nèi)礦業(yè)資本市場(chǎng)管理尚未完全到位，建議礦業(yè)公司借鑒境外礦業(yè)行業(yè)的普遍做法，遵循透明性、實(shí)質(zhì)性和勝任性原則，加大發(fā)布各類礦產(chǎn)資源信息的力度，準(zhǔn)確表達(dá)資源量和資源儲(chǔ)量，盡可能地向投資人傳遞客觀、全面的礦產(chǎn)資源信息，特別是對(duì)于勘查成果發(fā)生重大變化或者收購(gòu)并購(gòu)等重大事項(xiàng)，建議由信譽(yù)較好的技術(shù)團(tuán)隊(duì)作為第三方完成，以增加信息的透明度和可信度，為獲得投資創(chuàng)造條件。

4.3 建立適合我國(guó)國(guó)情的人才培養(yǎng)體系

勝任人制度是西方礦業(yè)行業(yè)與資本市場(chǎng)高度融合的產(chǎn)物，自1990年代以來(lái)，在國(guó)際礦業(yè)資本市場(chǎng)廣泛應(yīng)用，培養(yǎng)了一批實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)際專業(yè)技術(shù)人才。我國(guó)作為礦業(yè)大國(guó)，應(yīng)建立多層次的專業(yè)人才培養(yǎng)體系：一是在高校中增設(shè)地礦類綜合專業(yè)課程，涵蓋地質(zhì)、采礦、選礦、冶金、經(jīng)濟(jì)、水文、環(huán)境等多方面，重點(diǎn)培養(yǎng)跨專業(yè)人才，鼓勵(lì)在校學(xué)生加入行業(yè)協(xié)會(huì)，積極參加行業(yè)實(shí)踐；二是加快推進(jìn)行業(yè)協(xié)會(huì)，加入CRIRSCO體系進(jìn)程，利用CRIRSCO體系中行業(yè)協(xié)會(huì)互認(rèn)機(jī)制，發(fā)展會(huì)員，加大人才隊(duì)伍儲(chǔ)備，提供就業(yè)、繼續(xù)教育、學(xué)術(shù)交流、跨國(guó)執(zhí)業(yè)等方面的綜合人才培養(yǎng)平臺(tái)；三是加強(qiáng)人才資源市場(chǎng)信息管理服務(wù)，將個(gè)人職業(yè)信譽(yù)、工作背景、從業(yè)年限、行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員資格和級(jí)別作為衡量專業(yè)技術(shù)人才價(jià)值的指標(biāo)，引導(dǎo)該領(lǐng)域高素質(zhì)技術(shù)人員的流動(dòng)。