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2020年盡管開(kāi)局不利，過(guò)程跌宕起伏，但對(duì)汽車(chē)投資而言，絕對(duì)是不同凡響的一年，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上諸多頭部企業(yè)的市值得到了大幅提升。相較于2016年到2017年汽車(chē)股的那輪上漲，這次資本要瘋狂得多，尤其是新能源領(lǐng)域。

2020年增值數(shù)萬(wàn)億元

包含有200家A股上市公司的招商證券汽車(chē)類(lèi)板塊，2020年累計(jì)上漲49.79%，超過(guò)2015年40.01%的漲幅。包含有258家上市公司的A股鋰電板塊，2020年漲幅達(dá)67.28%。包含有55家上市公司的香港H股汽車(chē)板塊，2020年漲幅更是達(dá)到了99.46%。

資本市場(chǎng)對(duì)整車(chē)企業(yè)的看好，早在2020年4月末到5月初就開(kāi)始了，當(dāng)時(shí)就有資金開(kāi)始抄底汽車(chē)股。進(jìn)入下半年7月，流入汽車(chē)板塊的資金加速，趨勢(shì)得到了強(qiáng)化。到了第四季度，尤其從10月份開(kāi)始，趨勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化。汽車(chē)成為資本市場(chǎng)最受追捧的產(chǎn)業(yè)之一，零配件企業(yè)、整車(chē)企業(yè)和上游資源企業(yè)爭(zhēng)先恐后輪番上漲。這幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，《汽車(chē)人》都進(jìn)行過(guò)相關(guān)報(bào)道。

最被人津津樂(lè)道的，還是美股的“總龍頭”特斯拉市值突破了6600億美元，每股最高觸及718美元，馬斯克的身價(jià)搖身一躍成為全球第二富豪。特斯拉在2020年全年漲幅達(dá)到了681%，大大超過(guò)了它在2013年創(chuàng)下332%的漲幅。

中國(guó)車(chē)企這邊的“總龍頭”非蔚來(lái)莫屬，2020全年漲幅超過(guò)1200%，真正的十倍股。蔚來(lái)的市值也一度達(dá)到5000億人民幣，奪得中國(guó)整車(chē)企業(yè)市值第一名。

但大部分時(shí)間里，比亞迪的市值略勝其一籌，其A股2020年漲幅超過(guò)了300%，其H股漲幅超過(guò)了400%，這是比亞迪A股上市10余年來(lái)表現(xiàn)最好的一年。

中國(guó)汽車(chē)行業(yè)市值最高的企業(yè)毫無(wú)懸念，還是寧德時(shí)代，市值超過(guò)了8000億人民幣，2020年的累計(jì)漲幅也有230%，更有券商喊出了一萬(wàn)億人民幣的估值?！镀?chē)人》認(rèn)為，新能源技術(shù)路線(xiàn)還不完全成熟，未來(lái)甚至不排除會(huì)有產(chǎn)品技術(shù)路線(xiàn)替換的可能。

H股的總龍頭則是恒大汽車(chē)，目前該公司的市值超過(guò)了2600億港元，全年累計(jì)漲幅288%。

此外，長(zhǎng)城汽車(chē)全年A股漲幅為339%，H股為384%，均為上市十年來(lái)表現(xiàn)最佳的一年。長(zhǎng)安汽車(chē)A股全年漲幅118%，突破2015年股價(jià)創(chuàng)出了新高。從年線(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)自2000年開(kāi)始公司價(jià)值一步一個(gè)腳印，走得很穩(wěn)。

從特斯拉、蔚來(lái)、比亞迪，到寧德時(shí)代、恒大汽車(chē)，不難發(fā)現(xiàn)，汽車(chē)行業(yè)拔得頭籌的都是新能源的頭部企業(yè)。實(shí)際上，這是新能源汽車(chē)股的第二輪炒作，第一輪在2015年到2016年，當(dāng)然，這次的漲幅遠(yuǎn)超上次。

有機(jī)構(gòu)測(cè)算，從A股上市公司各細(xì)分行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)的中位數(shù)來(lái)看，汽車(chē)、整車(chē)、汽車(chē)零部件板塊漲跌幅中位數(shù)分別為10.5%、44.4%和8.3%，遠(yuǎn)低于板塊總體漲跌幅，說(shuō)明各板塊表現(xiàn)分化嚴(yán)重。

