王鋒 祥隆企業(yè)集團(tuán)有限公司

一、企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

（一）定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)主要還是因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)中容易使得其缺乏盈利，還有就是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的盈利能力估計(jì)過(guò)高，雖然并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能很好，但是也極有可能出現(xiàn)并購(gòu)方案的問(wèn)題，最終使得整個(gè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)一定的挑戰(zhàn)。具體而言，公司并購(gòu)會(huì)直接和企業(yè)的收益直接掛鉤，還有可能使得企業(yè)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中能夠很好的實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)融資，但是會(huì)因?yàn)槌霈F(xiàn)了相應(yīng)的融資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而且這也是屬于一種很重要的融資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)雖然在整個(gè)經(jīng)營(yíng)中能夠很好的滿足實(shí)際的需求，但是容易出現(xiàn)的問(wèn)題是容易產(chǎn)生一定的資金結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等，不僅會(huì)實(shí)際的影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而且還會(huì)因?yàn)橘Y本融資的需求最終實(shí)際的影響企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)并購(gòu)中，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的。這就需要企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中很好的注意稅務(wù)情況，如果相關(guān)企業(yè)沒(méi)有合理的進(jìn)行稅務(wù)策劃和稅務(wù)繳納，那么也會(huì)實(shí)際的產(chǎn)生潛在風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在并購(gòu)之前沒(méi)有合理的納稅，那么將會(huì)增加實(shí)際的資產(chǎn)凈值，這樣就增加了企業(yè)實(shí)際的成本支出；如果在實(shí)際的并購(gòu)中，企業(yè)沒(méi)有能夠很好的涉稅事項(xiàng)，那么將會(huì)實(shí)際的增加相應(yīng)的稅收負(fù)擔(dān)。

二、并購(gòu)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）在并購(gòu)前期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.并購(gòu)前信息收集階段財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范

在企業(yè)的并購(gòu)的過(guò)程中，對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范風(fēng)險(xiǎn)：一是要更好地分析相應(yīng)的報(bào)表，提升相關(guān)信息的質(zhì)量；二是需要很好的選在符合企業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系，更好的確定和分析企業(yè)價(jià)值。在實(shí)際的企業(yè)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，會(huì)很好的產(chǎn)生相應(yīng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，根本原因就是信息不對(duì)稱，這就直接導(dǎo)致了企業(yè)希望能夠避免惡意收購(gòu)，而且需要在實(shí)際的信息收購(gòu)階段進(jìn)行信息的審查和評(píng)價(jià)。

2.并購(gòu)中融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)防范一般是來(lái)源于相應(yīng)的融資決策；還需要能夠很好的拓展和優(yōu)化相應(yīng)的融資渠道，在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)中使得融資結(jié)構(gòu)合理化；降低企業(yè)的融資成本；還需要能夠很好的增加企業(yè)的杠桿收購(gòu)融資。

3.并購(gòu)后運(yùn)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)的防范

在實(shí)際的整合過(guò)程中，需要很好的強(qiáng)化相應(yīng)的財(cái)務(wù)審查，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能夠很好的進(jìn)行財(cái)務(wù)控制。

（二）并購(gòu)過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)際的信息價(jià)值評(píng)估過(guò)程中，需要不斷的強(qiáng)化相應(yīng)的信息評(píng)估機(jī)制的提升，使得整個(gè)企業(yè)能夠在確定目標(biāo)價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行并購(gòu)，降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。為了能夠很好的降低企業(yè)的財(cái)務(wù)審查條件，這種條件之下就需要不斷的進(jìn)行企業(yè)的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)調(diào)查，并邀請(qǐng)和聘請(qǐng)專門的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者進(jìn)行一定的價(jià)值評(píng)估，邀請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)實(shí)際的參與到企業(yè)的前期調(diào)研，全面的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)和稅務(wù)等方面的知識(shí)，通過(guò)分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況很好的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還需要通過(guò)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)很好的反映企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值。

2.保證并購(gòu)資金取得，降低融資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)要在實(shí)際并購(gòu)中更好的獲得和籌集相應(yīng)的并購(gòu)資金，主要是包括相應(yīng)的融資渠道、融資方式等。企業(yè)還應(yīng)該要強(qiáng)化相應(yīng)的融資需求量，合理的制定融資計(jì)劃，通過(guò)多種渠道進(jìn)行融資結(jié)合。

