◆供稿┃布瑞克咨詢 林國發(fā) 沈園冰

2020年生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復(fù)，生豬繁育及育成需要時間，8月之前市場可供應(yīng)大豬數(shù)量有限，8月豬價創(chuàng)下年內(nèi)高點后，9月逐步走低，11月初全國豬價一度跌至26元/千克，較8月高點下跌13元/千克。官方及其他市場機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)均顯示生豬產(chǎn)能恢復(fù)加快，資本市場率先反應(yīng)，生豬養(yǎng)殖股過去幾個月大幅下跌。

目前豬價已經(jīng)確定進(jìn)入大周期下跌通道，2020年1月稿件中曾重點指出7-8月大豬供應(yīng)為年度低點，豬價形成年度高點，4季度豬價走低概率增加。2020年完成豬價最后一次沖高，大周期豬價下跌趨勢確定。2020年生豬產(chǎn)業(yè)主要關(guān)鍵詞可概括為養(yǎng)殖成本新高，生物防治推高養(yǎng)殖成本，全年高利潤，規(guī)模擴(kuò)張明顯，產(chǎn)能過剩初露苗頭。

1 母豬產(chǎn)能恢復(fù)加快

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布數(shù)據(jù)顯示（見圖1），截至10月份能繁母豬存欄3950萬頭，連續(xù)13個月增長，比去年同期增長32%；生豬存欄3.87億頭，連續(xù)9個月增長，比去年同期增長27%。目前生豬產(chǎn)能已經(jīng)恢復(fù)到2017年年末的88%左右。并做出推斷2021年二季度，全國生豬存欄將基本恢復(fù)到正常年份的水平。

圖1 月度生豬及母豬存欄變化

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)信息顯示，10月份有728個新建規(guī)模豬場投產(chǎn)，2020以來新建規(guī)模豬場投產(chǎn)累計已達(dá)1.3萬個，另有1.5萬個去年空欄的規(guī)模豬場開始復(fù)養(yǎng)。母豬供種能力明顯增強(qiáng)，前三季度種豬企業(yè)的二元母豬銷量同比增長102.6%。新生仔豬持續(xù)增加，供應(yīng)逐漸寬松，價格大幅下降。

圖2 后備母豬及仔豬價格走勢

能繁母豬數(shù)量增加以及母豬品種優(yōu)化，前期應(yīng)急補(bǔ)欄三元母豬陸續(xù)淘汰，轉(zhuǎn)為補(bǔ)欄二元母豬，母豬生產(chǎn)效率提升，加上良好的仔豬價格，養(yǎng)殖戶管理到位，仔豬存活率提高，仔豬價格走低，25斤左右小豬價格從3月的2000-2200元/頭，跌至當(dāng)前不足1000元/頭（見圖2）。

仔豬及后備母豬價格作為豬價走勢先行指標(biāo)，目前仔豬價格及后備母豬價格已經(jīng)轉(zhuǎn)為走低半年左右時間，較大程度證明生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，后期豬價走熊概率大。時間節(jié)點來看，2019年3季度后期至2020年2季度之前補(bǔ)充的后備母豬主要以肉轉(zhuǎn)種為主，生產(chǎn)效率低，進(jìn)入到2020年1季度后，補(bǔ)欄的后備母豬中二元后備的比例提升，進(jìn)入到2020年3季度補(bǔ)欄基本是二元后備為主，有利于持續(xù)提升母豬平均繁育性能。多家大型養(yǎng)殖集團(tuán)先后發(fā)布進(jìn)口種豬公告?zhèn)让孀C明國內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)加快。

2 禽類產(chǎn)能過剩

2017年下半年禽蛋、肉禽價格進(jìn)入牛市，非洲豬瘟導(dǎo)致生豬產(chǎn)能銳減，禽類牛市持續(xù)了2年半，養(yǎng)殖戶積累大量現(xiàn)金流，暴利也促使了2018年4季度后養(yǎng)殖集團(tuán)瘋狂引進(jìn)祖代雞，同時也加快國產(chǎn)品種種源擴(kuò)張。目前肉禽、蛋禽均出現(xiàn)顯著的種源過剩，種源養(yǎng)殖成本高，且過去兩年半的大牛市也積攢了大量的現(xiàn)金，企業(yè)都不愿意主動壓減產(chǎn)能，產(chǎn)能維持高位，從目前情況看，至少在2021年中之前養(yǎng)殖企業(yè)都不愿意壓減產(chǎn)能。

