郭兆爭 (陜西省燃氣設(shè)計院有限公司，陜西 西安 710043)

0 引言

在動可持續(xù)發(fā)展的政策背景下，對清潔能源的需求日益增長。項目財務(wù)評價是投資決策的重要基礎(chǔ)和依據(jù)，不斷完善LNG儲備項目財務(wù)評價體系、加強項目儲備管理、確保對有限、資源的高效利用是應(yīng)對當前能源資源缺口的現(xiàn)實需要。為提升企業(yè)經(jīng)濟效益、加強LNG儲備項目管理，提高項目可行性，將基于項目財務(wù)評價理論概念、作用、分類、方法等，來構(gòu)建LNG儲備項目財務(wù)評價體系。

1 項目財務(wù)評價體系概述

1.1 項目財務(wù)評價體系綜述

項目財務(wù)評價是項目前期對項目可行性進行分析的重要方法。根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系，結(jié)合項目自身的定位、規(guī)模等，分析、計算項目的財務(wù)效益和費用，編制出項目的投資估算表和財務(wù)報表，計算財務(wù)評價指標，從而考察項目的盈利能力、償債額能力并預估項目中可能存在的不確定性狀況。項目財務(wù)評價體系的構(gòu)建是基于投入產(chǎn)出理念、效益效果評價、標桿項目成本對比理念、財務(wù)合規(guī)性理念等所進行的理念的構(gòu)建[1]。項目財務(wù)評價體系構(gòu)建的重要性與必要性體現(xiàn)在：企業(yè)以盈利為首要目標，構(gòu)建項目財務(wù)評價體系可以衡量LNG儲備項目的成本狀況和盈利能力；作為資本密集型LNG儲備項目，涉及的資金規(guī)模通常數(shù)額巨大，通過財務(wù)評價體系可以對資金的籌措和使用做全鏈路的安排，以預估最優(yōu)籌資方案；作為需求型、可持續(xù)清潔能源，通過建立液化天然氣LNG儲備項目財務(wù)評價體系，能夠為項目的地區(qū)經(jīng)濟效益、地區(qū)就業(yè)環(huán)境效益、投資環(huán)境效益、生態(tài)環(huán)境效益的評價分析打下基礎(chǔ)。

1.2 建立項目財務(wù)評價體系的方法

LNG儲備項目財務(wù)評價體系流程主要是需要根據(jù)項目基礎(chǔ)財務(wù)數(shù)據(jù)，如預算投資、經(jīng)營效益等，編制出財務(wù)報表，比如括預算管理報表、專項成本報表等等，并計算各項財務(wù)效益指標，包括盈利能力、償債能力、財務(wù)完整和合規(guī)性、項目經(jīng)濟性，繼而對項目進行不確定性分析，并針對以上數(shù)據(jù)及分析提出結(jié)論[2]。

1.2.1 財務(wù)狀況分析

企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模、資金周轉(zhuǎn)情況和企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定程度反應(yīng)了企業(yè)的財務(wù)狀況。分析財務(wù)狀況包括：資本結(jié)構(gòu)、資金使用效率和資產(chǎn)使用效率等。常用指標：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。LNG儲備項目財務(wù)評價體系的基礎(chǔ)是要掌握當前的財務(wù)狀況。

1.2.2 盈利能力分析

盈利能力指的是企業(yè)獲得利潤的能力。企業(yè)生存和經(jīng)營的直接目的與動力源泉是盈利，企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞反映出企業(yè)的盈利能力。獲利能力分析常用指標：主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)利潤率、利稅率、IRR、NPV等。盈利能力分析是進行項目財務(wù)評價的主要內(nèi)容。

1.2.3 償債能力分析

資金密集型產(chǎn)業(yè)離不開融資, LNG儲備項目成本高，投資周期長。償債能力指借款人償還債務(wù)的能力，可分為長期償債能力和短期償債能力。其指標有償債備付率、利息備付率、借款還款期等。在進行財務(wù)評價時要根據(jù)資金來源表、借款償還計劃表、資產(chǎn)負債表等進行分析。

1.2.4 其他財務(wù)評價分析

常用的其他項目財務(wù)評價分析還有：現(xiàn)金流量分析、投資報酬分析、增長能力分析等?，F(xiàn)金流量是LNG儲備項目經(jīng)營存續(xù)的有力保障，通過分析企業(yè)償債能力、獲利能力以及財務(wù)需求能力進行綜合現(xiàn)金流量比率財務(wù)評價，常用指標有銷售現(xiàn)金比率、現(xiàn)金債務(wù)比率、現(xiàn)金再投資比率等。投資報酬分析指對企業(yè)投入資本后所獲得的回報進行分析，籌措建立LNG儲備項目前進行投資報酬分析，利于保障投資效益，為資金籌措提供保證，常用的指標有資本金報酬率、股東權(quán)益報酬率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)報酬率等。增長能力分析是分析企業(yè)在自身生產(chǎn)經(jīng)營活動中擁有的發(fā)展?jié)撃?。增長能力分析常用的指標有利潤增長率、銷售增長率、現(xiàn)金增長率、凈資產(chǎn)增長率和股利增長率等[3]。

