近兩個(gè)月來(lái)，黃金價(jià)格一直在相當(dāng)狹窄的區(qū)間內(nèi)徘徊。十月份以來(lái)，金融市場(chǎng)行情圍繞著第二波新冠疫情來(lái)襲、各國(guó)政府財(cái)政刺激計(jì)畫(huà)、美國(guó)總統(tǒng)大選、疫苗研製進(jìn)展等因素展開(kāi)。接下來(lái)，政治風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)國(guó)會(huì)呈分裂態(tài)勢(shì);新冠疫情再度爆發(fā)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱;財(cái)政刺激推動(dòng)力度，美聯(lián)儲(chǔ)面臨增加購(gòu)債及採(cǎi)取其他提振經(jīng)濟(jì)政策的壓力;以及疫苗的有效性、足夠數(shù)量、疫苗何時(shí)真正投放市場(chǎng)等不確定性仍是關(guān)注的焦點(diǎn)，尤其是分發(fā)疫苗將具有挑戰(zhàn)性。在第二波疫情下，實(shí)施新一輪禁閉措施，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路勢(shì)不平坦。

11月下旬，國(guó)際油價(jià)重新回到42美元/桶的價(jià)格上方。支撐油價(jià)的動(dòng)力來(lái)自多個(gè)方面，主要因素是原油庫(kù)存減少、減產(chǎn)計(jì)畫(huà)延長(zhǎng)至2021年;預(yù)期拜登贏得選舉將加大財(cái)政刺激力度;疫苗研製取得進(jìn)展等方面。這些因素儘管對(duì)國(guó)際油價(jià)有所提振，但仍有很多不確定性，如利比亞重新開(kāi)放推動(dòng)了能源工業(yè)復(fù)興，原油日產(chǎn)量猛增，還表示，在產(chǎn)量達(dá)到170萬(wàn)桶/日之前不會(huì)加入歐佩克的配額當(dāng)中，這不利於油價(jià)回升;另外，拜登在國(guó)會(huì)面臨僵局，因特朗普拒絕承認(rèn)大選失敗，美國(guó)國(guó)會(huì)呈現(xiàn)分裂態(tài)勢(shì)，意味著美財(cái)政刺激方案規(guī)模難以達(dá)成，美聯(lián)儲(chǔ)只能採(cǎi)取更多舉措向市場(chǎng)提供流動(dòng)性，不利於經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致資源需求下降;另外，新冠疫情繼續(xù)蔓延，激增的病例給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)挑戰(zhàn)，疫苗還有很多問(wèn)題等，為石油需求帶來(lái)了諸多警告信號(hào)。

美國(guó)大選日已過(guò)去四周多了，大選結(jié)果仍存在爭(zhēng)議，儘管許多媒體宣佈拜登贏得總統(tǒng)大選，但特朗普拒不接受選舉結(jié)果。在過(guò)往大多數(shù)的選舉中，選舉結(jié)果會(huì)在選舉夜當(dāng)晚就可確定，因受疫情影響，大量選民選擇提前投票或郵寄投票，郵寄投票的計(jì)票速度通常較慢;根據(jù)選舉程式規(guī)定，12月14日為最終選舉人投票日期，所有爭(zhēng)議和結(jié)果將落定，選舉人投票結(jié)果將會(huì)在1月6日計(jì)票公佈。目前，特朗普和他的競(jìng)選團(tuán)隊(duì)已提起多項(xiàng)訴訟，儘管重新計(jì)票不可能扭轉(zhuǎn)拜登的領(lǐng)先局面，但未來(lái)多周特朗普仍可以擾亂市場(chǎng)，下臺(tái)前的日子仍可能顛覆市場(chǎng)，即使拜登的勝利得到認(rèn)證，仍有可怕的破壞力;疫情已對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了巨大損害，拜登在國(guó)會(huì)面臨僵局，目前是美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)最為嚴(yán)重的時(shí)期，令大規(guī)模財(cái)政刺激措施降低，美聯(lián)儲(chǔ)面臨較大壓力，只能通過(guò)印鈔而不是政府支出來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，更多的流動(dòng)性將有利黃金。

美國(guó)疫情、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治形勢(shì)從來(lái)沒(méi)像現(xiàn)在這樣糟糕過(guò)，內(nèi)部戰(zhàn)分裂非常嚴(yán)重，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成嚴(yán)重衝擊，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能需要更長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)任總統(tǒng)特朗普似乎並沒(méi)很快讓步，拜登是當(dāng)選總統(tǒng)而不是在任總統(tǒng)，無(wú)法採(cǎi)取任何行動(dòng)，財(cái)政刺激計(jì)畫(huà)可能被推遲或規(guī)模小於需要的水準(zhǔn)，支撐經(jīng)濟(jì)的重?fù)?dān)或?qū)⑥D(zhuǎn)給美聯(lián)儲(chǔ)。隨著美國(guó)新冠病毒病例不斷激增，意味著央行不會(huì)踩下刺激政策剎車(chē)，預(yù)計(jì)將有更多刺激措施，進(jìn)而令通脹抬頭。新冠疫苗方面，需要集中儲(chǔ)存於攝氏負(fù)20～70度的環(huán)境，亞洲和其他很多貧窮國(guó)家無(wú)法達(dá)到這個(gè)水準(zhǔn);病毒短期無(wú)法消失，上市時(shí)間仍不確定，意味著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還需要很長(zhǎng)時(shí)間，這些為黃金創(chuàng)造了有利條件。

黃金自8月高位回落後，金價(jià)就一直徘徊在1848～1990美元/盎司區(qū)間，從走勢(shì)來(lái)看，黃金短期可能還有進(jìn)一步下行，因推動(dòng)金價(jià)的一些風(fēng)險(xiǎn)正在消散，缺乏推升金價(jià)上漲的催化劑，如美元及美債收益率跳漲，股市一度大幅上漲等，不利於黃金避險(xiǎn)需求。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)美元指數(shù)明年會(huì)有大幅下跌;市場(chǎng)預(yù)計(jì)，若拜登贏得大選，更多的政府干預(yù)和低利率都可能會(huì)持續(xù)下去，美元會(huì)走弱。從中長(zhǎng)期環(huán)境來(lái)看，黃金的故事並未結(jié)束。