周瑤草

（溫州浙南科技城建設(shè)投資集團(tuán)有限公司，浙江 溫州 325000）

企業(yè)融資是將企業(yè)資金從不平衡向平衡化轉(zhuǎn)化的重要過程，在資金短缺時，融資可通過低成本高回報(bào)的方式迅速獲得適度資金緩解困局，當(dāng)資金充足時，在做好風(fēng)險(xiǎn)管控之后可以以最小風(fēng)險(xiǎn)、適當(dāng)期限發(fā)放出去獲取額外收益。在當(dāng)下企業(yè)融資的主要方式有兩種：一是間接融資，比如通過銀行貸款向第三方債權(quán)人借款；二是直接融資，比如發(fā)行股票和債券等。但無論是哪一種方式，都需要做好企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)管理。從企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)來看，融資風(fēng)險(xiǎn)作為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的一種，屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，具備一定的可避免性，在該方面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控具有低成本高回報(bào)的效果。

一、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的分類

企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分類方法很多，最簡單的分類是將其分為內(nèi)因和外因，其中內(nèi)因是企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方向。

1.企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因

企業(yè)融資的內(nèi)因主要和負(fù)債規(guī)模、負(fù)債利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)三個因素相關(guān)。在負(fù)債規(guī)模上，企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，需要承擔(dān)的利息支出越高，因此承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)自然也越高。當(dāng)融資使用直接融資方式時，過大的負(fù)債規(guī)模會造成企業(yè)杠桿指數(shù)升高，導(dǎo)致股東收益波動較大，這自然會帶來更大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債利息率帶來的風(fēng)險(xiǎn)原因和企業(yè)負(fù)債規(guī)模相同，就是企業(yè)在同等負(fù)債規(guī)模下需要承擔(dān)更大的資金支出，因而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)上升。最后所謂的負(fù)債結(jié)構(gòu)期限指的是企業(yè)融資借款中的長期借款的占比，當(dāng)企業(yè)長期借款占比較高時，企業(yè)利息費(fèi)用的波動變化更小，在短期內(nèi)再度為籌集資金的事務(wù)付出成本的占比也更少，這會讓企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

2.企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)外因

融資風(fēng)險(xiǎn)的外因主要有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、資金流動風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)三個方面。在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)上，主要指是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風(fēng)險(xiǎn)，任何企業(yè)都會在生產(chǎn)中面臨企業(yè)稅息前利潤的不確定性，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤過低導(dǎo)致不足以支付利息費(fèi)用時，則會嚴(yán)重影響企業(yè)償債能力，甚至引起破產(chǎn)；在資金流動性風(fēng)險(xiǎn)上，主要指企業(yè)資金的償債能力，而償債能力又和資本的變現(xiàn)能力有關(guān)，比如固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力很差，所以會引起資金流通性減弱的問題，如果固定資產(chǎn)等變現(xiàn)能力差的資本占比太大，可能導(dǎo)致企業(yè)雖有足夠的資產(chǎn)，但是流動性太差，在償債點(diǎn)時，企業(yè)無法應(yīng)對償債風(fēng)險(xiǎn)從而引起破產(chǎn)；最后提到的金融市場因素，主要和市場利率、匯率等因素的變動有關(guān)，在企業(yè)短期融資占比較高時，更需要關(guān)注市場的利率匯率等因素的變動。金融市場因素是客觀存在的，比起其他外因，該因素的風(fēng)險(xiǎn)管控難度最高，具有很高的不可預(yù)測性[1]。

二、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)來源

在內(nèi)因和外因的分析上主要是客觀分析資金本身可能存在的風(fēng)險(xiǎn)問題，實(shí)際上并不是導(dǎo)致資金風(fēng)險(xiǎn)的具體來源，而真正來源主要?dú)w納為來源于企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)，來源于政府層面的風(fēng)險(xiǎn)，來源于市場的風(fēng)險(xiǎn)和不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，其中企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)有很大的重合度。

1.來源于企業(yè)自身的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)自身是融資資本的重要規(guī)劃方，企業(yè)本身的決策問題直接決定了融資風(fēng)險(xiǎn)的問題，在企業(yè)經(jīng)營活動中，特別是涉及到資金項(xiàng)目層面決策，都會影響到融資風(fēng)險(xiǎn)問題。

