隨著各地用電負荷的快速增長，民生用煤用電需求量增加，今夏保供形勢嚴峻。入夏以來，礦、路、港、航、電、貿(mào)等各方聯(lián)合保供穩(wěn)需是重中之重，而大型煤企、貿(mào)易商在接下來的保供大考中責任重大，如何保供增運、穩(wěn)定市場成為此次用煤高峰能否平穩(wěn)度過的關鍵點。

1.煤炭市場繼續(xù)趨緊

連日來，晉北、東勝等產(chǎn)地煤價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，拉煤車排隊現(xiàn)象再現(xiàn)。受高成本和需求量增加的支撐，港口報價繼續(xù)保持堅挺，實際成交價格理性上調(diào)。但下游用戶有些分化，部分無進口煤訂單的小戶詢貨較多，能承受當前市場煤價，大型電廠拉運市場煤積極性不高，但詢貨也在增加。

目前，產(chǎn)地增產(chǎn)效果尚未顯現(xiàn)，受水害影響，大秦線調(diào)入量保持低位，日均發(fā)運不足100 萬t，環(huán)渤海港口庫存量每日減少10～20萬t。進入本周（7月19-25日），到港拉煤船舶增多，港口調(diào)出量增加，秦皇島、曹妃甸等港口庫存量下降，煤炭資源繼續(xù)趨緊。目前，環(huán)渤海港口存煤中真正可用于交易的資源并不多，由于港口煤價上漲幅度不如產(chǎn)地，煤價倒掛加劇，上游貿(mào)易商發(fā)運并不積極；港口場地堆存的市場煤大部分都是5、6月份高價發(fā)運過來的，貿(mào)易商都在等盈虧平衡點出現(xiàn)后，再擇機下水。

從電廠耗煤情況來看，近日，江浙滬部分地區(qū)出現(xiàn)降雨，氣溫下降，發(fā)用電量逐步回落，錯峰用電規(guī)模顯著減少；但電廠耗煤數(shù)量依然在高位，存煤可用天數(shù)在12d。目前，下游在高日耗情況下積極詢貨，被動接受市場高價，部分存煤偏低的電廠加快補庫節(jié)奏，正在想辦法補庫；出港船舶主要為流向江浙滬地區(qū)，秦皇島港下錨船升至48艘，黃驊港下錨船增至56艘，國投曹妃甸港下錨船11艘。但后續(xù)沿海煤炭市場能否向供需平衡發(fā)展，最大的問題不是需求，而是貨源調(diào)進問題。受煤價倒掛和天氣因素影響，鐵路運輸車流下降，貿(mào)易商發(fā)運至港口下水的煤炭不多。預計隨著天氣的好轉，需求的增加，煤價的理性回歸，以及大型主力煤企的增產(chǎn)增運，會促使港口煤炭調(diào)入量的恢復和增加。

進入“迎峰度夏”關鍵期，下游剛性采購需求或?qū)⒂兴黾?，而產(chǎn)地煤炭供應也將有所好轉，但產(chǎn)量釋放仍需時間。7月下旬到8月上旬，“三西”地區(qū)煤礦繼續(xù)按照核定產(chǎn)能生產(chǎn)的可能性較大，增產(chǎn)措施的落實和實施仍需時間，新增煤礦產(chǎn)能釋放還需要一段時間；預計產(chǎn)量大幅增加、需要等到9月份之后。預計2021年四季度煤炭供應將穩(wěn)中有增，但那時煤炭需求仍有上漲空間。預計8月下旬開始，隨著煤炭供需缺口縮小，市場供需將趨向平衡，煤價趨穩(wěn)。

2.電煤進入需求旺季

用煤旺季下電廠日耗不會大降，電廠庫存量處于低位消耗狀態(tài)，剛需補庫量有所增多，而隨著需求量提升，下游派船增加，市場繼續(xù)趨好。此外，上級下發(fā)文件，要求電廠加快補庫，增加存煤，平安度夏，避免出現(xiàn)停機現(xiàn)象。

曾有市場預期，7 月份動力煤市場受進口量擴大、國內(nèi)供應量增加等因素影響，市場供應充足，煤價進入大幅下行通道。但從7月上中旬情況來看，電廠日耗不斷攀高，沿海八省電廠日耗一度攀高至223萬t，沿海六大電廠日耗升至86萬t，動力煤市場需求旺盛，政策保供力度持續(xù)推進，但供應增量十分有限，煤價低位反彈，并在高位震蕩。上周開始，電廠加大補庫拉運，煤市繼續(xù)升溫。供應來看，自榆陽煤礦事故之后，榆林煤礦多數(shù)停產(chǎn)，其他地區(qū)則照常生產(chǎn)。不過近期北方降雨頻繁，影響煤礦生產(chǎn)與鐵路外運，供應端持續(xù)緊張。需求來看，進入“迎峰度夏”最關鍵階段，受華東、華中、華南持續(xù)大范圍高溫天氣影響，全國發(fā)用電量持續(xù)攀升。

