王 虹

（山西財經(jīng)大學財政金融學院,山西 太原 030000）

利率作為重要的資金價格，在市場經(jīng)濟體制下的現(xiàn)代經(jīng)濟生活中發(fā)揮著市場資源配置的基礎(chǔ)作用，通過利率杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟、配置資源，因此為了利率更好地發(fā)揮作用，進一步推動利率市場化改革是勢在必行的。從美國等他國的成功經(jīng)驗看，我們了解到存款利率管制的放開是利率市場化改革進程中最為關(guān)鍵的階段。因此，我們應(yīng)該積極且理性地借鑒別國利率市場化的成功經(jīng)驗，根據(jù)我國的現(xiàn)實狀況，積極創(chuàng)造與發(fā)展條件，逐步推動利率市場化改革進程。

一、推進利率市場化改革的必要性

(一)實現(xiàn)市場經(jīng)濟中資源的優(yōu)化配置

在市場經(jīng)濟條件下，利率作為資金價格應(yīng)在配置資源過程中充當調(diào)節(jié)器的角色，達成配置的不斷優(yōu)化。然而由于利率管制的存在，制約了利率基礎(chǔ)調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮，使得資金的供求出現(xiàn)失衡和資源使用效率的低下，最終給經(jīng)濟可持續(xù)增長帶來不利的影響（鄭良芳，2002）。

(二)提高貨幣政策的有效性，防止貨幣政策失靈

實施貨幣政策的有效性依賴于一個有效的利率形成和傳導(dǎo)機制，扭曲的利率機制無法真實反映資金供求狀況，杠桿作用失效，在一定程度上會造成政策“失靈”，從而影響到資源的有效配置（程根紅，2013）。只有利率市場化了，中央銀行的貨幣政策操作效果才能顯現(xiàn)出來，其政策操作能力才能受到檢驗并不斷提高。

（三）利率市場化是與世界經(jīng)濟接軌的必然選擇

為了盡快改變傳統(tǒng)經(jīng)營發(fā)展模式，與國際市場有效對接，進一步融入國際大市場，我們應(yīng)積極主動推進改革,使我國金融機構(gòu)在利率市場化環(huán)境中獲得經(jīng)驗以及發(fā)展壯大,是迎接國外銀行先進的現(xiàn)代管理水平和雄厚資金技術(shù)外資金融機構(gòu)競爭挑戰(zhàn)的必然選擇。

二、進一步利率市場化改革的制約因素

就我國利率市場化改革來說，當前還存在以下幾個因素制約利率市場化進程：

（一）宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定存在隱患

宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定是順利推進利率市場化改革的首要條件。但目前，我國宏觀經(jīng)濟存在高的通貨膨脹以及價格的不穩(wěn)定等現(xiàn)象。如果利率完全市場化就會使得實際利率變得難以琢磨，到時逆向選擇和道德風險現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，將可能導(dǎo)致銀行危機(張維，谷政，2014)。

（二）不完善的利率形成和調(diào)控機制

目前看來,我國還不存在一種利率能夠很好地充當基準利率的角色,因而當前利率體系還處于比較混亂的狀態(tài)。從利率調(diào)控機制看，存款利率還不是由市場供求確定,調(diào)整的靈敏度不夠，利率的杠桿作用發(fā)揮不佳,導(dǎo)致不能發(fā)出準確的資金價格信號,正確地調(diào)節(jié)貨幣需求。

（三）金融市場體系發(fā)育尚不健全

市場利率構(gòu)成的基本前提是擁有一個發(fā)育健全、成熟的金融市場。近年來,中國的金融市場雖然發(fā)展迅速,已具有一定的規(guī)模,但仍處于起步階段,其發(fā)展仍不成熟，離成熟的金融市場仍有較大的距離。

（四）金融監(jiān)管水平有待提高

雖然我國金融監(jiān)管水平有一定提高，但是仍然還存在一些不足。首先，我國的金融監(jiān)管側(cè)重于行政監(jiān)管，不足以防范各種金融風險；其次，現(xiàn)行監(jiān)管體制不能確保金融機構(gòu)之間有序競爭，無法滿足金融監(jiān)管需求，監(jiān)管法規(guī)也不健全,使金融監(jiān)管的效果大打折扣；最后，金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，使得金融監(jiān)管出現(xiàn)嚴重漏洞（周小川，2012）。

三、推進利率市場化進程的對策建議

（一）從宏觀經(jīng)濟方面,努力營造良好的宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境

目前我國通貨膨脹比較嚴重，并持續(xù)了較長時間，應(yīng)有效管理流動性,抑制物價的過快上漲,堅決避免惡性通貨膨脹發(fā)生。因此，要實施穩(wěn)健的貨幣政策,松緊適度，利用央行調(diào)控手段來調(diào)整貨幣供應(yīng)。

（二）從市場主體方面,商業(yè)銀行應(yīng)從以下幾方面進行改進

一是要切實推進經(jīng)營發(fā)展方式轉(zhuǎn)型。盈利能力不再依靠利差收入,要提高風險管理能力和財富管理能力。二是提高利率自主定價能力。改變傳統(tǒng)定價方法，選擇科學的利率定價方法（La Porta,2000）。三是推動金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。推動金融衍生品等金融產(chǎn)品發(fā)展，使得金融資產(chǎn)多樣化，有利于擴大市場化定價體系。

（三）從市場體系方面,完善金融市場體系，促其健康發(fā)展

1.建立健全統(tǒng)一完善的貨幣市場。（1）培養(yǎng)和擴展市場主體。我國貨幣市場交易主體和品種均單一，在這種貨幣市場條件下，貨幣政策信號不能順暢傳導(dǎo)，導(dǎo)致效率低下。（2）強化貨幣市場的子市場建設(shè)，促進各子市場之間均衡發(fā)展。應(yīng)不斷完善市場基礎(chǔ)建設(shè)，消除各子市場之間的障礙，有效傳遞利率信號。

2.創(chuàng)建完善的資本市場，促使股票市場、債券市場等各市場協(xié)調(diào)發(fā)展。加強鼓勵金融工具創(chuàng)新，豐富金融工具品種，強化資本市場的監(jiān)管,完善信息披露制度,保護所有投資者的合法權(quán)益。

（四）從市場監(jiān)管方面,進一步完善金融監(jiān)管

1.推進監(jiān)管制度創(chuàng)新。利率市場化后風險加大，有必要建立起公平競爭的環(huán)境，促進監(jiān)管水平與監(jiān)管效率的提高和監(jiān)管層次的提升，保證金融業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

2.健全金融監(jiān)管體系。解除利率管制后，應(yīng)及時完善相應(yīng)的監(jiān)管體系、方式和手段，確保改革的平穩(wěn)推進。

總之，我們要在吸取他國成功經(jīng)驗與總結(jié)他國失敗教訓的的基礎(chǔ)上，找到最適合我國的利率市場化道路，穩(wěn)扎穩(wěn)打一步步地推進利率市場化改革進程。

[1]張維，谷政.加快推進利率市場化：主要障礙與政策建議[J].南京審計學院學報，2014（1）.

[2]周小川.逐步推進利率市場化改革[J].中國金融家，2012(1).