就以企業(yè)常選擇的項(xiàng)目投資來看，在項(xiàng)目規(guī)劃上，就面臨成本控制風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)和工程變更風(fēng)險(xiǎn)、移交風(fēng)險(xiǎn)等項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，在和項(xiàng)目相關(guān)的其他問題上也可能帶來融資風(fēng)險(xiǎn)問題。比如對投資方變動的管理風(fēng)險(xiǎn)，由于企業(yè)存在的投資方不健全的管理系統(tǒng)，導(dǎo)致劣質(zhì)投資方僅僅是為了借助本企業(yè)的名頭來承包項(xiàng)目，這就會給企業(yè)資金和名譽(yù)帶來巨大的影響，從而增加融資風(fēng)險(xiǎn)問題。又比如招標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)，主要是指企業(yè)在招標(biāo)競爭中因?yàn)闇?zhǔn)備不充分面臨的風(fēng)險(xiǎn)；還有測算不當(dāng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，像是企業(yè)在承包工程項(xiàng)目時，在成本需要1.1元的基礎(chǔ)上，由于本身測算失誤導(dǎo)致以1元拍下了該項(xiàng)目，其中的融資風(fēng)險(xiǎn)問題需要企業(yè)自己承擔(dān)。同時還有和企業(yè)本身經(jīng)營能力相關(guān)的財(cái)務(wù)部門的從業(yè)人員素質(zhì)情況以及經(jīng)營人員的從業(yè)能力，都會影響到企業(yè)本身的融資風(fēng)險(xiǎn)管控效果。最后還值得一提的就是企業(yè)合同管理問題。通過合同管理控制企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是常用的風(fēng)險(xiǎn)管控方式，但是如果合同管理工作本身不到位，就會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理效果大大下降，比如合同文本不完善，合同管理過程中的遺漏丟失，這些問題會導(dǎo)致出現(xiàn)糾紛時缺乏根據(jù)，讓企業(yè)本身處于被動[2]。

2.來源于政府方面的風(fēng)險(xiǎn)

我國企業(yè)進(jìn)入市場后或多或少都會在一定程度上面臨政府的監(jiān)管，特別是在一些政府和民企合資的企業(yè)中，來源于政府方面的風(fēng)險(xiǎn)會明顯增大，但是有政府本身的介入，在資源上能得到更多支持，并且政府管控風(fēng)險(xiǎn)能力相對穩(wěn)定，所以有政府介入后，在管理政府風(fēng)險(xiǎn)問題時實(shí)則有利有弊。

來源于政府方面的主要風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為以下方面：

首先是政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在環(huán)保干預(yù)方面。由于當(dāng)下環(huán)保問題是我國可持續(xù)發(fā)展的重要方向，因此加強(qiáng)對企業(yè)環(huán)保問題的監(jiān)管是面向整個社會各行業(yè)，特別是一些化工化纖、建設(shè)工程、采礦、造紙、能源建設(shè)等企業(yè)面臨的環(huán)保干預(yù)可能性最大，在受到環(huán)保干預(yù)后，企業(yè)要么選擇停工整理、要么加大資金投入進(jìn)行環(huán)保治理，這會直接關(guān)系到融資資金使用去向，因此會加大企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)。另外像是金融企業(yè)違規(guī)資金問題，也會受到政府干預(yù)，對于PPP模式下的政府民企合資企業(yè)，來源于政府管控的風(fēng)險(xiǎn)更高，比如在企業(yè)內(nèi)部決斷中，政府部門插手管理的風(fēng)險(xiǎn)更大，如果政府部門的專業(yè)性不夠，會導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)明顯增加，所以優(yōu)秀的民政合資企業(yè)中，政府部門會明確自身的管理范圍，只管理自己職責(zé)范圍內(nèi)的事務(wù)。