2021年機(jī)遇仍在

把目光拉回到現(xiàn)實(shí)的汽車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)。從2020年下半年起，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量迎來(lái)沉寂了兩年多的第二輪爆發(fā)。2015年前后，首輪新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大增主要在to B市場(chǎng)，而這一次to C市場(chǎng)被大大激活了。

有統(tǒng)計(jì)認(rèn)為，在2017-2019年，由于新能源汽車(chē)車(chē)型的產(chǎn)品力不足以及補(bǔ)貼套利等原因，國(guó)內(nèi)電動(dòng)車(chē)家庭購(gòu)買(mǎi)比例一直不高，2019年約為52%，考慮到部分to B車(chē)型上牌在個(gè)人名下，實(shí)際占比更低。

2020上半年，由于優(yōu)質(zhì)車(chē)型供給的大幅增加，to C市場(chǎng)所占的比例提升至約70%。新能源汽車(chē)市場(chǎng)快速向頭部品牌集中，其中特斯拉、廣汽、上汽、一汽，以及造車(chē)新勢(shì)力的新能源車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)。

有統(tǒng)計(jì)表明，2020年1-10月，非限購(gòu)城市電動(dòng)車(chē)的滲透率達(dá)到了5.19%，比2019年提升了1.14個(gè)百分點(diǎn)；限購(gòu)城市的滲透率進(jìn)一步突破，達(dá)到了19.48%，比2019年提升了3.14個(gè)百分點(diǎn)。

從單價(jià)看，純電動(dòng)汽車(chē)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和乘用車(chē)整體市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)存在著差異。國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)中，5萬(wàn)-15萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的車(chē)型銷(xiāo)量占總銷(xiāo)量的84%；而純電動(dòng)汽車(chē)5萬(wàn)-15萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間的車(chē)型銷(xiāo)量占比為71%，15萬(wàn)-50萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間多了13個(gè)百分點(diǎn)。

展望2021年，隨著特斯拉Model Y、比亞迪DM-i、大眾ID.4等重磅車(chē)型的推出，中高端電動(dòng)車(chē)型滲透率將進(jìn)一步提升。

中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)從2018年到2020年三年間，銷(xiāo)量一直徘徊在120萬(wàn)輛左右，成了一個(gè)明顯的瓶頸期。2020年下半年，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量迎來(lái)了二次爆發(fā)，to C市場(chǎng)的滲透率快速提升。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，在2021年，中國(guó)電動(dòng)車(chē)的銷(xiāo)量將達(dá)到200萬(wàn)輛以上，增速超60%。

盡管2021年的新能源汽車(chē)市場(chǎng)被廣泛看好，但2021年相關(guān)個(gè)股在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，較于2020年可能會(huì)大打折扣，甚至出現(xiàn)下跌也不奇怪。畢竟2020年的漲幅過(guò)大，透支了太多未來(lái)的空間。這就是所謂的“買(mǎi)預(yù)期，賣(mài)現(xiàn)實(shí)”。

但2021年汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)還是有的，一些相對(duì)漲幅有限的傳統(tǒng)車(chē)企還有進(jìn)一步補(bǔ)漲的空間。此外，新能源產(chǎn)業(yè)上游資源類(lèi)上市公司也有不小的想像空間。一方面，是上游資源原材料的價(jià)格一路攀升，相關(guān)上市公司股價(jià)目前卻漲幅有限；另一方面，不僅中國(guó)新能源汽車(chē)終端銷(xiāo)量增長(zhǎng)，歐洲的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量也在快速增長(zhǎng)。而在美國(guó)，拜登公開(kāi)宣布要在新能源汽車(chē)的政策上有大動(dòng)作。

2020年12月31日，財(cái)政部等四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》，通知明確，2021年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2020年的基礎(chǔ)上退坡20%，其中公共交通等公共資源領(lǐng)域退坡10%。這次退坡正伴隨市場(chǎng)銷(xiāo)量的爆發(fā)增長(zhǎng)期，政策“削峰填谷”，多少會(huì)帶來(lái)影響，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展是有積極作用的。

總結(jié)來(lái)說(shuō)，2020年是汽車(chē)業(yè)，尤其是新能源汽車(chē)業(yè)在資本市場(chǎng)表現(xiàn)最亮眼的一年。而2021年，就是它們兌現(xiàn)預(yù)期的時(shí)候。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2021年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到2630萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.0%，整體市場(chǎng)增幅有限。但新能源汽車(chē)市場(chǎng)卻值得期待，那些2020年在資本市場(chǎng)上大顯神通的上市公司，能否守住自身的價(jià)值，就要看它們?cè)?021年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)了。