2 LNG儲備項目財務(wù)評價概述

天然氣無污染、儲量大的特點決定了其在國內(nèi)資源消費格局中的地位的重要性上升的發(fā)展趨勢。調(diào)峰站具有接收、存儲、輸送和利用LNG的作用：需要時將LNG氣化為天然氣，經(jīng)長輸管道送給各終端用戶。接下來以T市LNG調(diào)峰站概述LNG儲備項目財務(wù)評價體系。

隨著液化天然氣（LNG）需求數(shù)量的增加，T市LNG調(diào)峰站項目可緩解周邊地區(qū)天然氣供求的緊張局面。

該項目財務(wù)評價體系的主要政策依據(jù)為：《中國石油天然氣集團公司投資項目經(jīng)濟評價方法》（2017版），《中國石油天然氣集團公司建設(shè)項目可行性研究投資估算編制規(guī)定》（2013版），《中國石油天然氣集團有限公司投資項目經(jīng)濟評價參數(shù)》（2020版）。

財務(wù)依據(jù)有：（1）項目投資估算與資金籌措，包括對以下幾項費用的估算：工程費用、工程建設(shè)其他費用、預備費、建設(shè)期利息、流動資金等；（2）項目成本和費用估算，包括以下幾項：外購原材料、外購燃料動力、工資及福利費、制造費用、管理費用、財務(wù)費用和營業(yè)費用等；（3）項目營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算；（4）項目利潤及利潤分配。

該項目財務(wù)評價體系的建立：（1）先要對建設(shè)項目財務(wù)預測，在對市場情況已經(jīng)進行充分的調(diào)研的基礎(chǔ)上，厘清國家對于某些項財務(wù)費用的規(guī)定，包括稅費、投資補貼及其他優(yōu)惠政策等，充分考慮到項目對外部環(huán)境變化的反應(yīng)情況，預測投資費用、市場占有份額、市場價格、產(chǎn)品成本費用等。（2）將這些數(shù)據(jù)結(jié)果歸納整理后，格式規(guī)范、計算準確地編制為財務(wù)報表，包括：投資估算表、收入估算表、成本費用表、現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負債表等。（3）接著進行LNG儲備項目財務(wù)評價體系框架的構(gòu)建，從盈利能力、償債能力、不確定性三方面出發(fā)來進行財務(wù)可行性分析。結(jié)合市場可承受氣價、市場需求量預測來編制財務(wù)報表、計算各項評價指標，并與LNG調(diào)峰站儲蓄項目的標準作對比，選出最優(yōu)的方案[4]。

3 優(yōu)化LNG儲備項目財務(wù)評價的建議

3.1 加強協(xié)同溝通，提升儲備項目財務(wù)人員素養(yǎng)

優(yōu)化LNG儲備項目財務(wù)評價體系，需要加強協(xié)同溝通，從源頭數(shù)據(jù)上把關(guān)，得到準確的財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。通過協(xié)同溝通、專業(yè)培訓，讓業(yè)務(wù)部門理解、掌握了開展項目儲備財務(wù)工作的意義和相關(guān)要求，提升工作配合度，有效促進工作的順利開展。

3.2 健全財務(wù)評價標準，提高相關(guān)水平

優(yōu)化儲備項目財務(wù)評價體系需要規(guī)范可研資料，從量化經(jīng)濟性財務(wù)評價指標、劃分資本性和成本性支出、優(yōu)化儲備項目投資估算幾方面進行改進。同時加強財務(wù)審查，項目可研經(jīng)濟性與財務(wù)合規(guī)性審查、業(yè)務(wù)部門專業(yè)審查同步進行。

3.3 創(chuàng)建財務(wù)模型，提高財務(wù)評價工作效率

基于投入產(chǎn)出理念、效益效果評價機制、標桿項目成本對比理念、財務(wù)合規(guī)性理念，構(gòu)建了不同情況下的創(chuàng)新儲備項目財務(wù)評價體系模型。針對規(guī)模較大、增供氣量大的儲備項目通過創(chuàng)新研究制定可研結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)表，量化儲備項目財務(wù)評價體系；針對單體效益不可測的項目，量化成本分析模型，選取類似項目分析比對，計算修正系數(shù),建立可研經(jīng)濟性、財務(wù)合規(guī)性評價模型，同時組建柔性團隊，實現(xiàn)矩陣式工作方式。

3.4 革新線上財務(wù)管理系統(tǒng)，完善財務(wù)評價體系

建立LNG儲備項目財務(wù)評價線上系統(tǒng)，通過在平臺中進行維護管理或?qū)胂嚓P(guān)財務(wù)報表，將財務(wù)評價體系流程模型化，流程化、信息化工作流程，減少計算失誤，提高工作效率[5]。

4 結(jié)語

綜上所述，隨著LNG消耗量越來越大，而中國目前不能完全滿足經(jīng)濟高速發(fā)展對能源的需求。LNG儲備項目是發(fā)展能源建設(shè)的重要環(huán)節(jié)，建立好LNG儲備項目財務(wù)評價體系是LNG儲備項目實施可行性的重要保障[6]。本文概述了項目財務(wù)評價的概念、作用和建立項目財務(wù)體系的方法，并以T市LNG調(diào)峰站為例子概述LNG儲備項目財務(wù)評價體系，同時提出了幾個優(yōu)化LNG儲備項目財務(wù)評價體系的建議。