高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術有限公司，北京 100085）

1 各方主體積極收購，推動玉米價格高位上行

11 月玉米價格先跌后漲。經(jīng)歷10 月大幅上漲，高價提振到貨，進入11 月，北港玉米價格率先下跌，產(chǎn)區(qū)迎一波集中上量，市場價格沖高回落；經(jīng)過持續(xù)近半個月的回調(diào)，在陳糧大漲的背景下，企業(yè)備貨時間前移，積極建庫的同時中儲糧庫點相繼開收且價格高于市場價，支撐玉米價格止跌反彈；下旬產(chǎn)區(qū)雨雪天氣影響購銷，再次推動價格高位上漲。

分地區(qū)來看，截至11月26日，東北產(chǎn)區(qū)深加工收購價格較10月底上調(diào)50～150元，收購區(qū)間在2 300～2 470元/噸；華北企業(yè)收購價格跟隨到貨量變動，收購區(qū)間在2 534～2 630 元/噸，較10 月底波動30 元左右。11 月北港價格率先下跌，南方港口及產(chǎn)銷區(qū)陸續(xù)跟跌，中旬隨著產(chǎn)區(qū)價格上漲且降雪天氣影響到貨，北方港口再次提價刺激到貨，南北聯(lián)動，受到貨成本支撐廣東港價格跟漲。但隨著南北港口價格倒掛導致北港庫存增加，貿(mào)易商開始控量采購。2020年11月玉米均價2 463元/噸，環(huán)比上漲2.3%，同比上漲30.5%（圖1）。

圖1 2016-2020年（11月）全國玉米均價走勢圖

10月玉米進口量同比增加11倍，1-10月累計進口量已經(jīng)超玉米年度配額。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2020 年10 月中國玉米進口量為114 萬t，同比增1151.1%；1-10 月玉米累計進口量為782萬t，同比增加97.3%，已經(jīng)超玉米年度配額720萬t的水平。2020年10月中國小麥進口量為63萬t，同比增加126.9%；1-10月小麥累計進口量為669萬t，同比增加163.6%。2020年10月中國大麥進口量為134萬t，同比增加98.3%；1-10月大麥累計進口量為598萬t，同比增加13.4%。2020年10月中國高粱進口量為53萬t，同比增加372.9%；1-10月高粱累計進口量為402萬t，同比增加449.2%。

2 期貨價格高位震蕩，05合約再創(chuàng)新高

玉米現(xiàn)貨持續(xù)上漲，看漲熱情推動05 合約再創(chuàng)新高。上旬玉米現(xiàn)貨止?jié)q回調(diào)，期貨價格隨之偏弱震蕩；隨著中儲糧收購區(qū)域擴大且收購價格高于市場疊加用糧企業(yè)積極收購，提振玉米價格止跌上漲，期貨價格應聲上漲，特別是下旬受雨雪天氣助推，期現(xiàn)價格再次攀升，11月23 日，05 主力合約最高價漲至2675 元/噸，創(chuàng)歷史新高。截至11月26日，01合約收盤價2 594元，較10月底下降1.0%；05 合約收盤價2 663 元，較10 月底上漲2.2%；考慮到現(xiàn)貨價格高位震蕩，預計短期05 合約期貨價格在2 400～2 700元/噸區(qū)間運行。

3 原料價格高企，企業(yè)開工率同比下降

深加工產(chǎn)品價格跟隨原料價格走勢，淀粉、酒精價格處于高位，企業(yè)加工利潤處于盈利區(qū)間，但受原料價格高企，開工率同比明顯下降。11月玉米價格偏強運行，淀粉、酒精價格隨之飆升，產(chǎn)品價格上漲，企業(yè)利潤小幅回暖，企業(yè)開工率小幅增加。截至11月底，全國玉米淀粉行業(yè)開工率69%，較10月底上漲1個百分點，同比下降3個百分點；酒精企業(yè)開工率53%，較10月底上漲2個百分點，同比下降18個百分點（圖2）。企業(yè)開工率同比下降，限制玉米工業(yè)消費。

圖2 2016-2020年（11月）深加工企業(yè)開工率

另外，值得注意的是，針對玉米需求端的調(diào)整政策也在悄然釋放，據(jù)《中國能源報》消息，江蘇徐州、安徽宿州、山東臨沂、山東棗莊等多地也已開始或準備停止供應乙醇汽油，轉(zhuǎn)供普通汽油。當前我國生物燃料乙醇產(chǎn)量中，87%的原料來源是玉米。可以看到，目前乙醇汽油對玉米、小麥、稻米等糧食作物的依賴非常大，我國人口眾多，糧食安全的重要性不言而喻。乙醇汽油的生產(chǎn)和使用是能源問題，更是糧食問題。

4 生豬存欄陸續(xù)恢復，支撐玉米消費

11月，全國能繁母豬存欄連續(xù)13個月增長，據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)庫監(jiān)測，11 月底能繁母豬存欄環(huán)比增加7.59%，同比增加38.66%；全國生豬存欄環(huán)比增加7.6%，同比增加28.62%。因豬價走弱且外購養(yǎng)殖成本不斷提高，盈利進一步減少，截至月底，外購養(yǎng)殖生豬出欄盈利降至百元左右，自繁自養(yǎng)生豬出欄盈利保持在1 600元/頭左右。全國生豬存欄提速恢復，支撐玉米飼料消費。