3.加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，降低支付風(fēng)險(xiǎn)

償付能力主要是體現(xiàn)在資金的流動(dòng)性方面，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)很好的影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中要更好的提升相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理水平，從而很好的降低企業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)。還需要通過(guò)一定的資產(chǎn)價(jià)值組合，提升企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)效，通過(guò)有價(jià)證券資產(chǎn)組合，適當(dāng)?shù)膹?qiáng)化企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的變現(xiàn)能力，這樣就可以很好的避免在并購(gòu)過(guò)程中雙方產(chǎn)生債務(wù)到期的問(wèn)題，防止出現(xiàn)急需的資金需求。同時(shí)能夠很好的滿足收益性，提升企業(yè)的支付能力，從而更好的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.通過(guò)法律保護(hù)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中需要全面的申請(qǐng)法律保護(hù)，在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)中更好地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，協(xié)議中應(yīng)該要全面的規(guī)定相應(yīng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)指標(biāo)體系等。在并購(gòu)過(guò)程中，還要借助中介機(jī)構(gòu)和專業(yè)的律師等的意見和建議，提升信息的準(zhǔn)確性，更好地進(jìn)行一定的經(jīng)營(yíng)性管理的條件整合，通過(guò)法律審計(jì)和法律條件的優(yōu)化，特別是要強(qiáng)化對(duì)于相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的控制，實(shí)際的強(qiáng)化相應(yīng)的服務(wù)條款的變更，滿足市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的法律規(guī)定。律師應(yīng)要對(duì)企業(yè)的并購(gòu)提供幫助，通過(guò)股本結(jié)構(gòu)等各個(gè)方面進(jìn)行實(shí)際的規(guī)范，更好的降低是市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。協(xié)助相關(guān)的企業(yè)進(jìn)行合理的談判，也就是我們常說(shuō)的并購(gòu)談判，通過(guò)簽訂法律相關(guān)文件和相關(guān)的法律文書，履行手續(xù)，實(shí)際的獲得法律保護(hù)，多方面的降低市場(chǎng)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，降低支付風(fēng)險(xiǎn)

在企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，應(yīng)該要更好的保證企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。高額融資會(huì)使得企業(yè)面臨嚴(yán)重的資金壓力，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的債務(wù)償還需要得到合理的優(yōu)化與整合，在這個(gè)過(guò)程中，需要更好的滿足市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的需求。因此，為了能夠滿足市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的水平，需要合理的選擇目標(biāo)公司，這樣才能合理的保障現(xiàn)金流量。除此之外，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中，不僅要合理的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控和市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)提升，只有企業(yè)具有一定的現(xiàn)金流量，那么才能很好的進(jìn)行合理的優(yōu)化與管理提升，這樣才能很好的保障并購(gòu)成功，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)會(huì)很好的提升市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。

企業(yè)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范是屬于一項(xiàng)專業(yè)的系統(tǒng)工程，在企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中并不是一兩項(xiàng)制度能夠滿足的，必須要綜合的考慮到各種因素，逐個(gè)擊破，這樣才能獲得良好的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)效益，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促使企業(yè)能夠并購(gòu)之后有效運(yùn)行，通過(guò)提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

企業(yè)在并購(gòu)的過(guò)程中重要的是相應(yīng)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)，這是一種綜合的風(fēng)險(xiǎn)提示；而企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)非常重要的風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)際的經(jīng)營(yíng)中需要不斷的進(jìn)行計(jì)劃決策、運(yùn)營(yíng)整合。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別值得關(guān)注，在并購(gòu)的過(guò)程中會(huì)存在各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，在這種背景之下，我們發(fā)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)需要能夠很好的滿足風(fēng)險(xiǎn)控制需求，使得企業(yè)的經(jīng)營(yíng)中需要有良好的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，合理的控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，降低財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，使得其能夠很好的產(chǎn)生一定的協(xié)同效應(yīng)。企業(yè)并購(gòu)應(yīng)該要合理的遵守相應(yīng)的并購(gòu)原則，做好相應(yīng)的并購(gòu)準(zhǔn)備，規(guī)避各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就能使企業(yè)更快更穩(wěn)定的發(fā)展。