陳亮

承接了自2020年12月30日開始的向上拉升，進入2021年市場持續(xù)向上拉升，而且呈現(xiàn)出了嚴重的分化式強力上沖。各指數(shù)在最近五六個交易日中大幅向上拉升，而大量的中小盤類個股則持續(xù)跌跌不休，不僅沒有一起向上運行，反而新低不斷。呈現(xiàn)出來的是A股歷史上少見的震蕩分化行情，機構大量抱團的個股不停地逼空拉升，而部分八類個股則不漲還新低不斷。

在歲末年初這一輪震蕩強勢的拉高過程當中，持續(xù)的分化式運行是市場的一個顯著特征。還有一個重要的盤面特征就是各指數(shù)同步上漲，四大指數(shù)一起向上拉升，創(chuàng)業(yè)板漲幅略大一些、深證成指和中小板指數(shù)次之，而上證指數(shù)漲幅最少，但也是不錯的漲幅和良好的上漲形態(tài)。體現(xiàn)市場差異化的區(qū)別，主要在同一個指數(shù)當中的分時圖上的黃色線和白色線的大分家上面。四大指數(shù)同步上漲，沒有了指數(shù)的差異，很有一點大級別趨勢行情的味道。

市場是不是在向上運行一段大級別的趨勢性行情？筆者認為市場是在沖擊一個中期大頂部的高點，這不是什么趨勢性行情的開始。這一輪拉升，往大級別的來說，始于2020年3月底的2646點;往小一個級別、大波段級別來看，則始于9月30日的3202點，也就是早就開始了。而不是現(xiàn)在才開始運行這一段趨勢性行情。這應該是一個行情末端沖擊頂部的極端過程，有一些“時間快到了，向上趕”的意思。最后是要套很多人的。

實際上，這里的行情，如果回顧筆者早在2020年初的預測和判斷就可以知道個差不多了。筆者用了一年的日線運行節(jié)奏圖，就很能說明問題，就能夠很清楚的看到最后這一段到底是新的趨勢性上升的開始？還僅僅是末端的沖擊中期頂部的過程？

筆者早在2020年初就定義了全年是震蕩盤升為主基調，同時給全年定義了三個大波段上升階段。雖然這幅運行節(jié)奏圖不是那么的完美，但基本的大震蕩方向和大的轉折還是對多錯少的，而且也經過了持續(xù)一年的驗證。

通過回顧在2020年元旦前所繪制的運行節(jié)奏圖來看，再結合筆者在2020年下半年的分析，三季度的震蕩調整，四季度的震蕩拉升，都是可以預期的。所以，筆者說，歲末年初的這一段拉升，并不是趨勢性上升的開始，相反還是一段行情的末端，是在構筑中期頂部的一個大的過程當中。

最近的盤面特征，正如筆者在開篇所總結的，除了四大指數(shù)同步大幅度的拉陽線外，還有一個重要特征就是分化：機構抱團類個股大幅逼空、大多數(shù)的小盤類科技類題材股則持續(xù)的向下運行。如何來看待這一個問題呢？

可以分兩個方面來看這個問題：

第一，從市場各指數(shù)整體運行的歷史及風格表現(xiàn)來看，每隔一段時間，是會出現(xiàn)一次這種現(xiàn)象的。這種現(xiàn)象也不是現(xiàn)在才是第一次出現(xiàn)，也不會是最后一次出現(xiàn)。只不過是每次出現(xiàn)的程度會略有所不同而已。最簡單的例子：2018年底到2019年的第一季度，也是權重抱團而大多數(shù)股票下跌。

這并不是什么新鮮事物。沒有不漲只跌的，也沒有只跌不漲的。市場風格到達極致的時候，是會轉換的。當然，這不是所有小市值的都會漲。

第二，從市場的本質來看，市場這幾年確實是在大踏步的向成熟市場邁進。這個筆者講過很多次了。伴隨著市場各項制度建設的不斷推進，伴隨著注冊制施行和大量的股票上市交易，市場進入成熟市場是成為共識的。成熟市場的一大特性，大家可以觀察下美股的“十年慢牛”就知道了。少數(shù)龍頭類個股享受著高估值高溢價，大量的沒有特色、沒有業(yè)績支撐的個股成了仙股，甚至是不斷的創(chuàng)出新低，沒有成交量、沒有關注度、沒有任何的回報可言。

所以，從這個角度來看，未來市場分化是常態(tài)。

結合當前市場整體所處的階段，結合上述兩個分析要點來看，當前的市場分化應該是兩部分原因都有。既有市場向成熟市場邁進的原因，也有風格自身重復歷史的原因。所以，對于一部分被“錯殺”的中小盤題材類個股，真正的機會是機構抱團權重個股的瓦解。只有這個時間，這部分中小盤題材類個股才會有持續(xù)的糾錯上漲的機會。這里注意筆者所給出的是定義“錯殺”，也就是，不可能出現(xiàn)不考慮基本面的好壞個股一起漲的情況了，只能是有業(yè)績支撐、有想象空間的個股才有機會進行持續(xù)的糾錯上漲的機會。這個務必的注意。

筆者預期市場在2021年將會是前低后高的一個過程。也就是全年最重要的轉折點出現(xiàn)在2021年的6月份前后。市場在前半年將會展開一段長時間的下跌周期運行。當然了，這個只是理論上的下跌周期，并不是指天天跌、不停的跌。而且從空間的角度來看，筆者認為，真正上半年的空間最低點很可能要提前一段時間，6月份理論上只是次低點的概率更大。

筆者認為市場在2021年元旦前后的這一段上升，是在沖擊中期頂點并構造中期頂部過程當中的一部分。這個上升很快就會結束，未來一段時間內將會是震蕩反復的筑頂過程。待筑頂結束后，要防止市場會出現(xiàn)快速的回落下跌，猶如2018年初的3587點出來后的持續(xù)回落。這里面最大的風險還是在機構抱團個股是否會瓦解上面來。這個是大家需要注意的。這個中期頂部在1月上半部分就會構筑結束，不認為會等到月底才開始正式的中期震蕩調整。仍然是前期講的，不看好2021年一月份的行情。當然，這個要到月底來看了，現(xiàn)在看這個問題還為時過早。

總結：

沖擊中期高點，構筑中期頂部，上半年空間上的最高點，2021年前低后高，2021年最大的轉折出現(xiàn)在6月份前后，正確地從兩方面來理解當前市場巨大的分化特征，待抱團類個股瓦解時，部分有業(yè)績支撐的個股會出現(xiàn)風格切換式的上升。

2021年A 股走勢預測圖