肉禽、蛋禽產(chǎn)能過剩增加肉、蛋供應(yīng)，牛羊肉占比雖然較小，豬價大牛市也刺激了牛羊肉供應(yīng)增加，隨著生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，肉類供應(yīng)過剩將從當(dāng)前禽肉過剩轉(zhuǎn)為更大范圍過剩。

3 2020年生豬產(chǎn)業(yè)重大事件

3.1 政府生豬產(chǎn)業(yè)扶持政策逐步退出，重點轉(zhuǎn)向規(guī)模化及流通環(huán)節(jié)建設(shè)

非洲豬瘟爆發(fā)后政府積極出臺生豬扶持政策，加快生豬產(chǎn)能恢復(fù)，包括母豬補(bǔ)貼、規(guī)模養(yǎng)殖場擴(kuò)建補(bǔ)貼等，特別是豬場建設(shè)審批方面快速反應(yīng)，生豬產(chǎn)能恢復(fù)得到前所未有的重視。財政補(bǔ)貼支持、建設(shè)用地審批簡化，新建規(guī)模養(yǎng)殖場大量建成。按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部消息2020以來新建規(guī)模豬場投產(chǎn)累計已達(dá)1.3萬個，另有1.5萬個去年空欄的規(guī)模豬場開始復(fù)養(yǎng)，假設(shè)1.3萬規(guī)模養(yǎng)殖平均規(guī)模在5000頭左右，新建產(chǎn)能達(dá)到0.65億，復(fù)養(yǎng)的平均規(guī)模在2千頭，產(chǎn)能達(dá)到0.3億頭。

2020年3季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)加快，特別是進(jìn)入四季度生豬產(chǎn)能恢復(fù)已經(jīng)接近2017年末

9成左右，政府產(chǎn)業(yè)恢復(fù)扶持政策逐步退出，重點轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)規(guī)?；ㄔO(shè)及生豬/豬肉流通建設(shè)，重點建設(shè)生豬屠宰、加工、冷鏈環(huán)節(jié)，并開始初步試點實行生豬按照區(qū)域調(diào)運(yùn)政策。

3.2 大型養(yǎng)殖集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)大，出現(xiàn)日盈利億元養(yǎng)殖集團(tuán)

受非洲豬瘟持續(xù)影響，2019年前3季度國內(nèi)生豬產(chǎn)能持續(xù)下降，大量中小散戶出局，政府積極推進(jìn)產(chǎn)能恢復(fù)，高豬價及對未來市場樂觀預(yù)期，養(yǎng)殖企業(yè)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，多家大型企業(yè)制定新建產(chǎn)能計劃。隨著2020年2季度后全國母豬產(chǎn)能恢復(fù)及大型企業(yè)新建的豬場基礎(chǔ)設(shè)施建成，產(chǎn)能得到充分釋放，多家上市公司內(nèi)公告月度生豬出欄持續(xù)增加，其中多家養(yǎng)殖集團(tuán)生豬出欄量已經(jīng)較2017年翻倍甚至多倍，按照現(xiàn)有除了部分生豬養(yǎng)殖集團(tuán)受疫情影響較重，產(chǎn)能未能有效恢復(fù)，大部分養(yǎng)殖集團(tuán)得到長足增長，具體見圖3。

圖3 2019年1月以來各大養(yǎng)殖集團(tuán)月度出欄變化

牧原股份產(chǎn)能增長明顯，7月份月度出欄量達(dá)到了181萬頭，按照現(xiàn)有情況，2020年全國此前年出欄超過500萬頭養(yǎng)殖集團(tuán)將再度達(dá)到500萬頭，其中牧原及溫氏出欄量均將超過1000萬頭。生豬產(chǎn)能增加及豬價維持極高位，牧原集團(tuán)在3季度實現(xiàn)了日盈利達(dá)到億元。新希望、正邦、天邦、海大、金新農(nóng)等養(yǎng)殖企業(yè)集團(tuán)出欄量均較2018年翻了幾番。

3.3 生豬養(yǎng)殖高成本貫穿全年

豬價維持高位，仔豬供應(yīng)量偏緊，外購仔豬成本一直維持高位，養(yǎng)殖成本較2018年翻番。

數(shù)據(jù)顯示（見圖4），2020年生豬養(yǎng)殖成本最高達(dá)到3500元/頭，8-9月份成本均超過3000元/頭，期間僅僅仔豬成本從2019年低點不足300元/頭，最高飆升到2100元/頭，隨著2季度后期仔豬供應(yīng)進(jìn)一步增加，仔豬成本下降，生豬養(yǎng)殖成本有所回落，但整體仍處于高位。仔豬成本將隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)持續(xù)回落，但生豬防治等綜合成本也在上漲，人工、防疫、死亡損耗等綜合成本從2018年280～300元/頭飆升至今450～480元/頭，飼料成本也快速飆升，從年初的620元/頭，飆升至920元/頭，且人工成本及防疫成本仍在維持高位，未來一年生豬養(yǎng)殖成本仍處于高位。