其次是政府信用風(fēng)險(xiǎn)問題。在和政府做背景的企業(yè)中面臨的政府信用風(fēng)險(xiǎn)問題更大，由于政府本身違約成本較低，所以合作企業(yè)因?yàn)檎庞脝栴}面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)會明顯提升，比如國有企業(yè)頻繁拖欠欠款的問題，導(dǎo)致很多私企在選擇合作企業(yè)時會回避國企，這導(dǎo)致國有企業(yè)尋求合作伙伴更加艱難，正是看到了這一現(xiàn)象，國家近年來加緊了對該問題的監(jiān)管，這對于和國企合作的企業(yè)的政府信用管控具有巨大的幫助。當(dāng)然，還有出現(xiàn)政府違約的情況是，國家政府更需要站在民眾利益角度思考問題，在很多項(xiàng)目建設(shè)中，如果民眾反對意見太大，也會加大政府部門的違約風(fēng)險(xiǎn)。

最后是來自政府方面的融資風(fēng)險(xiǎn)。由稅收調(diào)整和法律變動等問題帶來的風(fēng)險(xiǎn)，特別是和資金直接掛鉤的法律變動，會直接影響到企業(yè)的融資變動情況，如果是向利于企業(yè)融資的方向調(diào)整，企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)較小，僅僅需要和各融資方做好再協(xié)商工作即可，該過程一般較為順利，但如果是向不利于企業(yè)融資的方向發(fā)展，企業(yè)不僅會面臨較大的融資風(fēng)險(xiǎn)，在和各方協(xié)調(diào)中也更難以達(dá)成一致，承擔(dān)的成本支出會更高。

3.來源于市場層面的風(fēng)險(xiǎn)

來源于市場層面的風(fēng)險(xiǎn)主要有利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹、市場變化風(fēng)險(xiǎn)和第三方延誤風(fēng)險(xiǎn)等問題，其中利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)都是常見的幾類市場風(fēng)險(xiǎn)，在企業(yè)融資過程中，一般會在合同中加以標(biāo)注，分配好企業(yè)和投資方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的比例問題，這些風(fēng)險(xiǎn)能較好得到控制。而市場變化風(fēng)險(xiǎn)需要根據(jù)市場的發(fā)展走勢及時得出，在事前很難預(yù)測其趨勢，以2020年以來的新冠疫情為例，在此之前，沒有企業(yè)做好應(yīng)對該方面風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，所以幾乎都遭受了嚴(yán)重的打擊。最后提到的第三方違約風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在融資過程中，所有進(jìn)度都按計(jì)劃進(jìn)行，但是第三方機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了違約導(dǎo)致融資陷入困境，這也算是來源于市場層面的風(fēng)險(xiǎn)。

4.不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

不可抗力風(fēng)險(xiǎn)是社會各行業(yè)都會面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)會引起很大的市場波動，是導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。不可抗力風(fēng)險(xiǎn)有很多，主要包含自然災(zāi)害如臺風(fēng)、地震、洪水、冰雹等，也有企業(yè)將政府行為，比如政府臨時征收征用，社會異常事件，如罷工、騷亂等事件列入到不可抗力風(fēng)險(xiǎn)中，雖然不可抗力風(fēng)險(xiǎn)難以把控、難以預(yù)測、難以克服，但是在合同簽訂初期，往往都會簽訂雙方的免責(zé)效力問題，因此不可抗力引起風(fēng)險(xiǎn)引起的糾紛問題占比較少。

三、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制設(shè)計(jì)原則

由以上分析發(fā)現(xiàn)，融資風(fēng)險(xiǎn)是貫穿了企業(yè)經(jīng)營中的各個階段，它來源廣，因素多，因此加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控很有必要，在融資中最好能將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理分配，通過各方分別承擔(dān)有限風(fēng)險(xiǎn)的方式加強(qiáng)各方的責(zé)任感，這有利于企業(yè)項(xiàng)目的順利開展。在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的原則設(shè)計(jì)上要遵循以下原則：

1.公平分擔(dān)原則

風(fēng)險(xiǎn)的公平分擔(dān)原則是理想性原則，在實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)中很難做到公平分擔(dān)，只能盡量向公平的反向靠攏，在公平分擔(dān)原則下，主要是強(qiáng)調(diào)各方都有資格參與到平等分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會中來，當(dāng)參與者認(rèn)為自身承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)過大時，可提出異議進(jìn)行協(xié)商，公平分擔(dān)原則是融資各方展開有效合作的基礎(chǔ)。