盡管各方保供穩(wěn)價的措施不斷出臺，但在供應偏緊、電廠日耗高位、需求旺盛的因素疊加，動力煤價格繼續(xù)在高位震蕩。進口煤方面，印尼煤價處于高位，同時由于資新冠肺炎疫情影響運輸導致當前國內(nèi)港口動力煤庫存量低位。目前除了下錨船增多，優(yōu)質(zhì)煤等貨以外，二港和電廠需求也明顯升溫。事故影響下，安全檢查將趨嚴，疊加產(chǎn)能有所限制，東北地區(qū)冬儲即將展開，坑口煤供應緊張形勢暫難緩解。隨著氣溫的不斷升高，多地創(chuàng)用電負荷新高，長協(xié)煤供應難以維持高日耗；加之外貿(mào)煤補充力度有限，導致電煤供應壓力較大。

由于此前電廠補庫策略是循序漸進，保持低庫存運行，并未集中采購；需求拉起后，煤炭市場供應明顯趨緊，疊加煤炭價格高漲。電廠在尚未補庫的情況下，就已經(jīng)開啟去庫，港口庫存也有快速下降趨勢。預計未來20d，下游電廠未來仍有較大補庫壓力，若國內(nèi)產(chǎn)量無明顯增長，煤價還將保持強勢。當前產(chǎn)地供應量仍未有明顯增長，而各大發(fā)電集團被要求限期提高存煤水平，也導致市場看漲情緒持續(xù)，至少煤價在8月上旬之前不會下跌。

3.高溫疊加進口受限

與北方暴雨襲來不同的是，南方發(fā)布高溫黃色預警。高溫不但帶來制冷負荷的增加，而且受全國大范圍的暴雨天氣，多個水利樞紐需要泄洪，水力發(fā)電暫時受到影響，后續(xù)電廠采購積極性或有明顯提高，這對煤炭市場是利好因素。隨著副熱帶高壓繼續(xù)加強，高溫天氣持續(xù)，江蘇、浙江、廣東陸續(xù)出現(xiàn)用電高峰，用電負荷創(chuàng)歷史新高。6月份，印尼等國新冠肺炎疫情不嚴重，出口基本不受影響，直接促使我國6月份進口煤高達2839萬t。7月份，受疫情影響，蒙古國煤出口減少，疫情和超長雨季使印尼部分礦區(qū)和港口宣布不可抗力，產(chǎn)量明顯下降，進口煤可能會遇到困難，恐難超過3000萬t。目前，進口煤價格“水漲船高”，隨著印尼新冠肺炎感染病例數(shù)再次激增，印尼國對爪哇島和巴厘島實行兩周半的抗疫封鎖，煤炭裝船量受限。受階段性降雨和疫情影響，印尼煤裝船時間限制在8h，供應量不及預期。而近期印尼新冠肺炎感染病例數(shù)再次激增，也為進口煤市場帶來了更多的不確定性。7月份甚至8月份，沿海地區(qū)進口煤可能持續(xù)緊張。包括澳大利亞和哥倫比亞在內(nèi)的主要煤炭出口國面臨供應問題，在這些因素的共同作用下，全球煤炭價格飆升至10年來的高位。由于煤炭供應國資源整體緊張而國際用煤需求持續(xù)釋放，進口煤價格整體漲至高位。

礦方表示目前供應偏緊，下游電廠庫存量偏低，預計產(chǎn)地煤價仍有支撐，煤礦即產(chǎn)即銷，呈現(xiàn)火熱態(tài)勢。此外，“產(chǎn)地—港口”煤價倒掛之下，貿(mào)易商觀望，造成流向環(huán)渤海港口方向煤炭資源減少。5 月底、6月初，環(huán)渤海港口存煤不少，煤價也不高，本是下游囤貨的良好時機，但用戶一直在等，推遲采購。而進入7 月份，港口貿(mào)易商很多都是高價采購的煤炭，處于惜售、報價堅挺、電廠繼續(xù)等的情況。無論煤價是漲還是跌，電廠一直在等，煤炭交易有價無市，買賣雙方僵持不下。但隨著需求的持續(xù)看好，電廠庫存量的下降，后續(xù)可能出現(xiàn)用煤緊張局面。北方港庫存繼續(xù)低位徘徊，高卡煤資源緊張；盡管上周開始，大秦線發(fā)運數(shù)量有所增加，但港口裝船也不弱，煤炭調(diào)進、調(diào)出平衡態(tài)勢，短期壘庫難度較大。

由于此前電廠補庫策略是循序漸進，并未集中采購；需求拉起后，煤炭市場供應明顯趨緊，疊加煤炭價格高漲。電廠在尚未補庫的情況下，就已經(jīng)開啟去庫，港口庫存量也有快速下降趨勢。預計未來一段時間，下游電廠未來仍有較大補庫壓力，若國內(nèi)產(chǎn)量無明顯增長，煤價還將保持強勢。當前產(chǎn)地供應增量仍未有明顯增長，而各大發(fā)電集團被要求限期提升存煤水平，也導致市場看漲情緒持續(xù)。下半年，我國將新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能1.1億t/a，其中，鄂爾多斯市批復露天煤礦臨時用地，恢復產(chǎn)能1800 萬t/a。目前，完成產(chǎn)能置換、正在辦理核增批復的煤礦產(chǎn)能4000萬t/a，加上7000萬t/a的在建煤礦陸續(xù)投產(chǎn)，將對穩(wěn)定煤炭市場發(fā)揮重要作用。