11 月，出欄肉雞環(huán)比下降，同比仍增，毛雞價格上漲破8.3元/千克；進口凍品檢測陽性，凍品流通遇阻，支撐雞肉鮮品需求增加，雞肉產(chǎn)品綜合售價再度上漲至10 000元/t 左右，養(yǎng)殖端結(jié)束持續(xù)兩個月的虧損，屠宰端步入虧損。11 月雞蛋價格低位震蕩，蛋雞飼料養(yǎng)殖成本持續(xù)高位，多數(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)入虧損，老雞淘汰相對增加，在產(chǎn)蛋雞存欄下降，但較歷年同期依舊處于高位。家禽存出欄環(huán)比雖下降，但同比仍增，提振禽料需求。

5 國內(nèi)玉米價格居高，谷物替代優(yōu)勢明顯

國內(nèi)玉米價格持續(xù)上漲，受中國進口需求帶動，谷物進口不斷增加。11 月，國內(nèi)玉米價格先跌后漲，月度均價再次攀升，創(chuàng)2014年10月以來新高，受價格優(yōu)勢驅(qū)使，進口需求不斷升溫。截至11 月26 日，不加征25%關稅，美國玉米完稅價在2 070 元/噸，廣東港國產(chǎn)玉米價格2 600 元/噸，價格優(yōu)勢仍超過500 元/噸。美國高粱完稅價在2 580元/噸，價格優(yōu)勢在20元左右；廣東港進口澳大利亞大麥價格2 360元/噸，進口法國、烏克蘭大麥2 160元/噸，大麥仍有進口優(yōu)勢。另外，據(jù)彭博社消息，從11月6日起中國將禁止從澳大利亞進口包括大麥、糖和葡萄酒在內(nèi)的商品，預計后期中國將加大從法國、烏克蘭等國進口大麥。

2021 年小麥收購價格上調(diào)，夯實價格底部空間。10月30 日，國家發(fā)改委公布，經(jīng)國務院批準，2021 年生產(chǎn)的小麥（三等）最低收購價為2.26元/千克，較2020年上調(diào)了1 分錢，夯實小麥價格底部空間。政策利好，支撐小麥價格堅挺運行。中旬隨著小麥市場供應量增加，價格小幅松動（圖3）。11月最低收購價小麥投放量保持400萬t，但成交量持續(xù)下降，11月18日成交降至70.8萬t，較10月29日下降199 萬t，前期高成交，用糧企業(yè)均建有一定庫存，11月成交量明顯下滑。隨著小麥市場供應偏緊局面有所緩解，且部分面粉企業(yè)近期陳麥到貨數(shù)量龐大，加之開機率有所回落，補庫需求受限抑制當前小麥價格。預計進入12月份，面粉需求轉(zhuǎn)好，或提振當前小麥市場。

小麥替代方面，11 月份玉米均價延續(xù)上漲，小麥價格漲幅放緩，玉米-小麥比價基本為1，替代優(yōu)勢明顯，華北地區(qū)部分飼料企業(yè)收購新小麥替代增強。據(jù)糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，預計2020-2021 年度（6 月至明年5 月）小麥飼用量2 400 萬t，較上月上漲400 萬t，較上年增加850萬t。

圖3 2016-2020年（11月）全國玉米小麥價格走勢圖

6 USDA 持續(xù)下調(diào)全球玉米產(chǎn)量，中國進口量上調(diào)近一倍

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布11月份玉米供需報告，報告再次下調(diào)2020-2021年度全球玉米產(chǎn)量1 418萬t至11.45億t，主要因美國產(chǎn)量下調(diào)546萬t，烏克蘭產(chǎn)量下調(diào)800萬t。全球期末庫存下降903 萬t 降至2.91 億t，處于近六年低位，由于美國期末庫存下調(diào)拖累。全球玉米飼用消費下降560萬t降至7.25億t，仍創(chuàng)歷史新高，工業(yè)消費下降34萬t降至4.23億t。整體來看，全球玉米產(chǎn)量雖創(chuàng)新高，但全球玉米消費不斷升溫，期末庫存下降，全球庫存消費比連降四年。

報告上調(diào)2020-2021 年度中國玉米進口量預估上調(diào)600萬t增至1 300萬t，上調(diào)近一倍。飼用消費上調(diào)300萬t增至1.95 億t，創(chuàng)歷史新高，隨著中國生豬存欄恢復提速、家禽存欄處于高位，剛需提振飼用消費不斷上漲。期末庫存上調(diào)260萬t增至1.92億t，但仍處近五年低位。報告并未調(diào)整中國玉米產(chǎn)量，仍維持2.6億t。

7 售糧進度偏快，玉米價格高位震蕩

據(jù)市場了解，目前產(chǎn)區(qū)售糧進度整體偏快，基層農(nóng)戶對當前價格較為認可，售糧熱情較高，11月下旬上漲主要是受雨雪天氣及各方主體“搶糧”所致，基層并未明顯惜售。進入12 月份仍是玉米市場傳統(tǒng)售糧高峰，受高價吸引及還貸壓力，天氣轉(zhuǎn)好后市場售糧將持續(xù)加快，抑制玉米上行空間。另外，玉米價格高企，進口谷物持續(xù)增加疊加小麥和超期稻谷替代玉米，限制玉米消費，抑制價格漲幅。預計12 月份玉米價格高位震蕩，大漲行情難以維持，不排除市場集中上量后，玉米價格有回調(diào)風險。

另外，隨著玉米價格不斷上漲，相關部門多次發(fā)聲要嚴打炒作資本，同步打擊囤積居奇的行為。11 月國家再次出手布局糧食安全，防止耕地“非糧化”，穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，要嚴防投機資本炒作糧價，穩(wěn)定糧食價格，確保國家糧食安全。玉米市場風起云涌，關注政策變化。