2.風(fēng)險(xiǎn)收益對等原則

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)必然不能完全按照參與方進(jìn)行絕對的平均分配，在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上要充分考慮各方收益進(jìn)行等比例分配，即是享受越大的收益就必須承擔(dān)越大的風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.有效控制原則設(shè)計(jì)

在完全遵循風(fēng)險(xiǎn)對等的原則展開風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)設(shè)計(jì)，從整體來看不一定就是最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)設(shè)計(jì)體系，比如某一參與方具備信息優(yōu)勢，能更好地實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防控，那么根據(jù)在整體風(fēng)險(xiǎn)控制上適當(dāng)多承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)，這還能從整體上更好實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。有效控制設(shè)計(jì)原則是，根據(jù)各方的能力實(shí)現(xiàn)群體最低風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)設(shè)計(jì)，讓各方都有更多精力從事自己的專項(xiàng)事務(wù)。在有效控制設(shè)計(jì)上，要落實(shí)最大風(fēng)險(xiǎn)管控限制，如果某一投資方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)超過了其能承擔(dān)的最大值，而該投資方在企業(yè)管理中又發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，如出現(xiàn)崩潰，可能引起整個項(xiàng)目的中斷，那么必須通過協(xié)商為該方設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上限[3]。

4.風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)實(shí)時分擔(dān)原則

隨著現(xiàn)代社會節(jié)奏加快，融資風(fēng)險(xiǎn)跟隨環(huán)境變化也出現(xiàn)了很大的波動，因此在現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)設(shè)計(jì)機(jī)制下，需要做好風(fēng)險(xiǎn)的動態(tài)實(shí)時分擔(dān)。其設(shè)計(jì)理念是，在得到各方允許的環(huán)境下，各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)需要不斷進(jìn)行動態(tài)分配。該理念符合整體融資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時控制最優(yōu)設(shè)計(jì)理念，但是在實(shí)際的操作中面臨兩個問題。第一就是實(shí)時分擔(dān)設(shè)計(jì)需要更大的人力和資金投入，在實(shí)際的操作中還存在經(jīng)驗(yàn)不足的問題，得到的風(fēng)險(xiǎn)管控收益未必能填補(bǔ)支出；第二就是實(shí)時分擔(dān)設(shè)計(jì)導(dǎo)致各方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)處于動態(tài)變化中，各方難以在該問題上得到多數(shù)的支持，因此融資風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)分擔(dān)更多只存在理論方向，該方向有望成為未來融資分擔(dān)體系建設(shè)的重點(diǎn)，但是在當(dāng)下環(huán)境中實(shí)施效果有很大的局限性。

四、企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的研究路徑

1.加快組建信用共享平臺，降低信貸平臺的放貸風(fēng)險(xiǎn)

在實(shí)際用于企業(yè)服務(wù)的融資建設(shè)中，很多小企業(yè)在建設(shè)初期最需要注入資金，但是這些小企業(yè)本身的信用信息不完善，很多金融機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為小微企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)過大，這導(dǎo)致很多急用資金的企業(yè)往往存在融資難的困境。所以從信用建設(shè)方面出發(fā)，可考慮成立聯(lián)合信用共享平臺，將借款還貸信息上傳到平臺征信系統(tǒng)建設(shè)中，以信貸網(wǎng)絡(luò)監(jiān)督體系對中小微企業(yè)的信貸信息進(jìn)行完善的記錄，通過秩序化和規(guī)范化的信息共享建設(shè)，創(chuàng)建良好的借貸市場客戶群體，有效提升借貸對象的質(zhì)量。這樣可以讓借貸金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更小的借貸風(fēng)險(xiǎn)，放開針對中小微企業(yè)的借貸力度，從而真正幫助到那些急需資金的小微企業(yè)。

