投資要點
第一階段的“供應鏈的國產(chǎn)替代”進入第二階段“供應鏈的國產(chǎn)創(chuàng)新”;計算型芯片架構(gòu)走向落地元年,國內(nèi)公司開始有產(chǎn)品得到應用,技術(shù)迭代指數(shù)型增長,單點突破開始,S 型曲線的斜率增長最快部分。
成熟制程產(chǎn)品的碎片化需求量增同產(chǎn)能供給受限間的矛盾破局:緊張的產(chǎn)能環(huán)節(jié)對應的是迭代相對緩慢的成熟制程產(chǎn)品,國內(nèi)是成熟制程環(huán)節(jié)擴產(chǎn)最顯著的,疊加配套的設(shè)計和封測,判斷全球產(chǎn)能有機會向國內(nèi)進行轉(zhuǎn)移。這體現(xiàn)在 8 寸晶圓上下游的產(chǎn)品上,5G 手機/基站/快充/新能源車帶動量的增長,同時結(jié)合半導體周期屬性,漲價往往是資本市場最喜聞樂見的議題。重點抓量價齊升的產(chǎn)品公司。
“國產(chǎn)替代”從 19 年開始,最典型的戴維斯雙擊品種是在設(shè)計領(lǐng)域。對于設(shè)計公司而言,抓斜率提估值的類比邏輯2021年兌現(xiàn)在新上市公司上。材料公司“國產(chǎn)替代”正當時,材料行業(yè)類比于芯片中的模擬賽道,小樣多量化,品類突破從 0 到 1 是開始是邊際是 EPS,后續(xù)持續(xù)放量和品類擴張是從 1 到 N,是長期是高壁壘是高 PE,2021年品類突破的材料公司戴維斯雙擊。重點推薦:雅克科技、寒武紀、圣邦股份。