圖4 2019年1月至今生豬養(yǎng)殖成本變化趨勢

2020年飼料企業(yè)連續(xù)上調(diào)5-7次飼料價格也充分表明當(dāng)前飼料成本上漲明顯。

4 多因素影響，飼料原料維持高位，飼料成本維持高位

2020年國內(nèi)玉米播種面積大體持穩(wěn)，局部地區(qū)增加食用玉米或大豆種植面積，壓減的谷物玉米種植面積，但整體玉米種植面積不變，減少幅度超過1%，但天氣因素導(dǎo)致今年玉米產(chǎn)量有所下降，如9月初多個臺風(fēng)進(jìn)入東北地區(qū)，影響遼寧北部、吉林中部、黑龍江東南部玉米產(chǎn)量；6-7月持續(xù)降雨，陰天偏多，降低了華北玉米產(chǎn)量潛力。結(jié)合臺風(fēng)對東北玉米產(chǎn)量影響，評估本年度玉米產(chǎn)量減少500萬噸，且可能存在減產(chǎn)1000萬噸可能（玉米供需平衡情況見圖5）。

圖5 玉米供需平衡表

我國大豆主要從巴西、美國、阿根廷進(jìn)口，美國大豆產(chǎn)量下調(diào)，疊加了拉尼娜導(dǎo)致南美干旱，影響巴西新年度大豆產(chǎn)量潛力。2020年四季度拉尼娜為中高等強(qiáng)度，增加南美干旱嚴(yán)峻程度，可能影響后期南美大豆生長，降低產(chǎn)量預(yù)期。

表1 母豬產(chǎn)能恢復(fù)情況分析

綜合來看雖然天氣存在一定炒作概念，但客觀上2020拉尼娜確定性高，且當(dāng)前巴西干旱情況比較嚴(yán)重，而美豆庫存偏低，美豆維持高位支撐豆粕價格，國內(nèi)豆粕需求旺盛，但如果后期中美貿(mào)易關(guān)系再度緊張，屆時增加大豆進(jìn)口的不確定性，2021年1月下旬之前巴西難滿足中國大豆進(jìn)口需求，該因素也可能推動豆粕快速上漲。

5 生豬下跌大趨勢明確，2021年末豬價跌至成本線附近

生豬產(chǎn)能目前恢復(fù)近9成，其中能繁母豬產(chǎn)能恢復(fù)到9成，2019年3季度末，四季度引種母豬陸續(xù)進(jìn)入高產(chǎn)期，生豬產(chǎn)能加快恢復(fù)，并有進(jìn)一步加快趨勢。隨著時間推移母豬生產(chǎn)數(shù)量增加，種豬存欄恢復(fù)也為后備母豬補(bǔ)欄提供基礎(chǔ)。

根據(jù)繁育周期推算母豬繁育時間，節(jié)點從2019年9月份生豬產(chǎn)能跌至最低點計算（見表1），2020年6-7月能繁母豬得到較好恢復(fù)，仔豬及后備母豬價格也驗證母豬存欄恢復(fù)，2021年中之前能繁母豬將呈現(xiàn)高淘汰、高補(bǔ)欄情況局面，但整體母豬產(chǎn)能恢復(fù)顯著增加，有利于整個生豬產(chǎn)能加快提升。

2020年11月中到2020年12月中下旬豬肉需求季節(jié)性回暖，加上10月豬價恐慌走低，屆時豬價有望反彈，價格回升到16-17元/斤。年后豬價走低概率增加，2021年1季度豬價低點可能下降至12元/斤，2季度大豬供應(yīng)全面恢復(fù)，低點可能下降至10元/斤，無全國性大疫情（生豬疫情）情況下，2021年豬價低點可能下降至8元/斤。

當(dāng)前生物防治、人工成本及大量豬場新建，固定資產(chǎn)攤分成本高。雖然后期仔豬成本回落，降低生豬養(yǎng)殖成本，但按照當(dāng)前飼料成本及生物防治等綜合成本高企，2021年生豬養(yǎng)殖單位成本在7.5元/斤，不排除2021年生豬養(yǎng)殖出現(xiàn)階段性小幅虧損，生豬養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)重點將轉(zhuǎn)為成本控制，包括飼料成本控制。