在風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的機(jī)制原理下，為了降低融資風(fēng)險(xiǎn)問題，還需要做好金融機(jī)構(gòu)本身的應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力。在這方面較大的金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力普遍更強(qiáng)，所以引導(dǎo)大城市金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入下沉市場，拓展企業(yè)的融資渠道是重要的舉措，因此，更要做好對應(yīng)的信用風(fēng)險(xiǎn)平臺建設(shè)，為企業(yè)融資和金融機(jī)構(gòu)雙方都能提供良好的信息保障。

2.鼓勵銀行承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，降低擔(dān)保機(jī)構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

我國銀行在企業(yè)融資放貸過程中一直處于強(qiáng)勢的一方，處于高收益低風(fēng)險(xiǎn)的位置，很多企業(yè)在進(jìn)行融資時，貸款的風(fēng)險(xiǎn)基本由擔(dān)保公司承擔(dān)。所以在這樣的背景下，可考慮加強(qiáng)國家擔(dān)保的融資基金建設(shè)，成立三方合作機(jī)制，推動銀行分擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，在降低企業(yè)融資成本的同時，讓擔(dān)保公司分出更多的精力做融資服務(wù)，從而推動融資市場的蓬勃發(fā)展。在融資資金的線上，可通過政策鼓勵優(yōu)質(zhì)的、有意愿、有條件的商業(yè)銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)一同出資參與，通過社會共同參與的模式分多層次實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)降級分擔(dān)。在進(jìn)一步推動銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參與實(shí)質(zhì)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)方面，應(yīng)當(dāng)將銀行承擔(dān)一定比例的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任以條例的方式納入到頂層設(shè)計(jì)中，在銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理中，要加快風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制的設(shè)置，加大銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作程度。整體來看，讓銀行承擔(dān)部分責(zé)任，還可提升銀行在審核、放款時的謹(jǐn)慎度。

3.尋求多渠道資金來源

尋求多資金渠道來源不僅可增大企業(yè)融資面，多渠道的融資方式也符合風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的基本理論，當(dāng)下業(yè)內(nèi)較為常用的一種“4321”新型政銀擔(dān)合作方式是，企業(yè)擔(dān)保貸款出現(xiàn)的代償由原擔(dān)保機(jī)構(gòu)、擔(dān)保集團(tuán)、合作銀行及地方財(cái)政按4∶3∶2∶1的比例分擔(dān)。該模式有效改變了擔(dān)保公司承擔(dān)全額代償風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，銀行、政府、擔(dān)保、企業(yè)均參與到風(fēng)險(xiǎn)管控中，不僅有效降低了擔(dān)保公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)問題，各方參與的模式分別承擔(dān)自己擅長的風(fēng)險(xiǎn)管控類型，降低了整個融資體系中的風(fēng)險(xiǎn)。該模式在實(shí)踐后得到了較好的行業(yè)認(rèn)同，雖然在具體經(jīng)驗(yàn)上仍需實(shí)踐驗(yàn)證，但是其多機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的理念給行業(yè)發(fā)展提供了良好的指引。

4.注重產(chǎn)品引導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)管理建設(shè)

傳統(tǒng)企業(yè)在融資中選擇擔(dān)保公司時，需要以自己企業(yè)的房產(chǎn)、股權(quán)或者設(shè)備級機(jī)器進(jìn)行反擔(dān)保，在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后，會以處置實(shí)物的方式進(jìn)行代償，該模式其實(shí)和銀行機(jī)構(gòu)的處理模式大同小異，擔(dān)保公司本身的價(jià)值難以發(fā)揮，所以開設(shè)以產(chǎn)品導(dǎo)向的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)建設(shè)管理是一種很好的選擇。該理念是發(fā)展擔(dān)保公司自身獨(dú)立的產(chǎn)品，通過市場流通的方式，將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更廣泛的分散，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。

五、結(jié)語

整體來看，我國企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制建設(shè)具有很好的市場前景，它對于維持融資市場秩序，降低企業(yè)融資成本意義重大。當(dāng)下我國企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制還存在很多不足，在具體的體制建設(shè)上還需要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，在這方面，政府、銀行、企業(yè)和各金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)積極出謀劃策，幫助做好企業(yè)融資市場的風(fēng)險(xiǎn)管控。